期货交易1.ppt

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期货交易原理与实务期货交易原理与实务11/7/20221期货交易原理与实务之一第一章第一章期货交易概论期货交易概论期货交易的起源期货交易的起源期货交易的基本特征期货交易的基本特征期货交易与现货交易、远期交易的关系期货交易与现货交易、远期交易的关系期货市场的功能与作用期货市场的功能与作用期货品种的发展期货品种的发展期货投资和其它投资的优劣比较期货投资和其它投资的优劣比较11/7/20222期货交易原理与实务之一期货指期货合约，是一种标准化的商期货指期货合约，是一种标准化的商品合约，在合约中规定双方未来某一品合约，在合约中规定双方未来某一天就某种商品或金融资产按合约内容天就某种商品或金融资产按合约内容进行交易。

进行交易。

11/7/20223期货交易原理与实务之一第一节第一节期货交易与现货交易期货交易与现货交易一、期货交易的起源一、期货交易的起源

（一）在古希腊和古罗马时期已经出现了带有期货

（一）在古希腊和古罗马时期已经出现了带有期货性质的商品交易活动；性质的商品交易活动；

（二）在中世纪，在特定的地区范围内也形成了一

（二）在中世纪，在特定的地区范围内也形成了一些具有地方性的商品交易市场的中心；些具有地方性的商品交易市场的中心；（三）真正意义上的期货交易始于（三）真正意义上的期货交易始于1919世纪中叶，最世纪中叶，最早产生于美国；早产生于美国；11/7/20224期货交易原理与实务之一现代期货市场和期货交易出现的重要标志：

现代期货市场和期货交易出现的重要标志：

18481848年美国芝加哥期货交易所（年美国芝加哥期货交易所（CBOTCBOT）成立）成立18651865年芝加哥期货交易所推出第一个标准化的期货合约年芝加哥期货交易所推出第一个标准化的期货合约-玉米期货合约，以取代原有的远期合同，并实行交易玉米期货合约，以取代原有的远期合同，并实行交易保证金制度。

保证金制度。

19251925年，芝加哥期货交易所结算公司（年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCCBOTCC）成立。

）成立。

11/7/20225期货交易原理与实务之一早期早期CBOTCBOT标的物主要是农产品（大豆、棉花等），随着标的物主要是农产品（大豆、棉花等），随着发达国家进入工业化发展阶段，出现了以铜、铝等金属发达国家进入工业化发展阶段，出现了以铜、铝等金属期货和石油等能源期货。

期货和石油等能源期货。

进入进入2020世纪世纪7070年代，布雷顿森林体系解体，各国实行浮年代，布雷顿森林体系解体，各国实行浮动汇率制，为规避风险，动汇率制，为规避风险，19721972年年CBOTCBOT推出了历史上第一推出了历史上第一个外汇期货，标志着金融期货的诞生。

个外汇期货，标志着金融期货的诞生。

19751975年，其品种扩大到金融合约，最初推出的是美国长年，其品种扩大到金融合约，最初推出的是美国长期国债合约。

期国债合约。

19821982年，年，CBOTCBOT又推出期货合约选择权（期权）交易。

又推出期货合约选择权（期权）交易。

19971997年年1010月月66日，日，CBOTCBOT又推出一个股指期货合约又推出一个股指期货合约-道琼斯道琼斯工业指数期货。

工业指数期货。

11/7/20226期货交易原理与实务之一二、现货交易与期货交易二、现货交易与期货交易

（一）现货交易

（一）现货交易11、现货、现货（ActualsActuals）:

）:

指现存的商品货物。

指现存的商品货物。

2、现货交易、现货交易（Spottrading）:

（Spottrading）:

是指商品与是指商品与货币直接相对冲的交易，即拥有商品并货币直接相对冲的交易，即拥有商品并准备立即交割的卖者和想立即得到商品准备立即交割的卖者和想立即得到商品的买者之间的交易。

的买者之间的交易。

11/7/20227期货交易原理与实务之一优点优点：

简便灵活，卖方取得货币和买方取得：

简便灵活，卖方取得货币和买方取得商品同时完成。

主要适宜于小额的个别的商品同时完成。

主要适宜于小额的个别的交易，如零售市场的交易。

交易，如零售市场的交易。

缺点缺点：

具有一定的偶然性，买卖双方能否按：

具有一定的偶然性，买卖双方能否按自己的预计售出或购进一定量的商品完全自己的预计售出或购进一定量的商品完全取决于市场机遇，从而使商品的交换和商取决于市场机遇，从而使商品的交换和商品的实现的前景带有不确定性，尤其是现品的实现的前景带有不确定性，尤其是现货市场的供求信号短促多变，现货市场价货市场的供求信号短促多变，现货市场价格机制调节带有明显的滞后性。

