投资学03证券市场及其运行.ppt
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投投资学原理资学原理厦门大学出版社2009年版第第33章章证券市场及其运行证券市场及其运行3-2厦门大学出版社2009年版本章主要内容本章主要内容证券市场的功能与结构证券市场的功能与结构证券的发行证券的发行证券的交易证券的交易证券市场行情指标证券市场行情指标3-3厦门大学出版社2009年版证券市场的功能与结构证券市场的功能与结构证券市场的概念证券市场的概念证券市场在金融市场中的地位证券市场在金融市场中的地位证券市场的功能证券市场的功能证券市场的分类证券市场的分类证券市场的结构证券市场的结构3-4厦门大学出版社2009年版证券市场的功能与结构证券市场的功能与结构证券市场的概念证券市场的概念证券市场是从事证券交易的场所;证券市场是从事证券交易的场所;证券市场是从事证券交易的场所;证券市场是从事证券交易的场所;证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。
证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。
证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。
证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。
它是金融市场的重要组成部分,在金融市场中它是金融市场的重要组成部分,在金融市场中它是金融市场的重要组成部分,在金融市场中它是金融市场的重要组成部分,在金融市场中居于基础地位。
居于基础地位。
居于基础地位。
居于基础地位。
3-5厦门大学出版社2009年版证券市场在金融市场中的地位证券市场在金融市场中的地位金融市场短期金融市场(货币市场)长期金融市场(资本市场)银行短期存贷款市场企业间短期借贷市场承兑贴现市场短期政府债券市场拆借市场外汇黄金市场中长期存贷款市场股票市场债券市场证券市场保险市场CD存单市场3-6厦门大学出版社2009年版证券市场的功能证券市场的功能证券市场的基本功能是调节资源配置证券市场的基本功能是调节资源配置证券市场可以帮助投资者实现个人现期收入与证券市场可以帮助投资者实现个人现期收入与证券市场可以帮助投资者实现个人现期收入与证券市场可以帮助投资者实现个人现期收入与现期消费的分离,合理地选择消费时机,实现现期消费的分离,合理地选择消费时机,实现现期消费的分离,合理地选择消费时机,实现现期消费的分离,合理地选择消费时机,实现资金在时间上的配置资金在时间上的配置资金在时间上的配置资金在时间上的配置证券市场可以帮助投资者进行风险管理证券市场可以帮助投资者进行风险管理证券市场可以帮助投资者进行风险管理证券市场可以帮助投资者进行风险管理证券市场为所有权与经营权的分离提供条件证券市场为所有权与经营权的分离提供条件证券市场为所有权与经营权的分离提供条件证券市场为所有权与经营权的分离提供条件证券市场可为资源配置提供信息并为解决激励证券市场可为资源配置提供信息并为解决激励证券市场可为资源配置提供信息并为解决激励证券市场可为资源配置提供信息并为解决激励问题提供渠道和工具问题提供渠道和工具问题提供渠道和工具问题提供渠道和工具3-7厦门大学出版社2009年版当期消费与将来消费的关系当期消费与将来消费的关系IrvingFisher(1930)的模型的模型假定个人消费者假定个人消费者假定个人消费者假定个人消费者ii的效用函数为的效用函数为的效用函数为的效用函数为且:
且:
且:
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为第为第为第为第11期和第期和第期和第期和第22期的消费水平;期的消费水平;期的消费水平;期的消费水平;是一个固定的偏是一个固定的偏是一个固定的偏是一个固定的偏好参数;好参数;好参数;好参数;yyii表示个人收入,表示个人收入,表示个人收入,表示个人收入,rr表示实际利率,预算约束条件为表示实际利率,预算约束条件为表示实际利率,预算约束条件为表示实际利率,预算约束条件为:
