闫华红中级财管总论讲义.docx
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闫华红中级财管总论讲义
第一章总论
本章考情分析
从近3年考试来看,分值为3分,从题型来看只能出客观题。
题型题量分析
题型
2016年
2017年(卷I、n)
2018年(卷I)
2018年(卷n)
单项选择题
1题1分
2题1分
1题1分
1题1分
多项选择题
1题2分
一
判断题
2题2分
1题2分
1题1分
1题1分
计算分析题
一
一
综合题
一
一
合计
3题3分
3题3分
3题4分
2题2分
本章教材主要变化
修改了股票期权和金融工具的相关概念表述
本章基本结构框架
第一节企业与企业财务管理
一、企业及其组织形式
企业是依法设立的,联系微信:
jyzIgOI获取课程以营利为目的,运用各种生产要素
(土地、劳动力、资本和技术等),向市场提供商品或服务,实行自主经营、自负盈亏、独立核算的法人或其他社会经济组织。
表:
企业组织形式
组织形式特征
个人独资企业
合伙企业
公司制企业
投资人
一个自然人
两个或两个以上的自然人,有时也包括法人或其他组织
有限责任公司:
1-50人;股份有限公司:
2-200人
(发起人)
承担的责任
无限债务责任
普通合伙企业:
无限连带责任;
有限合伙企业:
无限+有限
特殊普通合伙企业:
责任人无限+其他有限
有限债务责任
【提示11合伙企业的分类
r普通合伙企业
合伙企业V特殊普通合伙企业
有限合伙企业
分类
合伙人的特点
普通合伙企业
由普通合伙人组成,合伙人对合伙企债务承担无限连带责任。
特殊普通合伙企业
一个合伙人或数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企
业债务的,应当承担无限责任或者无限连带责任,其他合伙人则仅以其
在合伙企业中的财产份额为限承担责任。
(理解:
责任到人)
有限合伙企业
由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限
连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。
【提示21
依照合伙企业法的规定,国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、
社会团体不得成为普通合伙人。
联系微信:
jyzIgOI获取课程
可以设立为特殊的普通合
以专业知识和专门技能为客户提供有偿服务的专业服务机构,伙企业。
表:
企业组织形式(续表)
组织形式
特征
个人独资企业
合伙企业
公司制企业
企业寿命
受制于业主的寿命
当合伙人不具备法定
无限存续
(如果无继承人或继承人决定放弃继承权,应当解散)
人数(2人)满30天,应当解散
权益转让
难
较难
容易
筹集资金的难易程度
难
较难
容易
纳税
个人所得税
个人所得税
企业所得税和个人所得税
代理问题
不太突出
不太突出
存在
组建公司的成本
低
居中
高
【总结】公司制企业的优缺点
优点
对投资人的影响
(1)容易转让所有权
(2)有限债务责任
对公司的影响
(3)无限存续
(4)融资渠道较多,更容易筹集所需资金
缺点
(1)组建公司的成本高
(2)存在代理问题
(3)双重课税
【提示】国有独资公司的特点
特点
(1)是有限责任公司的一种特殊形式。
联系微信:
jyzIgOI获取课程
(2)我国国有独资公司不设股东会[由国有资产监督管理机构行使股东会职权。
【例题?
单选题】与普通合伙制企业相比,下列各项中,属于公司制企业特点的是(
(2017年)
A.设立时股东人数不受限制
B.有限债务责任
C.组建成本低
D.有限存续期
【答案】B
【解析】公司制企业的优点:
(1)容易转让所有权。
公司的所有者权益被划分为若干股
权份额,每个份额可以单独转让。
(2)有限债务责任。
公司债务是法人的债务,不是所有
者的债务。
所有者对公司承担的责任以其出资额为限。
当公司资产不足以偿还其所欠债务时,
股东无须承担连带清偿责任。
(3)公司制企业可以无限存续,一个公司在最初的所有者和
经营者退出后仍然可以继续存在。
(4)公司制企业融资渠道较多,更容易筹集所需资金。
【例题?
判断题】不论是公司制企业还是合伙制企业,股东或合伙人都面临双重课税问题,
【答案】X
【解析】公司作为独立的法人,其利润需缴纳企业所得税,企业利润分配给股东后,股
东还需缴纳个人所得税。
所以会面临双重课税问题,合伙制企业的合伙人不会面临双重课税
的问题。
【例题?
