金融危机课件.ppt
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一、美国金融危机演化进程及深层原因一、美国金融危机演化进程及深层原因二、二、美国金融危机的影响及启示美国金融危机的影响及启示
(一)
(一)金融危机的演化进程金融危机的演化进程1.1.金融危机的导火索金融危机的导火索次贷危机次贷危机何为次级抵押贷款?
何为次级抵押贷款?
次级抵押贷款公司向信用差或者收入不高次级抵押贷款公司向信用差或者收入不高的房屋买主提供的抵押贷款。
的房屋买主提供的抵押贷款。
美国住房抵押贷款市场分类美国住房抵押贷款市场分类贷款等级分类贷款等级分类贷款人资信评分贷款人资信评分贷款要求贷款要求利率水平比较利率水平比较优级贷款优级贷款超过超过660660分分严格出具严格出具收入证明收入证明利率水平较低利率水平较低次优级贷款次优级贷款次级贷款次级贷款620620660660分分低于低于620620分分不需出具不需出具收入证明收入证明不用出具不用出具收入证明收入证明利率比优级贷利率比优级贷款高款高1%1%2%2%利率比优惠利利率比优惠利率高率高2%2%3%3%何为次级抵押贷款?
何为次级抵押贷款?
次级抵押贷款公司向信用差或者收入不高次级抵押贷款公司向信用差或者收入不高的房屋买主提供的抵押贷款。
的房屋买主提供的抵押贷款。
次级按揭贷款债券业务流程示意图次级按揭贷款债券业务流程示意图普通居民普通居民需要还贷需要还贷但信用低但信用低次级抵押次级抵押贷款公司贷款公司投资银行投资银行保险公司保险公司等金融机构等金融机构对冲基金对冲基金缴纳房贷缴纳房贷提供贷款提供贷款出售资产抵出售资产抵押债券押债券ABSABS提供贷款现金提供贷款现金担保债务担保债务凭证凭证(CDOCDO)提供现金提供现金提供现金提供现金担保债务担保债务凭证凭证(CDOCDO)级别高、流动性强级别高、流动性强低风险、低收益低风险、低收益级别低、流动性弱级别低、流动性弱高风险、高收益高风险、高收益抵押资产价值抵押资产价值缩水,产生危机缩水,产生危机房市不景气,不能按时缴纳房贷房市不景气,不能按时缴纳房贷债券评估价格下降债券评估价格下降对冲基金对冲基金两个重要假设:
利率水平低、房价上升两个重要假设:
利率水平低、房价上升低利率低利率抵押贷款利率低抵押贷款利率低普通居民能支付普通居民能支付利率水平低利率水平低房价上升房价上升房屋能增值房屋能增值次贷危机形成的逻辑关系:
次贷危机形成的逻辑关系:
利率上升利率上升房价下跌房价下跌居民违约率上升;居民违约率上升;违约率上升违约率上升房贷收息率下降;房贷收息率下降;房贷收息率下降房贷收息率下降债券利息收入下降;债券利息收入下降;债券的利息不能付息债券的利息不能付息债券价格下降;债券价格下降;债券价格下降债券价格下降亏损不能弥补亏损不能弥补破产。
破产。
(一)金融危机的演化进程
(一)金融危机的演化进程2.2.从次贷危机向全球金融危机的扩散从次贷危机向全球金融危机的扩散信心危机信心危机流动性危机流动性危机破产危机破产危机
(一)金融危机的演化进程
(一)金融危机的演化进程2.2.从次贷危机向全球金融危机的扩散从次贷危机向全球金融危机的扩散l0707年年44月月22日,美国新世纪金融公司破产日,美国新世纪金融公司破产l77月、月、88月,大批次级住房抵押公司破产月,大批次级住房抵押公司破产l88月月1414日,英国北岩银行发生支付危机日,英国北岩银行发生支付危机l0808年初,花旗、瑞银等著名金融机构出现巨额亏损年初,花旗、瑞银等著名金融机构出现巨额亏损l22月月1919日,北岩银行被国有化日,北岩银行被国有化l33月月1616日,贝尔斯登被摩根大通收购日,贝尔斯登被摩根大通收购
(一)金融危机的演化进程