个人效用最大化满足:
个人效用最大化满足:
个人效用最大化满足:
个人效用最大化满足:
最优化的一阶条件是(跨时最优化的一阶条件是(跨时最优化的一阶条件是(跨时最优化的一阶条件是(跨时EulerEuler方程)方程)方程)方程):
3-8厦门大学出版社2009年版证券市场的功能证券市场的功能证券市场发挥资源配置功能的条件证券市场发挥资源配置功能的条件作为证券市场主体的证券供给者和需求者是具作为证券市场主体的证券供给者和需求者是具作为证券市场主体的证券供给者和需求者是具作为证券市场主体的证券供给者和需求者是具有独立或相对独立物质利益的自然人或法人,有独立或相对独立物质利益的自然人或法人,有独立或相对独立物质利益的自然人或法人,有独立或相对独立物质利益的自然人或法人,拥有明确的产权拥有明确的产权拥有明确的产权拥有明确的产权证券供给者和需求者对每种交易的证券都拥有证券供给者和需求者对每种交易的证券都拥有证券供给者和需求者对每种交易的证券都拥有证券供给者和需求者对每种交易的证券都拥有充分的信息充分的信息充分的信息充分的信息证券的交易渠道畅通,没有人为的条块分割障证券的交易渠道畅通,没有人为的条块分割障证券的交易渠道畅通,没有人为的条块分割障证券的交易渠道畅通,没有人为的条块分割障碍,而且证券的供给和需求有弹性碍,而且证券的供给和需求有弹性碍,而且证券的供给和需求有弹性碍,而且证券的供给和需求有弹性资金的价格决定于证券市场上资金的供求状况,资金的价格决定于证券市场上资金的供求状况,资金的价格决定于证券市场上资金的供求状况,资金的价格决定于证券市场上资金的供求状况,并能灵敏地反映资金供求状况的变化并能灵敏地反映资金供求状况的变化并能灵敏地反映资金供求状况的变化并能灵敏地反映资金供求状况的变化3-9厦门大学出版社2009年版证券市场的功能证券市场的功能资金的供给者和需求者彼此在证券市场上平等资金的供给者和需求者彼此在证券市场上平等资金的供给者和需求者彼此在证券市场上平等资金的供给者和需求者彼此在证券市场上平等竞争竞争竞争竞争资金的供给者和需求者承担融资的经济风险资金的供给者和需求者承担融资的经济风险资金的供给者和需求者承担融资的经济风险资金的供给者和需求者承担融资的经济风险3-10厦门大学出版社2009年版证券市场的分类证券市场的分类证券市场按职能分按组织程度分按交易对象分发行市场流通市场交易所市场柜台市场股票市场债券市场基金市场第三市场第四市场3-11厦门大学出版社2009年版证券市场的结构证券市场的结构发行人投资者中介机构监管机构与自律组织公司金融机构政府个人机构政府交易场所交易所市场场外市场证券经营机构会计师事务所审计师事务所资信评估机构证券市场结构图3-12厦门大学出版社2009年版证券市场的结构证券市场的结构一级市场与二级市场一级市场与二级市场一级市场就是证券发行市场一级市场就是证券发行市场一级市场就是证券发行市场一级市场就是证券发行市场,是新证券从发行是新证券从发行是新证券从发行是新证券从发行人手中出售给投资者的市场。
由发行人、投资人手中出售给投资者的市场。
由发行人、投资人手中出售给投资者的市场。
由发行人、投资人手中出售给投资者的市场。
由发行人、投资人和证券承销商构成。
人和证券承销商构成。
人和证券承销商构成。
人和证券承销商构成。
发行人是资金需求者发行人是资金需求者发行人是资金需求者发行人是资金需求者投资人是资金供给者投资人是资金供给者投资人是资金供给者投资人是资金供给者承销人通常是投资银行或综合性证券商承销人通常是投资银行或综合性证券商承销人通常是投资银行或综合性证券商承销人通常是投资银行或综合性证券商投资银行的基本职能投资银行的基本职能投资银行的基本职能投资银行的基本职能证券发行咨询证券发行咨询证券发行咨询证券发行咨询证券承销证券承销证券承销证券承销3-13厦门大学出版社2009年版证券市场的结构证券市场的结构二级市场亦称证券流通市场,它是各种证券转二级市场亦称证券流通市场,它是各种证券转二级市场亦称证券流通市场,它是各种证券转二级市场亦称证券流通市场,它是各种证券转让、买卖和流通的枢纽。
让、买卖和流通的枢纽。
让、买卖和流通的枢纽。
