国际投资学讲义次重点.docx
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国际投资学讲义次重点
次重点占25%
第一章国际投资概述
1.国际直接投资迅速发展的原因
(1)科技进步引起生产力突飞猛进的发展
(2)发达国家经济发展迅速,“过剩资本”日益增大
(3)国际经济格局发生了新的变化
(4)跨国公司的全球一体化经营战略
2.国际投资的区域分布
(1)投资国的分布变迁:
一战前,英国是最大资本输出国;二战中,美国是最大投资国;20世纪70年代后,美、日、西欧三足鼎立。
(2)东道国的分布变迁:
一战前,发展中国家;战后,发达国家;20世纪80年代后,美、日、欧占主导;20世纪80年达中期后,发展中国家吸收直接投资额不断上升。
(3)20世纪90年代的国际投资区域布局现状:
20世纪90年代前期,美、日、欧短暂低潮后回升;20世纪90年代,发展中国家在吸收外资和对外投资方面呈上升趋势;20世纪80年代和90年代中期,发展中国家大规模对外投资呈稳定增长趋势。
(4)进入新千年以来的国际投资发展:
2005年,英国是最大接受国,其次是美国和中国;2006年,美国吸引外国直接投资最多的国家,其次是法国、比利时,中国是发展中经济体中吸引外资最多的;2007年,流入发达国家的FDI最多的是美国,流入发展中国家最多的是中国、中国香港、俄罗斯。
3.跨国公司一体化经营战略的演进
(1)职能一体化经营战略的演进三阶段:
独立子公司经营战略、简单一体化经营战略、复合一体化经营阶段。
(2)地域一体化经营战略的演进三阶段:
多国战略、区域战略、全球战略。
第二章国际直接投资理论
4.不完全竞争市场的形成
市场的不完全性包括四方面:
(1)产品和生产要素市场的不完全
(2)由规模经济引起的市场不完全
(3)由于政府干预经济而导致的市场不完全
(4)由关税引起的市场不完全
5.内部化理论的假定前提
内部化的目标就是要消除外部市场的不完全,不完全竞争是由于市场的不完全,使企业在让渡自己的中间产品(如专利、展业技术、商标等知识产品)时,无法保障自身的权益,也不能通国市场来合理配置其资源,以保证企业利润的最大化。
6.内部化的交易成本及其影响因素
行业因素、国别因素、地区因素、企业因素。
7.市场内部化的收益
(1)统一协调相互依赖的各项业务带来的经济效益。
(2)由于制定有效的、有差别的转移价格所带来的经济效益。
(3)由于消除买方不确定性所带来的经济效益
(4)长期保持公司在全世界范围内的经济优势所带来的经济效益
(5)由于避免政府干预所带来的经济效益
8.产品生命周期三阶段的区位转移
(1)初创阶段:
新产品首先集中在最发达的美国创新企业生产,逐渐扩大生产规模,满足本国市场需求。
没有发生国际直接投资。
(2)成熟阶段:
出现了寡占竞争引起的对外直接投资,
(3)标准化阶段:
技术垄断优势完全丧失,降低成本成为增强竞争力的第一要旨。
9.导致国际直接投资的区位因素
劳动成本、市场需求规模、贸易壁垒、政府政策。
10.小岛清的三个基本命题
(1)生产要素的差异导致比较成本的差异
(2)比较利润率的差异与比较成本的差异有关
(3)美国和日本的对外直接投资方式不同
11.小岛清国际直接投资理论的特点
(1)对外直接投资主要体现为机器设备、技术、知识的转移,再加上工人的培训,经营管理、市场销售等技能的转移,构成对外直接投资的基本内容。
(2)国际直接投资是资本、技术和经营管理知识的综合体,由投资国的特定产业部门的特定企业向东道国的同一产业部门的特定企业,如子公司、合资企业等的转移行为。
12.边际产业扩张理论的推论
(1)国际贸易与国际直接投资可建立在同一理论基础上。
(2)日本式的对外直接投资和对贸易的关系是互补的。
(3)应该立足于“比较成本原理”进行判断。
(4)投资国与东道国在同一产业的技术差异越小越容易移植。
