财务管理第七章.ppt
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第七章第七章股利分配政策股利分配政策学习目标学习目标1、收益分配程序;、收益分配程序;2、收益分配政策;、收益分配政策;3、股利支付形式。
、股利支付形式。
关键词关键词1、收益(、收益(income););2、股票股利(股票股利(stockbonus););3、现金股利(现金股利(cashbonus)。
)。
第一节第一节股利分配政策概述股利分配政策概述第二节第二节股利支付的程序和方股利支付的程序和方式式第三节第三节股利分配政策及其评股利分配政策及其评价价第四节第四节股票股利和股票分割股票股利和股票分割第一节第一节股利分配政策概述股利分配政策概述一、收益分配的意义一、收益分配的意义二、收益分配的基本原则二、收益分配的基本原则1、依法分配原则;、依法分配原则;2、兼顾各方面利益原则;、兼顾各方面利益原则;3、分配与积累并重原则;、分配与积累并重原则;4、投资与收益对等原则。
、投资与收益对等原则。
三、国有资本收益管理的有关规定三、国有资本收益管理的有关规定第二节第二节股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式一、收益分配程序的含义一、收益分配程序的含义二、股份有限公司的收益分配程序二、股份有限公司的收益分配程序1、法定补亏;、法定补亏;2、提取法定公积金;、提取法定公积金;3、提取公益金;、提取公益金;4、提取任意盈余公积金;、提取任意盈余公积金;5、向投资者分配股利。
、向投资者分配股利。
三、股份有限公司支付股利的顺序三、股份有限公司支付股利的顺序1、股利宣告日;、股利宣告日;2、股权登记日(除权日);、股权登记日(除权日);3、除息日;、除息日;4、股利支付日。
、股利支付日。
例如例如某公司在某公司在2003年年12月月15日向社会公众日向社会公众公告,于公告,于2004年年2月月25日发放现金股利,拟日发放现金股利,拟发放给发放给2004年年1月月5日股东名册上有名的股日股东名册上有名的股东。
东。
股利宣告日股利宣告日2003.12.15;股利发放日股利发放日2004.02.25;除权日除权日2004.01.05;除息日除息日2004.01.01。
第三节第三节股利分配政策及其评股利分配政策及其评价价一、收益分配政策应考虑的因素一、收益分配政策应考虑的因素
(一)法律因素
(一)法律因素1、资本保全约束;资本保全约束;2、资本积累约束;、资本积累约束;3、偿债能力约束;、偿债能力约束;4、超额累计利润约束。
、超额累计利润约束。
(二)股东因素
(二)股东因素1、控股权考虑、控股权考虑2、避税考虑;、避税考虑;3、稳定收入考虑;、稳定收入考虑;4、规避风险考虑。
、规避风险考虑。
(三)公司因素(三)公司因素1、公司举债能力;、公司举债能力;2、未来投资机会;、未来投资机会;3、盈余稳定状况;、盈余稳定状况;4、资产流动状况;、资产流动状况;5、筹资成本。
、筹资成本。
(四)其他因素(四)其他因素1、债务合同约束、债务合同约束2、通货膨胀、通货膨胀三、收益分配政策的评价和选择三、收益分配政策的评价和选择
(一)剩余政策
(一)剩余政策分配方法:
分配方法:
可供分配的净收益先用来满足投资机可供分配的净收益先用来满足投资机会所需要的自有资金,剩余的才用来分配股会所需要的自有资金,剩余的才用来分配股利。
利。
优点:
能充分利用筹资成本最低的资金来优点:
能充分利用筹资成本最低的资金来源,保持理想的资金结构,使综合资金成本源,保持理想的资金结构,使综合资金成本最低。
最低。
缺点:
不利于稳定股价。
缺点:
不利于稳定股价。
例题例题某企业年度提取了公积金、公益金的税某企业年度提取了公积金、公益金的税后利润为后利润为1000万元,第一年的投资计划拟需万元,第一年的投资计划拟需资金资金1200万元。
该公司的目标资金结构为自万元。
该公司的目标资金结构为自有资金占有资金占60%,借入资金占,借入资金占40%,另外,该,另外,该公司流通在外的普通股总额为公司流通在外的普通股总额为2000万股,没万股,没有优先股。
