第14章产品市场和货币市场的一般均衡.ppt
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第第1414章章产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡学习内容:
学习内容:
1、投资的决定、投资的决定、IS曲线和产品市曲线和产品市场的均衡;场的均衡;2、利率的决定,、利率的决定,LM曲线和货币市曲线和货币市场的均衡;场的均衡;3、ISLM模型;模型;教学重点:
教学重点:
ISLM模型;模型;教学难点:
教学难点:
ISLM模型;模型;教学目的:
教学目的:
通过教学,让学生掌握通过教学,让学生掌握ISLM模模型,能用型,能用ISLM模型分析简单的宏观经济问模型分析简单的宏观经济问题。
题。
教学方法及安排:
教学方法及安排:
6课时,教授加讨论,布置课时,教授加讨论,布置并讲解习题并讲解习题本章继续探讨决定本章继续探讨决定国民收入的因素。
国民收入的因素。
I=I0?
I并非外生变并非外生变量,要受到量,要受到r的影响。
的影响。
rIY第一节第一节投资的决定投资的决定一、实际利率与投资一、实际利率与投资1、投资:
是指资本的形成,即社会实际资本的增加,包括建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加,其中主要指厂房和设备。
投资包括私人投资与政府投资两个部分。
投资就是资本的形成。
22、利率。
、利率。
利率与投资反方向变动。
利率与投资反方向变动。
如预期利润率利率,值得投资;如预期利润率利率,值得投资;如预期利润率利率,不值得投资。
如预期利润率利率,不值得投资。
所以利率是使用资金的成本;所以利率是使用资金的成本;利率越低,投利率越低,投资越多。
资越多。
一个新项目的投资与否取决于预期利润率和为投资所借款项的利率的比较。
钱是我自己的怎么办?
2、投资函数、投资函数投资函数:
在影响投资的其他因素都不变,而只有利率发投资函数:
在影响投资的其他因素都不变,而只有利率发生变化时,投资与利率之间的函数关系。
生变化时,投资与利率之间的函数关系。
投资用投资用i表示,利率用表示,利率用r表示,则:
表示,则:
ii(r)线性投资函数:
线性投资函数:
ie-dr(满足(满足di/dr0)e自发投资,不依存于利率的变动而变动的投资自发投资,不依存于利率的变动而变动的投资d投资对利率的敏感度投资对利率的敏感度投资曲线投资曲线如图:
如图:
I=e-drri投资需求曲线例:
某企业有如下的例:
某企业有如下的4个项目个项目:
1、当利率为、当利率为8.5%,企业投资多少?
,企业投资多少?
2、当利率为、当利率为7.5%,企业投资多少?
,企业投资多少?
3、当利率为、当利率为6.5%,企业投资多少?
,企业投资多少?
4、当利率为、当利率为5.5%,企业投资多少?
,企业投资多少?
ABCD预期收益率预期收益率6%7%8%9%投资额(万)投资额(万)200300300300暂时只考虑利率与投资的关系,暂时只考虑利率与投资的关系,不考虑其他因素。
不考虑其他因素。
实际利率:
实际利率:
RealInterestRate一定时期内资产增加的实际价值或购买一定时期内资产增加的实际价值或购买力。
(力。
(r)名义利率:
名义利率:
NationalInterestRate货币数量表示的利率。
货币数量表示的利率。
二者的区别在于是否考虑通货膨胀率二者的区别在于是否考虑通货膨胀率()名义利率名义利率=实际利率实际利率+通货膨胀率通货膨胀率注意:
本书中注意:
本书中都是讨论的实都是讨论的实际利率(际利率(r)二、资本边际效率的意义二、资本边际效率的意义、什么是资本边际效率()、什么是资本边际效率()资本边际效率资本边际效率()是一种()是一种贴现率贴现率,这,这种种贴现率贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的期收益的现值之和现值之和等于这项资本品的等于这项资本品的供给价格供给价格或重置成本或重置成本。
、什么是贴现率和现值、什么是贴现率和现值假定本金为美元,年利率为,则:
假定本金为美元,年利率为,则:
第年本利和:
第年本利和:
()美元()美元第年本利和:
第年本利和:
()().2.2美元美元第第33年本利和:
年本利和:
()()5.705.70美元美元以以rr表示利率,表示利率,R0R0表示本金,表示本金,R1R1、R2R3R2R3分别表示第分别表示第11年、年、第第22年、第年、第33年的本利和,则各年本利和为:
年的本利和,则各年本利和为:
R1=R0R1=R0(1+r1+r)R2=R1R2=R1(1+r1+r)=R0=R0(1+r1+r)R3=R2R3=R2(1+r1+r)=R0=R0(1+r1+r)RRnn=R0=R0(1+r1+r)nn设设本利和本利和和和利率利率为已知,利用公式可求本金为已知,利用公式可求本金:
R0=R1(1+r)=1051+5%=100美元美元n年后的年后的Rn现值是:
现值是:
R0=Rn(1+r)n例:
例:
假定一笔投资在未来假定一笔投资在未来1、2、3n年中每年所带来的收年中每年所带来的收益为益为R1,R2,R3Rn,在在n年中每年的利率为年中每年的利率为r,则这各年收益之和的现值(则这各年收益之和的现值(PV)就可以用下列公式计算:
)就可以用下列公式计算:
PV=R1(1+r)+R2(1+r)R3(1+r)+Rn(1+r)n设一笔投资可以用设一笔投资可以用3年,每一年提供的收益为年,每一年提供的收益为5000元,第二元,第二年提供的收益为年提供的收益为4000元,第三年提供的收益为元,第三年提供的收益为2000元,利率为元,利率为6%,则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是:
,则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是:
PV=5000元元(1+0.06)+4000元元(1+0.06)2000元元(1+0.06)+32=4717元元+3560元元+1679元元=9956元元由上例可以看出由上例可以看出,现值贴现法是很重要的。
如不进行现值贴现法是很重要的。
如不进行现值贴现,这笔投资的收益为(现值贴现,这笔投资的收益为(5000元元+4000元元+2000元)元)=11000元。
但由于有利率因素,这笔投资在元。
但由于有利率因素,这笔投资在3年中所带来年中所带来的总收益按现值计算只有的总收益按现值计算只有9956元。
可见在考虑投资决策时元。
可见在考虑投资决策时必须对未来收益进行贴现,换算为现值。
必须对未来收益进行贴现,换算为现值。
而且,在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是而且,在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是不同的,如果把上例中,利率改为不同的,如果把上例中,利率改为4%,则为:
,则为:
PV=5000元元(1+0.04)+4000元元(1+0.04)2000元元(1+0.04)+32=4808元元+3698元元+1778元元=10248元元如果每年的收益相等,则现值贴现分式也可写为:
如果每年的收益相等,则现值贴现分式也可写为:
这种现值贴现法用途很广,不仅可以用于企业投资决策,这种现值贴现法用途很广,不仅可以用于企业投资决策,还可以用于一切未来收入的现值贴现,从而对作出其他决策也还可以用于一切未来收入的现值贴现,从而对作出其他决策也同样适用。
同样适用。
PV=R(1+r)+R(1+r)R(1+r)+R(1+r)n=R(1+r)1(1+r)+1(1+r)1(1+r)+1n1(1+r)+1(1+r)1(1+r)+1n(1+r)=RrPV所以所以=1r因为:
因为:
因为:
因为:
当用现值贴现法来作出投资决策时,只要把投资与未来收益的当用现值贴现法来作出投资决策时,只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。
在前面的例子中假设投资为现值进行比较就可以了。
在前面的例子中假设投资为1000010000元元,就可以看出,当利率为就可以看出,当利率为6%6%时,投资时,投资一万元一万元,未来收益的现值,未来收益的现值只有只有99569956元,因此,投资是不值得进行的;当利率为元,因此,投资是不值得进行的;当利率为4%4%时,时,投资投资一万元一万元,未来收益的现值为,未来收益的现值为1028410284元,因此,投资是有利元,因此,投资是有利的。
