项目融资(第一、二章).ppt
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项目融资(第一、二章).ppt
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一、项目融资及其作用一、项目融资及其作用1.项目融资项目融资建设新项目建设新项目所进行的所进行的广义广义收购现有项目收购现有项目一切融资一切融资对现有项目债务重组对现有项目债务重组活动活动狭义狭义:
具有无追索或有限追索形式的具有无追索或有限追索形式的融资活动融资活动.追索:
追索:
在借款人未按期偿还债务时,贷款人要求借款人在借款人未按期偿还债务时,贷款人要求借款人用抵押资产之外的其他资产偿还债务的权利。
用抵押资产之外的其他资产偿还债务的权利。
有限追索有限追索:
贷款人可在某个特定阶段或规定范围内对贷款人可在某个特定阶段或规定范围内对借款人追索。
借款人追索。
无无追追索索:
在融资的任何阶段,贷款人不能追索到除在融资的任何阶段,贷款人不能追索到除项目之外的资产。
项目之外的资产。
完全追索完全追索:
以借款人本身的资产作抵押,如违约时项以借款人本身的资产作抵押,如违约时项目不足以还本付息,贷款方有权把借款方目不足以还本付息,贷款方有权把借款方其他资产也作为抵押品收走或拍卖,直到其他资产也作为抵押品收走或拍卖,直到本息偿清为止。
本息偿清为止。
2.项目融资的基础项目融资的基础
(1)项目本身的经济强度项目本身的经济强度v项目未来可用于偿还贷款的净现金流量项目未来可用于偿还贷款的净现金流量v项目本身的资产价值项目本身的资产价值
(2)项目本身经济强度不足以支撑贷款偿还项目本身经济强度不足以支撑贷款偿还时时直接及间接担保等信用支持。
直接及间接担保等信用支持。
3.项目融资的作用项目融资的作用
(1)为超过项目投资者自身筹资能力的大型)为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资项目提供融资有限追索降低风险。
有限追索降低风险。
(2)满足政府在资金安排方面的需要)满足政府在资金安排方面的需要有有时政府在资金上受限制。
时政府在资金上受限制。
(3)限制海外项目的风险)限制海外项目的风险将风险与其他将风险与其他业务分离,实现有限追索。
业务分离,实现有限追索。
(4)实现公司的目标收益率)实现公司的目标收益率减少股本资减少股本资金投入,提高股本资金收益率。
金投入,提高股本资金收益率。
二、项目融资的基本特点二、项目融资的基本特点1.项目导向项目导向2.以项目为主体以项目为主体获得:
较高的贷款比例获得:
较高的贷款比例较长的贷款期限较长的贷款期限4.项目融资的适用项目融资的适用采矿业、钢铁业、石油业、林业、采矿业、钢铁业、石油业、林业、电力、能源、公用基础设施、交通运电力、能源、公用基础设施、交通运输系统等资金密集的大型项目。
输系统等资金密集的大型项目。
3.风险分担风险分担借款人(投资者)借款人(投资者)贷款人贷款人其他参与者其他参与者无任何一无任何一方单独承方单独承担风险担风险2.有限追索有限追索传统方式:
完全追索传统方式:
完全追索项目融资:
有限追索、无追索项目融资:
有限追索、无追索-需提供项目担保需提供项目担保-追索程度可通过谈判确定追索程度可通过谈判确定4.非公司负债型融资非公司负债型融资通过对投资结构和融资结构的设通过对投资结构和融资结构的设计,可帮助投资者将融资安排成不进计,可帮助投资者将融资安排成不进入资产负债表的贷款形式。
入资产负债表的贷款形式。
价值:
公司可以有限的财力从事更多价值:
公司可以有限的财力从事更多的投资。
的投资。
5.信用结构多样化信用结构多样化长期购买合同长期购买合同固定价格、固定工期合同固定价格、固定工期合同原材料、能源供应定价保证项目原材料、能源供应定价保证项目最低收益最低收益把项目亏损作为一种资源利用把项目亏损作为一种资源利用亏损出现在项目投资的前期,由于投亏损出现在项目投资的前期,由于投入与产出不匹配入与产出不匹配作为杠杆降低融资成本作为杠杆降低融资成本6.注重发挥税务结构的作用注重发挥税务结构的作用成本:
成本:
前期费用前期费用利息成本利息成本7.融资成本较高,所需时间长融资成本较高,所需时间长三、项目融资的框架结构三、项目融资的框架结构由四个基本模块组成:
由四个基本模块组成:
项目的投资结构项目的投资结构项目的融资结构项目的融资结构项目的资金结构项目的资金结构项目的信用保证结构项目的信用保证结构1.项目的投资结构项目的投资结构2.项目资产的所有权结构项目资产的所有权结构2.项目的融资结构项目的融资结构项目融资的核心项目融资的核心3.项目的资金结构项目的资金结构由投资结构和融资结构确定由投资结构和融资结构确定重点解决项目的债务资金问题重点解决项目的债务资金问题4.项目的信用保证结构项目的信用保证结构q直接的财务保证直接的财务保证q间接的非财务保证间接的非财务保证注意:
注意:
q不是简单结合的过程,是一个反复谈判、反不是简单结合的过程,是一个反复谈判、反复调整、产生最佳方案的过程。
复调整、产生最佳方案的过程。
q必须保留项目融资的基本原则和特点。
必须保留项目融资的基本原则和特点。
q首先应广泛调查成功的融资结构和方法,进首先应广泛调查成功的融资结构和方法,进行分析和比较,认真研究国际上成功的案例。
行分析和比较,认真研究国际上成功的案例。
四、项目融资与传统融资的区别四、项目融资与传统融资的区别1.融资的主体不同融资的主体不同传统融资传统融资:
项目发起者项目发起者项目融资项目融资:
项目公司项目公司2.融资基础不同融资基础不同q传统融资传统融资:
投资者或发起人的资信投资者或发起人的资信q项目融资项目融资:
项目的经济强度项目的经济强度3.追索程度不同追索程度不同q传统融资传统融资:
完全追索完全追索q项目融资项目融资:
有限追索、无追索有限追索、无追索v追索形式是区分二者的主要标准追索形式是区分二者的主要标准4.风险分担程度不同风险分担程度不同项目融资项目融资:
q风险大风险大q风险种类多风险种类多q风险分摊合理风险分摊合理6.会计处理不同会计处理不同q是非公司负债型融资是非公司负债型融资q是资产负债表外融资是资产负债表外融资q可避免资产负债比例失衡,影响筹措新可避免资产负债比例失衡,影响筹措新的资金的资金q可将投资风险分散在更多的项目中可将投资风险分散在更多的项目中q要在负债表中附注说明要在负债表中附注说明5.债务比例不同债务比例不同q传统融资传统融资:
投资者出资投资者出资3040%以上以上q项目融资项目融资:
股权出资股权出资占项目总投资的占项目总投资的30%即可即可7.融资成本不同融资成本不同项目融资成本高:
项目融资成本高:
q前期费用高前期费用高-占贷款总额占贷款总额的的0.52%q利息成本比同等条件公司贷款利息成本比同等条件公司贷款高高0.31.5%五、我国项目融资的现状五、我国项目融资的现状1.6000亿美元的商机亿美元的商机2.基础设施项目回报率高基础设施项目回报率高3.存在的一些问题存在的一些问题:
4.政府独自负责政府独自负责,投放不足投放不足,效率不高效率不高;5.民营化的风险民营化的风险;6.西方财团独占西方财团独占.4.项目融资的前景大有可为项目融资的前景大有可为5.基础设施建设成为竞争力高低的关键基础设施建设成为竞争力高低的关键六、项目融资的阶段与步骤六、项目融资的阶段与步骤1.投资决策分析投资决策分析2.融资决策分析融资决策分析3.融资结构分析融资结构分析4.融资谈判融资谈判5.项目融资的执行项目融资的执行七、项目融资成功的条件七、项目融资成功的条件1.项目的评价及风险分析是重要的项目的评价及风险分析是重要的基础工作基础工作2.项目融资法律结构严谨是成功的项目融资法律结构严谨是成功的必要条件必要条件3.尽早确定项目的资金构成和来源尽早确定项目的资金构成和来源4.项目管理结构合理项目管理结构合理5.保持、利用各方面项目参与者对保持、利用各方面项目参与者对项目的热情项目的热情一、项目融资的各方参与者一、项目融资的各方参与者融资融资顾问顾问项目产品项目产品购买者购买者设备、能源、设备、能源、原材料供应商原材料供应商工程工程公司公司银行租赁公司银行租赁公司其他金融机构其他金融机构项目项目公司公司管理管理公司公司项目实际项目实际投资者投资者法律与税法律与税务顾问务顾问担担保保供供应应合合同同产品销售产品销售/设施使用合同设施使用合同工程建设合同工程建设合同项目管理合同项目管理合同贷款贷款租赁租赁股本资金股本资金1.项目的直接主办人项目的直接主办人
