财务管理第四、五章筹资决策.ppt
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第四章第四章筹资决策筹资决策第一节第一节筹资概述筹资概述一:
筹资概述一:
筹资概述1:
定义:
是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资金结构:
定义:
是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资金结构的需要,通过筹资渠道和资金市场,运用筹资方式,经济有效地的需要,通过筹资渠道和资金市场,运用筹资方式,经济有效地筹措资金的过程。
筹措资金的过程。
2:
筹资渠道:
是指筹措资金来源的方向与通道。
:
筹资渠道:
是指筹措资金来源的方向与通道。
我国企业筹集资金的渠道一般有八种:
我国企业筹集资金的渠道一般有八种:
即国家资金、银行资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、即国家资金、银行资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、社会团体事业单位资金、个人资金、外商资金、企业内部形成资社会团体事业单位资金、个人资金、外商资金、企业内部形成资金。
金。
33:
筹资方式:
是指筹措资金时所采取的具体形式。
:
筹资方式:
是指筹措资金时所采取的具体形式。
目前,企业筹集资金可以采用的具体方式,归纳起来有以下几类:
吸收国家目前,企业筹集资金可以采用的具体方式,归纳起来有以下几类:
吸收国家和联营投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等。
和联营投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等。
二:
筹资分类二:
筹资分类(11)按资金使用期分类)按资金使用期分类aa:
长期筹资:
是指资金需用期在一年以上或超过一年的:
长期筹资:
是指资金需用期在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的筹资。
一个营业周期以上的筹资。
bb:
短期筹资:
是指资金需用期在一年以内或超过一年的:
短期筹资:
是指资金需用期在一年以内或超过一年的一个营业周期以内的筹资。
一个营业周期以内的筹资。
(22)按资金性质分类)按资金性质分类aa:
权益资本筹资:
是指筹集形成企业所有者权益的资本:
权益资本筹资:
是指筹集形成企业所有者权益的资本筹资。
筹资。
bb:
债务资本筹资:
是指筹集形成企业负债的资本筹资。
:
债务资本筹资:
是指筹集形成企业负债的资本筹资。
三、企业筹资动机三、企业筹资动机1、扩张性筹资动机、扩张性筹资动机(ExpansiveFinancingMotivate):
是指企业是指企业扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
2、偿债筹资动机(、偿债筹资动机(DebtRefundingMotivate):
是指企业为了偿还其债务而形成的借款动机,即借新债还旧债。
是指企业为了偿还其债务而形成的借款动机,即借新债还旧债。
3、混合筹资动机(、混合筹资动机(MutipleFinancingMotivate):
企业因同时需要长期资金和现金而形成的筹资动机。
企业因同时需要长期资金和现金而形成的筹资动机。
四、企业筹资的一般原则四、企业筹资的一般原则1、合理性原则、合理性原则合理确定资金需求量;合理确定资金需求量;b根据生产经营需要;根据生产经营需要;b避免出现资金不足和资金过剩;避免出现资金不足和资金过剩;b资金不足和资金过剩的危害性。
资金不足和资金过剩的危害性。
2、效益性原则、效益性原则以资本成本为主要标准,选择筹资渠以资本成本为主要标准,选择筹资渠道(方式),提高筹资效率。
道(方式),提高筹资效率。
3、投资与筹资相结合原则、投资与筹资相结合原则b投资与筹资互为前提(条件):
投资与筹资互为前提(条件):
b筹资以一定的投资项目为前提;筹资以一定的投资项目为前提;b投资必须考虑资金来源渠道、成本。
投资必须考虑资金来源渠道、成本。
b两个结论:
两个结论:
v同一投资项目在不同时期有不同投资价值。
同一投资项目在不同时期有不同投资价值。
v同一投资项目在同一时期对不同投资者有不同投资同一投资项目在同一时期对不同投资者有不同投资价值。
价值。
4、适度负债原则、适度负债原则5、法律性原则、法律性原则五、五、资金需要量的预测资金需要量的预测一、定性预测法一、定性预测法二、定量预测法二、定量预测法返回本章一、定性预测法一、定性预测法通过观测、实验和分析等通过观测、实验和分析等,来考察研究对象是否具有这种或那种来考察研究对象是否具有这种或那种属性或特征属性或特征,以及它们之间是否有关系等。
