高级财管11.ppt
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第十一章财务重整与企业清算最后一次理论课第十一章财务重整与企业清算学习目标学习目标:
本本章章阐阐述述财财务务重重整整与与企企业业清清算算的的一一般般方方法法和和操操作作程程序序。
通过本章学习,应当达到如下的学习效果:
通过本章学习,应当达到如下的学习效果:
l在在了了解解财财务务失失败败的的原原因因及及财财务务危危机机预预警警系系统作用的同时,掌握统作用的同时,掌握“Z计分模型计分模型”的运用。
的运用。
l在在了了解解财财务务重重整整与与资资本本投投入入、债债务务重重组组关关系的同时,理解债务重组的实质和具体形式。
系的同时,理解债务重组的实质和具体形式。
l了解正式财务重整的程序。
了解正式财务重整的程序。
l了了解解企企业业清清算算的的类类型型和和不不同同类类型型的的清清算算程程序。
序。
l了了解解清清算算费费用用的的范范围围及及其其与与清清算算损损益益的的关关系。
系。
第十章财务重整与企业清算第一节第一节财务重整财务重整第二节第二节企业清算企业清算第二节财务重整一、财务失败与财务危机预警一、财务失败与财务危机预警
(一)财务失败的原因及财务危机预警系统的作用
(一)财务失败的原因及财务危机预警系统的作用财财务务失失败败是是对对企企业业无无力力偿偿还还到到期期债债务务的的状状况况已已经经无无法法扭扭转转的的结结论论。
财财务务失失败败是是由由于于企企业业经经营营中中所所出出现现的的财财务务困困难难没没有有得得到到及及时时解解决决,从从而而形形成成愈愈来来愈愈重重的的财财务务危危机机,最最终终导导致致无无法法扭扭转转财财务务危危机机的的结结局局。
因因此此,要要防防范范财财务务失失败败,就就应应当当建建立立财财务务危危机机的的预预警警系系统统,避避免免企企业业财财务务状状况况的的恶恶化。
化。
财财务务危危机机预预警警系系统统的的作作用用在在于于,对对财财务务困困难难的的后后果果以以及及财财务务危危机机的的后后果果有有充充分分的的预预知知,从从而而使企业管理当局及时做好财务危机的规避工作。
使企业管理当局及时做好财务危机的规避工作。
一、财务失败与财务危机预警
(二)
(二)“Z计分模型计分模型”“ZZ计分模型计分模型”是美国学者爱德华是美国学者爱德华阿尔曼在阿尔曼在2020世纪世纪6060年代提出的预测企业财务危机程度的多元年代提出的预测企业财务危机程度的多元函数模型。
这种预测模型将多种财务指标加权汇函数模型。
这种预测模型将多种财务指标加权汇总,形成总判断分(即总,形成总判断分(即ZZ值)。
如果值)。
如果ZZ值大于值大于2.6752.675,则表明企业财务状况尚佳;如果,则表明企业财务状况尚佳;如果ZZ值小于值小于1.811.81,则企业存在严重财务危机;如果则企业存在严重财务危机;如果ZZ值处于值处于1.812.6751.812.675之间,既表明企业处于之间,既表明企业处于“灰色地带灰色地带”,这是企业财务状况极不稳定的区间。
,这是企业财务状况极不稳定的区间。
“Z计分模型”的表达式为:
式中:
该模型通过五种特定的财务比率该模型通过五种特定的财务比率,综合考察预测企业财务危机的可能性。
,综合考察预测企业财务危机的可能性。
【例101】RT公司1998年度亏损2813万元,为此,公司管理当局起动了“Z计分模型”的财务危机预警系统。
按照模型所需要的财务指标收集整理的相关数据如表101所示。
(表101)预警财务指标预警财务指标单位:
万元单位:
万元预警财务指标1998年度资产总额营运资本留存收益息税前利润销售收入负债总额股票市价总额3507212668213392402601395021122根据表根据表101101的相关资料,按照模型需要而进行的计算如下:
的相关资料,按照模型需要而进行的计算如下:
=2.414=2.414由于由于ZZ值为值为2.4142.414,小于,小于2.6752.675,说明,说明RTRT公司已经进入公司已经进入“灰色地带灰色地带”,财务危机开始初露端倪。
