《财务管理》第11章财务分析.ppt
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财务管理财务管理会计学院会计学院财务管理系财务管理系王方明王方明第8章财务分析第八章第八章财务分析财务分析第一节第一节财务分析概述财务分析概述第二节第二节财务分析的方法财务分析的方法第三节第三节财务指标分析财务指标分析第四节第四节财务综合分析财务综合分析第8章财务分析第一节第一节财务分析概述财务分析概述财务分析的含义财务分析的含义财务分析的作用财务分析的作用财务分析的内容财务分析的内容财务分析的基础财务分析的基础第8章财务分析一、财务分析的含义一、财务分析的含义财务分析是指以财务报告和其他相关资料为财务分析是指以财务报告和其他相关资料为依据和起点,采用专门方法,系统地分析和评价依据和起点,采用专门方法,系统地分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况、现金企业的过去和现在的经营成果、财务状况、现金流量及其变动,目的是为了解过去、评价现在、流量及其变动,目的是为了解过去、评价现在、预测未来,帮助利益关系集团改善决策。
预测未来,帮助利益关系集团改善决策。
二、财务分析的作用二、财务分析的作用评价过去的经营业绩评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势预测未来的发展趋势第8章财务分析财务分析涵义的理解财务分析涵义的理解最基本的功能是将报表数据转换成特定决策有用的最基本的功能是将报表数据转换成特定决策有用的信息。
信息。
起点是财务报表,前提是正确理解财务报表。
起点是财务报表,前提是正确理解财务报表。
结果是对企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力结果是对企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价,或者找出存在的问题。
作出评价,或者找出存在的问题。
只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案。
只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案。
第8章财务分析三、财务分析的内容三、财务分析的内容一般内容一般内容偿偿债债能能力力、营营运运能能力力、盈盈利利能能力力、发发展展能能力力和和获获取取现金能力现金能力不同利益相关人财务分析的重点内容不同利益相关人财务分析的重点内容投投资资人人、债债权权人人、经经营营者者、供供应应商商、客客户户、政政府府、雇员、中介机构雇员、中介机构第8章财务分析四、财务报告本身的局限性四、财务报告本身的局限性1.1.以历史成本报告资产以历史成本报告资产2.2.假设币值不变假设币值不变3.3.要求预计损失而不预计收益要求预计损失而不预计收益4.4.按年度分期报告,不能提供反映长期潜力的信息按年度分期报告,不能提供反映长期潜力的信息l5.5.会计政策选择的影响会计政策选择的影响l6.6.财务报告的真实性问题财务报告的真实性问题注意是否规范、是否有遗漏、是否有反常现象注意是否规范、是否有遗漏、是否有反常现象7.7.审计报告及注册会计师的信誉审计报告及注册会计师的信誉l8.8.比较基础问题比较基础问题参照标准参照标准同业标准、历史数据、计划或预算本身问题同业标准、历史数据、计划或预算本身问题第8章财务分析一、比较分析法一、比较分析法比比较较分分析析法法是是指指将将两两个个或或两两个个以以上上可可比比数数据据进进行行对对比,从而揭示差异和矛盾的财务分析方法。
比,从而揭示差异和矛盾的财务分析方法。
(一)按比较内容分类
(一)按比较内容分类1.1.会计报表项目比较会计报表项目比较2.2.会计报表项目构成比较会计报表项目构成比较3.3.财务比率比较财务比率比较构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率第二节第二节财务分析方法财务分析方法第8章财务分析
(二)
