金融体系与中介的关系.ppt
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第二篇金融市场与金融中介的关系第十一章第十一章金融体系格局金融体系格局市场与中介相互关系市场与中介相互关系1第十一章目录第一节第一节金融体系与金融功能金融体系与金融功能第二节第二节金融体系的两种格局金融体系的两种格局第三节第三节对存款货币银行的再论证对存款货币银行的再论证第四节第四节中介与市场相互渗透发展的趋势中介与市场相互渗透发展的趋势2第十一章金融体系格局市场与中介相互关系第一节金融体系与金融功能第一节金融体系与金融功能3第一节金融体系与金融功能金融体系再释金融体系再释1.第第三三章章第第三三节节指指出出的的金金融融体体系系五五个个构构成成要要素素,其其中中,金金融融市市场场与与金金融融中中介介机机构构是是构构成成金金融融体体系实体的两个互补的部分。
系实体的两个互补的部分。
2.讨讨论论两两者者相相互互之之间间的的关关系系,涉涉及及整整个个金金融融体体系系,是有关金融体系的全局问题。
是有关金融体系的全局问题。
4第一节金融体系与金融功能金融功能金融功能1.20世纪世纪90年代初,国外学界提出了金融功能年代初,国外学界提出了金融功能分析框架。
分析框架。
2.金融功能观是从分析不同国度、不同时期的金金融功能观是从分析不同国度、不同时期的金融机构为什么大不相同入手,认为研究的主线融机构为什么大不相同入手,认为研究的主线是功能而不是机构:
金融功能比金融机构更为是功能而不是机构:
金融功能比金融机构更为稳定。
稳定。
3.金融功能的概括并非限于金融机构,更着眼于金融功能的概括并非限于金融机构,更着眼于金融市场。
金融市场。
54.金融的核心功能:
金融的核心功能:
在时间和空间上转移资源;在时间和空间上转移资源;提供分散、转移和管理风险的途径;提供分散、转移和管理风险的途径;提供清算和结算的途径以完结商品、服务提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种资产的交易;和各种资产的交易;提供集中资本和股份分割的机制;提供集中资本和股份分割的机制;提供价格信息;提供价格信息;提供解决提供解决“激励激励”问题的方法。
问题的方法。
第一节金融体系与金融功能金融功能金融功能6第一节金融体系与金融功能金融功能框架是微观分析框架金融功能框架是微观分析框架1.阐阐述述金金融融功功能能的的理理论论Finance(金金融融学学)属属微微观观金融理论。
金融理论。
2.正正是是由由于于微微观观分分析析的的立立足足点点,所所以以创创造造货货币币,为为经经济济提提供供流流动动性性,就就不不包包括括在在金金融融六六功功能能之之内。
内。
3.在在学学科科建建设设中中,如如何何处处理理微微观观金金融融分分析析和和宏宏观观金融分析,取决于不同的目标,不能比较优劣。
金融分析,取决于不同的目标,不能比较优劣。
7第二节金融体系的两种格局第二节金融体系的两种格局第十一章金融体系格局市场与中介相互关系8第二节金融体系的两种格局中介与市场对比的不同格局中介与市场对比的不同格局1.金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现。
金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现。
但但在在现现实实世世界界中中,在在不不同同的的国国家家,在在一一个个国国家家的的不不同同历历史史时时期期,这这两两者者在在金金融融体体系系中中的的对对比比却却有有不不同同的的格格局局。
例例如如,目目前前美美国国的的金金融融体体系系,资资本本市市场场非非常常发发达达,而而在在欧欧洲洲大大陆陆很很多多国国家家,例例如如德德国国和和法法国国,则则是是大大银银行行在在金金融融体体系系中中占占据据主主导地位。
导地位。
2.中中国国的的金金融融体体系系,静静态态观观察察,银银行行占占绝绝对对优优势势;动态观察,资本市场发展迅速。
动态观察,资本市场发展迅速。
9对金融体系存在不同格局的论证对金融体系存在不同格局的论证1.考察银行与资本市场在资金融通中的对比,考察银行与资本市场在资金融通中的对比,论证美、德分别代表的两种金融体系格局。