让、买卖和流通的枢纽。
二级市场的主要功能二级市场的主要功能二级市场的主要功能二级市场的主要功能:
为在一级市场发行的证券提供流动性为在一级市场发行的证券提供流动性为在一级市场发行的证券提供流动性为在一级市场发行的证券提供流动性为一级市场反馈信息为一级市场反馈信息为一级市场反馈信息为一级市场反馈信息形成对发行公司的约束机制形成对发行公司的约束机制形成对发行公司的约束机制形成对发行公司的约束机制3-14厦门大学出版社2009年版证券市场的结构证券市场的结构场内交易市场与场外交易市场场内交易市场与场外交易市场场内交易市场与场外交易市场场内交易市场与场外交易市场场内交易市场是指在一定的时间,按一定的规则买卖特场内交易市场是指在一定的时间,按一定的规则买卖特场内交易市场是指在一定的时间,按一定的规则买卖特场内交易市场是指在一定的时间,按一定的规则买卖特定种类的上市证券的证券交易所。
定种类的上市证券的证券交易所。
定种类的上市证券的证券交易所。
定种类的上市证券的证券交易所。
证券交易所的主要职能是证券交易所的主要职能是证券交易所的主要职能是证券交易所的主要职能是:
提供证券交易的场所和设施提供证券交易的场所和设施提供证券交易的场所和设施提供证券交易的场所和设施制定证券交易所的业务规则制定证券交易所的业务规则制定证券交易所的业务规则制定证券交易所的业务规则审核、批准证券的上市申请审核、批准证券的上市申请审核、批准证券的上市申请审核、批准证券的上市申请组织、监督证券交易活动组织、监督证券交易活动组织、监督证券交易活动组织、监督证券交易活动根据国家有关法规及业务规则对上市公司进行监根据国家有关法规及业务规则对上市公司进行监根据国家有关法规及业务规则对上市公司进行监根据国家有关法规及业务规则对上市公司进行监管,以及对会员的证券交易活动进行监管管,以及对会员的证券交易活动进行监管管,以及对会员的证券交易活动进行监管管,以及对会员的证券交易活动进行监管提供和管理证券交易所的证券市场信息提供和管理证券交易所的证券市场信息提供和管理证券交易所的证券市场信息提供和管理证券交易所的证券市场信息3-15厦门大学出版社2009年版证券市场的结构证券市场的结构证券交易所的主要作用证券交易所的主要作用证券交易所的主要作用证券交易所的主要作用为证券交易提供一个连续的和集中的市场为证券交易提供一个连续的和集中的市场为证券交易提供一个连续的和集中的市场为证券交易提供一个连续的和集中的市场有利于证券交易者及时了解证券市场信息有利于证券交易者及时了解证券市场信息有利于证券交易者及时了解证券市场信息有利于证券交易者及时了解证券市场信息有利于公平决定证券交易价格有利于公平决定证券交易价格有利于公平决定证券交易价格有利于公平决定证券交易价格有利于加强对证券交易的管理有利于加强对证券交易的管理有利于加强对证券交易的管理有利于加强对证券交易的管理证券交易所的两种组织形式证券交易所的两种组织形式证券交易所的两种组织形式证券交易所的两种组织形式会员制证券交易所会员制证券交易所会员制证券交易所会员制证券交易所公司制证券交易所公司制证券交易所公司制证券交易所公司制证券交易所3-16厦门大学出版社2009年版会员制证券交易所是不以营利为目的,由会员自治自律、会员制证券交易所是不以营利为目的,由会员自治自律、会员制证券交易所是不以营利为目的,由会员自治自律、会员制证券交易所是不以营利为目的,由会员自治自律、互相约束,参与经营的会员可以参加股票交易中的股票互相约束,参与经营的会员可以参加股票交易中的股票互相约束,参与经营的会员可以参加股票交易中的股票互相约束,参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买卖与交割的交易所。
目前,世界上许多著名的证券交买卖与交割的交易所。
目前,世界上许多著名的证券交买卖与交割的交易所。
目前,世界上许多著名的证券交买卖与交割的交易所。
目前,世界上许多著名的证券交易所都采取会员制证券交易所形式。
易所都采取会员制证券交易所形式。
易所都采取会员制证券交易所形式
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