西南科技大学证券投资学考试资料汇总.docx
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西南科技大学证券投资学考试资料汇总
证券投资
第一章导论
证券投资是指投资者通过购买、持有及转让有价证券,借以获取收益的经济行为。
•在证券投资过程中投资者投入货币或实物,形成有价证券形态的金融资产,并期望通过持有和买卖这种金融资产获取增值收益。
投资与证券投资:
•投资是指经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产的经济行为。
•证券投资是典型的金融资产投资。
•证券投资是典型的间接投资。
证券投资的特征:
•1、投资主体的广泛性
•2、投资信息的公开性
•3、流动性强,交易成本低。
交易过程快速、简捷,交易成本低。
•4、风险性与收益性
Ø投资风险较大。
Ø投资风险性使投资收益具有不确定性。
证券投机:
是指利用证券市场的价格波动,试图在极短的时期内牟取暴利的交易行为。
(一)证券投资的收益
1、债券投资收益
债券投资收益来自于两方面:
利息收入、资本利得
债券投资的资本利得是指债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额。
亦称资本损益。
2、股票投资收益
股票投资收益由股利收入、资本利得和公积金转增收益组成。
(1)股利收入
股息,是指股份公司从提取了公积金、公益金的税后利润中按照股息率派发给股东的收益。
红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。
股息与红利合起来称为股利。
现金股利:
现金股利是以货币形式支付的股息和红利,是最普通、最基本的股利形式。
现金股利亦称派现。
财产股利:
财产股利是公司用现金以外的其它财产向股东分派股利。
股票股利:
股票股利是指以股票的方式派发的股利。
亦称送红股。
(2)资本利得
股票买入价与卖出价之间的差额就是资本损益,亦称资本利得。
(3)公积金转增股本
公积金转增股本也采取送股的形式,但送股的资金不是来自于公司当年的可分配盈利,而是来自于公司提取的公积金。
(二)证券投资的风险
风险是由于未来的不确定性而产生的投入本金或预期收益损失或减少的可能性。
1、系统风险
系统风险是由某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能性变动。
这些因素以同样方式对所有证券的收益都产生影响,无法通过证券多样化组合消除或回避,又称为不可分散风险或不可回避风险。
系统风险包括:
(1)政策风险
(2)经济周期性波动风险(3)利率风险
(4)购买力风险(5)汇率风险(6)非经济因素风险
在没有系统风险的情况下,市场就会活跃!
2、非系统风险
非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。
非系统风险对整个证券市场的价格变动不存在系统的全面的联系,可以通过证券投资多样化来回避。
又可称为可分散风险,可回避风险。
非系统性风险包括:
(1)信用风险
(2)经营风险(3)财务风险
风险防范:
系统风险的防范:
避免在高价区介入;关心国际国家政治经济形势
非系统风险的防范:
选股,慎重选择证券;分散投资
证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的一套理论体系。
1、道氏理论:
道氏理论基本确立了技术分析的总体思路,奠定了技术分析理论的基础。
是最古老、最著名的证券分析理论。
2、格雷厄姆的基本面分析理论
1934年,本杰明·格雷厄姆(BenjaminGraham)和戴维·多德(DavidL.Dodd)出版了证券分析史上最著名的名著《证券分析:
原理与技术》,倡导采用基本面数据对证券价值进行分析,并提出了对资产负债表和损益表进行分析的基本方法。
3、股利贴现模型(DDM):
在费雪等人的研究基础上,1938年,威廉姆斯提出了公司(股票)价值评估的股利贴现模型(DDM),为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础,也为证券投资的基本分析提供了理论依据。
4、证券组合理论:
标志着现代组合投资理论的开端。
1952年,马柯威茨(HarryM.Markowitz)发展起了证券组合理论,标志着现代组合投资理论的开端。
1990年,马柯威茨和威廉・夏普获得诺贝尔经济学奖。
5、资本资产定价模型与套利定价理论:
1964年、1965年、1966年,威廉·夏普、约翰·林特耐、简·摩辛3人几乎同时独立地提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)。
1976年,史蒂夫・罗斯在多因素模型的基础上突破性地发展了资本资产定价模型,提出套利定价理论(APT),进一步丰富了证券组合投资理论。
6、有效市场理论
1959年,奥斯本(M.F.MOsborne)提出了“随机漫步理论”。
在奥斯本的启示和影响下,1965年,尤金·法玛(EugeneFama)提出了有效市场理论。
7、行为金融学
20世纪80年代前后,关于股市的研究和实证发现了与理性人假设不符合的异常现象:
星期一效应、小盘股效应等。
面对这些异常现象,许多学者从传统金融理论的基本假设入手,放松理性人假设的限制,吸收心理学的研究成果,研究投资者行为、价格形成机制与价格表现特征,取得了一系列有影响的研究成果,形成了具有重要影响力的学术流派——行为金融学。
8、定价和估值理论的发展
在以上理论发展的同时,证券和公司的定价和估值理论也得到长足的发展。
(1)期权定价理论
(2)自由现金流(FreeCashFlow)估值法
证券交易的规则、程序与方式
一、证券交易规则简介
1、交易时间
上海、深圳证券交易所的交易时间是每周一至五。
上午9:
30-11:
30
下午13:
00-15:
00
法定假日除外。
每个交易日的9:
15-9:
25为开盘集合竞价时间。
上海证券交易所:
9:
30-11:
30、13:
00-15:
00为连续竞价时间。
深圳证券交易所:
9:
30-11:
30、13:
00-14:
57为连续竞价时间,14:
57-15:
00为收盘集合竞价时间。
2、交易单位
A股股票:
以手为交易单位,1手=100股。
委托买卖的数量通常为一手或一手的整数倍。
卖出股票、基金、权证时,余额不足100股(份)的部分,应当一次性申报卖出。
基金:
以手为交易单位,1手=100份基金单位。
其买卖规则同A股股票。
债券:
以手为单位,1手=1000元面值。
B股股票:
上海证券交易所以1000股为1个交易单位,采用的报价和结算币种为美元,计价单位为1股,价格变动最小单位为0.002美元。
深圳证券交易所以100股为1个交易单位,报价和结算币种为港币,计价单位为1股,价格变动最小单位为0.01港币。
3、涨跌停板制度
目前我国上海和深圳证券交易所规定,除上市首日之外,股票(含A、B股)、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收盘价格的涨跌幅度不得超过10%(以ST、*ST开头的股票不得超过5%),超过涨跌限价的委托为无效委托。
ST:
公司经营连续二年亏损,特别处理(SpecialTreatment)
*ST:
公司经营连续三年亏损,退市预警
4、“T+1”交易制度:
当日买进的股票,要到下一个交易日才能卖出。
5、收费
2015年8月1日起,中国证券登记结算公司收取的A股交易过户费一律调整为按照成交金额0.02‰双向收取。
二、竞价成交
1、竞价原则
竞价原则:
价格优先、时间优先。
2、竞价方式
(1)集合竞价
(2)连续竞价
三、证券交易的方式
1、现货交易和与期货交易
2、现款(现券)交易和信用交易
附:
如何看盘
盘口是在股市交易过程中,看盘观察交易动向的俗称。
盘口信息:
分时走势图、委托盘、每笔成交、内盘、外盘、总笔、最高(低)价、换手率、委比等。
盘口、盘口语言的解读能力,标志着看盘能力水平的高低。
通过盘口研判多空双方强弱的转化,从而把握股票操作的节奏,是投资盈利尤其是投机制胜的关键。
•委差=委买-委卖
•委比=(委买-委卖)/(委买+委卖)×100%
•总量:
总成交手数。
•换手率=成交量/流通总股数×100%
•换手率是反映股票流通性强弱的重要指标之一。
参考:
3-7%,该股进入相对活跃状态
7-10%,该股处于高度活跃状态
•量比=当日开盘后每分钟平均成交量/过去5个交易日每分钟平均成交量
•量比是衡量相对成交量的指标。
分时走势图:
分时走势图是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。
坐标的横轴是开市的时间,纵轴的上半部分是股价或指数,下半部分显示的是成交量。
分时走势图是股市现场交易的即时资料。
分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图。
证券投资与实物投资有何联系与区别?