单选题】联系微信:
jyzIgOI获取课程某上市公司职业经理人在任职期间不断
年)
A.产权问题
B.激励问题
C.代理问题
D.责权分配问题
【答案】C
【解析】所有者和经营者分开以后,所有者成为委托人,经营者成为代理人,代理人可
业的合伙人均对债务承担有限连带责任
【答案】X
【解析】特殊的普通合伙企业。
一个合伙人或者数个合伙人在执业活动中因故意或者重
大过失造成合伙企业债务的,应当承担无限责任或者无限连带责任,其他合伙人以其在合伙
企业中的财产份额为限承担责任。
有限合伙企业的合伙人由普通合伙人和有限合伙人组成,
普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙
企业债务承担责任。
二、企业财务管理的内容
投资管理营运资金管埋
成木管理
第二节财务管理目标
、企业财务管理目标理论
利润最大化
股东财富最大化
企业价值最大化
相关者利益最大化
(一)利润最大化
优点
缺点
1.利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少;
2.有利于企业资源的合理配置,有利于企业整体经济效益的提高
1.没有考虑利润实现时间和资金时间价值;
2.没有考虑风险问题;
3.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系;
4.可能导致企业短期财务决策倾向,影响企业长远发展
【提示】每股收益最大化
利润最大化的另一种联系微信:
jyzIgOI获取课程表现方式是每股收益最大化。
每股收益除了反映所创造利润与投入资本之间的关系外,每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。
(二)股东财富最大化
1.股东财富的衡量
在股票数
在上市公司中,股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。
量一定时,股票价格达到最高,股东财富也就达到最大。
2.优缺点
优点
缺点
1.考虑了风险因素;
2.在一定程度上能避免企业短期行为;
3.对上市公司而言,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩
1.非上市公司难以应用;
2.股价受众多因素的影响,股价不能完全准确反映企业财务管理状况;
3.它强调得更多的是股东利益,而对其他相关者的利益重视不够
【例题?
判断题】就上市公司而言,将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不
【答案】X
【解析】对上市公司而言,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。
(三)企业价值最大化
1.企业价值的衡量
从财务管理的角度看,企业价值不是账面资产的总价值,企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值,是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
2.优缺点
优点
缺点
1.考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;
2.考虑了风险与报酬的关系;
3.能克服企业在追求利润上的短期行为;
4.用价值代替价格,避免了过多外界市场因素的干扰,有效
地规避了企业的短期行为
过于理论化,不易操作。
非上市公司难以应用
【例题?
单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会,拟将企业价值最大化作为财务
A.有利于规避企业短期行为
B.有利于量化考核和评价
C.有利于持续提升企业获利能力
D.有利于均衡风险与报酬的关系
【答案】B
(四)相关者利益最大化
1.利益相关者的内容
企业的利益相关者不仅包括股东,还包括联系微信:
jyzIgOI获取课程债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。
2.相关者利益最大化目标的优点
(1)有利于企业长期稳定发展;
(2)体现了合作共赢的价值理念;
(3)这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系,较好地兼顾了各利益主体的利益;
(4)体现了前瞻性和现实性的统一。
【提示】需要注意的问题
1.相关者利益最大化的具体内容
(1)强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承受的范围内。
(2)强调股东的首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系。
(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制,建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。
(4)关心本企业普通职工的利益,创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇,培养职工长期努力地为企业工作。
不断加强与债权人的关系,培养可靠的资金供应者。
关心客户的长期利益,以便保持销售收入的长期稳定增长。
加强与供应商的协作,共同面对市场竞争,并注重企业形象的宣传,遵守承诺,讲
究信誉。
)。
【例题?
多选题】下列有关相关者利益最大化目标的具体内容中正确的有(
A.强调尽可能降低风险
B.强调所有相关者的首要地位
C.加强对企业代理人的监督和控制
D.保持与政府部门的良好关系
【答案】CD
【解析】相关者利益最大化目标的具体内容是强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承受的范围内,不是强调尽可能降低风险,所以选项A不正确。
相关者利益最大化目
标强调股东的首要地位,所以B错误。
2.各种财务管理目标之间的关系
利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标都是以股东财富最大化为基础。
总结
比
时间
利润最大化
X
X
X
X
容易
每股收益最大化
考虑
X
X
X
容易
股东财富最大化
考虑
一考虑"
考虑
考虑
上市公司容易
企业价值最大化
考虑
考虑
考虑
考虑
过于理论化,难以操作
相关者利益最大化
考虑
考虑
考虑
考虑
难以操作
)。
(2018
【例题?
单选题】下列财务管理目标中,容易导致企业短期行为的是(年卷n)
A.相关者利益最大化
B.企业价值最大化
C.股东财富最大化
D.利润最大化
【答案】D
【解析】由于利润指标通常按年计算,企业决策也往往会服务于年度指标的完成或实现,所以可能导致企业短期财务决策倾向,影响企业长远发展。
【例题?
单选题】与企业价值最大化财务管理目标相比,股东财富最大化目标的局限性是
)。
(2018年卷I)
A.对债权人的利益重视不够
B.容易导致企业的短期行为
C.没有考虑风险因素
D.没有考虑货币时间价值
【答案】A
【解析】股东财富最大化目标强调得更多的是股东利益,而对其他相关者的利益重视不够,所以选择选项A。
企业价值最大化和股东财富最大化目标都考虑了风险因素和货币时间价值,都能在一定程度上避免企业的短期行为。
【例题?
单选题】下列有联系微信:
jyzIgOI获取课程关企业财务管理目标的表述中,
A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标过于强调股东利益的不足
B.相关者利益最大化目标认为应当将除股东之外的其他利益相关者至于首要地位
C.利润最大化目标要求企业提高资源配置效率
D.股东财富最大化目标比较适用于上市公司
【答案】B
【解析】相关者利益最大化目标,强调股东的首要地位,并强调其企业与股东之间的协调关系。
所以选项B的说法不正确。
股东财富最大化、公司价值
【例题?
判断题】企业财务管理的目标理论包括利润最大化、
最大化和相关者利益最大化等理论,其中,公司价值最大化、股东财富最大化和相关者利益
【答案】X
【解析】利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标,都以股东财富最大化为基础。
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