货币金融学课件2-货币相关理论.ppt
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三、货币的供给与需求三、货币的供给与需求
(一)货币需求理论
(一)货币需求理论经济学家对人们为什么要用货币、货币需求经济学家对人们为什么要用货币、货币需求的数量及决定因素的数量及决定因素的探究形成了各派不同的的探究形成了各派不同的货币需求理论。
早期偏重于货币需求的研究,货币需求理论。
早期偏重于货币需求的研究,认为货币供给于需求内生决定论认为货币供给于需求内生决定论。
包括:
包括:
货币的交易媒介职能和资产选择行为货币的交易媒介职能和资产选择行为1.费雪(费雪(Fisher)为代表古典的货币数量说为代表古典的货币数量说产生背景产生背景货币是盖在实物经济上的一层货币是盖在实物经济上的一层货币是盖在实物经济上的一层货币是盖在实物经济上的一层“面纱面纱面纱面纱”休谟。
货币仅仅是一休谟。
货币仅仅是一休谟。
货币仅仅是一休谟。
货币仅仅是一种交易媒介。
始于种交易媒介。
始于种交易媒介。
始于种交易媒介。
始于1616世纪源于重商主义到世纪源于重商主义到世纪源于重商主义到世纪源于重商主义到2020世纪初,经过休世纪初,经过休世纪初,经过休世纪初,经过休谟、配第、斯密、李嘉图和费雪等人。
谟、配第、斯密、李嘉图和费雪等人。
谟、配第、斯密、李嘉图和费雪等人。
谟、配第、斯密、李嘉图和费雪等人。
基本命题基本命题经济会保持在充分就业水平上,货币数量决定货币价值和物价经济会保持在充分就业水平上,货币数量决定货币价值和物价经济会保持在充分就业水平上,货币数量决定货币价值和物价经济会保持在充分就业水平上,货币数量决定货币价值和物价水平,其中,与货币价值成反比,与物价水平成正比。
水平,其中,与货币价值成反比,与物价水平成正比。
水平,其中,与货币价值成反比,与物价水平成正比。
水平,其中,与货币价值成反比,与物价水平成正比。
现金交易说现金交易说-费雪方程式费雪方程式(1911货币购买力货币购买力,(EquationofExchange)这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。
这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。
以以M为一定时期内流通货币的平均数量;为一定时期内流通货币的平均数量;V为货币流通为货币流通速度;速度;P为各类商品价格的加权平均数;为各类商品价格的加权平均数;T为各类商品的为各类商品的交易数量,则有:
交易数量,则有:
MVPT货币功能的视角货币功能的视角:
持有货币持有货币是为了商品交换是为了商品交换,货币在,货币在一定时期的支付总额一定时期的支付总额与商品的与商品的交易总额一定相等。
人们持有货币的目的在于交易总额一定相等。
人们持有货币的目的在于交易,在既定的名义总收入人们所持有的货币数量,又交易,在既定的名义总收入人们所持有的货币数量,又称现金交易数量论。
称现金交易数量论。
在这三个经济变量中,在这三个经济变量中,M,是一个由模型之外的因素所决定的外生是一个由模型之外的因素所决定的外生变量;变量;VV,一年内单位货币在商品买卖中的平均使用次数一年内单位货币在商品买卖中的平均使用次数,由于制度,由于制度性因素在短期内不变,因而可视为常数;交易量性因素在短期内不变,因而可视为常数;交易量T,在充分就业的条,在充分就业的条件下,社会商品和劳务总量也是相当稳定的件下,社会商品和劳务总量也是相当稳定的。
只有。
只有P和和M的关系最的关系最重要:
重要:
P的值特别是取决于的值特别是取决于M数量的变化。
数量的变化。
结论结论P=M*V/T物价与货币数量呈正比物价与货币数量呈正比P=V*M/T物价与货币流通速度正相关物价与货币流通速度正相关P=1/T*MV物价与商品数量负相关物价与商品数量负相关M=PT*1/VM=PT*1/V货币需求是收入函数,与利率无关货币需求是收入函数,与利率无关货币需求是收入函数,与利率无关货币需求是收入函数,与利率无关评价:
评价:
