国际金融课件第二章:外汇与汇率.ppt
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第二章第二章外汇与汇率外汇与汇率第一节第一节基本概念基本概念一、外汇的概念一、外汇的概念外外汇汇动态意义动态意义上的外汇上的外汇静态意义静态意义上的外汇上的外汇国际汇兑国际汇兑广义上说广义上说狭义上说狭义上说外国货币外国货币外币支付凭证外币支付凭证外币有价证券外币有价证券特别提款权特别提款权其它货币资产其它货币资产不不包括广义外汇中包括广义外汇中的外币有价证券的外币有价证券外汇(foreignexchange)是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。
一种外币资产成为外汇的三个条件:
1)自由兑换性,即这种外币资产能自由地兑换成本币资产;2)普遍接受性,即这种外币资产在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用;3)可偿性,即这种外币资产是可以保证得到偿付的。
我国外汇管理条例中规定的外汇具体范围:
1)外国货币,包括纸币、铸币;2)外币支付凭证,包括票据,银行存款凭证,邮政储蓄凭证等;3)外币有价证券,包括政府债券,公司债券,股票等;4)特别提款权,欧洲货币单位;5)其他外汇资产。
一种外币成为外汇的前提条件:
一种外币成为外汇的前提条件:
可以自由兑换;可以自由兑换;被普遍接受被普遍接受二、汇率的概念二、汇率的概念汇率是一个国家(或地区)的货币用另一个汇率是一个国家(或地区)的货币用另一个国家(或地区)的货币表示的价格,或者说是两国家(或地区)的货币表示的价格,或者说是两国货币的兑换比率。
国货币的兑换比率。
三、汇率标价法三、汇率标价法1.1.直接标价法直接标价法2.2.间接标价法间接标价法3.3.美元标价法美元标价法直接标价法(DirectQuotation)它是指以一定单位(1个或100、10000等)的外国货币作为标准,折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。
也就是说,在直接标价法下,以本国货币表示外国货币的价格。
在直接标价法下,一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大,说明外国货币币值上升,或本国货币币值下降,称为外币升值(Appreciation),或称本币贬值(Depreciation)。
在直接标价法下,外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
例如,我国人民币市场汇率为:
月初:
US$1=CN¥8.2014月末:
US$1=CN¥8.2200说明美元币值上升,人民币币值下跌。
间接标价法(IndirectQuotation)它是指以一定单位的本国货币为标准,折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。
也就是说,在间接标价法下,以外国货币表示本国货币的价格。
在间接标价法下,一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多,称为外币贬值,或本币升值。
在间接标价法下,外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。
例如,伦敦外汇市场汇率为:
月初:
1=US$1.8115月末:
1=US$1.8010说明美元汇率上升,英镑汇率下跌。
标价法中的基准货币和标价货币人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币(BasedCurrency),把数量变化的货币叫做标价货币(QuotedCurrency)。
显然,在直接标价法下,基准货币为外币,标价货币为本币;在间接标价法下,基准货币为本币,标价货币为外币。
法定升值与升值法定升值(Revaluation)是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式,提高本国货币对外的汇价。
升值(Appreciation)是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。
法定贬值与贬值法定贬值(Devaluation)是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式,降低本国货币对外的汇价。
贬值(Depreciation)是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。
HardCurrency和SoftCurrency当某货币的汇价持续上升时,我们习惯称之为“趋于坚挺”(hardening),称该货币为“硬通货”(HardCurrency)。
反之则习惯称之为“趋于疲软”(weakening)和“软通货”(SoftCurrency)。
四、汇率的种类四、汇率的种类实际操作汇率实际操作汇率汇率制度安排汇率制度安排
(一)按制订汇率的方法不同,划分为基本汇率与套算汇率1、基本汇率(BasicRate):
选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币(KeyCurrency),并制订或报出汇率。
本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。
大多数国家都把美元当作关键货币,把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。
2、套算汇率(CrossRate),又称为交叉汇率。
有两种含义:
(1)各国在制定出基本汇率后,再参考主要外汇市场行情,推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。
例如:
我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是:
US$1=CN¥8.2270而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为:
1=US$1.7816这样,就可以套算出人民币与英镑间的汇率为:
1=CN¥(1.78168.2270)=CN¥14.6572
(2)由于西方外汇银行报价时采用美元标价法,为了换算出各种货币间的汇率,必须通过各种货币对美元的汇率进行套算。
例如香港某外汇银行的外汇买卖报价是:
USD1=DM1.7720USD1=SFr1.5182据此可以套算出马克和瑞士法郎之间的汇率:
DM1=SFr(1.5182/1.7720)=SFr0.8568套算汇率及其计算套算汇率(crossrate):
一般指根据其他两种货币的汇率通过计算得出来的汇率。
在外汇市场上又多指两种非美元货币对美元的汇率中计算出来的非美元货币间的汇率。
各国货币与美元之间的汇率是基本汇率(basicrate)。
例1、已知$1=DM1.6920=SFr1.3899,套算德国马克与瑞士法郎的汇率。
例2、已知$1=DM1.6920;1=$1.6812,套算英镑与德国马克的汇率。