1、证券投资的社会作用是为产业投资提供资金
2、证券投资只有转化为产业投资才能创造社会财富
3、证券投资不能脱离产业投资存在
第二章证券投资工具
第一节股票p32
一、股票的含义与特征
股票是股份有限公司发行的,用以证明投资者股东身份的有价证券。
股票的特征:
1、不可偿还性2、参与性3、收益性4、流通性5、价格的波动性与风险性
二、股票的种类
(一)根据股东权益划分,可分为:
普通股:
指在公司的经营管理、盈利及财产分配上享有普通权利的股份。
优先股:
是股份有限公司发行的,在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票。
优先股的特征:
(1)有约定的股息;
(2)具有优先分配股息和清偿资产的权利;(3)表决权受到限制。
通常情况下,优先股股东不参与公司的经营管理、无投票表决权。
(二)根据投资主体不同划分,可分为:
国有股:
有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。
法人股:
指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。
公众股:
指我国境内机构和个人以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。
A股:
人民币普通股票
外资股:
是指股份有限公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。
分为两类:
境内上市外资股:
即B股(亦称人民币特种股票),是指在中国境内注册的股份有限公司向境内外投资者发行,在上海、深圳交易所上市,采取记名股票形式,以人民币标明面值,以外币认购和交易和结算的股份。
在上海以美元、在深圳以港币交易。
境外上市外资股:
是指在中国境内注册的股份有限公司在境外发行、由境外投资者以外币认购并在境外证券交易所上市的股份。
如:
H股(HongKong)、S股(Singapore)、N股(NewYork)。
(三)根据流通受限与否划分,可分为:
有限售条件股份(非流通股):
是指股份持有人依照法律、法规规定或按承诺有转让限制的股份。
无限售条件股份(流通股):
是指流通股转让不受限制的股份。
(四)股票的其他种类
1、ST和*ST
•ST:
SpecialTreatment(特别处理)
•上市公司出现财务状况和其他状况异常,投资者难以判定公司前景,权益可能受到损害,交易所对公司股票交易实行特别处理(ST)。
•财务状况异常:
(1)公司连续两年亏损;
(2)两个会计年度的净利润为负值,最近一个会计年度的每股净资产低于股票面值。
•其它状况异常是指自然灾害、重大事故等导致公司生产活动基本终止,或公司涉及可能赔偿金额超过本公司净资产的诉讼,应予以特别处理。
•特别处理包括以下措施:
Ø在行情显示中,公司股票简称前冠以“ST”字样;
Ø股票报价的日涨跌幅度限制为5%;
Ø中期报告必须经审计。
•*ST:
“警示存在终止上市风险的特别处理”
•*ST则是指该公司股票存在终止上市的风险,证券交易所对其实行“警示存在终止上市风险的特别处理”,是在原来的特别处理的基础上再进行一次特别处理,在其股票简称前加“*ST”字样以示区别。
•*ST一般指已连续三年出现亏损的公司股票,有退市风险。
如果财务状况恶劣,形势严峻,连续两年亏损也会被冠以*ST。
•若*ST股在规定的期限扭转局势,转亏为盈,也能变回ST股。
2、红筹股与H股
•上世纪90年代,中国的A股市场并不完善,很多大型国企选择在香港上市。
•红筹股:
如中海油、中信泰富、华润、联想、中化、中粮等一大批大家耳熟能详的企业。
•红筹股的特点是上市公司在香港注册,属于全外资企业,主要经营实体在中国内地。
•H股:
如中石化、中石油、四大行等
•H股的特点是在在香港上市但上市公司的注册地点在内地。
第二节债券p24
一、债券的概念
债券是一种金融契约,是债权债务凭证。
二、债券的基本要素
债券面值、债券利率、付息期、偿还期
三、债券的特点
1、偿还性2、流通性3、安全性4、收益性
四、债券的分类
1、根据发行主体的不同,可分为:
政府债券、金融债券、公司债券
2、根据是否约定利息,可分为:
零息债券、附息债券、息票累计债券
3、根据债券券面形态不同,可分为:
实物债券、凭证式债券、记账式债券
4、根据是否有财产担保,可分为:
抵押债券、信用债券
5、根据利率是否固定,可分为:
固定利率债券、浮动利率债券
6、根据是否能转换为公司股票,可分为:
可转换债券与不可转换债券。
可转换公司债券,简称可转换债券,是指发行公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。
可分离债(分离交易的可转换公司债券)
可分离债,是上市公司公开发行的认股权证和债券分离交易的可转换公司债券。
可分离债,是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”的简称。
(又简称“分离交易的可转换公司债券”)。
公司债券和认股权分别上市交易。
第三节证券投资基金p40
