第6章+资本筹集(1).ppt
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第6章+资本筹集(1).ppt
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第6章资本筹集第6章资本筹集n第1节资本筹集概述n第2节债务资本筹集n第3节股权资本筹集n第4节平均资本成本n第5节杠杆效应n第6节资本结构决策第1节筹资概述筹资的意义:
筹资的意义:
筹资是企业生产经营活动的筹资是企业生产经营活动的前提,也是企业再生产顺利进行的根本前提,也是企业再生产顺利进行的根本保证。
保证。
筹资的动机筹资的动机筹资的动机:
扩张性筹资动机扩张性筹资动机外延式外延式内涵式内涵式偿债性筹资动机偿债性筹资动机调整性偿债筹资调整性偿债筹资恶化性偿债筹资恶化性偿债筹资混合性偿债筹资混合性偿债筹资筹资的渠道n筹资的渠道企业的筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与企业的筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道,体现着资本的源泉和流量。
通道,体现着资本的源泉和流量。
国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金其他法人资金其他法人资金民间资金民间资金企业内部资金企业内部资金外商资金外商资金筹资方式吸收直接投资吸收直接投资发行股票筹资发行股票筹资利用留存收益筹资利用留存收益筹资发行债券筹资发行债券筹资银行借款筹资银行借款筹资商业信用筹资商业信用筹资租赁筹资租赁筹资如果说筹资渠道属于客观存在,那么筹资方式则如果说筹资渠道属于客观存在,那么筹资方式则属于企业主观能动行为;属于企业主观能动行为;筹资渠道解决的是资金来源的问题,筹资方式则筹资渠道解决的是资金来源的问题,筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题解决通过何种方式取得资金的问题。
企业筹资渠道与筹资方式的配合企业筹资渠道与筹资方式的配合外商资金外商资金企业内部资金企业内部资金民间资金民间资金其他法人资金其他法人资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金银行信贷资金银行信贷资金国家财政资金国家财政资金租赁租赁筹资筹资商业商业信用信用筹资筹资银行银行借款借款筹资筹资发行发行债券债券筹资筹资发行发行股票股票筹资筹资吸收吸收直接直接筹资筹资筹资筹资方式方式筹资渠道筹资渠道筹资的分类:
筹资的分类:
(1)按资本的权益特征不同)按资本的权益特征不同权益资本筹资权益资本筹资负债资本筹资负债资本筹资
(2)按资本使用期限的长短)按资本使用期限的长短短期性筹资短期性筹资长期性筹资长期性筹资(3)按资本来源分类)按资本来源分类外源筹资外源筹资内部筹资内部筹资(4)按是否借助银行等金融机构为媒介分类)按是否借助银行等金融机构为媒介分类直接筹资间接筹资间接筹资筹资模式n一般的筹资原则是,短期资产即流动资产应由一般的筹资原则是,短期资产即流动资产应由短期资金来源作为资金支持,而长期资产应以短期资金来源作为资金支持,而长期资产应以长期筹资渠道来融通。
长期筹资渠道来融通。
n如果企业的决策者敢于冒风险追求较高的收益,如果企业的决策者敢于冒风险追求较高的收益,那么在筹资方式上就可以较多地选择资本成本那么在筹资方式上就可以较多地选择资本成本低而财务风险大的短期筹资方式。
低而财务风险大的短期筹资方式。
n如果企业的决策者偏好于稳妥和安全性,那么,如果企业的决策者偏好于稳妥和安全性,那么,企业就可能更多的选择风险小而资本成本高的企业就可能更多的选择风险小而资本成本高的长期筹资方式,构建一个稳健的资本结构。
长期筹资方式,构建一个稳健的资本结构。
n筹资模式理想的筹资模式波动性流动资产长期资产短期筹资长期筹资永久性流动资产流动资产长期资产短期筹资长期筹资正常的筹资模式保守的筹资模式进取的筹资模式波动性流动资产长期资产短期筹资长期筹资永久性流动资产波动性流动资产长期资产短期筹资长期筹资永久性流动资产第2节债务资本筹集债务资本,又称借入资本,是企业一项重要债务资本,又称借入资本,是企业一项重要的资金来源,它是企业依法筹措使用、并按期还的资金来源,它是企业依法筹措使用、并按期还本付息的资金。