论证美、德分别代表的两种金融体系格局。
10对金融体系存在不同格局的论证对金融体系存在不同格局的论证2.从各国企业的外部资金来源中,银行贷款最重要,股权从各国企业的外部资金来源中,银行贷款最重要,股权融资比重通常较小,论证各国的金融体制并无实质性区融资比重通常较小,论证各国的金融体制并无实质性区别。
别。
11对金融体系存在不同格局的论证对金融体系存在不同格局的论证12对金融体系存在不同格局的论证对金融体系存在不同格局的论证3.两两种种论论证证形形成成了了较较大大的的反反差差。
对对此此,学学术术界界迄迄今没有普遍认可的解释。
今没有普遍认可的解释。
4.但但一一般般认认为为,金金融融体体系系还还是是存存在在不不同同的的格格局局:
以以德德国国为为代代表表的的银银行行主主导导型型金金融融体体系系和和以以美美国国为代表的市场主导型的金融体系为代表的市场主导型的金融体系。
13从家庭部门金融资产结构的差异看格局从家庭部门金融资产结构的差异看格局14从家庭部门金融资产结构的差异看格局从家庭部门金融资产结构的差异看格局据据2000年的数字作图:
年的数字作图:
15从家庭部门金融资产结构的差异看格局从家庭部门金融资产结构的差异看格局从从表表、图图看看出出:
一一是是“现现金金、存存款款”项项目目在在家家庭庭金金融融资资产产构构成成中中的的比比重重,日日、德德明明显显高高,而而美美、英英明明显显低低。
二二是是“权权益益资资本本”项项目目,美美国国大大大大高高出出其其他他国国家家,日日本本则则突突出出的的低低;此此外外,“保保险险、养养老老金金”一一项项在在家家庭庭金金融融资资产产构构成成中中的的比比重重,美美、英英明明显显高高于于德德、日。
日。
16不同金融体系格局是怎么形成的不同金融体系格局是怎么形成的剖剖析析欧欧美美的的金金融融发发展展史史,可可以以看看出出,人人为为的的政政策策管管制制,对对一一国国金金融融体体系系格格局局的的形形成成有有极极大的影响。
大的影响。
管管制制政政策策大大多多取取决决于于对对某某次次危危机机的的反反应应;而而体体制制一一旦旦形形成成,就就会会出出现现路路径径依依赖赖体体制制变革的成本通常大于维持原有体制的成本。
变革的成本通常大于维持原有体制的成本。
可以说具有一定的历史偶然性。
可以说具有一定的历史偶然性。
17金融体系格局的演进趋向金融体系格局的演进趋向1.近些年,金融市场的发展趋势极为强劲;而金近些年,金融市场的发展趋势极为强劲;而金融中介,主要是银行,却好像步履蹒跚。
融中介,主要是银行,却好像步履蹒跚。
2.造成变化的主要原因在于:
造成变化的主要原因在于:
信信息息技技术术的的革革命命极极大大地地提提高高了了金金融融体体系系的的效效率率,降降低低了了融融资资的的交交易易成成本本和和信信息息成成本本。
原原来来处处于于绝绝对对优优势势的的以以银银行行为为主主的的金金融融中中介介,越来越多地受到直接市场融资的竞争压力。
越来越多地受到直接市场融资的竞争压力。
18金融体系格局的演进趋向金融体系格局的演进趋向战后通货膨胀经常发生,利率风险加战后通货膨胀经常发生,利率风险加大;布雷顿森林体系瓦解,国际货币制度进入大;布雷顿森林体系瓦解,国际货币制度进入浮动汇率制,汇率风险加剧。
于是刺激了衍生浮动汇率制,汇率风险加剧。
于是刺激了衍生金融工具市场的发展,从而扩大了资本市场的金融工具市场的发展,从而扩大了资本市场的规模。
规模。
银行体系在金融市场的压迫下,积银行体系在金融市场的压迫下,积极创新;同时,政府的管制也趋于放松,但在极创新;同时,政府的管制也趋于放松,但在更为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱。
更为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱。
19金融体系格局的演进趋向金融体系格局的演进趋向3.事实上,在传统的银行主导型国家中,如德、事实上,在传统的银行主导型国家中,如德、法、日,资本市场都显示了较为快速的发展。
法、日,资本市场都显示了较为快速的发展。
4.因而,各国金融体系是否会因而,各国金融体系是否会“趋同趋同”,或者说,或者说,是否会向美国模式是否会向美国模式“收敛收敛”?