试计算该公司当年可发放的股利有优先股。
试计算该公司当年可发放的股利额和每股股例。
额和每股股例。
可供发放的股利可供发放的股利=1000120060%=280(万元)(万元)每股股利每股股利=2802000=0.14(元(元/股)股)
(二)固定股利政策
(二)固定股利政策分配方法:
分配方法:
只要有可供分配的利润,先按照固定的只要有可供分配的利润,先按照固定的股利额发放股利,再有剩余的考虑投资及未股利额发放股利,再有剩余的考虑投资及未来发展所需。
来发展所需。
优缺点:
优缺点:
1、优点:
有利于稳定股价;、优点:
有利于稳定股价;2、缺点:
股利的分配与公司的盈利能力相脱、缺点:
股利的分配与公司的盈利能力相脱节。
节。
(三)固定股利比例政策(三)固定股利比例政策分配方法:
分配方法:
先从可供分配利润中按固定比例分配股先从可供分配利润中按固定比例分配股利,再考虑投资机会与未来发展机会。
利,再考虑投资机会与未来发展机会。
优缺点:
优缺点:
1、优点:
股利的分配与盈余相结合;、优点:
股利的分配与盈余相结合;2、缺点:
不利于稳定股价。
、缺点:
不利于稳定股价。
例题例题A公司的产品销路稳定,拟投资公司的产品销路稳定,拟投资600万元,万元,扩大生产能力扩大生产能力20%,该公司想要维持目前,该公司想要维持目前45%的负债比率,并想继续执行的负债比率,并想继续执行20%的固定的固定股利支付率政策。
该公司在股利支付率政策。
该公司在2003年的税后利年的税后利润为润为260万元,那么该公司万元,那么该公司2004年为扩充上年为扩充上述生产能力必须从外界筹措多少权益资金?
述生产能力必须从外界筹措多少权益资金?
留存收益留存收益=260(1-20%)=208(万元)(万元)投资所需自有资金投资所需自有资金=60055%=330(万元)(万元)需向外界筹措权益资金需向外界筹措权益资金=330208=122(万元)(万元)(四)正常股利加额外比例政策(四)正常股利加额外比例政策分配方法:
分配方法:
在可供分配利润基础上,先按固定的股在可供分配利润基础上,先按固定的股利额发放股利,若多盈利,可再按一定的固利额发放股利,若多盈利,可再按一定的固定股利比率发放额外的股利。
定股利比率发放额外的股利。
四、股份有限公司的股利形式四、股份有限公司的股利形式
(一)现金股利形式
(一)现金股利形式发放现金股利必须同时具备两个条件:
发放现金股利必须同时具备两个条件:
1、有足够的未指明用途的未分配利润;、有足够的未指明用途的未分配利润;2、有足够的现金。
、有足够的现金。
(二)股票股利形式
(二)股票股利形式两点说明:
两点说明:
1、股票股利的发放既不会使资产变动,也、股票股利的发放既不会使资产变动,也不会使负债变动,只是所有者权益内部不会使负债变动,只是所有者权益内部结构发生变动而已。
未分配利润减少多结构发生变动而已。
未分配利润减少多少,股本和资本公积则增加多少。
少,股本和资本公积则增加多少。
例题例题某公司发放股票股利前,股东权益情况某公司发放股票股利前,股东权益情况如下表:
假设该公司宣布发行如下表:
假设该公司宣布发行10%的股票股的股票股利,即发放利,即发放20,000股普通股股票,并规定股普通股股票,并规定现有股东每持现有股东每持10股可得股可得1股新发放的股票,股新发放的股票,若该股票当时市价若该股票当时市价20元,发放股票股利后,元,发放股票股利后,公司股东权益各项目的变化情况。
公司股东权益各项目的变化情况。
普通股(面值普通股(面值1元,元,200,000股)股)200,000资本公积资本公积400,000未分配利润未分配利润2,000,000股东权益合计股东权益合计2,600,000普通股(面值普通股(面值1元,元,220,000股)股)=220,000资本公积资本公积=400,000+20,000(20-1)=780,000未分配利润未分配利润=2,000,00020,00020=1,600,000股东权益合计股东权益合计=2,600,0002、股票股利的发放对于某一持股股东来、股票股利的发放对于某一持股股东来说,持股总价值不变,持股比例不变;说,持股总价值不变,持股比例不变;但每股收益下降,每股价格下降。
