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江西财经大学超星数字图书馆
江西财经大学
学生科研课题申请表
申请编号:
课题类别:
应用研究类
课题名称:
沪港通对其交易标的影响的研究——基于联动性与流动性的视角
负责人:
廖明亚
指导教师:
杨炳铎
承担单位:
金融学院
填报日期:
2015年5月
江西财经大学科研处团委
二○一五年五月制
填报说明
1、本表适用于向江西财经大学科研处、团委申报各类科研计划课题;
2、课题类别分为基础研究类、应用研究类、创意策划模拟类、实验制作类、科技发明类;申请编号学生不填,由校团委统一编号。
3、要如实、准确、认真填写申请书各项内容,申请书一律用计算机填写,统一用A4纸打印,A3纸双面复印,中缝装订。
本申请书一式二份,由课题组直接报送校团委审查;
4、课题组指导老师不超过2人,课题成员不超过6人。
一、数据表
课题名称
沪港通对其交易标的影响的研究—基于联动性与流动性的视角
负责人姓名
廖明亚
性别
女
民族
土家
出生日期
1991年04月15日
政治面貌
中共党员
学院
金融学院
年级专业
2014级
学校住址
江西财经大学蛟桥园北区
联系电话
152****8582
指导
教师
姓名
性别
出生年月
所属学院
专业职务
职称
研究专长
杨炳铎
男
1981.09
金融学院
无
讲师
金融工程
课
题
组
其
他
成
员
姓名
性别
出生年月
所属学院
年级专业
项目分工
联系电话
吴凯勰
男
1991.12
金融学院
2014金融
分析结果
159****9950
彭宝华
女
1991.11
金融学院
2014金融
查找数据
180****8050
预期成果
A.论文B.研究报告C.应用软件D.科技发明E.其他
预计完成时间
2016年04月15日
二、课题设计论证
1、国内外研究现状分析与评价;
从沪港通正式启动到现在这半年时间里,学术界关于沪港通的研究逐步进入正轨,但是由于数据不足,相关文献仍然较少,主要有以下几个方向,第一是沪港通对沪港股市联动性影响的研究(张昭、李安渝、秦良娟,2014),第二是沪港通对国内资本市场开放性影响的研究(洪灏,2015),第三是沪港通下A-H股套利方式的研究(施辰瑞、许学军,2014)。
可以看到,目前的研究并不能满足投资者的需要,首先在沪港通标的联动性研究方面,仅仅涵盖了开通前后15天的数据,不足以描述联动性的变化趋势,同时以往研究只停留在股指的比较,没有深入到标的股票的联动性研究;其次,对于沪港通对其标的流动性的研究现在还有所欠缺,而股票流动性是影响其定价有效性与风险评估的重要指标,因此这方面的研究是很有必要的;最后,作为投资者关注热点的沪港通下A-H股套利方式,目前还停留在纯理论分析的基础上,没有相关实证研究,为了给投资者提出更加有效的建议我们将对这个问题进行实证分析。
2、本课题选题意义与学术价值;
2014年11月17日,筹备一年之久的沪港通正式启动,它标志着中国股票市场进入一个新的发展阶段。
这是我国为建造制度完善、结构合理的资本市场采取的一次新的尝试。
作为连接沪港两地资本市场的纽带,沪港通备受投资者关注。
一方面,随着沪港两市资金往来的频繁,两市股票的联动性不断增强,我国股票市场受国际资本市场的影响程度逐步增加;另一方面,沪港通标的股票的流动性必然受到沪港通的影响,这使得投资者对该类股票的定价及风险评估发生显著变化;同时,沪港通的启动也会对长期存在价差在两地同时上市股票(A-H股)价格走势产生影响。
投资者在这个过程中的时间套利和交易套利方式成为讨论热点。
为此,本项目主要对沪港通开通后其标的联动性、流动性以及套利机制进行研究,进而为投资者及我国资本市场改革提出合理建议。
3、本课题研究的主要内容
本项目主要针对沪港通开通对其标的联动性,流动性及套利机制进行研究,研究内容如下:
1、沪港通对其标的联动关系的影响
运用copula模型并结合事件史分析法研究沪港通对其标的互动关系的影响。
2、沪港通对其标的流动性的影响
利用非流动性指标研究沪港通对其标的流动性的影响。
3、沪港通下A-H股套利机制的研究
通过对沪港通标的价格波动的收敛性分析,研究沪港通下A-H股时间套
利和交易套利方式。
4、研究的重点和难点;
(1)研究重点:
本项目重点运用copula模型、非流动性指标、事件史分析法来研究沪港通对其标的联动性、流动性及套利机制的影响,有效地解决沪港通研究中存在的问题,对投资者的投资选择提供指导意义。
(2)研究难点:
由于沪港通启动时间较短,学术界对其研究还处于探索阶段,具有借鉴意义的参考文献不足,在研究方法上还需要不断尝试;另外,因为两市自沪港通启动以来还有众多政策的出台,以及诸多市场因素的干扰,剔除这类因素的影响也成为本项目的研究难点之一。
5、研究思路与方法。
本项目主要针对沪港通开通对其标的联动性,流动性及套利机制进行研究,研究方法如下:
(1)沪港通对其标的联动关系的影响