补充:
(六)其他基金种类
1、上市型开放式基金(LOF)
上市型开放式基金的特点:
(1)上市型开放式基金本质上仍是开放式基金。
基金份额总额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。
(2)投资者既可以通过在代销机构申购、赎回基金份额,也可以通过交易所买卖该基金。
2004年10月,南方基金公司推出首只上市开放式基金——南方积极配置基金。
2、ETF基金
交易所交易基金,上证交易所将其定名为“交易型开放式指数基金”,是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金品种。
ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点,可以交易,可以自由申购赎回。
申购:
用一揽子股票换取ETF份额
赎回:
换回一揽子股票而不是现金
第四节金融衍生工具p44
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。
原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。
二、金融衍生工具的主要类型
1、根据产品形态可分为:
远期、期货、期权、互换
2、根据原生资产可分为:
股票、债券、利率、汇率
三、主要的金融衍生工具简介
•远期(forwards)
远期交易是指交易双方在成交后并不立即办理交割,而是事先约定交易条件,到期才进行实际交割的交易方式。
•期货,是指按照期货交易所交易规则、双方当事人约定,同意在未来特定时间,依特定价格与数量等交易条件买卖交收商品,或到期结算差价的契约。
Ø期货交易是指交易双方交付一定数量的保证金,在期货交易所内,通过公开竞价的方式,买卖期货合约的交易行为。
Ø期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量等级的商品或金融工具的标准化合约,它是期货交易的对象。
Ø金融期货:
以金融商品(外汇、债券、股价指数)为标的物的期货合约。
◆期货市场的基本经济功能:
1、规避价格风险功能
2、价格发现功能
◆期货交易的基本特征:
(1)合约标准化
(2)以小博大(杠杆机制)
(3)交易集中化(固定的交易场所和统一化结算)
(4)双向交易和对冲机制
(5)每日无负债结算制度
•期权
Ø期权,其一般含意是选择、选择权。
期权合约是指赋予其购买者在约定的时间或约定的时期内,按约定价格购买或出售一定数量的相关资产的权利的合约。
期权合约的买方也可以放弃行使这一权利。
Ø为了取得这样一种权利,期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用,即期权费。
Ø期权分看涨期权和看跌期权两种类型:
看涨期权(CallOption),亦称买进期权,期权合约的买方有权在约定的时间之内,以约定价格购买相关资产。
看跌期权(PutOption),亦称卖出期权,期权合约的买方有权在约定的时间之内,以确定的价格出售相关资产。
•根据期权合约的买方执行期权的时限划分:
欧式期权:
期权合约的买方只能在期权到期日才能执行期权。
美式期权:
期权合约的买方可以在期权到期前的任何时候执行期权。
•互换(swaps)p57
第三章证券市场p67
第一节证券市场概述
一、证券市场的含义与要素
证券市场是有价证券发行与流通的场所。
证券市场的要素:
1、参与主体:
2、交易对象(客体):
各种金融商品
3、组织形式
二、证券市场的分类p70
1、根据市场功能的不同可分为:
发行市场:
有价证券最初发行的市场。
亦称一级市场
流通市场:
已发行证券的流通转让市场。
亦称二级市场
2、根据上市条件的不同可分为:
主板市场:
二板市场:
亦称创业板市场
三、证券市场的功能
1、筹资-投资功能
2、定价功能
3、资本配置功能
4、分散和转移风险功能
第二节证券发行市场
一、证券发行管理制度——投资银行证券部分
二、证券发行的方式
三、证券发行的条件与程序
四、发行价格的确定
第三节证券流通市场
场内和场外(柜台,第三、第四市场)
第四节上市公司的股本变动与利润分配
一、送股和转增股
1、送股
送股,亦称送红股、股票股利,是指公司以股票的方式派发的股利。
2、公积金转增股本
公积金转增股本也采取送股的形式,但送股的资金不是来自于公司当年的可分配盈利,而是来自于公司提取的公积金。
值得注意的是,送转会摊薄每股盈利、每股派息等,当然亦会摊薄股价。
二、配股
配股是指上市公司向原股东发行新股筹集资金的行为。
即向原股东配售股份。
按照惯例,公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配,即原股东拥有优先认购权。
公司原股东可以放弃配股权利。
配股通常采用市价折扣定价法。
三、增发
增发股票是指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为。
增发股票可以分为公开增发和定向增发。
公开增发:
即公开发行,指上市公司向不特定对象公开募集股份。