本付息的资金。
长期债务:
长期借款、公司债券、融资租赁。
长期债务:
长期借款、公司债券、融资租赁。
银行借款银行借款银行借款的种类银行借款的种类按借款期限分:
短期借款和长期借款按借款期限分:
短期借款和长期借款按是否需要担保分:
信用借款和担保借款按是否需要担保分:
信用借款和担保借款按提供贷款的机构分:
政策性贷款和商业银行贷按提供贷款的机构分:
政策性贷款和商业银行贷款款银行借款的程序银行借款的程序企业提出借款申请企业提出借款申请银行审批银行审批签订借款合同签订借款合同企业取得借款企业取得借款借款的归还借款的归还银行借款的信用条件银行借款的信用条件信贷额度信贷额度信贷额度是银行与企业之间的一种非正式协议,信贷额度是银行与企业之间的一种非正式协议,它规定了在其个时期银行提供给企业借款的最它规定了在其个时期银行提供给企业借款的最高限额。
在规定的信贷额度和有效期内,企业高限额。
在规定的信贷额度和有效期内,企业可以随时使用银行借款。
可以随时使用银行借款。
周转信贷协定周转信贷协定周转信贷协定是银行从法律上承诺向公司提供周转信贷协定是银行从法律上承诺向公司提供不超过某一最高限额的贷款协定。
不超过某一最高限额的贷款协定。
周转信贷协定例题:
周转信贷协定例题:
【例例1】某企业与银行商定的周转信贷额为某企业与银行商定的周转信贷额为2000万元,承诺费率为万元,承诺费率为0.5%,借款企,借款企业年度内使用了业年度内使用了1400万元,余额为万元,余额为600万元。
则借款企业向银行支付承诺费的万元。
则借款企业向银行支付承诺费的金额为:
金额为:
承诺费承诺费6000.5%3(万元)(万元)银行借款的信用条件(续)银行借款的信用条件(续)n补偿性余额补偿性余额n补偿性余额是银行要求借款公司在银行中保留按贷款补偿性余额是银行要求借款公司在银行中保留按贷款限额或实际借用额一定的百分比(限额或实际借用额一定的百分比(10%20%)的最)的最低存款余额。
低存款余额。
【例例2】某企业以某企业以10%的年利率向银行借款的年利率向银行借款100万元,万元,银行要求企业保持银行要求企业保持15%的补偿性余额,则该企业实际的补偿性余额,则该企业实际可动用的借款只有可动用的借款只有85万元,该项借款的实际利率为:
万元,该项借款的实际利率为:
借款实际利率借款实际利率10010%/100(1-15%)100%11.76%借款利息的支付方式借款利息的支付方式收款法收款法贴现法贴现法加息法加息法借款利息的支付方式(续)借款利息的支付方式(续)n收款法收款法n收款法是在借款到期时向银行支付利息收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法。
银行向工商类企业发放的贷款的方法。
银行向工商类企业发放的贷款大都采用这种方法收息。
大都采用这种方法收息。
借款利息的支付方式(续)借款利息的支付方式(续)n贴现法贴现法n贴现法是指银行向企业发放贷款时,先从本金中扣除贴现法是指银行向企业发放贷款时,先从本金中扣除利息部分,而到期时借款企业则要偿还全部本金的一利息部分,而到期时借款企业则要偿还全部本金的一种计息方法。
种计息方法。
n例:
某企业从银行取得借款例:
某企业从银行取得借款20000元,期限一年,年元,期限一年,年利率(即名义利率)利率(即名义利率)10%,利息额,利息额2000元(元(2000010%)。
按照贴现法付息,企业实际可利用的)。
按照贴现法付息,企业实际可利用的贷款为贷款为18000元(元(200002000),则该项贷款的),则该项贷款的实际利率为:
实际利率为:
n2000/(20000-2000)100%11.11%借款利息的支付方式(续)借款利息的支付方式(续)n加息法加息法n利息是指先计算出利息总额,再将利息总额附加到借利息是指先计算出利息总额,再将利息总额附加到借款本金上,得出以后分期等额付款偿债的总额。
款本金上,得出以后分期等额付款偿债的总额。
n加息法是在采用分期等额偿还借款的方式下银行收取加息法是在采用分期等额偿还借款的方式下银行收取附加利息的方法附加利息的方法n例:
某企业借入年利率为例:
某企业借入年利率为10%的一年期借款的一年期借款200000元,按月等额偿还本息。
则该项借款的实际利率为:
元,按月等额偿还本息。
则该项借款的实际利率为:
