格力电器的财务战略分析与评价.docx

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格力电器的财务战略分析与评价

格力电器的财务战略分析与评价

中文摘要

对于一个企业来说，财务战略的制定是否是合理和恰当的，不仅关系到企业的全局，关系到企业的整体战略能否使财务系统与企业的环境适应性相适应，更关系到它能否协调财务系统与其他子系统之间的关系，还有是否对企业财务优势的创造和维护有所帮助，是否可以提高企业的财务竞争力，甚至提高整体竞争力。

所以说，财务战略对企业整体战略目标的完成有着十分重要的作用。

本文主要通过案例分析来对企业财务战略进行分析，以格力电器股份有限公司（以下简称格力电器）为案例主体，首先对财务战略一些基本概念内容做简单了解，然后运用SWOT分析法分析格力在社会经济发展中自身的利与弊，以及外部环境对公司发展的机遇和威胁，最后结合其2013年至2015年的财务报表，从财务战略的融资战略、投资战略、股权分配战略三个方面的内容出发，对格力电器的财务战略进行系统的分析和评价。

[关键词]格力电器；财务报表；财务战略

Greeelectricappliancesfinancialstrategicanalysisandevaluation

Abstract

Foranenterprise,ifthecorporatefinancialstrategyisrationalandmeasurable,relatedtotheglobalcompany,relatestotheoverallstrategyoftheenterprisecanmakethefinancialsystemandtheenterpriseenvironmentadaptability,andisrelatedtowhetheritcancoordinatetherelationshipbetweenthefinancialsystemandothersubsystems,whetherhelpfultocreationandmaintenanceofenterprisefinancialadvantage,itcanmakethefinancialcompetitivenessofenterprisesincreaseornot,andmaketheoverallcompetitivenesstohavesomeimprove.So,thecompletionoffinancialstrategytotheenterpriseoverallstrategictargethasaveryimportantrole.

Thisarticlemainlyaroundthegreeelectricappliancesco.,LTD.（ThefollowingreferredtoasGreeelectricappliances）toanalysisthefinancialstrategy,firstofall,somebasicconceptsoffinancialstrategycontenteasytounderstand,andthenusetheSWOTanalysismethod,tothegreeinadvantagesanddisadvantagesinthedevelopmentofsocialeconomy,then，makeananalysisfortheexternalenvironmentopportunitiesandthreatsforthedevelopmentofourcompaniesareanalyzed,finallycombiningwithitsfinancialstatementsfrom2013to2015,fromafinancialstrategyoffinancingstrategy,investmentstrategy,equityallocationstrategyfromthreeaspectsaccordingtothecontentoffinancialstrategyofgreeelectricappliancesanalysisandevaluationofthesystem.

【Keywords】Greeelectricappliances；Thefinancialstatements；StrategicFinance

一、企业财务战略概述

（一）企业财务战略定义

企业财务战略是指企业分析了企业内部和外部环境之后，再对这些因素对企业资金的流动可能会产生的影响进行综合分析，以达到提高企业财务方面的竞争优势，使企业资金可以充分有效地利用，以达到最终实现企业总体目标的目的来对企业的资金流动进行相应规划的一种战略思想，决策和管理方式。

（二）企业财务战略的内容

企业的财务战略主要有三个方面：

融资战略、投资战略、股利分配战略。

1.融资战略

融资战略是指在企业总体战略的带领下，再与投资战略的需求相结合，对企业战略的实践过程中所需要的资金的数量和什么时候需要资金来进行恰当的预测，通过预测，再对企业近期内的融资规模、渠道和时机来进行的合理的谋划。

融资战略把企业财务结构的改善，提供充足的资金以保障企业总体战略的实施以及企业的财务风险降低作为主要目标。

因此，企业所融的资金除了保持正常的企业生产经营外，还要确保资金来源，稳定的资金来源，可以使企业保持较强的竞争力，不断完善其融资。

此外，为了提高企业内部和外部环境变化的适应能力，并与企业的总体战略的要求相一致，企业应该根据企业自身的具体情况继续扩大融资渠道和方法，并对企业筹集来的资金进行合理的分配，最终选择出最适合公司当前环境以及今后发展的融资方案。

2.投资战略

投资战略是企业为了能够在正常生产及经营的情况下，进一步地保持和扩大规模，提高企业综合竞争力，充分运用企业的投资基金，制定出不同的投资计划或者项目，再对其进行对比、分析以及评价，最终选出一个最合理的投资方案，以实现企业的战略目标所作的选择。

