财务管理第六章.ppt
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第六章第六章流动资产管理流动资产管理营运资金的决策步伐很快,因为他营运资金的决策步伐很快,因为他们反映的是公司的日常运作。
理财原则们反映的是公司的日常运作。
理财原则再加上艰苦的工作与想像力,为合理的再加上艰苦的工作与想像力,为合理的价值最大化决策提供了指南。
价值最大化决策提供了指南。
美美道格拉斯道格拉斯R.R.爱默瑞爱默瑞学习目标学习目标1、现金及其管理;、现金及其管理;2、应收账款及其管理;、应收账款及其管理;3、存货及其管理。
、存货及其管理。
关键词关键词1、现金(、现金(Cash););2、应收账款(应收账款(collection););3、存货(存货(stock)。
)。
第一节第一节流动资产管理概述流动资产管理概述第二节第二节现金现金第三节第三节应收账款管理应收账款管理第四节第四节存货管理存货管理第一节第一节流动资产管理概述流动资产管理概述一、流动资产的概念和特点一、流动资产的概念和特点
(一)流动资产的概念
(一)流动资产的概念流动资产是指企业可以在一年内或超过一年的一个营业流动资产是指企业可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产,属于生产经营过程中短期周期内变现或者耗用的资产,属于生产经营过程中短期置存的资产,是企业资产的重要组成部分。
置存的资产,是企业资产的重要组成部分。
流动资产在企业的再生产过程中以各种不同的形态同时流动资产在企业的再生产过程中以各种不同的形态同时存在,这些不同的存在形态就是流动资产的组成部分。
存在,这些不同的存在形态就是流动资产的组成部分。
具体包括:
具体包括:
1.货币资金。
货币资金。
2.应收及预付款项。
应收及预付款项。
3.存货。
存货。
4.短期投资。
短期投资。
从价值形态研究流动资产的构成要素,可以综合地反映从价值形态研究流动资产的构成要素,可以综合地反映流动资产的原始用途。
流动资产的货币表现为流动资金。
流动资产的原始用途。
流动资产的货币表现为流动资金。
(二)流动资产的特点
(二)流动资产的特点1.流动资产占用形态具有变动性流动资产占用形态具有变动性2.流动资产占用数量具有波动性流动资产占用数量具有波动性3.流动资产周转与生产经营周期具有一流动资产周转与生产经营周期具有一致性致性二、流动资产的分类二、流动资产的分类1.按流动资产在再生产过程中的作用分按流动资产在再生产过程中的作用分类类生产领域的流动资产和流通领域的流生产领域的流动资产和流通领域的流动资产两类。
动资产两类。
2.按流动资产形成的来源分类按流动资产形成的来源分类自有流动资产和借入流动资产。
自有流动资产和借入流动资产。
按流动资产变现能力的强弱分类按流动资产变现能力的强弱分类速动资产和非速动资产。
其中速动资产包括现金、短期投资、应收票据、应收账款(扣除坏账损失)、预付账款、其他应收款等。
存货、待摊费用、待处理流动资产损失、一年内到期(或收回)的长期投资则属于非速动资产。
按流动资产的盈利能力分类按流动资产的盈利能力分类收益性流动资产和非收益性流动资产。
收益性流动资产和非收益性流动资产。
1.收益性流动资产。
收益性的流动资产是指能为企业直接带来增值收益的流动资产。
主要包括短期投资、商品产品、结算资产(预付账款、其他应收款除外)等。
2.非收益性流动资产。
非收益性流动资产是指不能直接为企业带来增值收益的流动资产。
主要包括现金、预付账款、其他应收款、非商品资产、待摊费用、待处理流动资产损失等。
三、流动资产管理的要求三、流动资产管理的要求
(一)正确地预测流动资产的需要量
(一)正确地预测流动资产的需要量
(二)合理地筹集生产经营所需要的资金
(二)合理地筹集生产经营所需要的资金(三)有效地将流动资产管理与流动资金管理(三)有效地将流动资产管理与流动资金管理相结合相结合(四)科学地控制流动资产的数量,加速流动(四)科学地控制流动资产的数量,加速流动资产的循环和周转资产的循环和周转第二节第二节现金现金一、现金及其管理中的意义一、现金及其管理中的意义二、现金的持有动机与成本二、现金的持有动机与成本