运用copula模型以及事件史分析法,结合Engle的DCC的方法,将椭圆Copula的相关系数矩阵动态化,并将t-Copula的自由度设定为一定动态过程的Logistic变换,由此得到动态正态Copula和t-Copula以刻画两个以上资产相关结构的联动关系和相依关系;
(2)沪港通对其标的流动性的影响
利用非流动性指标研究沪港通对其标的流动性的影响,非流动性指标公式为:
。
其中VRit是指第i只股票t日波动幅度,
,PMAX是指最高价,PMIN是指最低价,POPEN是指开盘价,PCLOSE是收盘价;TURNOVERit是指第i只股票t日的换手率,
,VOLUME是指成交量,SHARE是指流通股本。
在计算VR时,分母不是通常使用的PMIN,这是为了更充分地反映市场的交易信息——当天的开盘价反映了前一个交易日到当天开盘前的信息,当天的收盘价反映了当天收盘前的信息。
本文的非流动性指标ILLIQit是无量纲的,这样不同股票之间和同一股票不同时期之间的流动性可以进行比较。
在利用面板数据模型的研究中使用的是月平均非流动性指标ILLIQiy:
。
其中,Diy为第i只股票y月的交易天数。
(3)沪港通下A-H股套利机制的研究
通过对沪港通标的价格波动的收敛性分析,研究沪港通下A-H股时间套
利和交易套利方式,并对深港通启动后投资者投资选择提供建议。
三、完成项目的条件和保证
1、负责人和主要成员曾参与或组织完成过哪些课题,成果水平的社会评价;
项目负责人主要科研成果:
论文
1、2013年1月对新农村建设中农村金融发展的思考(学术科研类,一般学术期刊文章第一作者)
2、2013年2月对中国商业银行交叉销售经营战略的探讨(学术科研类,一般学术期刊文章第一作者)
3、2013年4月南昌市金融政策和金融工具在使用上存在的问题及解决方案(学术科研类,一般学术期刊文章第一作者)
课题
2013年5月浅谈鄱阳湖生态经济区发展私募股权投资基金的意义(学术科研类,一般学术期刊文章第一作者)
2、完成本课题的研究能力、时间保证和基础条件;
廖明亚:
本项目的主要负责人,专业方向为金融工程,善长R软件的应用及数据分析,具有很强的学术研究能力,主持过校级课题一项,发表过一般性学术论文4篇。
课题申请之后可以保证每天6小时的研究和课题讨论时间。
彭宝华:
本项目的参与人之一,研究方向为国际金融,数据和信息收集能力强,主要负责本项目的数据收集以及相关文献查找。
课题申请成功后能够保证每天6小时的时间用来完成课题任务。
吴凯勰:
本项目参与人之一,研究方向为货币银行,具备较强的信息处理和分析能力,主要负责本项目数据与结果的分析工作。
课题申请成功后能够保证每天6小时参与课题研究中。
3、资料设备;科研手段
(1)资料设备
江西财经大学图书馆共有藏书16万册,图书馆为师生提供了丰富的网上图书资料。
在线数据库包括“中国知网”、“中国资讯行”、“中国权威经济论文库”、“龙源电子期刊阅览室”、“中国人民大学书报资料中心”、“WIND金融数据库”、“jstor过刊数据库”、“Springer全文数据库”、“EBSCO公司ASP+BSP数据库”、“国泰安研究服务中心”、“中宏数据库”等;镜像数据库包括“维普资讯”、“金报兴图数字年鉴”、“中经专网·教育版”、“万方数据资源学位论文全文数据库”等;还有电子图书“方正电子图书”和“超星数字图书馆”。
江西财经大学金融学院拥有计算机20多台,打印机8台,拥有EVIEWS、SAS、SPSS等统计软件,拥有金融实验室1个,具有强大的信息处理和数据分析能力。
(2)科研手段
本课题属于应用性研究,针对沪港通启动对沪港两市的影响,数据可得性较强,因而运用的科研方法主要是通过收集沪港通涉及的股票的前后半年的历史数据,采用计量模型,分析股票前后表现,并通过前后对比分析得出结论。
四、课题经费预算
序号
经费开支科目
经费预算金额(元)
1
资料费
400
2
材料费
400
3
实验费
300
4
调研费
300
5
咨询会议费
300
6
其他
300
7
合计
2000
五、预期研究成果
序号
研究阶段(起止时间)
阶段成果名称
成果形式
承担者
1
2015.06-2015.10
沪港通对其标的联动关系的影响
论文
廖明亚
彭宝华
2
2015.10-2016.01
沪港通对其标的流动性的影响
论文
彭宝华
吴凯勰
3
2016.02-2016.05
沪港通下A-H股套利机制的研究
论文
吴凯勰
廖明亚
六、项目指导教师意见
该项目申请内容属实,选题方向新颖,研究方法独到,具有较强的社会效益和经济效益,且课题组三位同学有足够的能力完成任务,同意推荐。
指导教师签名:
年月日
七、专家评审委员会审查意见
课题立项意见及拟拨经费额度意见:
负责人签字:
年月日
八、科研处校团委审批意见
审批意见:
公章
负责人签字:
年月日
- 配套讲稿:
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- 特殊限制:
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