(二)按比较对象分类按比较对象分类1.1.与本企业历史比与本企业历史比趋势分析法趋势分析法2.2.与同类企业比与同类企业比横向比较横向比较3.3.与计划预算比与计划预算比差异分析差异分析应注意的问题应注意的问题计算口径一致性计算口径一致性剔除偶发因素剔除偶发因素运用例外原则运用例外原则第8章财务分析二、因素分析法二、因素分析法依据分析指标与其影响因素的关系,从数量上确定依据分析指标与其影响因素的关系,从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
(一)连环替代法
(一)连环替代法将分析指标分解为各个可以计量的因素,并根据各将分析指标分解为各个可以计量的因素,并根据各个因素之间的依存关系,顺次用各因素的比较值替代个因素之间的依存关系,顺次用各因素的比较值替代基准值,据以测定各因素对分析指标的影响。
基准值,据以测定各因素对分析指标的影响。
第8章财务分析连环替代法技术要点连环替代法技术要点q正在替代的用比较值替代基准值正在替代的用比较值替代基准值q已经替代的用比较值已经替代的用比较值q尚未替代的用基准值尚未替代的用基准值注意问题注意问题因素分解的关联性因素分解的关联性替代的顺序性替代的顺序性替代的连环性替代的连环性计算结果的假定性计算结果的假定性第8章财务分析例:
例:
资料:
资料:
要求要求:
根据杜邦财务分析原理,运用因素分析法分析权益净利率变动的原因。
项目项目20052005年年20062006年年权益净利率权益净利率8%8%9%9%销售净利率销售净利率5%5%6%6%资产周转率资产周转率0.80.80.50.5权益乘数23n连环替代法连环替代法基期指标:
基期指标:
5%5%0.80.82=8%2=8%第一次替代:
第一次替代:
6%6%0.80.82=9.6%2=9.6%第二次替代:
第二次替代:
6%6%0.50.52=6%2=6%第三次替代:
第三次替代:
6%6%0.50.53=9%3=9%-=9.6%-8%=1.6%-=9.6%-8%=1.6%销售净利率影响销售净利率影响-=6%-9.6%=-3.6%-=6%-9.6%=-3.6%资产周转率影响资产周转率影响-=9%-6%=3%-=9%-6%=3%权益乘数影响权益乘数影响1.6%+(-3.6%)+3%=1%1.6%+(-3.6%)+3%=1%综合影响综合影响第8章财务分析
(二)差额分析法
(二)差额分析法是连环替代法一种简化形式是连环替代法一种简化形式。
是利用各个因素比较值与基准值之间的差额,来计是利用各个因素比较值与基准值之间的差额,来计算各因素对分析指标的影响。
算各因素对分析指标的影响。
差额分析法技术要点差额分析法技术要点q正在分析的用比较值减基准值正在分析的用比较值减基准值q已经分析的用比较值已经分析的用比较值q尚未分析的用基准值尚未分析的用基准值第8章财务分析差额分析法差额分析法承前例承前例项目项目0505年年0606年年权益净利率权益净利率8%8%9%9%销售净利率销售净利率5%5%6%6%资产周转率资产周转率0.80.80.50.5权益乘数权益乘数2233由于销售净利率提高对权益净利率影响:
由于销售净利率提高对权益净利率影响:
(6%-5%)6%-5%)0.80.82=1.6%2=1.6%由于资产周转率下降对权益净利率影响:
由于资产周转率下降对权益净利率影响:
6%6%(0.5-0.8)(0.5-0.8)2=-3.6%2=-3.6%由于权益乘数提高对权益净利率影响:
由于权益乘数提高对权益净利率影响:
6%6%0.50.5(3-2)=3%(3-2)=3%检验分析结果:
检验分析结果:
1.6%+(-3.6%)+3%=9%-8%=1%1.6%+(-3.6%)+3%=9%-8%=1%第8章财务分析第三节第三节财务指标分析财务指标分析一、一、偿债能力偿债能力
(一)
(一)短期偿债能力短期偿债能力(变现能力比率)(变现能力比率)1.1.流动比率流动比率计算公式计算公式流动比率大于流动比率大于11,营运资金大于零?
,营运资金大于零?
思考:
思考:
为什么用流动比率而不直接用营运资金?
为什么用流动比率而不直接用营运资金?
营运资金营运资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债第8章财务分析流动比率分析流动比率分析流动比率越高,短期偿债能力越强流动比率越高,短期偿债能力越强影响流动比率可信程度的主要因素是存货和应收账影响流动比率可信程度的主要因素是存货和应收账款周转速度款周转速度思考:
思考:
贴现无息票据、偿还应付账款、收回应贴现无息票据、偿还应付账款、收回应收账款、赊销,流动比率提高?