n(20000010%)/(2000002)100%20%长期借款n长期借款的种类长期借款的种类按借款担保条件,分为信用借款和抵押借款按借款担保条件,分为信用借款和抵押借款按借款用途,分为固定资产投资借款、更新改按借款用途,分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款造借款、科技开发和新产品试制借款按提供贷款的机构,分为政策性银行借款、商按提供贷款的机构,分为政策性银行借款、商业银行借款和保险公司借款业银行借款和保险公司借款n长期借款协议的保护性条款长期借款协议的保护性条款一般性保护条款一般性保护条款例行性保护条款例行性保护条款特殊性保护条款特殊性保护条款n一般性保护条款一般性保护条款般性保护条款应用于大多数借款合同,但根据具体般性保护条款应用于大多数借款合同,但根据具体情况会有不同的内容,主要包括:
情况会有不同的内容,主要包括:
对借款企业流动资金保持量的规定。
其目的在于保对借款企业流动资金保持量的规定。
其目的在于保持借款企业资产的流动性及偿债能力。
持借款企业资产的流动性及偿债能力。
对支付现金股利和再购入股票的限制。
目的在于限对支付现金股利和再购入股票的限制。
目的在于限制现金外流,以保证借款企业的还款能力制现金外流,以保证借款企业的还款能力对资本支出规模的限制。
其目的在于保证企业资产对资本支出规模的限制。
其目的在于保证企业资产的流动性,减少借款企业日后不得不变卖固定资产以的流动性,减少借款企业日后不得不变卖固定资产以偿还借款的可能性。
偿还借款的可能性。
限制其他长期债务。
其目的在于防止其他贷款人取限制其他长期债务。
其目的在于防止其他贷款人取得对借款企业资产的优先求偿权得对借款企业资产的优先求偿权n例行性保护条款例行性保护条款例行性保护条款作为例行常规,在大多数借款合同中例行性保护条款作为例行常规,在大多数借款合同中都会有类似条款,主要包括:
都会有类似条款,主要包括:
借款企业定期向贷款者提交财务报表,其目的在于借款企业定期向贷款者提交财务报表,其目的在于便于贷款者及时掌握借款企业的财务状况,以作出相便于贷款者及时掌握借款企业的财务状况,以作出相应的对策。
应的对策。
不准在正常情况下出售较多资产,以保持借款企业不准在正常情况下出售较多资产,以保持借款企业正常的生产经营能力。
正常的生产经营能力。
及时缴纳应缴纳的税金和如期清偿到期债务,以防及时缴纳应缴纳的税金和如期清偿到期债务,以防被罚款而造成现金流失。
被罚款而造成现金流失。
不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押,以避不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押,以避免企业过重的负担。
免企业过重的负担。
限制租赁固定资产的规模。
其目的在于防止企业负限制租赁固定资产的规模。
其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力担巨额租金以致削弱其偿债能力.n特殊性保护条款特殊性保护条款特殊性保护条款是针对某些特殊情况而制定的条款,特殊性保护条款是针对某些特殊情况而制定的条款,主要包括:
主要包括:
借款专款专用,要求借款企业按借款合同规定的用借款专款专用,要求借款企业按借款合同规定的用途使用所借入的款项。
途使用所借入的款项。
不准企业投资于短期内不能收回资金的项目。
不准企业投资于短期内不能收回资金的项目。
限制企业高级职员的薪金和奖金总额。
限制企业高级职员的薪金和奖金总额。
要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务。
要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务。
要求企业主要领导人购买人身保险等要求企业主要领导人购买人身保险等。
长期借款的偿还方式长期借款的偿还方式定期支付利息、到期定期支付利息、到期次性偿还本金的方式;次性偿还本金的方式;定期等额偿还方式;定期等额偿还方式;平时逐期偿还小额本金和利息,期末偿还余下平时逐期偿还小额本金和利息,
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- 资本 筹集
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