13.边际产业扩张理论的政策主张
(1)关于日本式资源开发型直接投资的政策
(2)关于日本向发展中国家工业进行直接投资的政策
(3)关于日本向发达国家进行直接投资的政策
(4)关于跨国公司的功过
14.国际生产折衷理论产生的原因
(1)战后国际直接投资格局发生了重大变化
(2)国际直接投资缺乏一套具有普遍意义的、全面系统的理论
15.纵向一体化直接投资理论
(1)条件:
具有较强的垄断优势、投资国的跨国公司所从事的行业必须具有较高的集中程度。
(2)动因:
节约交易费用论、节约生产费用论、综合动因论。
第三章国际投资环境的基本理论
16.国际投资环境因素的分类
政治因素、经济移速、基础设施因素、法律因素、社会文化因素、自然地理因素。
17.国际投资环境对东道国的影响
(1)完善投资环境是振兴民族经济的一条重要捷径
(2)完善投资环境是国家合理配置生产力的前提
(3)完善投资环境是提高自力更生能力的重要条件
第四章古典组织理论的形成和发展
18.国际直接投资中的政治风险
(1)东道国政府的国有化政策
(2)东道国政府对外资采取的各种非歧视性和歧视性措施
19.国际直接投资环境中的产业环境
(1)合理的产业结构是良好产业环境形成的基础
(2)东道国的产业政策不容忽视
(3)关联产业的发展水平直接决定和影响生产经营的成本和效率
20.国际投资环境中的涉外经济状况
(1)国际收支状况
(2)国际贸易状况:
对外贸易规模和说、国际贸易政策
(3)国际金融状况:
汇率和货币稳定性、外汇市场、外汇管理程度、国际储备状况与外债规模。
21.国际投资环境中的交通邮电设施
交通:
因地制宜发展多种运输方式、有重点改善货物运输条件、按现代化要求改善对外交通运输系统
邮电通讯:
邮政通信业务、电信通信业务。
22.国际投资环境中的能源及水源供应设施
能源:
电力供应设施、燃气供应设施、集中供热设施。
水资源:
供水设施、排水设施。
23.保护国际直接投资的国际法律制度
(1)双边条约:
关于外国投资者在东道国享受的待遇标准、在政治风险的保证方面的规定、代位求偿权的规定、投资争议的解决。
④⑤
(2)国际公约:
1988年4月12日世界银行体系范围内正式成立了“多国投资担保机构”。
①该机构采取投资国和东道国共同出资认缴股金为投资者提供保险的方法,把投资国与东道国的利益较紧密的结合起来,为跨国直接投资提供了基础。
②弥补了现存各国单方面提供投资担保做法的缺陷,它所提供的保险活动,不受各国政府的政策制约,增加了违反合同险。
③帮助发展中国家寻求适合其需要的投资项目,并在向潜在的投资者提供有关发展中国家投资环境和投资项目的资料。
24.国际直接投资环境中的语言文字
(1)语言文字差异是国际投资的制约因素。
(2)东道国语言文字对国际投资的影响:
对投资项目效率的影响、增加生产经营活动的困难。
(3)东道国改善利用外资语言环境的措施:
采取渐进式措施,力争逐步形成统一的语言环境;努力扩大本国语言的国际影响;普及外语教育。
25.国际直接投资环境中的价值观念
影响因素:
开放观念和对外资的态度;对管理和管理人员的态度;时间观念;对工作和成就的态度;对变化的态度。
26.国际直接投资环境中的教育水平
(1)发展教育是提高劳动力文化技术素质的根本途径
(2)教育是促进投资国与东道国文化融合、形成良好人际环境的重要手段
(3)教育通过促进经济增长,间接的为国际投资创造获利机会
27.自然地理环境对国际直接投资的重要性
自然地理因素的重要性,首先表现在直接影响外国投资者的生产、运输、通讯和产品销售等活动,从而影响投资的获利程度,因而在一定程度上影响投资者的投资决策,并且在更深的层次上,自然地理条件也会对构成一国投资环境的其他因素发生较为复杂而深刻的影响。
第五章国际直接投资环境评价
28.国际直接投资环境的评价形式
专家实地论证、问卷调查评价、咨询机构评估。
29.一般投资决策过程
(1)根据投资设想,对有可能进行投资的各个国家的投资环境进行一般评价。
