第二章财务管理的价值观念.ppt
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1知识要点知识要点1.资金的时间价值资金的时间价值的计算的计算2.投资的风险价值投资的风险价值的衡量的衡量3.两种价值观念简单的应用两种价值观念简单的应用2复利的魔力复利的魔力假设你现在假设你现在24岁,刚刚从大学毕业,你决岁,刚刚从大学毕业,你决定投资于债券市场,以便为退休后的生活定投资于债券市场,以便为退休后的生活作准备。
你的目标是当你到作准备。
你的目标是当你到60岁,拥有岁,拥有1000000元。
假设你在债券投资所获得的年元。
假设你在债券投资所获得的年收益率为收益率为10%,那么你在未来每一年的年,那么你在未来每一年的年末要投入多少元钱才能实现你的目标?
末要投入多少元钱才能实现你的目标?
答案是答案是3343.06元。
这一金额取决于你的实元。
这一金额取决于你的实际收益率。
如果你的实际收益率降低到际收益率。
如果你的实际收益率降低到8%,那么你就需要每年投入,那么你就需要每年投入5344.67?
如果你?
如果你的实际收益率上升到的实际收益率上升到12%,那么你就需要,那么你就需要每年投入每年投入2064.14?
3如果你像大多数人一样,以后再考虑退休如果你像大多数人一样,以后再考虑退休的问题,情况会是怎么呢?
如果你一直到的问题,情况会是怎么呢?
如果你一直到40岁才考虑这一问题,要达到岁才考虑这一问题,要达到60岁时拥有岁时拥有1000000元,你就需要每年节省元,你就需要每年节省17459.62元,当然,这是在元,当然,这是在10%的收益率。
如果你的收益率。
如果你的投资收益率每年只达到的投资收益率每年只达到8%,你就需要每,你就需要每年节省年节省21852.21元。
如果你的投资收益率元。
如果你的投资收益率每年能达到每年能达到12%,你就需要每年节省,你就需要每年节省13878.78元。
元。
4案例思考案例思考通过上面的案例,我们得出的结论是:
在通过上面的案例,我们得出的结论是:
在相同的期限下,为了获得相同的期限下,为了获得1000000元钱,在元钱,在不同的预期的报酬率下,每年投入的资金不同的预期的报酬率下,每年投入的资金量是不同的。
而在相同的预期报酬率下,量是不同的。
而在相同的预期报酬率下,不同的期限,为了获得不同的期限,为了获得1000000元,每年投元,每年投入的资金量也是不同的。
入的资金量也是不同的。
为何会产生这样的结果?
为何会产生这样的结果?
5第二章第二章财务管理的价值观念财务管理的价值观念第一节第一节资金的时间价值资金的时间价值第二节第二节风险报酬风险报酬第四节证券估价第四节证券估价第三节第三节利息率利息率6第一节资金的时间价值第一节资金的时间价值一、一、资金的时间价值资金的时间价值二、单利终值和现值的计算二、单利终值和现值的计算三、复利终值和现值的计算三、复利终值和现值的计算四、年金的计算四、年金的计算五、时间价值计算中的几个特殊问题五、时间价值计算中的几个特殊问题7一、一、资金的时间价值资金的时间价值
(一)
(一)概念:
概念:
资资金时间价值是指货币经历一定时间的金时间价值是指货币经历一定时间的投投资和再投资资和再投资所增加的价值,也称为货币时所增加的价值,也称为货币时间价值。
间价值。
经济意义:
资金在周转使用过程中随着时经济意义:
资金在周转使用过程中随着时间的推移而发生的增值。
间的推移而发生的增值。
8
(二)
(二)要点:
要点:
1、只有把货币投入生产经营活动才能产生只有把货币投入生产经营活动才能产生时间价值时间价值(并不是所有的货币都有时间价(并不是所有的货币都有时间价值)值)22、生产经营中的所有资金都具有时间价值。
、生产经营中的所有资金都具有时间价值。