,财务危机开始初露端倪。
二、财务重整的方式财财务务重重整整是是指指为为避避免免财财务务失失败败而而对对陷陷入入财财务务危危机机企企业业所所进进行行的的追追加加主主权权资资本本投投入入或或债债务务重重组组。
资资本本投投入入的的目目的的在在于于增增强强企企业业的的抗抗风风险险能能力力,这这也也是是企企业业债债权权人人所所期期盼盼的的保保证证债债权权人人利利益益的的手手段段;债债务务重重组组则则是是在在现现有有的的企企业业资资本本实实力力条条件件下下,通通过过企企业业债债权权人人的的让让步步和和企企业业所所有有者者的的承承诺诺态态度度,达达成成对对企企业业到到期期债债务务偿偿还还的的饶饶让让条条款款。
债债务务重重组组的的具具体体形形式式主主要要包包括括债债务务展展期期和和债债务务和和解解。
财财务务重整的方式见图重整的方式见图101011。
(图101)财务重整方式图财务重整方式图财务重整的方式追加主权资本投入债务重组债务展期债务和解三、正式财务重整的程序企企业业财财务务重重整整分分为为正正式式重重整整和和非非正正式式重重整整,非非正正式式重重整整是是指指不不经经过过法法院院的的财财务务重重整整,而而且且大大都都是是通通过过债债务务人人与与债债权权人人之之间间的的债债务务展展期期或或债债务务和和解解方方式式而而完完成成的的,也也没没有有固固定定的的程程序序。
正正式式重重整整则则是是企企业业破破产产法法所所规规定定的的重重整整制制度度,并并且且是是在在法法院院已已经经接接受受债债权权人人申申请请企企业业破破产产的的情况下进行的。
正式财务重整的程序为:
情况下进行的。
正式财务重整的程序为:
三、正式财务重整的程序
(一)向法院提出整顿申请
(一)向法院提出整顿申请根根据据企企业业破破产产法法的的规规定定,企企业业由由债债权权人人申申请请破破产产的的,在在法法院院受受理理后后的的3个个月月内内,被被申申请请破破产产企企业业的的上上级级主主管管部部门门可可以以向向法法院院提提出出对对该该企企业业进进行行整整顿顿的的申申请请。
并并同同时时向向法法院院和和债债权权人人会议递交整顿方案。
整顿的期限不准超过两年。
会议递交整顿方案。
整顿的期限不准超过两年。
三、正式财务重整的程序
(二)债权人会议表决
(二)债权人会议表决债权人会议接到被申请破产企业的上级主债权人会议接到被申请破产企业的上级主管部门所提交的整顿方案,并进行与债务人的管部门所提交的整顿方案,并进行与债务人的协商,形成和解协议草案;如果和解协议草案协商,形成和解协议草案;如果和解协议草案没有在债权人会议上表决通过,企业进入破产没有在债权人会议上表决通过,企业进入破产程序;如果和解协议草案得到债权人会议的表程序;如果和解协议草案得到债权人会议的表决通过,则需要将通过的和解协议递交法院。
决通过,则需要将通过的和解协议递交法院。
三、正式财务重整的程序(三)法院认可(三)法院认可法法院院接接到到表表决决通通过过的的和和解解协协议议后后,需需要要对对相相关关内内容容进进行行审审查查。
如如果果发发现现其其中中存存在在损损害害国国家家、社社会会利利益益以以及及有有违违公公平平原原则则的的,法法院院有有权权要要求求当当事事人人予予以以纠纠正正;如如果果法法院院审审查查后后认认为为符符合法律规定,应予认可。
合法律规定,应予认可。
三、正式财务重整的程序(四)和解协议生效(四)和解协议生效法法院院发发布布公公告告,和和解解协协议议自自公公告告之之日日起起生生效效。
企企业业管管理理当当局局应应当当认认真真履履行行自自己己的的诺诺言言,搞搞好好经经营营管管理理,提提高高经经济济效效益益,尽尽快快从从困困境境中中摆脱出来。
摆脱出来。
第三节企业清算一、企业清算的类型一、企业清算的类型二、企业清算的程序二、企业清算的程序三、清算费用与清算损益三、清算费用与清算损益一、企业清算的类型企业清算是企业终止经营后所开展的清企业清算是企业终止经营后所开展的清理财产和依法处理债权债务以及剩余财产理财产和依法处理债权债务以及剩余财产的工作。