投资战略是一个企业的财务战略的中心所在，也是企业财务战略的根源所在，拥有着重要的作用。

首先，企业战略的目标可以通过投资策略来呈现，主要针对各类的投资，如无形资产投资、流动投资、固定资产投资等。

其次，投资战略与企业的融资、股利分配之间都有着非常密切的关系。

一方面，企业融资的手段和融资数量的多少要视投资战略中的投资方向以及规模的情况而定；另一方面，企业进行投资的时间和投资进程对企业的融资资金和运营资金的管理办法又有着一定的影响，企业的股利分配政策的制定与实施和财务风险的控制水平又受到了投资收益的收益目标的影响及控制。

所以，一个企业的投资战略的制定及实施对于公司的生存和发展起着重要的作用。

3.股利分配战略

作为财务活动的必然结果，股利分配同时也是企业的融资活动和投资活动的另一种延续，它是指企业经过分析企业所处的内外和外部的环境状况，再结合企业总体的战略要求，从全局性和长期性的角度对股利进行合理性分配的一种分配策略。

股利战略的目的是在企业长期发展的同时，也可以保护股东的利益和稳定的市场价格，希望能够使公司的股价在很长一段时间内都可以保持稳定，制定及实施合理有效的股利分配政策，不仅可以使企业能够在社会大众中留下一个良好的印象，使企业更加深入人心，还可以使广大投资者对公司的持续投资保持着一如既往的热情甚至吸引更多新的投资者，使企业得到更多更好的发展渠道和机会。

因此，为公司选择一个恰当、有效的股利分配战略并充分地实施其战略对公司的发展来说是十分重要的。

（三）财务战略与公司战略的关系

企业财务战略包括企业整体战略等多个方面，比如企业的总体战略、财务的战略目标、对企业的所处环境分析等等，企业的财务战略需要在获得财务战略的支持的情况下才会得到更好的发展，企业财务战略目标的实现也需要财务战略的有效实施作为支撑。

资金是企业财务战略的主要因素，不但影响着企业战略的实施，而且为企业的发展也是提供了很大的帮助。

与此同时，资金也是企业的战略管理中一个必不可少的组成因素，它对企业的发展壮大有着很大的影响作用。

所以，企业战略要依附在财务战略强有力的支持下才能够更好地发展下去，而且也只有以财务战略为基础其战略才能得到更好的实施。

将以上归纳就可以得出一个结论，即企业财务战略具有双重属性，分别是企业的战略管理和企业的财务战略。

正因为有了这样的双重属性，才使得企业既能够跟上时代发展及变化的步伐，又能够与公司经济发展的需要相适应。

双重属性的相辅相成，使企业的财务战略管理都能够以企业战略的制定、实施、评价和控制为核心来有序地展开。

所以，企业战略与企业的财务战略有着相互联系与制约的关系。

二、格力电器财务战略分析

（一）格力电器SWOT分析

SWOT分析法是指企业将其所处的内部和外部环境进行系统的分析，再将有关的一些因素重点地进行分析，以便了解其自身发展所具备的竞争优势、不利于自身发展的竞争劣势以及发展过程中可能会拥有的机会或者遇到的威胁的一种科学的结合内外部环境分析的方法。

通过对内部环境的分析，可以帮助我们认清自身发展的利弊，也能在外部环境了解中看清自己处于何种位置，会面临什么样的不利与威胁，并据此作出相对应对措施，以避免发生不利的影响。

1．优势分析

格力电器自成立以来,始终将追求技术创新和提升品牌价值作为自己的使命，从而达到实现提高及强化本身的竞争优势及地位的目的。

而经过多年的发展,格力电器也在企业文化、自主创新、核心技术、品质品牌、产品产业链等方面都积攒了一定的优势。

格力电器自成立至今，始终坚持建设着自己的企业文化，其企业文化主要以“实”为中心，再围绕“实、信、廉、新、礼”为主要理念而展开，其目的是为了给企业营造一种与时俱进、开拓创新、奉公守法、忠诚友善的文化氛围。

此外，公司还一直提倡加大企业科技投入成本，提高企业经济效益的理念，从社会中吸收了大量的优异人才、渠道商和供应商与之合作，此类做法为公司往后的持续稳健发展提供了强大的人才支撑。