当要套算出汇率买入与卖出价时,要区分两种情况:
(1)两种汇率的标价方法相同时,要将竖号左右的相应数字交叉相除;
(2)两种汇率的标价方法不同时,要将竖号左右的相应数字同边相乘。
例3、$1=SFr1.3894/1.3904$1=DM1.6917/1.6922可得:
DM1=SFr0.8211/0.8219例4、1=$1.6808/1.6816$1=DM1.6917/1.6922可得:
1=DM2.8434/2.8456
(二)从汇率制度的角度,划分为固定汇率与浮动汇率1、固定汇率(fixedexchangerate):
是指基本固定的、波动幅度限制在一定范围以内的不同货币间的汇率。
在金本位制度下,固定汇率决定于两国金铸币的含金量,波动的界限是引起黄金输出入的汇率水平,波动的幅度是在两国之间运送黄金的费用。
在二次大战后到七十年代初的布雷顿森林货币制度下,国际货币基金组织成员国的货币规定含金量和对美元的汇率。
汇率的波动严格限制在官方汇率的上下各百分之一的幅度下。
由于汇率波动幅度很小,所以也是固定汇率。
2、浮动汇率(floatingexchangerate):
是指可以自由变动的、听任外汇市场的供求决定的汇率。
外币供过于求时,外币贬值,本币升值,外汇汇率下跌;相反,外汇汇率上涨。
本国货币当局在外汇市场上进行适当的干预,使本币汇率不致波动过大,以维护本国经济的稳定和发展。
(三)单一汇率与复汇率1、单一汇率(singleexchangerate):
是指一种货币(或一个国家)只有一种汇率,这种汇率通用于该国所有的国际经济交往中。
2、复汇率(multipleexchangerate):
是指一种货币(或一个国家)有两种或两种以上汇率,不同的汇率用于不同的国际经贸活动。
复汇率是外汇管制的一种产物。
双重汇率是指一国同时存在两种汇率,它是复汇率的一种形式。
(四)从银行买卖外汇的角度,划分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率买入汇率(BuyingRate),也称买入价(theBidRate),即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。
因其客户主要是出口商,所以买入价常被称作“出口汇率”。
卖出汇率(SellingRate),也称卖出价(theOfferRate),即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。
因其客户主要是进口商,所以买入价常被称作“进口汇率”。
中间汇率(MiddleRate),指银行买入价和银行卖出价的算术平均数,即两者之和再除以2。
中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。
现钞汇率(BankNotesRate),即银行买卖外国钞票的价格。
人民币外汇牌价.htm小知识:
为什么银行的现钞买入价低于现为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价?
汇买入价?
现钞买入价,指银行买入外币现钞所使用的汇率。
因为与买入现汇相比,银行买入现钞后要承担更高的成本费用。
您把现汇卖给银行,就是把您在国外银行的外汇存款卖给银行。
这笔外汇存款从您卖给银行的那一刻起,就从您的名下转移到银行的名下。
银行只要做相应帐务处理,就可以马上得到这笔在国外银行的外汇存款,并可以马上开始计算利息。
如果银行买入的是现钞,由于外币现钞不能在交易的当地流通使用,需要把现钞运往国外,所以它不仅不能立即获得存款和利息,而且还得支付费用保管现钞。
等到现钞积累到足够数量,银行才能把这些外币现钞运送到国外,存在国外的银行里。
直到此时,银行才能获得在国外银行的外汇存款并开始获得利息。
银行收兑外币现钞需要支付的具体费用包括:
现钞管理费、运输费、保险费、包装费等、这些费用就反映在现钞买入价低于现汇买入价的差额里。
人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。
中国人民银行根据银行间外汇市场形成的价格,每日公布人民币对主要外币的基准汇率。
各商业银行以基准汇率为依据,根据国际外汇市场行情自行套算出人民币对外各种可自由兑换货币的中间价,在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内自行制定外汇买入价、外汇卖出价以及现钞买入价和现钞卖出价,并对外挂牌。
(五)按外汇的汇付方式不同,划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率1、电汇汇率(TelegraphicTransferRate,简称T/TRate)是以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。
电汇汇率较高是外汇市场的基准货币各国公布的外汇汇率,一般是电汇汇率2、信汇汇率(MailTransferRate,简称M/TRate)是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。
3、票汇汇率(DraftRate)是以票汇方式买卖外汇时所使用的汇率。
(六)按外汇交易交割日不同,划分为即期汇率和远期汇率所谓交割(Delivery),是指买卖双方履行交易契约,进行钱货两清的授受行为。
同其他交易一样,交割日期不同,则买卖价格也不同。
1.即期汇率(SpotRate),也称现汇汇率,是指买卖双方成交后,在两个营业日(WorkingDay)以内办理交割所使用的汇率。
2.远期汇率(ForwardRate),也称期汇汇率,是指买卖双方成交时,约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。
一般而言,期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。
对远期汇率的报价有两种方式:
其一是直接报价(OutrightRate),即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来,这与现汇报价相同。
其二是用远期差价(ForwardMargin)或掉期率(SwapRate)报价,即报出期汇汇率偏离即期汇率的值或点数。
升水(atpremium)表示期汇比现汇贵,外汇在远期升值;贴水(atdiscount)表示期汇比现汇便宜,外汇在远期贬值;平价(atpar)表示两者相等。
即期汇率与远期汇率的关系,可用如下计算公式表示:
在直接标价法下:
远期汇率=即期汇率+升水远期汇率=即期汇率-贴水在间接标价法下:
远期汇率=即期汇率-升水远期汇率=即期汇率+贴水银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示,每点(point)为万分之一,即0.0001。
例1:
在巴黎外汇市场上,美元即期汇率为US$1=FFr5.1000,三个月美元升水500点,六月期美元贴水450点。
则在直接标价法下,三月期美元汇率为US$1=FFr(5.1
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