由于它只要求对研究对象以及它们之间是否有关系等。
由于它只要求对研究对象的性质作出回答的性质作出回答,故称定性研究。
故称定性研究。
财务人员通过调查研究,结合个人经验和综合分析,对企业融资数财务人员通过调查研究,结合个人经验和综合分析,对企业融资数量进行预测就是定性预测。
量进行预测就是定性预测。
二、定量预测法二、定量预测法定量预测法定量预测法是以历史资料为依据,采用数学模型对未来时期资金需要量进行预是以历史资料为依据,采用数学模型对未来时期资金需要量进行预测的方法。
这种方法预测的结果科学而准确,有较高的可行性,但计算较测的方法。
这种方法预测的结果科学而准确,有较高的可行性,但计算较为复杂,要求具有完备的历史资料。
为复杂,要求具有完备的历史资料。
定量预测法常用的方法有销售百分比法和资金习性(线性回归分析)法。
定量预测法常用的方法有销售百分比法和资金习性(线性回归分析)法。
返回本节二、定量预测法二、定量预测法
(一)销售百分比法
(一)销售百分比法
(二)资金习性预测法
(二)资金习性预测法1、高低点法、高低点法2、回归分析法、回归分析法返回本节
(一)、销售百分比法
(一)、销售百分比法销售额比率法销售额比率法以资金与销售额的比率为基础,以资金与销售额的比率为基础,预测未来资金需要量的方法。
预测未来资金需要量的方法。
1、假设前提:
、假设前提:
P632、基本原理:
、基本原理:
会计恒等式:
会计恒等式:
资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益资金占用资金占用资金来源资金来源预计资产预计负债预计资产预计负债+预计权益预计权益资金剩余资金剩余预计资产预计负债预计资产预计负债+预计权益预计权益需要追加资金需要追加资金资产资产负债负债留存收益需要从外部追加资金额留存收益需要从外部追加资金额3、销售百分比法的基本步骤、销售百分比法的基本步骤1111).编制预计利润表,预测留用利润编制预计利润表,预测留用利润编制预计利润表,预测留用利润编制预计利润表,预测留用利润计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。
计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。
预预测测年年度度的的销销售售收收入入预预计计数数乘乘以以基基年年利利润润表表的的各各项项目目与与销销售售额额的的百百分分比比,得到预测年度预计利润表各项目的得到预测年度预计利润表各项目的预计数预计数。
利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例,利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例,测算留用利润的数额测算留用利润的数额。
22).编制预计资产负债表,预测外部筹资额编制预计资产负债表,预测外部筹资额编制预计资产负债表,预测外部筹资额编制预计资产负债表,预测外部筹资额计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。
计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。
用用预预计计销销售售收收入入乘乘以以基基年年资资产产负负债债表表敏敏感感项项目目与与销销售售收收入入的的百百分分比比,得得到到预计年度的各个敏感项目数。
预计年度的各个敏感项目数。
确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。
确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。
加加总总资资产产负负债债表表的的两两方方,资资产产减减负负债债和和所所有有者者权权益益之之差差,即即为为需需要要追追加加的的外部筹资额。
外部筹资额。
注意注意编制预计资产负债表编制预计资产负债表编制预计资产负债表编制预计资产负债表之前,先要之前,先要之前,先要之前,先要分析基期资产负债表各项目与销售总额之间分析基期资产负债表各项目与销售总额之间的依存关系,合理确定敏感性项目与非敏感性项目:
的依存关系,合理确定敏感性项目与非敏感性项目:
资产类项目资产类项目货币资金、应收票据、应收账款、存货与销售额之间的关系密切,随销售货币资金、应收票据、应收账款、存货与销售额之间的关系密切,随销售额的增加而增加,属敏感性项目。
额的增加而增加,属敏感性项目。