(一)金融危机的演化进程2.2.从次贷危机向全球金融危机的扩散从次贷危机向全球金融危机的扩散l99月月77日,美国政府出资日,美国政府出资20002000亿美元,接管两房亿美元,接管两房l99月月1414日,美林被收购日,美林被收购l99月月1515日,雷曼兄弟宣布破产日,雷曼兄弟宣布破产l99月月1717日,美国政府出资日,美国政府出资850850亿美元,接管亿美元,接管AIGAIG79.9%79.9%的股权的股权l99月月2020日,美国政府提出日,美国政府提出70007000亿美元金融援助计划亿美元金融援助计划l99月月2121日,高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司日,高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司
(二)金融危机的深层原因
(二)金融危机的深层原因1.1.全球流动性过剩全球流动性过剩在全球资金供给过剩的背景下,通过次贷证券化的手段让在全球资金供给过剩的背景下,通过次贷证券化的手段让贷款机构获得了充足的资金来源,而房价的持续走高则让贷款贷款机构获得了充足的资金来源,而房价的持续走高则让贷款机构忽视了风险,贷款标准降低,贷款规模膨胀,再由证券市机构忽视了风险,贷款标准降低,贷款规模膨胀,再由证券市场传导给全世界投资美国次级贷款证券的投资者,最终演绎成场传导给全世界投资美国次级贷款证券的投资者,最终演绎成为全球的金融风险。
为全球的金融风险。
(二)金融危机的深层原因
(二)金融危机的深层原因2.2.金融衍生产品迅猛增长金融衍生产品迅猛增长全世界现金全世界现金MM00占占GDPGDP的比重是的比重是10%10%,占世界,占世界流动性比重是流动性比重是1%1%;全世界全世界MM22广义货币占广义货币占GDPGDP的比重是的比重是122%122%,占流动性比重是占流动性比重是11%11%;全世界证券化的债券占全世界证券化的债券占GDPGDP的比重是的比重是142%142%,占流动性比重是,占流动性比重是13%13%;全世界的金融衍生产品占全世界的金融衍生产品占GDPGDP比重是比重是802%802%,占流动性比重是占流动性比重是75%75%。
单位单位:
亿美元亿美元单位单位:
亿美元亿美元
(二)金融危机的深层原因
(二)金融危机的深层原因3.3.融资主体市场化和私人化融资主体市场化和私人化近十几年,私人的资金、近十几年,私人的资金、FDIFDI、股票市场、资金市场、股票市场、资金市场的投资大大的增加。
私有资本、私募资金成为市场主要的投资大大的增加。
私有资本、私募资金成为市场主要参与者,政府部门不再成为国际资本流动的主体,所以参与者,政府部门不再成为国际资本流动的主体,所以这个市场的主体变了,这是一个很大的市场变化。
这个市场的主体变了,这是一个很大的市场变化。
私募基金占据了资本市场运作近一半左右的份额私募基金占据了资本市场运作近一半左右的份额
(一)金融危机的影响
(一)金融危机的影响世界金融危机主要经历了三个层次的演变:
世界金融危机主要经历了三个层次的演变:
美国次贷危机向美国金融危机的演变;美国次贷危机向美国金融危机的演变;美国金融危机向世界金融危机的演变;美国金融危机向世界金融危机的演变;世界金融危机向实体经济危机的演变。
世界金融危机向实体经济危机的演变。
影响是全方位的:
影响是全方位的:
信用危机信用危机信心危机信心危机发展危机发展危机
(一)金融危机的影响
(一)金融危机的影响1.1.金融危机的基本态势金融危机的基本态势(11)金融危机仍未见底)金融危机仍未见底一是债务危机。
一是债务危机。
目前美国的显性债务目前美国的显性债务5353万亿万亿美元,其中,银行债务美元,其中,银行债务9.959.95万亿美元;国债截至万亿美元;国债截至0909年年22月月1212日日,高达高达10.7610.76万亿美元万亿美元,占占GDPGDP的的76%76%。
美国今年。
美国今年还要发行还要发行2.72.7万亿万亿4.24.2万亿美元的新债。
美国万亿美元的新债。
美国还累积有数目庞大的隐性债务,大约还累积有数目庞大的隐性债务,大约102102万亿美元。
万亿美元。
(一)金融危机的影响
(一)金融危机的影响1.1.金融危机的基本态势金融危机的基本态势(11)金融危机仍未见底)金融危机仍未见底二是信用危机。