(包括货币资金和实物资金)(包括货币资金和实物资金)-如提高设如提高设备利用产率所获得的更多价值备利用产率所获得的更多价值33、货币的时间价值是在没有风险、没有通、货币的时间价值是在没有风险、没有通货膨胀的条件下的社会平均资金利润率货膨胀的条件下的社会平均资金利润率9(三)(三)两种表现形式两种表现形式(11)时间价值率(相对数)时间价值率(相对数)扣扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。
除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。
投资报酬率投资报酬率=时间价值时间价值+风险报酬风险报酬+通货膨胀贴水通货膨胀贴水通常以通常以利息率利息率计算时间价值率计算时间价值率只有在没有风险、没有通货膨胀时,利息率只有在没有风险、没有通货膨胀时,利息率=时间价值率时间价值率(22)时间价值额(绝对数)时间价值额(绝对数)资资金在生产经营中的增值额,即一定数额的资金与时间金在生产经营中的增值额,即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
价值率的乘积。
通常以通常以利息利息计算时间价值额计算时间价值额10二、单利终值和现值的计算二、单利终值和现值的计算
(一)利息的两种计算方法
(一)利息的两种计算方法单利:
单利:
只对本金计算利息。
只对本金计算利息。
(各期利息是一样的)(各期利息是一样的)复利:
复利:
不仅要对本金计算利息不仅要对本金计算利息,而且要对而且要对前期的利息也要计算利息。
前期的利息也要计算利息。
(各期利息不是一样的)(各期利息不是一样的)11单利利息的计算单利利息的计算计算公式:
计算公式:
I=pitI=pitp:
p:
本金,又称期初金额或本金,又称期初金额或现值现值i:
i:
利率,通常指每年利息与本金之比利率,通常指每年利息与本金之比I:
I:
利息利息F:
F:
本金与利息之和,又称本利和或本金与利息之和,又称本利和或终值终值t:
t:
时间,通常以年为单位时间,通常以年为单位12
(二)单利终值的计算二)单利终值的计算终值:
终值:
(又叫将来值),(又叫将来值),现在一定数量现在一定数量现金在未来若干期后的本利和现金在未来若干期后的本利和单利终值:
单利终值:
单利终值是指一定量资金按单利终值是指一定量资金按单利计算的单利计算的未来价值。
未来价值。
或者说一定量资或者说一定量资金按单利计算的金按单利计算的本利和。
本利和。
计算公式计算公式:
F=F=P+PitP+Pit=P(1+it)P(1+it)F=12001F=120014%(60360)=1208(4%(60360)=1208(元元)13例例:
现在的现在的1元钱,年利率元钱,年利率10%,从第一,从第一年到第五年计算各年年末的终值。
年到第五年计算各年年末的终值。
解解:
11年后终值年后终值=1=1(1+10%11+10%1)=1.1=1.1元元22后终值后终值=1=1(1+10%2)=1.21+10%2)=1.2元元33后终值后终值=1=1(1+10%3)=1.31+10%3)=1.3元元44后终值后终值=1=1(1+10%4)=1.41+10%4)=1.4元元55后终值后终值=1=1(1+10%5)=1.51+10%5)=1.5元元14(三)单利现值的计算(三)单利现值的计算现现值:
值:
(又叫本金),(又叫本金),指未来一定时指未来一定时间的间的特特定资金的现在价值定资金的现在价值贴现:
贴现:
根据终值求现值根据终值求现值单单利现值利现值:
指未来一定量资金按单利计算指未来一定量资金按单利计算的现在的价值。
的现在的价值。
计计算公式:
算公式:
P=FP=F(1(1it)it)15例例从第一年到第五年各年年末的从第一年到第五年各年年末的1元钱元钱的现值为多少?
的现值为多少?