短期投资、其他应收款、长期投资、无形资产及长期待摊费用等项目,其短期投资、其他应收款、长期投资、无形资产及长期待摊费用等项目,其增减变动与销售额之间无必然联系,属非敏感性项目。
增减变动与销售额之间无必然联系,属非敏感性项目。
固定资产项目是否要增加,应视固定资产现有生产能力的利用情况而定。
固定资产项目是否要增加,应视固定资产现有生产能力的利用情况而定。
负债与所有者权益项目负债与所有者权益项目应付账款、应付票据、应交税金等项目随销售额的增加而增加,属应付账款、应付票据、应交税金等项目随销售额的增加而增加,属敏感性项目。
敏感性项目。
短期借款、长期借款、长期负债、实收资本、资本公积等项目一般短期借款、长期借款、长期负债、实收资本、资本公积等项目一般不随销售额的增加而增加,属非敏感性项目。
不随销售额的增加而增加,属非敏感性项目。
盈余公积、未分配利润项目,可以作为计划期追加资金的内部来源,盈余公积、未分配利润项目,可以作为计划期追加资金的内部来源,无须对外筹集,可视为不随销售额的增加而增加,属非敏感性项目。
无须对外筹集,可视为不随销售额的增加而增加,属非敏感性项目。
33)按预测公式预测外部筹资额按预测公式预测外部筹资额按预测公式预测外部筹资额按预测公式预测外部筹资额两种方法:
两种方法:
总额法总额法:
先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额,然后:
先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额,然后确定融资需求。
确定融资需求。
融资需求额融资需求额=预计资产总额预计负债总额预计所有者权益预计资产总额预计负债总额预计所有者权益增加额法:
增加额法:
根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额,然后确定融资需根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额,然后确定融资需求。
求。
融资需求额融资需求额=资产增加额负债增加额所有者权益增加额资产增加额负债增加额所有者权益增加额销售百分比法销售百分比法下企业需要追加资金量还可用公式来预测:
下企业需要追加资金量还可用公式来预测:
基本计算公式基本计算公式P63见书见书63例例4-1销售百分比法销售百分比法下企业需要追加资金量还可用公式来预测:
下企业需要追加资金量还可用公式来预测:
基本计算公式基本计算公式P63见书见书63例例4-1计划期对外筹资需要量式中:
式中:
AA为随随销售售变化的化的资产(变动资产):
):
BB为随随销售售变化的化的负债(变动负债););SS11为基期基期销售售额;SS22为预测期期销售售额;SS为销售的售的变动额;PP为销售售净利率;利率;EE为收益留存比率;收益留存比率;为变动资产占基期占基期销售售额的百分比;的百分比;为变动负债占基期占基期销售售额的百分比的百分比。
(二)资金习性预测法
(二)资金习性预测法资金习性预测法资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。
是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。
所谓资金习性,是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。
按照依所谓资金习性,是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。
按照依存关系,资金可以分为不变资金、变动资金和半变动资金。
不变资金是指在存关系,资金可以分为不变资金、变动资金和半变动资金。
不变资金是指在一定的产销量范围内,不受产销量变化的影响,保持固定不变的那部分资金,一定的产销量范围内,不受产销量变化的影响,保持固定不变的那部分资金,包括为维持营业而占用的最低数额的现金,原材料的保险储备,必要的成品包括为维持营业而占用的最低数额的现金,原材料的保险储备,必要的成品储备,以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。
变动资金是指随产销量储备,以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。
变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金,包括直接构成产品实体的原材料、外购的变动而同比例变动的那部分资金,包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金,以及最低储备以
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