格力非常注重自主创新，董明珠始终认为：

“一个有灵魂的企业就必须依靠创新来支持，一个有脊梁的企业就必须有核心技术来支撑，一个有美好未来的企业就必须依靠精品作为支柱”。

格力电器把提高自主技术作为企业发展的重心所在，以加大技术研究资金的投入、培养更多的高科技人才的这样一种方式，用强大的资金及技术支持来提高自身的自主创新技术。

格力的自主创新是包括了技术创新、销售创新、管理创新、人才创新等在内的自主创新，其中心是掌握核心技术，这也是公司能够继续发展下去的有力保障。

格力电器一直以来都对制冷产业的研究颇感兴趣，因此更是花费了很多的财力物力用于制冷产业的研究，而且格力电器一直都坚持走专业化发展的道路，经过多年的研究探索，格力确实也使自己在制冷产业的核心技术方面取得了不少成就，目前已经取得了多项国际领先技术，其中多项技术更是已经达到了国际的领先水平。

格力坚持以质量为核心的价值观，其所生产的产品质量非常高，从生产开始就将牢牢监管，公司拥有严格的产品质量管理体系，可以对产品的质量进行全过程及全方位的检测及控制，同时运用科学的、先进的管理办法不断地对产品的质量改进及提高。

格力电器产品的质量是众所周知的，不仅研制出了很多在国际舞台上享有广泛知名度的具有国际领先水平的技术和产品，对社会公众的影响力也是越来越多，在消费者心中建立了“好空调，格力造”、“买品质，选格力”等的良好形象。

现如今的格力，已经是全国乃至全世界的空调行业中的领先品牌，更是中国家电行业的民族品牌的杰出代表。

格力电器有多种产品，包括家用空调和商用空调。

产品的种类和规格也是十分齐全。

同时为了使自己能够拥有更成熟的产业链，格力电器也一直在向上延伸产业链，目前已经拥有的包括了高频电容、电机、压缩机等在内的自主研发的零部件。

2.劣势分析

格力电器是家电行业中的佼佼者，但是，其产品主要是空调器、小家电以及配件，在一定程度上来说过于单一，而且空调的销售一般来说都受到了季节因素的影响，加之同行业其他厂商的快速发展壮大进入市场，家电行业竞争愈发激烈。

对于销售方面，国内的竞争形势更加严峻，而格力电器无论是外观还是内部构造，都较为普遍，加之其在2013年由于除湿器可能引起过热、冒烟及火灾等因素在美国加拿大被召回，使企业损失了近10亿元，品牌对消费者的地位和形象有一定的负面影响，也对大众对格力的质量提出质疑。

在这个互联网发展迅速的时代，格力电器却没有能够随着时代发展的潮流而运用互联网来做产品的销售及推广，没有把握好这个能够提高其产品在年轻一代的消费者中的影响力。

所以，格力电器的劣势主要体现在其产品的开发及营销方式过于单一及其质量曾受到了质疑，使消费者对其产品质量不放心，且没有充分利用好互联网来做相关的营销。

3.机会分析

在四大家电产品中，空调所占领的容量应该来说是最大的。

虽然目前已经有了不少的空调产品，但是空调的依然有着很大的发展空间，一台冰箱，一台洗衣机，一到两台的彩电，对于一个家庭来说已经足以，然而一个家庭却有可能要两台以上的空调，并且随着农村经济的发展，人们生活质量的提高，人们对空调的需求和渴望也越来越大，空调产品必将愈来愈受到欢迎。

随着网络的发展，现在的消费者都已经喜欢上了网上购物和通过互联网来进行互联网营销，与专卖店相比，很多的人更倾向于网购。

因此，运用互联网来进行营销，不仅可以丰富的销售途径，使企业的销售渠道变得多元化，也可以借助这个平台使企业与消费者有更多的认识及沟通，更有利于企业产品的推广及销售，从而提高格力电器在消费者心中的地位和影响力，格力电器的电商之路自2014年开启以来，已经取得了很不错的效果，但是还有很大的上升空间。

4.威胁分析

格力的产品过于简单，产品设计相对简单，在如此激烈的市场竞争中，将承受更大的压力，即使格力拥有非常强大的研发能力和技术储备，但是关于互联网智能家电方面的产品在人们的视野中还未曾出现，而同行业中的竞争对手已有了许多的与之相关产品在市面上推广。

在营销方面，其他竞争对手以及充分应用了互联网营销，而格力电器在这方面虽然也取得了一点成绩，但是其貌似对互联网营销方面的重视程度并没有同行业其他企业的高，对于提高其产品在年轻消费者中的影响力没有多大的作用力和影响力。