20优劣比较要求理论论证优劣比较要求理论论证1.现现代代金金融融理理论论常常常常假假设设金金融融市市场场是是最最好好的的金金融融运运作作的的形形式式;金金融融市市场场发发达达的的体体系系,要要比比主要依靠银行的体系处于更高的发展阶段。
主要依靠银行的体系处于更高的发展阶段。
但但是是,不不仅仅历历史史上上的的绝绝大大多多数数国国家家主主要要是是依依靠靠银银行行体体系系推推进进经经济济增增长长,而而且且直直至至今今日日,主主要要依依靠靠银银行行体体系系的的国国家家,他他们们的的经经济济增长也还在取得不俗的表现。
增长也还在取得不俗的表现。
21优劣比较要求理论论证优劣比较要求理论论证2.如果做出了规范的逻辑论证,论证市场的如果做出了规范的逻辑论证,论证市场的确优于机构,那么收敛于美国模式的判断至确优于机构,那么收敛于美国模式的判断至少可以确认是一个理论假说。
少可以确认是一个理论假说。
的确有这样的推导:
当市场处于的确有这样的推导:
当市场处于“完善完善”状态,即对资源配置充分有效时,金融中状态,即对资源配置充分有效时,金融中介就没有任何存在的价值。
介就没有任何存在的价值。
22优劣比较要求理论论证优劣比较要求理论论证但是要使这样的判断成立,必须假定市场但是要使这样的判断成立,必须假定市场上的所有交易者都有能力自己构造投资组合。
上的所有交易者都有能力自己构造投资组合。
显然,在实际生活中不可能出现这样的假设条显然,在实际生活中不可能出现这样的假设条件。
件。
而且,伴随着金融市场交易的扩大,实际而且,伴随着金融市场交易的扩大,实际生活显现的趋向,并不是个人直接参与市场交生活显现的趋向,并不是个人直接参与市场交易的行为日益增多,而却是日益更多地借助于易的行为日益增多,而却是日益更多地借助于金融中介参与市场交易金融中介参与市场交易。
23优劣比较要求理论论证优劣比较要求理论论证3.对于金融市场与金融中介机构发展前景,还有对于金融市场与金融中介机构发展前景,还有许多不同角度的分析比较:
许多不同角度的分析比较:
从风险分担与管理方面的优劣比较;从风险分担与管理方面的优劣比较;从信息处理方面的优劣比较;从信息处理方面的优劣比较;从监管方面的优劣比较;从监管方面的优劣比较;从公司治理方面的优劣比较从公司治理方面的优劣比较但几乎都存有不同见解,头绪纷繁,极难但几乎都存有不同见解,头绪纷繁,极难做出定论。
做出定论。
24理论分析应持的出发点理论分析应持的出发点金融的基本任务就是实现储蓄向投资转化。
金融的基本任务就是实现储蓄向投资转化。
储蓄向投资的转化过程,推动着货币范畴、储蓄向投资的转化过程,推动着货币范畴、金融范畴的发展。
社会经济生活越发展,就会金融范畴的发展。
社会经济生活越发展,就会越来越要求提高金融市场效率、提高金融中介越来越要求提高金融市场效率、提高金融中介效率,就会越来越要求调整市场与中介对比格效率,就会越来越要求调整市场与中介对比格局以提高金融体系整体效率,以实现越来越复局以提高金融体系整体效率,以实现越来越复杂的储蓄向投资的转化。
这应是解决金融体系杂的储蓄向投资的转化。
这应是解决金融体系格局这一课题的基本出发点。
格局这一课题的基本出发点。
25第三节对存款货币银行的再论证第三节对存款货币银行的再论证第十一章金融体系格局市场与中介相互关系26第三节对存款货币银行的再论证把金融中介机构作为总体的研究把金融中介机构作为总体的研究1.考察银行与市场的关系,实际包括两个层次:
考察银行与市场的关系,实际包括两个层次:
金融中介机构与市场的关系;金融中介机构与市场的关系;存款货币银行存款货币银行与其他金融中介的关系。
由于银行必将式微、衰与其他金融中介的关系。
由于银行必将式微、衰落,甚至泯灭的议论流行,也激起了对金融中介落,甚至泯灭的议论流行,也激起了对金融中介机构总体的研究。
机构总体的研究。
27第三节对存款货币银行的再论证把金融中介机构作
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