(1)定义:
指直接参与项目投资和项目管理、)定义:
指直接参与项目投资和项目管理、直接承担项目债务责任和项目风直接承担项目债务责任和项目风险的法律实体。
险的法律实体。
(2)做法:
一般成立一个项目公司)做法:
一般成立一个项目公司(3)好处:
实现有限追索)好处:
实现有限追索实现非公司负债型融资实现非公司负债型融资便于管理便于管理形式灵活形式灵活2.项目的实际投资者项目的实际投资者真正的借款人真正的借款人作用:
作用:
(1)给项目公司提供一定的股本资金。
)给项目公司提供一定的股本资金。
(2)提供信用支持。
)提供信用支持。
3.贷款银行贷款银行项目融资债务资金来源的主要提供者项目融资债务资金来源的主要提供者
(1)可以是一家也可以是多家。
)可以是一家也可以是多家。
(2)数目由贷款规模和项目风险决定。
)数目由贷款规模和项目风险决定。
我国选择银行的标准:
我国选择银行的标准:
(1)选择对我国了解和友好的银行。
)选择对我国了解和友好的银行。
(2)选择与项目规模适合的银行。
)选择与项目规模适合的银行。
(3)选择对被融资项目及所属工业部门)选择对被融资项目及所属工业部门比较熟悉的银行。
比较熟悉的银行。
(1)资金情况)资金情况
(2)工程技术能力)工程技术能力(3)以往经营历史记录)以往经营历史记录5.项目建设的工程公司或承包公司项目建设的工程公司或承包公司4.项目产品的购买者或项目设施的使用者项目产品的购买者或项目设施的使用者参与者之一参与者之一作用:
作用:
提供信用保证提供信用保证可以:
可以:
延期付款延期付款长期优惠价格长期优惠价格低息出口信贷低息出口信贷6.项目设备、能源及原材料供应者项目设备、能源及原材料供应者可聘请:
投资银行可聘请:
投资银行财务公司财务公司商业银行中融资部门商业银行中融资部门7.项目融资顾问项目融资顾问担任顾问的条件:
担任顾问的条件:
(1)准确了解投资者的目标、要求。
)准确了解投资者的目标、要求。
(2)熟悉项目所在国的政治经济结构、投资)熟悉项目所在国的政治经济结构、投资环境、法律和税务。
环境、法律和税务。
(3)对项目本身以及项目所属工业部门的技)对项目本身以及项目所属工业部门的技术发展趋势、成本结构、投资费用有清楚的术发展趋势、成本结构、投资费用有清楚的认识和分析。
认识和分析。
(4)掌握当前金融市场的变化动向和各种新)掌握当前金融市场的变化动向和各种新的金融手段。
的金融手段。
(5)与主要银行和金融机构有良好的关系。
)与主要银行和金融机构有良好的关系。
(6)具备丰富的谈判经验和技巧。
)具备丰富的谈判经验和技巧。
顾问的类型:
顾问的类型:
(1)只担任项目投资者的顾问。
)只担任项目投资者的顾问。
(2)在担任顾问的同时也参与贷款。
)在担任顾问的同时也参与贷款。
注意的问题:
注意的问题:
(1)金融专家不一定同样具备项目管理能力,)金融专家不一定同样具备项目管理能力,应限制其卷入日常管理。
应限制其卷入日常管理。
(2)融资顾问为收费促成项目成功。
)融资顾问为收费促成项目成功。
顾问费构成:
顾问费构成:
(1)聘用费:
按实际工作量)聘用费:
按实际工作量
(2)项目成功费:
按百分比收取)项目成功费:
按百分比收取(3)实际支出:
差旅费等)实际支出:
差旅费等作用:
作用:
微观微观土地、基础设施、能源、土地、基础设施、能源、特许权、降低风险、担保特许权、降低风险、担保宏观宏观良好投资环境良好投资环境9.有关政府机构有关政府机构q起草法律文件和把关起草法律文件和把关q检查项目安排是否合法检查项目安排是否合法8.法律和税务顾问法律和税务顾问实例分析:
BOT组织结构政府:
项目特许权的授予者政府:
项目特许权的授予者公共基础设施的管理者公共基础设施的管理者项目发
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