(一)现金的持有动机
(一)现金的持有动机1、交易动机、交易动机交易动机所持有的现金主要用于:
交易动机所持有的现金主要用于:
购买材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期购买材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。
债务、派发现金股利等。
交易动机所持有的现金量主要取决于:
交易动机所持有的现金量主要取决于:
企业销售水平。
企业销售水平。
2、预防动机、预防动机预防动机所持有的现金量主要取决于:
预防动机所持有的现金量主要取决于:
(1)企业承担风险的能力;)企业承担风险的能力;
(2)企业临时举债的能力;)企业临时举债的能力;(3)企业对现金流量预测的可靠性。
)企业对现金流量预测的可靠性。
3、投机动机、投机动机出于投机的动机企业持有的现金量取决出于投机的动机企业持有的现金量取决于:
于:
(1)企业在金融市场的投资机会;)企业在金融市场的投资机会;
(2)企业对待风险的偏好程度。
企业对待风险的偏好程度。
4、其他动机、其他动机如:
补偿性的余额。
如:
补偿性的余额。
注意:
注意:
企业出于以上动机所需现金量之和应小于企业出于以上动机所需现金量之和应小于最佳的现金持有量,因为以上动机所需现金量最佳的现金持有量,因为以上动机所需现金量可以相互调剂余缺。
可以相互调剂余缺。
(二)现金的成本
(二)现金的成本1、持有成本、持有成本
(1)管理费用)管理费用无关成本无关成本
(2)机会成本机会成本相关成本相关成本机会成本机会成本=平均现金持有量平均现金持有量机会成本率机会成本率2、转换成本、转换成本相关成本相关成本转换成本转换成本=转换次数转换次数每次固定的转换成本每次固定的转换成本3、短缺成本、短缺成本相关成本相关成本三、最佳现金持有量三、最佳现金持有量理财原则:
现金相关总成本最小化。
理财原则:
现金相关总成本最小化。
(一)成本分析模式
(一)成本分析模式原理:
机会成本原理:
机会成本+短缺成本短缺成本=最小最小缺陷:
没有考虑转换成本。
缺陷:
没有考虑转换成本。
(二)存货模式
(二)存货模式原理:
机会成本原理:
机会成本+转换成本转换成本=最小最小缺陷:
没有考虑短缺成本。
缺陷:
没有考虑短缺成本。
1、理论假设:
书、理论假设:
书P231页页2、模型的确定:
模型的确定:
现金相关管理总成本现金相关管理总成本=机会成本机会成本+转换成本转换成本根据求导,可推出:
根据求导,可推出:
“机会成本机会成本=转换成本转换成本”,相关总成本最小。
,相关总成本最小。
可推出:
可推出:
例题例题某企业预计在一个月内需要用现金某企业预计在一个月内需要用现金480,000元,现金收支状况比较稳定,元,现金收支状况比较稳定,现金与有价证券的每次转换成本为现金与有价证券的每次转换成本为600元,有价证券的年利率为元,有价证券的年利率为12%,要求计,要求计算:
算:
(1)最佳现金持有量;()最佳现金持有量;
(2)最)最低现金管理总成本;(低现金管理总成本;(3)转换成本及)转换成本及持有机会成本;(持有机会成本;(4)有价证券交易次)有价证券交易次数和交易间隔期。
数和交易间隔期。
解题:
解题:
四、现金日常管理四、现金日常管理
(一)现金回收管理
(一)现金回收管理客户客户企业企业银行银行企业企业票据邮寄时间票据邮寄时间票据停留时间票据停留时间票据结算时间票据结算时间1、邮政信箱法、邮政信箱法节约了票据邮寄时间和票据停留时间。
节约了票据邮寄时间和票据停留时间。
2、银行业务集中法、银行业务集中法节约了票据邮寄时间和票据停留时间。
节约了票据邮寄时间和票据停留时间。
分散收账收益净额分散收账收益净额=(分散收账前应收账款投资(分散收账前应收账款投资额分散收账后应收账款投资额)额分散收账后应收账款投资额)企业综合企业综合资金成本率因增设收账中心每年增加费用额资金成本率因增设收账中心每年增加费用额
(二)现金支出管理
(二)现金支出管理1、合理利用、合理利用“浮游量浮游量”;2、推迟支付应付款;、推迟支付应付款;3、采用汇票付款;、采用汇票付款;4、改进工资支付方式。
