第四章筹资概论及筹资预测.ppt

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第四章筹资预测【学习目标学习目标】1.掌握不同筹资方式的特点、种类2.了解资本需要量预测常用的方法，重点掌握销售百分比预测法一、企业筹资的概念一、企业筹资的概念企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过一定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的一项财务活动。

筹资是企业进行生产经营活动的前提资金筹集资金投入资金耗费资金回收资金分配第一节第一节筹资类型筹资类型二、筹资类型二、筹资类型按所筹资本的属性不同分类股权性筹资、负债性筹资与混合性筹资按所筹资本的期限不同分类长期筹资与短期筹资按筹资的来源不同分类内部筹资与外部筹资按筹资的方式不同分类直接筹资与间接筹资第一节第一节筹资类型筹资类型一、企业筹资动机一、企业筹资动机

（一）长期筹资的动机

（一）长期筹资的动机扩张性筹资动机调整性筹资动机混合性筹资动机

（二）短期筹资的目的

（二）短期筹资的目的临时性资金的需求第二节企业筹资的动机与原则二、企业筹资管理的内容二、企业筹资管理的内容测算筹资数量优化资本结构降低资本成本控制财务风险确定筹资渠道选择筹资方式制定筹资计划第二节企业筹资的动机与原则筹资渠道筹资渠道政府财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本企业内部资本国外及我国港澳台资本第二节企业筹资的动机与原则筹资方式筹资方式吸收直接投资发行股票发行债券银行借款融资租赁发行短期融资券商业信用第二节企业筹资的动机与原则三、筹资管理的目标与原则三、筹资管理的目标与原则

（一）企业筹资管理的目标

（一）企业筹资管理的目标满足企业资本需要，提高资本利用效率降低资本成本，控制财务风险

（二）企业筹资管理的原则

（二）企业筹资管理的原则合法性原则效益性原则比例性原则平衡性原则第二节企业筹资的动机与原则一、影响企业资本需要量的主要因素一、影响企业资本需要量的主要因素企业的生产经营规模对外投资规模资本成本现金流量状况法律方面的限定第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测资本需要量预测是指根据公司未来的经营战略和财务战略，采用一定的方法，对公司在未来一定时期的资本需要量进行推测和估算，以便有效组织资源，提高资本使用效率。

二、筹资数量预测的程序二、筹资数量预测的程序根据企业的发展战略，制定经营和投资计划分析企业的财务状况，确定目标资本结构测算企业的留存利润选择适当的预测方法，预测资本需要筹集量第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测三、筹资数量的预测方法三、筹资数量的预测方法

（一）因素分析法

（一）因素分析法（P124）第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测

（二）（线性）回归分析法

（二）（线性）回归分析法根据历史数据，按照数学上最小平方法的原理，确定能够正确反映自变量和因变量之间具有最小误差平方和的回归方程作为预测模型的预测方法。

1.假设：

资本需要量与经营业务量之间存在线性关系资本按资本习性分类：

不变资本、可变资本2.预测模型：

第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测不变资本总额可变资本额不变资本在生产规模一定的情况下，不随产销量变动而变动的资本可变资本随产销量变动而变动的资本【例例4-14-1】假定ABC公司的销售量与资金总额的历史资料如表7-1所示。

该公司预计2012年的销售量是12件。

要求：

根据回归法预测该公司2012年的资本需要总量。

表4-1ABC公司销售量与资本需要量历史资料单位:

万元年份200020012002200320042005200620072008200920102011销售（件）989101214111113867资本需用量300002500029000310003400040000320003300035000260002000022000“插入”栏“函数”“统计”“LINEST”填入相应的内容Excel计算第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测课外拓展第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测资本需要量预测模型为：

y=a+bx=7213+2291.88x2012年资本需要量为：

y72132291.881235863（万元）预计2012年的销售量为12件第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测1.销售百分比法的基本假设在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变产品销售价格固定税率不变企业的利润分配政策不变（三）销售百分比法（营业收入比例法）（三）销售百分比法（营业收入比例法）销售百分比法是根据资产负债表和损益表中有关项目与销售收入之间的依存关系预测短期资本需要量的一种方法。

第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测2.销售百分比法的基本步骤

（1）划分敏感项目与非敏感项目

（2）计算敏感项目的销售百分比（3）编制预计资产负债表（4）测算资本需要量（5）测算留存收益的增加数（6）测算外部筹资量第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测（3）编制预计资产负债表，确定资本需要量预计资产负债表编制依据：

基期基期资产负债表有关项目与销售收入的比例关系敏感性项目敏感性项目非敏感性项目非敏感性项目资产负债表项目的金额变动与销售增减有直接关系的项目资产负债表项目的金额变动与销售增减无直接关系的项目长期资产和长期负债一般属于非敏感性项目固定资产净值：

如果生产能力已饱和，增加销售收入，将会引起固定资产增加敏感性项目如果固定资产并未满负荷运转，且产销量的增长未超过固定资产生产能力的限度，则产销量增加不需要增加固定资产的投入非敏感性项目如果固定资产未满负荷运转，但产销量的增长将超过固定资产生产能力的限度，则产量增长超过固定资产生产能力限度的部分就要相应增加固定资产的投入敏感性项目注意第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测（5）编制预计利润表，确定留存收益的增加数A.预测期公司股利支付率为零:

B.留存收益的增加额=净收益B.计划年度对投资者分配股利:

留存收益的增加额=净收益（1股利支付率）第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测满足公司增长需要的资本来源经营活动自然产生的资本，主要解决短期资本来源；公司内部留存资本外部筹措的资本外部资本需求量预测预测期的销售增长率；预测与销售增长有关的其他变量，如资产、负债、费用以及利润的变动情况；预计股利支付率以及内部资本（主要指留存收益）；如果内部资本小于公司资产预期增长的资本需要量，其间的差额即为公司所需筹措的外部资本。

（6）分析资本来源，确定外部资本需要量第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测【例例4-5】教材教材预计净收益（1股利支付率）第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测变化额非敏感资数额内部筹基期销售收入敏感性负债总额基期销售收入敏感性资产总额售收入增量销需求总额外部资本+-=