根据企业终止的原因,企业清算的工作。
根据企业终止的原因,企业清算分为破产清算和解散清算。
分为破产清算和解散清算。
(一)破产清算破破产产清清算算往往往往是是由由于于经经营营管管理理不不善善造造成成企企业业严严重重亏亏损损,不不能能偿偿还还到到期期债债务务而而进进行行的的清清算算。
企业破产有两种形式特征:
企业破产有两种形式特征:
1企业的负债总额大于企业的资产总额企业的负债总额大于企业的资产总额2企业的到期负债大于企业可用于偿债的资产企业的到期负债大于企业可用于偿债的资产
(二)解散清算导致企业解散的原因有很多,归纳起来主要包括:
导致企业解散的原因有很多,归纳起来主要包括:
1企企业业合合同同、章章程程规规定定的的经经营营期期限限届届满满或或其其他他解解散散事事由出现(如无法达到原定的经营目标等);由出现(如无法达到原定的经营目标等);2公司的股东大会决定解散;公司的股东大会决定解散;3企业重组需要企业解散(企业合并等);企业重组需要企业解散(企业合并等);4企企业业从从事事违违法法活活动动被被政政府府依依法法撤撤销销(超超标标排排放放污污水水造成环境污染等);造成环境污染等);5投资者不履行投资义务造成企业无法经营;投资者不履行投资义务造成企业无法经营;6企业外部环境变化造成企业无法经营等。
企业外部环境变化造成企业无法经营等。
(二)解散清算企企业业解解散散的的实实际际处处理理有有两两种种:
一一是是产产权权转转让让;二二是是完完全全解解散散。
例例如如:
一一家家中中外外合合资资经经营营企企业业在在合合同同规规定定的的合合资资经经营营期期届届满满之之际际,通通过过协协商商,外外方方投投资资者者将将其其产产权权转转让让给给中中方方投投资资者者,于于是是,合合资资企企业业解解散散,但但企企业业实实体体依依然然以以中中方方投投资资者者的的企企业业形形式式存存在在。
而而完完全全解解散散则则是是指指合合资资经经营营期期届届满满后后,合合资资各各方方都都无无意意继继续续经经营营的的彻底解散。
彻底解散。
(二)解散清算正常情况下,解散清算属于普通清算,只正常情况下,解散清算属于普通清算,只要不损害他人的利益,也不会受到法院、债权要不损害他人的利益,也不会受到法院、债权人的直接干预;但是,如果企业不能足额清偿人的直接干预;但是,如果企业不能足额清偿债权人的债务,或者出现清偿纠纷时,法院可债权人的债务,或者出现清偿纠纷时,法院可能接受当事人的申请,实施法院干预下的特别能接受当事人的申请,实施法院干预下的特别清算。
清算。
二、企业清算的程序
(一)破产清算的程序
(一)破产清算的程序1.向法院提出破产申请向法院提出破产申请2法院受理破产申请法院受理破产申请3债权人申请债权债权人申请债权4组建清算组组建清算组5清算组提出清算报告清算组提出清算报告6办理破产企业的注销手续办理破产企业的注销手续
(二)解散清算的程序1成立清算组成立清算组2债权申请与登记债权申请与登记3清理公司财产并编制清算资产负债表清理公司财产并编制清算资产负债表4制定清算方案制定清算方案5执行清算方案执行清算方案6清算组提出清算报告并办理公司注销手续清算组提出清算报告并办理公司注销手续三、清算费用与清算损益
(一)清算费用
(一)清算费用清清算算费费用用是是企企业业在在清清算算中中所所发发生生的的各各相相关关费费用用。
为为了了保保证证清清算算工工作作的的顺顺利利开开展展,清清算算费费用用应应当当从从清清算算财财产产中中优优先先拨拨付付,如如果果清清算算财财产产不不足足以以支支付付清清算算费费用用,清清算算工工作作就就会会终终结结,法法院院根根据据清清算算组组的的申申请请,可可以裁定终结清算。
以裁定终结清算。
三、清算费用与清算损益
(一)清算费用
(一)清算费用清算费用包括:
清算费用包括:
1清算财产的变卖、管理所需要的费用;清算财产的变卖、管理所需要的费用;2清算案件的受
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