解解:
11年后的现值年后的现值=1=1(1+10%11+10%1)=0.909=0.909元元22后的现值后的现值=1=1(1+10%2)=0.8331+10%2)=0.833元元33后的现值后的现值=1=1(1+10%3)=0.7691+10%3)=0.769元元44后的现值后的现值=1=1(1+10%4)=0.7141+10%4)=0.71455后的现值后的现值=1=1(1+10%5)=0.6671+10%5)=0.66716例例某企业有一张带息期票,到期值为某企业有一张带息期票,到期值为12081208元,票面利率元,票面利率4%4%,出票日期,出票日期66月月1515日,日,88月月1414日到期(共日到期(共6060天),则面值为多少天),则面值为多少?
P=120814%(60360)=1200(元元)17
(一)复利终值
(一)复利终值指一定量的本金按复利计算若干指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。
期后的本利和。
三、复利终值和现值的计算三、复利终值和现值的计算18例例现在的现在的1元钱,年利率元钱,年利率10%,从第一,从第一年到第五年计算各年年末的年到第五年计算各年年末的终值。
终值。
解解:
11年后终值年后终值=1=1(1+10%1+10%)11=1.1=1.122后终值后终值=1=1(1+10%1+10%)22=1.21=1.2133后终值后终值=1=1(1+10%1+10%)33=1.331=1.33144后终值后终值=1=1(1+10%1+10%)44=1.464=1.46455后终值后终值=1=1(1+10%1+10%)55=1.611=1.61119复利终值公式复利终值公式:
其中其中,被称为被称为复利终值系数复利终值系数,用,用符号符号(FF/PP,i,n),i,n)表示。
该系数值可查表示。
该系数值可查复利复利终值系数表。
终值系数表。
20例例某企业投资某企业投资1000010000元,假设其投资报酬元,假设其投资报酬率为率为6%6%,三年后的终值为,三年后的终值为:
解解:
F=10000(F/PF=10000(F/P,6%6%,3)3)=100001.191=100001.191=11910(=11910(元元)21例例某人拟购房,开发商提出两种方案,某人拟购房,开发商提出两种方案,一是现在一次性付一是现在一次性付80万元;另一方案是万元;另一方案是5年年后付后付100万元若目前的银行贷款利率是万元若目前的银行贷款利率是7%,应如何付款?
,应如何付款?
22方案一的终值:
方案一的终值:
F5=800000(1+7%)5=1122080或或F5=800000(F/P,7%,5)=1122080方案二的终值:
方案二的终值:
F5=1000000所以应选择方案二。
所以应选择方案二。
23课堂练习课堂练习:
某人将某人将20000元存放于银行,年存款利率元存放于银行,年存款利率为为6%,则经过三年后的复利和是多少,则经过三年后的复利和是多少?
解:
解:
F=P(1+i)n=20000(1+6%)3=23820元元24
(二)复利现值二)复利现值复利现值是复利终值的对称概念复利现值是复利终值的对称概念是指未来一定时间的特定资金按复利计是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值,或者是为取得将来一定算的现在价值,或者是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。
本利和现在所需要的本金。
25例:
例:
从第一年到第五年各年年末的从第一年到第五年各年年末的1元钱元钱的现值为多少?
的现值为多少?
解:
解:
11年后的现值年后的现值=1=1(1+10%1+10%)11=0.909=0.90922年后的现值年后的现值=1=1(1+10%1+10%)22=0.826=0.82633年后的现值年后的现值=1=1(1+10%1+10%)33=0.7510.75144年后的现值年后的现值=1=1(1+10%1+10%)44=0.6830.68355年后的现值年后的现值=1=1(1+10%1+10%)55=0.6210.62126因为因为:
F=P(1F=P(1i)i)nn所以所以:
式式中的中的是是把终值折算为现值的系数,称把终值折算为现值的系数,称复利现值系数复利现值系数,用符号用符号(P/F,i,n)(P/F,i,n)来表示。
来表示。
27例:
例:
某人拟购房,开发商提出两种某人拟购房,开发商提出两种方案,一是现在一次性付方案,一是现在一次性付80万元,万元,另一方案是另一方案是5年后付年后付100万元若
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