目前的格力在转型的过程中遇到了不少的困难，所以格力是否能够顺利地扩张、顺利地转型，是否能够使其的劳动效率有所提高，这些都是格力将面临的巨大威胁和挑战。

（二）格力电器财务战略内容分析

1．融资战略分析

（1）融资规模分析

表1格力电器融资规模数据分析表单位：

%

2013年

2014年

2015年

资金增长率

33.16

41.52

62.84

营业收入增长率

19.91

16.63

-28.17

资产负债率

73.47

71.11

69.96

从表1可以看出，从2013到2015年，格力电器的资金增长速度一直在上升，与营业收入的变化相比，出现了相反的方向变化的趋势，如此就可以表明资产扩张速度降低，还可以看出企业的资金量虽然在不断地增加，但是公司营业规模或者说结果并不乐观。

从格力在三年来的资产负债率变化来看，这三年的资产负债率非常大，已经占到了60%以上，反映出格力电器在融资过程中的外部融资偏好，资产负债率尽管从2013年的73.47%下降至2015年的59.96%，但总的来说，其比例还是非常高的，说明了企业的所筹资金中，债务资金占融资资金总额的比例还是大于股权资金，说明了格力电器的主要融资渠道是债务融资，但是同时也说明了企业内部筹资资金正在增加，有较小的偏向向内筹资的趋势。

（2）融资结构分析。

表2格力电器债务构成比例表单位：

%

2013年

2014年

2015年

流动负债

98.22

97.56

99.55

非流动负债

1.87

2.44

0.45

图1格力电器2013年流动资产组成图图2格力电器2014年流动资产组成图

图3格力电器2015年流动资产组成图

从2013年至2015年格力电器的债务构成比例来看，流动负债占了债务中的很大的比例，且流动负债中有很大一部分都是应付账款。

其次预收账款、应交税费、短期借款、应付票据、短期借款也占了较大比例。

应付账款在三年中出现了下降趋势，对降低公司的财务风险起到了一定的作用。

在长期负债中，主要的是长期借款及递延所得税负债所占比例较大，说明了近三年来格力电器合理地利用了债券市场来融资。

表3格力电器相关财务比率单位：

%

2013年

2014年

2015年

流动比率

1.08

1.11

1.07

速动比率

0.92

1.01

0.97

从表3我们可以看到，在最近的三年里，格力电器流动比率的变化并不大，但相对集中，且格力电器的流动比率在近三年都低于一般认为最低合理流动比率为2:

1，这个指标说明了格力电器如果要用流动资产来对其所负担的流动负债进行偿还的话，其能力是非常弱的，所以，格力电器短期偿债能力并不是很理想。

对于速动比率方面，速动比率的变化也不大，且比较接近于公认的比较合理的速动比率1:

1，结果表明，流动资产用于偿还债务的能力相对较高。

综合上述来看，格力电器之所以将外部资金，而且是成本较低的债务资金来作为企业资金的主要来源，就是为了企业借助外部的力量来得到更稳定的发展。

从格力电器上市到如今，其都有着比率相对较高的资产负债率，而这三年这个比率更是保持在高达60%以上，这充分说明了格力电器善于运用财务杠杆效应来为股东赚取更多的财富。

从近三年的资产负债率来看，虽然其趋势有小规模的下降，但是其比例也是非常，说明了格力电器近年来慢慢开始采用内源融资，这也是公司在收益增长后的必然结果，虽然格力电器在2015年营业收入出现了亏损，但是这也是受到了外界各种经济环境的影响，格力自成立至今，多年的生产销售已经为公司积累了充足的结余，在足够的资金的支持下，格力电器自然也不忘积极地回报他的投资者。

2015年其短期借款金额及比例与往年相比开始有所下降，企业的财务风险也随之降低。

2．投资战略分析

（1）投资方向分析

在投资方面，从2013年至2015年格力财务报表附注中披露的投资的资金需求来看，格力电器的投资项目主要包括了节能环保制冷设备工程技术研究中心技术改造建设项目、空调技术改造和新型节能环保家用空调压缩机项目。

格力电器对外投资额相对来说比较少，在对外投资方面注重的大多数也就是对外的股权投资，在2013年及2014年的对外投资中，主要表现为长期股权投资和投资性房地产，2015年对外投资方面则增加了可供出售金融资产。

所以，格力电器的投资主线主要还是以发展自己的主业为主，即集中精力来发展企业的主要产品，这样的投资方式可以减小企业所将面临的风险，同时格力电器也有小规模的金融投资，充分利用了企业的资金来获取更多的利益，使企业资金的运用效率有了很大的提高，同时更是使企业资金的管理水平得到了进一步的题高。