但每股收益下降,每股价格下降。
例题例题假定上述公司本年盈余为假定上述公司本年盈余为440,000元,某股东持有元,某股东持有20,000股普通股,股普通股,发放股票股利后对该股东的影响。
发放股票股利后对该股东的影响。
发放股票股利前:
发放股票股利前:
每股收益每股收益=440,000200,000=2.2(元)(元)每股市价每股市价=20(元)(元)持股比例持股比例=20,000/200,000=10%持股总价值持股总价值=20,00020=400,000(元)(元)发放股票股利后:
发放股票股利后:
每股收益每股收益=440,000220,000=2(元)(元)每股市价每股市价=20/(1+10%)=18.18(元)(元)持股比例持股比例=22,000/220,000=10%持股总价值持股总价值=22,00018.18=400,000(元)(元)第四节第四节股票股利和股票分割股票股利和股票分割一、股票股利一、股票股利股票股利是指企业将应分给投资者的股利以股票的股票股利是指企业将应分给投资者的股利以股票的形式发放,我国通常称为形式发放,我国通常称为“红股红股”。
股票股利的历。
股票股利的历史可追溯到史可追溯到1682年的英国东印度公司,该公司由年的英国东印度公司,该公司由于在每次航海后都没有足够的现金向股东支付股利,于在每次航海后都没有足够的现金向股东支付股利,于是便用下次航海的股份来代替现金。
于是便用下次航海的股份来代替现金。
与现金股利相比,股票股利只是资金在股东权益账与现金股利相比,股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移。
它并不会导致企业现金的流出,也户之间的转移。
它并不会导致企业现金的流出,也不增加公司的资产,股东权益账面价值的总额也不不增加公司的资产,股东权益账面价值的总额也不发生变化。
但发放股票股利将增加发行在外的普通发生变化。
但发放股票股利将增加发行在外的普通股股票数量,导致每股收益和每股市价的下降,但股股票数量,导致每股收益和每股市价的下降,但由于股东所持有的股票数量将相应增加,每位股东由于股东所持有的股票数量将相应增加,每位股东的持股比例不变,每位股东所持有股票的市场总价的持股比例不变,每位股东所持有股票的市场总价值也不变。
值也不变。
二、股票分割二、股票分割股票分割又称拆股,是指将面额较高的股票交换成股票分割又称拆股,是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。
例如,面额较低的股票的行为。
例如,2对对1的股票分割是的股票分割是指两股新股换一股旧股的行为。
指两股新股换一股旧股的行为。
从会计的角度来看,股票分割对公司的资本结构不从会计的角度来看,股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响,一般只会使发行在外的股票总数会产生任何影响,一般只会使发行在外的股票总数增加,每股面值降低,并由此使每股市价下跌,而增加,每股面值降低,并由此使每股市价下跌,而资产负债表中股东权益各账户(股本、资本公积、资产负债表中股东权益各账户(股本、资本公积、留存收益)的余额都保持不变,股东权益的总额维留存收益)的余额都保持不变,股东权益的总额维持不变。
因此,股票分割与股票股利非常相似,都持不变。
因此,股票分割与股票股利非常相似,都是在不增加股东权益的情况下增加股票的数量。
所是在不增加股东权益的情况下增加股票的数量。
所不同的是,股票股利虽不会引起股东权益总额的改不同的是,股票股利虽不会引起股东权益总额的改变,但股东权益构成项目的金额将发生变化,而股变,但股东权益构成项目的金额将发生变化,而股票分割后,股东权益总额及其构成项目的金额都不票分割后,股东权益总额及其构成项目的金额都不会发生任何变化。
会发生任何变化。
学习与思考学习与思考某公司某公司2000年实现的税后利润为年实现的税后利润为1000万元,法定盈余公积金、公益金提取的万
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