定向增发:
即非公开发行股票,指上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为。
四、股价的除权与除息
(一)几个基本概念:
含权、除权、填权、贴权
含权:
是指某只股票具有参与公司分配的权利。
若在股权登记日收盘时仍持有该股票,股东就能分享上市公司的经营利润,能参与公司分配。
除权:
是指股票已不再具有参与公司此次分配的权利。
填权:
是指股票除权后价格上涨的现象。
贴权:
是指股票除权后价格下跌的现象。
(二)与股票除权除息有关的几个日期
1、分配方案公布日
2、股权登记日
在分派红利之前要规定一个日期,在这个规定日期收盘时仍持有该公司股票的股东作为红利受益人,这个日期就叫做股权登记日。
3、除权除息日(除权基准日)
股权登记日后的第一个交易日就是除权日或除息日,这一天购入该公司股票的股东不再享有参与公司此次分配的权利。
股票除权后一般会产生除权缺口。
•股票在除权日当天会在股票名称前出现XR、XD、DR的标志。
•XR:
表示除权
•XD:
表示除息
•DR:
表示既除权又除息
4、送配股上市日
(三)股票除权(息)价的计算
•只派息(派发现金红利):
除息参考价=股权登记日收盘价-每股现金股息
•只送股(送红股和资本公积金转增股本):
送股除权参考价=股权登记日收盘价÷(1+送股比例)
•只配股:
配股除权参考价=(股权登记日收盘价+配股价×配股比例)÷(1+配股比例)
例:
某股票2015年的分配方案为每股分红0.6元,每10股送3股转增5股配2股,配股价为每股6元。
该股票股权登记日收盘价为每股9元。
请计算该股票的除权价。
(四)股票复权
所谓复权就是对股价和成交量进行权息修复,按照股票的实际涨跌绘制股价走势图,并把成交量调整为相同的股本口径。
第五节证券的警示和退市制度介绍——投资银行同
第六节股票价格指数
一、股价指数的含义与作用
•股票价格指数,亦称股价指数,是运用统计学的指数计算方法,计算得到的计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值相比较的相对变化指标值,是反映整个股票市场的股票价格总水平和市场交易状况的指标。
•股票价格指数的类型:
1、根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围划分:
综合指数:
反映整个股票市场价格走势。
分类指数:
反映某一行业或某一类股票价格走势。
2、根据编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量划分:
综合指数:
所有上市股票都是样本。
如上证综指
成份股指数:
选择有代表性的股票为样本。
如深圳成指、上证50指数、沪深300指数、上证180指数等。
•股价指数功能:
1、综合反映股票市场的价格变动情况,能为投资提供公开的真实的参考依据。
2、能从一个侧面灵敏地反映国民经济的运行状况,起到国民经济“睛雨表”的作用。
3、为投资者进行股价指数期货交易、期权交易提供了工具。
股价指数计算:
p93
二、国内外重要的股价指数
第四章宏观经济分析p116
一、基本分析的概念
•基本分析是根据经济学、金融学、财务管理及投资学等基本原理,对决定证券价值及价格的基本要素进行分析,评估证券投资价值,提出投资建议的一种分析方法。
•基本分析流派是目前西方投资实务界的主流派别。
•基本分析派以价值为测量价格合理与否的尺度。
基本分析的理论基础:
1、任何一种投资对象都有其“内在价值”,该价值可以通过对其现状和未来前景分析得出。
2、市场价格与内在价值之间的差距最终会被市场纠正,所以当二者出现差距之时便是买卖时机。
Ø股票的价值决定其价格,价格围绕价值波动。
Ø基本分析的目的就在于分析证券的内在价值。
二、基本分析的主要内容
•宏观经济分析
•行业和区域分析
•公司分析
证券市场价格的主要影响因素:
Ø宏观因素(经济、政治、军事、文化等)
Ø产业和区域因素
Ø公司因素
Ø市场因素
•宏观经济因素是股票价格的首要影响因素。
在影响证券投资的错综复杂的诸多因素中,宏观经济因素是首要的影响因素。
投资者必须对宏观经济因素与证券市场运行之间的关系作出全局性和长期性的分析。
三、基本分析法与技术分析法
•基本分析法分析股票投资价值及变动趋势
•技术分析法分析股票价格的规律与变动趋势。
四、基本分析的优缺点
(一)基本分析的优点:
1、基本分析注重宏观环境的分析,能够比较全面地把握证券价格的基本走势,对长期投资者十分重要。
2、宏观因素的指标量化以及上市公司的行业状况、利润、资产净值的资料公开,因此投资者应用起来相对简单,有助于投资者进行个股选择。
(二)基本分析的局限性:
1、基本分析要求有充分完备的各种信息。
对大多数投资者来说因受自身素质和信息渠道的限制,完全、及时了解基本面的各种信息是不可能的。
而不全面的、不及时的资料对交易者来讲不一定能带来利润。
2、基本面本身是动态的、变化的,因此用过去静态
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