如果不对未来收益进行贴现,未来收益为(的。
如果不对未来收益进行贴现,未来收益为(50005000元元+4000+4000元元+2000+2000元)元)=11000=11000元,进行投资是值得的,如果进行贴现,元,进行投资是值得的,如果进行贴现,则不同的利率有不同的结论。
由此也可以看出,则不同的利率有不同的结论。
由此也可以看出,利率与投资利率与投资是反方向变动的是反方向变动的。
33、资本边际效率求证、资本边际效率求证如如书中举例书中举例:
R0=11000(1+10%)+12100(1+10%)+13310(1+10%)=10000+10000+10000=30000假定资本物品不是在假定资本物品不是在3年中而是在年中而是在n年中报废,并且在年中报废,并且在使用终了时还有残值,则资本边际效率的公式为:
使用终了时还有残值,则资本边际效率的公式为:
R=R1(1+r)+R2(1+r)R3(1+r)+Rn(1+r)n+J(1+r)n三、资本边际效率三、资本边际效率(MEC)曲线)曲线四、投资边际效率四、投资边际效率(MEI)曲线)曲线如图:
MECMEI0iri0r0r1五、预期收益与投资五、预期收益与投资预期收益预期收益投资投资1、预期市场需求、预期市场需求预期收益预期收益2、工资成本,对于劳动密集性产业:
工工资成本,对于劳动密集性产业:
工资成本资成本预期收益预期收益;对于资本密集性产对于资本密集性产业:
工资成本业:
工资成本机器替代劳动机器替代劳动投资投资3、减税、减税预期收益预期收益六、投资与风险:
风险大六、投资与风险:
风险大投资投资七、七、托宾的托宾的QQ理论说理论说Q=Q=企业的市场价值(即企业股票的市场价格总额)企业的市场价值(即企业股票的市场价格总额)/企业重企业重置成本(即重新建造这个企业所需要的成本)。
置成本(即重新建造这个企业所需要的成本)。
当当Q1Q1Q1时,股票市场价值高,投资重新建设合算,投资就会增时,股票市场价值高,投资重新建设合算,投资就会增加。
加。
第二节IS曲线产品市场的均衡:
是指产品市场上总供给与总需求相等。
一、一、IS曲线的推导:
曲线的推导:
或IS曲线方曲线方程程例:
i=1250-250r,c=500+0.5y,求求IS曲曲线方程。
线方程。
IS曲线方程:
曲线方程:
y=3500-500r当当r=1时,时,y=3000当当r=2时,时,y=2500当当r=3时,时,y=2000当当r=4时,时,y=1500当当r=5时,时,y=1000.ry5432110001500200025003000ISIS曲线曲线IS曲线的图形推导分析:
要求分析:
要求yy和和rr之间的关系,须借助一个桥梁之间的关系,须借助一个桥梁进行过渡:
进行过渡:
risyrisy,桥的两端是利率与国民收,桥的两端是利率与国民收入,桥梁是入,桥梁是ii与与ss;具体地,先由具体地,先由rr推出推出ii;再由;再由ii得出得出ss;接;接着由着由SS得出得出y;y;最后对最后对rr与与YY之间的关系进行总之间的关系进行总结。
结。
根据根据II曲线和曲线和SS曲线推导曲线推导ISIS曲线曲线0000SrrSYIYIaI=I(r)I=SS(y)ISI2S2r2y2I1r1I1S1S1y1r1y1r2I2S2二、二、ISIS曲线的含义:
曲线的含义:
11、描述产品市场达到宏观均衡,即、描述产品市场达到宏观均衡,即i=si=s时,总产时,总产出与利率之间关系的曲线。
出与利率之间关系的曲线。
22、总产出与利率之间存在着、总产出与利率之间存在着反向变化反向变化的关系,的关系,即利率提高时总产出水平趋于减少,利率降低时即利率提高时总产出水平趋于减少,利率降低时总产出水平趋于增加。
总产出水平趋于增加。
因为:
因为:
rr下降,下降,ii增加,增加,yy增加。
增加。
WHY?
相同收入,利率偏低,isry543211000150
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- 14 产品 市场 货币市场 一般 均衡