下降?
不变?
收账款、赊销,流动比率提高?
下降?
不变?
流动比率高是否一定能够偿付到期债务?
流流动比率高是否一定能够偿付到期债务?
流动比率低是否一定不能偿付到期债务?
动比率低是否一定不能偿付到期债务?
第8章财务分析2.2.速动比率速动比率计算公式计算公式速动比率比流动比率反映短期偿债能力更加令人速动比率比流动比率反映短期偿债能力更加令人可信可信。
第8章财务分析速动比率分析速动比率分析一般来说,速动比率越高,短期偿债能力越强一般来说,速动比率越高,短期偿债能力越强影响速动比率可信性重要因素是应收账款的变现能力影响速动比率可信性重要因素是应收账款的变现能力第8章财务分析3.3.现金流动负债比现金流动负债比计算公式计算公式指标分析指标分析一般来说,现金流动负债比越高,短期偿债能力越强一般来说,现金流动负债比越高,短期偿债能力越强与流动或速动比率相比,可以更好地反映企业偿还债与流动或速动比率相比,可以更好地反映企业偿还债务的能力务的能力思考思考:
现金流动负债比是否越大越好?
为什么?
现金流动负债比是否越大越好?
为什么?
第8章财务分析影响短期偿债能力的表外因素影响短期偿债能力的表外因素增强增强短期偿债能力的表外因素短期偿债能力的表外因素可动用的银行贷款额度可动用的银行贷款额度准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产偿债能力声誉偿债能力声誉减弱减弱短期偿债能力的表外因素短期偿债能力的表外因素未作记录的或有负债未作记录的或有负债第8章财务分析
(二)长期偿债能力
(二)长期偿债能力1.1.资产负债率(举债经营比率)资产负债率(举债经营比率)分析分析o一般情况下,资产负债率越小,企业长期偿债能力强一般情况下,资产负债率越小,企业长期偿债能力强o负债具有财务杠杆效益,但具有不确定性负债具有财务杠杆效益,但具有不确定性o一般认为一般认为50%50%较合适较合适第8章财务分析2.产权比率产权比率分析分析o一般情况下,产权比率越低,长期偿债能力越强一般情况下,产权比率越低,长期偿债能力越强o在保障债务偿付安全前提下,尽可能提高产权比率在保障债务偿付安全前提下,尽可能提高产权比率思考:
产权比率与资产负债率有何区别?
思考:
产权比率与资产负债率有何区别?
产权比率反映基本财务结构是否稳健和债权人投入资本受到股产权比率反映基本财务结构是否稳健和债权人投入资本受到股东权益保障的程度;资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的东权益保障的程度;资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度。
物质保障程度。
第8章财务分析3.3.现金负债总额比现金负债总额比分析分析o现金负债总额比越高,企业承担债务能力越强现金负债总额比越高,企业承担债务能力越强o最能谨慎地反映企业举债务能力,为什么?
最能谨慎地反映企业举债务能力,为什么?
资产负债率中的资产可能含有变现能力差或质量差的资产资产负债率中的资产可能含有变现能力差或质量差的资产最大付息能力和最大举债能力最大付息能力和最大举债能力分析第8章财务分析4.4.已获利息倍数已获利息倍数分析分析o已获利息倍数反映息税前利润对债务利息偿付保障程度已获利息倍数反映息税前利润对债务利息偿付保障程度o如何确定合适的已获息倍数?
如何确定合适的已获息倍数?
行业平均水平或企业历史数据(最低)行业平均水平或企业历史数据(最低)利润总额利润总额+财务费财务费用中利息用中利息财务费用中利息财务费用中利息+资本化利息资本化利息第8章财务分析宝钢股份资本结构的优化宝钢股份资本结构的优化20042004年年宝宝钢钢股股份份的的总总资资产产收收益益率率为为22%22%,资资产产负负债债率率为为33.41%33.41%,经经营营活活动动现现金金净净流流量量为为16713541671354万万元元,20042004年年负负债债合合计计为为
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