主要考虑政治、经济的稳定性和国有化的可能性。
(2)在第一步的基础上,根据投资项目的具体目标,对所选择的投资对象环境进行具体、详细、深入的评价。
如资源供应、销售渠道等。
30.两层评价指标体系的具体内容
(1)对东道国一般投资环境评价的指标体系
(2)对东道国某一地区投资环境评价的指标体系
(3)对投资环境评价指标的定量处理
31.投资障碍分析法
(1)政治障碍
(2)经济障碍
(3)资金融通障碍
(4)技术人员和熟练工人短缺
(5)实施国有化政策与没收政策
(6)对外国投资者实施歧视性政策
(7)东道国政府对企业干预过多
(8)实行进口限制
(9)法律行政体制不完善
第六章国际投资中的公司并购
32.跨国并购的形成与发展趋势
企业之间的并购现象,最初是从国内市场展开的,国内企业并购是商品经济发展到市场经济的产物,并伴随着现代企业的形成而发展。
企业并购在20世纪经历了5次浪潮,二战以前两次并购浪潮中,美国的企业并购主要是在国内市场展开的。
跨国并购作为一种直接投资方式,起始于二战以后,第四次企业并购浪潮中,西方发达国家的资本输出发生了重大变化,除了在海外以创建方式从事直接投资外,并开始大规模并购海外他国企业。
33.西方跨国公司的并购理论
(1)效率理论:
效率差异化理论、非效率管理理论、经营协同效应理论、多角化理论、策略性联盟理论、价值低估理论。
(2)讯息信号理论
(3)代理问题与管理者主义:
收购可以降低代理成本、管理者主义(穆勒提出)、骄傲假说(罗尔提出)。
(4)自由现金流量假说
(5)市场势力理论
(6)税负考虑
34.跨国公司并购效益分析
经营协同效应、财务协同效应、企业发展动机、市场份额、企业发展的战略动机。
35.跨国公司并购战略分析
(1)多角化经营并购战略
(2)跨国公司并购的整合型战略:
上游整合、下游整合、垂直整合、水平整合。
36.跨国公司并购的评估
上市公司价值评估、非上市公司价值评估。
37.外国跨国公司对中国企业实行并购
(1)跨国公司的全球发展战略将导致跨国公司在中国市场的相互竞争日趋激烈
(2)国有企业改革提供了众多的并购目标企业
第七章国际投资项目融资
38.国际融资中介机构
投资银行、投资公司、金融公司、跨国银行、国际银团
第八章国际风险投资
39.风险投资的运行过程
一个高技术创业者在完成了实验室研制任务并取得成果后,需要资金以使高技术成果转变为实用产品,于是多方筹措资金。
风险投资公司在评估了该项目的市场价值、成功可能性和所需资金及竞争后决定投资。
这样高技术创业者以技术入股,风险投资公司以资金入股,共同组成了一个高技术风险企业,双方共同经营。
风险投资公司往往在财务、经营、市场、开拓方面给风险企业以支持。
失败了,双方都损失,一旦成功,效益往往很高,几倍到几十倍于初始投资。
这时风险投资公司便以分红或高价出让股权的形式收回投资。
当然,也可以继续投资扩大其生产规模,直到企业股票上市后高价出售其股票,此时,企业已经相当稳定,其资金问题可通过银行解决,可见风险投资公司在资金上填补了个人集资到银行贷款中间的空档。
从技术创新过程看,正好解决了高技术成果从实验室向正规生产转移可能发生的断层,这也就是风险投资的特殊功能所在。
高技术的发展,要经过成果化、商品化、产业化和国际化四个阶段,投资风险随这个阶段的递进呈不同程度的减弱趋势。
风险投资家进行风险投资时,一般要求投资回报投资的时期越早,所要求的回报率越高,不仅能弥补他们的风险缺失,而且要求能够达到其预期的投资目标。
40.风险投资类型
(1)高技术企业的预期风险投资
(2)高技术企业的创建期风险投资
(3)高技术企业的发展期风险投资
(4)高技术企业的成熟期风险投资
41.风险投资的运作方式
(1) 选择投资项目
(2)选择最佳投资及转股时机
(3)培育风险企业
(4)选择适当买主,获利退出
(5)风险投资运作基本方法:
组合投资方法、联合投资方法、分段决策方法、匹配投资方法。
42.风险投资的激励机制
效益激励、需求激励、竞争激励、风险激励
43.风险投资的约束机制
(1)具体内容。
①要建立科学的指标体系和规范权威的评估机构。
②要实施项目负责制。
(2)风险承担机制。
①要求风险企业自筹一部分资金,风险企业家尽其所能出资,风险投资公司的出资应占其总成本的一定比例。
②建立风险基金,风险基金直接用于承担高技术产业项目的风险损失。
③向保险公司投保,将可能发生的风险转移给保险公司,增强企业的抗风险能力。
④直接融资,向社会发行股票。
44.风险投资评估准则
经营计划书、经营机构、市场营销、产品与技术、财务计划与投资回报等5个方面22项重要准则。
第九章国际投资风险管理
45.折算汇率风险管理
(1)决定因素:
跨国公司海外子公司所从事的对外经营活动的程度、子公司的地理位置和所采用的会计方法。
(2)管理方法:
调整现金流量、进行远期外汇交易和风险对冲。
(3)局限性:
①跨国公司年初预期的盈利在年末得不到充分保证,实际盈利高出预期利润量会出现换算损失,并可能超过采取远期合同策略产生的效益。
②对折算风险本身采取的保值措施,也可能会增加跨国公司的交易风险。
46.经济汇率风险管理
①概念:
指由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化,导致业务现金流可能发生变更而产生经济损益的风险。
②目的:
为了减少由于汇率的意外变动而给企业的业务现金流造成的损失。
③对策:
分散化经营战略、营销管理战略、生产管理战略。
47.经营风险的识别
(1)头脑风暴法:
①禁止对他人所发表的意见提出任何非难②尽可能要求提出新思路③重视那些不寻常的有远见的思想④将大家思想和思路进行分类和组合。
(2)德尔菲法:
①确定可以明确回答的问题②将问题以通讯方式寄给参与者③问询可分两轮或多轮进行:
④随着每次反复所获得的信息量的减少,由组织者决定在某一轮停止反复。
(3)幕景识别法:
当某种因素变化时,整个情况会怎样,会有什么风险,对投资者的资产价值会带来何种程度的损失。
第十章中国利用外资与对外直接投资
48.中国利用外资的优惠政策
(1)特殊行业优惠:
如税收减免、财政补贴。
(2)税收优惠:
如减免关税、简化税制。
(3)开发费用回扣优惠
(4)加速折旧优惠
49.中国利用外资的主要成果
1979年第一家中外合资企业“北京航空食品有限公司”的诞生,开辟了中国利用外资的新纪元。
中国FDI(跨国直接投资)特点:
来源广泛、企业数量多、投资方式多样、投资领域覆盖面宽、投资规模和技术水平逐步提高。
50.FDI对中国经济发展的主要贡献
(1)FDI是中国固定资产投资的重要资金来源之一
(2)外商投资工业的迅速扩张促进了中国的工业化进程
(3)利用外资创造了大量的就业机会
(4)利用外资推动了中国产业结构的优化升级
(5)外商投资企业进出口是中国对外贸易增长的重要带动因素
(6)外资对中国技术进步的促进作用明显
(7)利用外资加深了中国与世界各国(地区)之间的内在联系
51.中国企业跨国投资的主体与投资方式
(1)中央境外企业和中央企业所属的境外子企业。
(2)国际经济技术合作公司
(3)金融企业
(4)大中型工业企业与企业集团
52.中国企业对外直接投资的战略选择
(1)中国企业对外资区位的选择:
美欧日发达国家与地区、东南亚周边国家与地区、前苏联东欧国家
(2)中国企业对外投资市场抉择:
国内外市场差异分析、东南亚日本和欧美三大国际主要区域市场的市场特征、进入国际市场的产品方案选择研究。
(3)中国企业对外投资规模抉择:
投资规模经济效益、制约项目规模的因素和条件、确定项目规模的基本方法、国际直接投资中规模经济实现方式、核心技术企业、企业边界与企业规模。
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