、改进工资支付方式。
(三)闲置现金投资管理(三)闲置现金投资管理第三节第三节应收账款管理应收账款管理一、应收账款产生的原因一、应收账款产生的原因1.商业竞争。
商业竞争。
2.销售和收款的时间差距。
销售和收款的时间差距。
二、应收账款的功能和成本二、应收账款的功能和成本
(一)应收账款的功能
(一)应收账款的功能1、促进销售、促进销售2、减少存货、减少存货
(二)应收账款的成本
(二)应收账款的成本1、机会成本、机会成本相关成本相关成本2、管理成本、管理成本收账费用(相关成本)和固定的管理费用收账费用(相关成本)和固定的管理费用3、坏帐成本、坏帐成本相关成本相关成本三、信用政策三、信用政策
(一)信用标准
(一)信用标准1、含义:
含义:
是客户取得企业商业信用所应具备的是客户取得企业商业信用所应具备的最低条件。
最低条件。
2、影响信用标准的因素、影响信用标准的因素
(1)同行业竞争对手的情况;)同行业竞争对手的情况;
(2)企业承担违约风险的能力;)企业承担违约风险的能力;(3)客户的资信程度。
)客户的资信程度。
“5C”系统评价法:
系统评价法:
客户的信用品质(客户的信用品质(Character););偿付能力(偿付能力(Capacity););资本(资本(Capital););抵押品(抵押品(Collateral););经济状况(经济状况(Conditions)。
)。
2、确立信用标准的定量分析确立信用标准的定量分析
(二)信用条件二)信用条件1、信用期限、信用期限2、现金折扣和折扣期限、现金折扣和折扣期限3、信用条件备选方案的评价、信用条件备选方案的评价理财原则:
信用成本后的收益的最大化。
理财原则:
信用成本后的收益的最大化。
基本原理:
基本原理:
赊销收入净额赊销收入净额减:
减:
变动成本变动成本信信用用成成本本前前的的收收益益减:
减:
信用成本信用成本机会成本机会成本收账费用收账费用坏帐成本坏帐成本现金折扣现金折扣信信用用成成本本后后的的收收益益例题例题远方公司远方公司2003年销售收入为年销售收入为20000万万元,对全部销售额都给予商业信用,其变元,对全部销售额都给予商业信用,其变动成本率为动成本率为75%,固定成本额为,固定成本额为1000万元,万元,当年销售利润为当年销售利润为4000万元,假定该企业预万元,假定该企业预测测2004年变动成本率和固定成本额不变,年变动成本率和固定成本额不变,该公司该公司2003年和年和2004年年A、B两方案中,两方案中,有关应收账款信用条件的资料如下:
有关应收账款信用条件的资料如下:
要求:
试计算要求:
试计算2004年年A、B两方案中信用条两方案中信用条件较件较2003的变化,对该企业销售利润、机的变化,对该企业销售利润、机会成本、现金折扣、坏帐成本的影响,并会成本、现金折扣、坏帐成本的影响,并判断哪个方案更可行。
判断哪个方案更可行。
单位:
万元单位:
万元项目2003年2004年A2004年B信用期限20天30天40天现金折扣无2/10,n/302.5/10,n/40销售收入200002400028000平均收账期30天20天25天市场利息率10%10%10%享受现金折扣客户%040%50%坏帐损失率6%4%3%2003年:
年:
信用成本前的收益信用成本前的收益=20000(1-75%)=5000(万元)(万元)信用成本:
信用成本:
机会成本机会成本=20000(360/30)75%10%=125(万元)(万元)坏帐成本坏帐成本=200006%=1200(万元)(万元)信用成本后的收益信用成本后的收益=5000(125+1200)=3675(万元)(万元)2004年年A方案:
方案:
信用成本前收益信用成本前收益=24000(175%)=6000(万元)(万元)信用成本:
信用成本:
机会成本机会成本=24000(360/20)75%10%=100(万元)(万元)坏帐成本坏帐成本=240004%=960(万元)(万元)现金折扣现
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- 财务管理 第六