（2）投资效益分析

由于格力电器的投资侧重于对内投资，所以本文主要从企业的经营规模与资产规模的协调程度及投资报酬率方面对格力电器的投资效益进行分析。

表3格力电器投资效益数据表单位：

%

2013年

2014年

2015年

总资产增长率

24.31

16.84

3.50

主营业务收入增长率

19.91

16.63

-28.17

总资产净利率

9.01

9.76

7.88

总资产周转率

0.98

0.95

0.61

净利润同比增长率

47.31

30.22

-11.46

由表3可以看出，格力电器的总资产增长率从2013年的24.32%下降至2015年的3.5%，说明了格力电器在近三年中经营规模扩张的速度正在逐渐减慢，从而使得资产的增长减少。

格力电器的2014年的主营业务收入增长率与2013年相比，虽然是有所下降的，但其比例都高于10%，保持了较好的增长势头，但是2015年突然下降至负数，公司出来应该了解经济环境对其的影响以外，也应该考虑一下是否公司是否存在了舞弊行为，应该对其进行系统分析并加以防范。

同时，2014年至2015年主营业务增长率的下降速度极大地超过了总资产增长率的下降速度，总资产周转率、总资产利润率也均出现了下降的趋势，这充分说明格力的总资产周转率缓慢，销售能力较弱，企业利用其总资产获取利润的能力减弱，资产使用效果不好。

2013年至2015年间，格力电器的净利润同比增长率也呈现了大幅度的下滑，表明了企业的经营效益变差，企业获利能力变弱。

由以上可以看出格力电器的资产规模出现了问题，导致其与经营规模协调性变差，最终导致了投资报酬的下降。

3．股利分配战略分析

在公司获取利益的同时，格力电器一直不忘回报投资者，一直坚持着积极的分配股利政策，该股自2013年至2015年间，格力电器每年均发放现金股利，2013年格力电器向股东发放现金股利1.5元/股（含税），2014年发放现金股利3元/股（含税），2015年发放现金股利1.5元/股（含税），且在2014年发放现金股利的同时使资本公积资本化。

格力电器采用的股利分配原则，主要是通过在盈利多少的原则上而做出的合理分配，是一种理性的选择，之所以说是理性的选择，主要是其现金股利的发放并不是以为了满足企业的再次融资需要为动机的，格力电器自首次公开发行至今，只进行了两次的配股和两次的增发，表现了较不理性的股权融资的偏好，但是自从2012年增发A股至今，再没有进行股权再融资，而是充分地利用了债券市场来进行融资。

2014年实施资本公积转增股本的转增方案，不仅是为了吸引投资者对股票股利的喜好以及吸引更多的投资者，同时也为了能够使公司创造一个更好的盈利环境。

三、格力电器的财务战略评价

从以上对格力电器的筹资战略、投资战略、股利分配战略的分析中我们可以看出，格力电器的资产规模在不断扩大，筹资方面更倾向于采用负债融资，而且短期债务融资占资金比重较大，融资弹性大，成本低，但还款期限短，融资风险相对较高，但是总体来说格力电器现行的融资战略是适合公司长久发展的。

投资方面，格力电器的投资主要集中于空调、小家电及其相关零部件的生产及销售。

比较稳健，但是近三年来投资效益却出现了不能与投资想对应的报酬，企业的经营效率下降，获取利益的能力变弱。

所以格力电器现行的投资战略或许并不是那么得适合当前公司的情况。

股利分配战略要同时考虑到公司的融资策略和股东权益，格力电器近年来一直坚持实施股利分配政策，在过去3年坚持每年现金分红，不仅保持了广大股民对格力股票投资的热情，同时也保留了大部分的利润，以满足企业今后的发展经营和企业再投资战略的实施。

既兼顾公司的筹资战略，又为公司的发展壮大留存了资金。

由以上可以看出，格力电器现行的财务战略更倾向于扩张型财务战略，实施扩张型财务战略的企业，一般来说会将大部分的利润留存于企业，同时也对外不断地筹集更多的投资资金，很好地利用负债来进行融资。

企业从外部筹集大量的资金，主要用于满足由于对企业的日常生产经营及扩张的需要，对于对外筹资中为什么选择债务筹资而不是股权筹资，当然也是有企业的道理的，但是其中最主要的原因应该就是利用负债筹资可以为企业带来良好的财务杠杆效应，同时又避免了利用股权筹资会对净资产及每股收益产生稀释。

但是格力电器现行的扩张型财务战略与一般的扩张型财务战略相比又有着不一样的地方，格力电器的总资产净利