二是信用危机。
信贷大幅萎缩,去年前信贷大幅萎缩,去年前99个月个月企业贷款减少企业贷款减少40%40%;票据市场萎缩;票据市场萎缩33%33%。
违约增加,。
违约增加,美国工商贷款拖欠率由美国工商贷款拖欠率由0606年的年的0.5%0.5%上升到目前的上升到目前的2.6%2.6%;居民贷款违约率从去年一季度的;居民贷款违约率从去年一季度的4.5%4.5%上升上升到四季度的到四季度的5.5%5.5%;美国信用卡违约率升到;美国信用卡违约率升到2020年最年最高;高;企业债违约率由企业债违约率由0707年的年的4.4%4.4%上升到目前的上升到目前的14.5%14.5%。
(一)金融危机的影响
(一)金融危机的影响1.1.金融危机的基本态势金融危机的基本态势(11)金融危机仍未见底)金融危机仍未见底三是美元地位危机。
三是美元地位危机。
美国随时可以通过发行美国随时可以通过发行货币,用通货膨胀来转嫁其国内金融救援、刺激货币,用通货膨胀来转嫁其国内金融救援、刺激经济的成本,可以大量印钞来偿还外债。
美国占经济的成本,可以大量印钞来偿还外债。
美国占世界经济不到世界经济不到1/41/4,却拥有,却拥有2/32/3的权利,而的权利,而2/32/3外汇外汇储备在亚洲,所以改造全球货币体系,拥有更大的储备在亚洲,所以改造全球货币体系,拥有更大的发言权,亚洲呼声更高,美元的霸主地位受到动摇。
发言权,亚洲呼声更高,美元的霸主地位受到动摇。
(一)金融危机的影响
(一)金融危机的影响1.1.金融危机的基本态势金融危机的基本态势(22)金融危机影响放大)金融危机影响放大一是对金融领域的影响加深。
一是对金融领域的影响加深。
美国去年三季度美国去年三季度以来,银行业的利润同比下降以来,银行业的利润同比下降94%94%,全年有,全年有2525家商业家商业银行倒闭,截止今年银行倒闭,截止今年33月有月有1818家倒闭。
家倒闭。
9090家银行被列家银行被列高危名单,高危名单,117117家被列入有问题名单,预测未来家被列入有问题名单,预测未来33年年美国还将有美国还将有300300多家中小银行倒闭。
多家中小银行倒闭。
(一)金融危机的影响
(一)金融危机的影响1.1.金融危机的基本态势金融危机的基本态势(22)金融危机影响放大)金融危机影响放大一是对金融领域的影响加深。
一是对金融领域的影响加深。
AIGAIG仅仅0808年第四季度年第四季度就创纪录的亏损就创纪录的亏损617617亿美元,全年亏损亿美元,全年亏损993993亿美元亿美元,政府政府救助其资金救助其资金17301730亿美元;花旗银行亿美元;花旗银行0808年四季度亏损年四季度亏损82.982.9亿美元,全年亏损亿美元,全年亏损321321亿美元,花旗股票从亿美元,花旗股票从5555美元跌破美元跌破11美元。
美国美元。
美国0808年整个股市下跌年整个股市下跌42%42%,股市缩水,股市缩水2929万亿美万亿美元元,相当于当年美国相当于当年美国GDPGDP的的22倍多。
倍多。
(一)金融危机的影响
(一)金融危机的影响1.1.金融危机的基本态势金融危机的基本态势(22)金融危机影响放大)金融危机影响放大二是经济增长继续放慢,对实体经济影响加深。
二是经济增长继续放慢,对实体经济影响加深。
美国去年美国去年GDPGDP增幅增幅1.3%1.3%,其中第四季度,其中第四季度GDPGDP的增长为的增长为负负3.8%3.8%,出口减少近,出口减少近20%20%,总投入下降,总投入下降20%20%。
今年。
今年11、22月份美国工业生产分别下降月份美国工业生产分别下降1.9%1.9%和和1.4%1.4%。
日本、瑞。
日本、瑞典、西班牙、捷克、土耳其等国家的工业总产值下典、西班牙、捷克、土耳其等国家的工业总产值下降幅度均超过降幅度均超过10%10%。
全世界失业率今年将上升至。
全世界失业率今年
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