人们需要货币为了便利商品或劳务的交易,因此人们需要货币为了便利商品或劳务的交易,因此货币只有唯一交易媒介职能,货币只有唯一交易媒介职能,VV和和和和TT不受不受不受不受MM的影响,的影响,的影响,的影响,货币货币货币货币是中性的,是中性的,是中性的,是中性的,一般的物价水平和购买力取决于货币的数量一般的物价水平和购买力取决于货币的数量一般的物价水平和购买力取决于货币的数量一般的物价水平和购买力取决于货币的数量和速度,反映了货币经济和实物经济的简单二分。
和速度,反映了货币经济和实物经济的简单二分。
和速度,反映了货币经济和实物经济的简单二分。
和速度,反映了货币经济和实物经济的简单二分。
这过这过于片面;另外,货币流通速度不变的假定不成立于片面;另外,货币流通速度不变的假定不成立;费雪费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响方程式没有考虑微观主体动机的影响2.剑桥学派的现金余额论剑桥学派的现金余额论(Cash-BalanceApproach)由马歇尔和庇古(由马歇尔和庇古(Pigou)等创立,著作等创立,著作1923年年货币、信用与商货币、信用与商业业,新古典学派。
强调人们对货币的主观需求因素,将货币看成,新古典学派。
强调人们对货币的主观需求因素,将货币看成是一种资产是一种资产,而影响人们持有多少货币余额受以下因素影响:
(而影响人们持有多少货币余额受以下因素影响:
(1)财富总量;(财富总量;
(2)机会成本;()机会成本;(3)对收入、物价等的预期)对收入、物价等的预期。
M=KPR,M=KPR,M=KPR,M=KPR,(或(或(或(或kPYkPYkPYkPY)KKKK代表代表代表代表RRRR中以货币形式持有的比例,中以货币形式持有的比例,中以货币形式持有的比例,中以货币形式持有的比例,PPPP为物价水平,为物价水平,为物价水平,为物价水平,RRRR为真为真为真为真实资源,实资源,实资源,实资源,RR为实际总产量;某种意义上可以理解为为实际总产量;某种意义上可以理解为为实际总产量;某种意义上可以理解为为实际总产量;某种意义上可以理解为KKKK是上是上是上是上式中式中式中式中VVVV的倒数。
的倒数。
的倒数。
的倒数。
现金交易方程式与剑桥方程式的比较评价现金交易方程式与剑桥方程式的比较评价前者注重货币的流量,前者注重货币的流量,“飞翔的货币飞翔的货币”,后者式后者式存量存量“栖息的货币栖息的货币”;前者注重货币流通速度和经济社会制度等因素,前者注重货币流通速度和经济社会制度等因素,后者引入了后者引入了K和边际相等的原理及现金需求,注和边际相等的原理及现金需求,注重货币需求的研究,重货币需求的研究,探讨货币探讨货币及物价和个人动及物价和个人动机欲行为的关系,机欲行为的关系,推动了推动了货币理论的发展。
货币理论的发展。
两者都是假设充分就业为基础,强调两者都是假设充分就业为基础,强调“供给会自供给会自动创造需求动创造需求”(萨伊定律)长期均衡,忽略了利(萨伊定律)长期均衡,忽略了利率及彼此之间的关系研究。
率及彼此之间的关系研究。
3、凯恩斯(、凯恩斯(Keynes)的货币需求理论的货币需求理论1936年年就业、利息和货币通论就业、利息和货币通论
(1)凯恩斯对传统货币数量论的改造)凯恩斯对传统货币数量论的改造A提出提出“有效需求不足论有效需求不足论”导致失业导致失业B对对“价格两分法价格两分法”的改造的改造传统数量论认为,个别商品价格受生产成本及供求关系的影传统数量论认为,个别商品价格受生产成本及供求关系的影响波动较大,而一般商品价格则仅与货币数量呈正比,与货币流响波动较大,而一般商品价格则仅与货币数量呈正比,与货币流通速度呈反比,假定通速度呈反比,假定T不变。
凯恩斯认为并非如此。
与之间不变。
凯恩斯认为并非如此。
与之间并不必然成正比,引入并不必然成正比,引入成本成本和和利率利率因素后,物价和货币量之间可因素后,物价和货币量之间可能会出现不同的变化规律。
能会出现不同的变化规律。
价格两分法:
价格两分法:
个别价格:
个别价格:
一般价格:
一般价格:
取决于成本、供求关系取决于成本、供求关系取决于货币量、货币流通速度取决于货币量、货币流通速度(MV=PT,假定不变,得到假定不变,得到)凯恩斯认为凯恩斯认为:
假定不成立,假定不成立,假定不成立,假定不成立,TT是变量。
经济并不总是充分就业。
是变量。
经济并不总是充分就业。
是变量。
经济并不总是充分就业。
是变量。
经济并不总是充分就业。
MM变化不直接影响变化不直接影响变化不直接影响变化不直接影响PP。
成本和利率变化对。
成本和利率变化对。
成本和利率变化对。
成本和利率变化对PP影响巨大。
影响巨大。
影响巨大。
影响巨大。
a.引入成本引入成本McostP例:
例:
假定社会只有一家企业,假定社会只有一家企业,10个工人,工资水平个工人,工资水平每人每人500元,每年生产产品元,每年生产产品1000个。
则:
个。
则:
M=P=Cost=5000元元5元元500元元/人人若若M增加增加1000元,则:
元,则:
M=6000元元充分就业时:
充分就业时:
存在失业时:
存在失业时:
MCostPMCostPCost=600元元/人,人,P=6元元可增员,产出增加,可增员,产出增加,P=5元或元或4元元(12人)(人)(15人)人)b.引入利率引入利率认为货币供应量增加,利率下降,投资需求上升,从而认为货币供应量增加,利率下降,投资需求上升,从而就业量上升,产出和收入增加。
当然,这一机制可能就业量上升,产出和收入增加。
当然,这一机制可能会因为流动性陷阱而不起作用。
会因为流动性陷阱而不起作用。
(2)凯恩斯货币需求理论的基本内容凯恩斯货币需求理论的基本内容A货币需求动机货币需求动机交易性动机交易性动机预防性动机预防性动机投机性动机投机性动机与收入正相关与收入正相关与利率负相关与利率负相关M=L1(Y)+L2(r)B货币需求函数货币需求函数凯恩斯总体上仍属货币数量论者。
凯恩斯总体上仍属货币数量论者。
凯恩斯总体上仍属货币数量论者。
凯恩斯总体上仍属货币数量论者。
(3)评价具有重要意义:
具有重要意义:
A流动性偏好理论强调货币的价值储藏职能在货币需求中流动性偏好理论强调货币的价值储藏职能在货币需求中的重要性,并通过价值储藏职能把利率引入货币需求函的重要性,并通过价值储藏职能把利率引入货币需求函数是其最主要的特点与贡献数是其最主要的特点与贡献B巩固了马歇尔和庇古开创的从微观主体的持币动机和行巩固了马歇尔和庇古开创的从微观主体的持币动机和行为考察货币需求的新视角,使得微观分析方法成为现代为考察货币需求的新视角,使得微观分析方法成为现代货币需求理论的研究方法的主流货币需求理论的研究方法的主流C出于预防动机的货币需求是货币数量论所未涉及的,是对出于预防动机的货币需求是货币数量论所未涉及的,是对货币数量论的完善和发展货币数量论的完善和发展4.凯恩斯货币需求理论的发展凯恩斯货币需求理论的发展
(1)交易性需求)交易性需求Baumol-Tobin鲍莫尔鲍莫尔-托宾托宾模型模型平方根公式平方根公式(squarerootformula)交易性需求的收入弹性交易性需求的收入弹性交易性需求的利率弹性交易性需求的利率弹性以上公式设定的问题以上公式设定的问题一个经济人,每隔一段时间就获得一定量的收入一个经济人,每隔一段时间就获得一定量的收入Y,在获得,在获得收入后全部以货币形式持有,然后这段时间内均匀地将消费收入后全部以货币形式持有,然后这段时间内均匀地将消费掉,直至到期末全部花完为止。
(掉,直至到期末全部花完为止。
(1)他平均的货币持有额)他平均的货币持有额为多少?
(为多少?
(2)由于货币的持有是没有收益的,若利率为)由于货币的持有是没有收益的,若利率为i,则消费者损失掉的利息总收入是多少?
则消费者损失掉的利息总收入是多少?
(3)为了获得消费收入,消费者可将收入中暂时不用的货)为了获得消费收入,消费者可将收入中暂时不用的货币用于购买生息资产(如:
债券),然后在每笔支出发生时币用于购买生息资产(如:
债券),然后在每笔支出发生时卖出一部分债券。
但这样做是有成本的(交易费用),假定卖出一部分债券。
但这样做是有成本的
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