格机制调节带有明显的滞后性。

11/7/20228期货交易原理与实务之一

（二）期货交易

（二）期货交易11、期货（、期货（Futures）Futures）：

一种商品买卖的远期一种商品买卖的远期交货的标准化的合约，并不是指合约标的物交货的标准化的合约，并不是指合约标的物的本身。

人们通常所说的期货，实际上是指的本身。

人们通常所说的期货，实际上是指期货合约。

期货合约。

22、期货交易（、期货交易（FuturestradingFuturestrading）：

）：

是指是指集中在法定交易所以公开竞价方式进行的期集中在法定交易所以公开竞价方式进行的期货合约的买卖，并以获得合约价差为主要目货合约的买卖，并以获得合约价差为主要目的的交易活动。

的的交易活动。

11/7/20229期货交易原理与实务之一33、期货合约（、期货合约（FuturecontractFuturecontract）：

）：

它是期货交易的买卖对象或标的物，是由它是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

标准化合约。

11/7/202210期货交易原理与实务之一标准化条款一般有以下内容：

标准化条款一般有以下内容：

（11）标准化的数量和数量单位。

）标准化的数量和数量单位。

（22）标准化的商品质量等级。

）标准化的商品质量等级。

（33）标准化的交割地点。

）标准化的交割地点。

（44）标准化的交割期和交割程序。

）标准化的交割期和交割程序。

（55）标准化的交易报价单位、每天最大价格）标准化的交易报价单位、每天最大价格波动限制、交易时间、交易所名称等等。

波动限制、交易时间、交易所名称等等。

11/7/202211期货交易原理与实务之一比较项目比较项目现货市场现货市场期货市场期货市场交易对象交易对象商品实货商品实货期货合约期货合约交易目的交易目的以钱易货，实货以钱易货，实货所有权转移所有权转移与商品所有权有关的价格风险与商品所有权有关的价格风险的转嫁和风险利润的获得的转嫁和风险利润的获得交易地点与方式交易地点与方式地点不一定，买地点不一定，买与卖一对一谈判与卖一对一谈判在交易所交易厅内公开竞价在交易所交易厅内公开竞价保障保障合同法合同法会员制、保证金制、价格波动会员制、保证金制、价格波动限制、交易头寸及有关法规限制、交易头寸及有关法规交割时间交割时间短时间短时间有时间差有时间差结算方式结算方式一次或分期结清一次或分期结清每日无负债结算每日无负债结算商品范围商品范围无限制无限制由交易所规定的品种有限由交易所规定的品种有限现货与期货市场比较现货与期货市场比较11/7/202212期货交易原理与实务之一远期交易（远期交易（Forwardtrading）Forwardtrading）远期交易是指买卖双方以合同的形式约定于远期交易是指买卖双方以合同的形式约定于未来某个时间以事先确定的价格交收一定的数量未来某个时间以事先确定的价格交收一定的数量商品的行为。

商品的行为。

三、期货交易的主要特征及其与远期交易的异同三、期货交易的主要特征及其与远期交易的异同11/7/202213期货交易原理与实务之一两者的异同两者的异同共同点共同点：

均是事先确定了商品的价格数量：

均是事先确定了商品的价格数量质量交货地点等，在未来某个时间交收。

质量交货地点等，在未来某个时间交收。

11/7/202214期货交易原理与实务之一比较项目比较项目早期的远期合约早期的远期合约现代期货合约现代期货合约合约内容形式合约内容形式不规范不规范规范规范征信征信需要买卖双方征信需要买卖双方征信不需双方征信，由交易所不需双方征信，由交易所负责负责连续转让连续转让到期交割，一般不转让到期交割，一般不转让多次转让，最终到期交割多次转让，最终到期交割交易对象交易对象非标准化合同非标准化合同标准化期货合约标准化期货合约功能作用功能作用价格权威性分散风险差价格权威性分散风险差规避价格风险规避价格风险信用风险信用风险高高低低履约方式履约方式实物交割实物交割实物交割、对冲实物交割、对冲保证金制度保证金制度交易双方商定交易双方商定收取收取交易公开性交易公开性一般只涉及买卖双方一般只涉及买卖双方在交易所公开普遍化在交易所公开普遍化远期合约与期货合约比较远期合约与期货合约比较11/7/202215期货交易原理与实务之一差异差异现货交易现货交易远期交易远期交易期货交易期货交易交易对象交易对象商品本身商品本身商品本身商品本身期货合约期货合约交易目的交易目的一手交钱，一手交一手交钱，一手交货，以获得或转让货，以获得或转让商品所有权商品所有权获得或转让商品所获得或转让商品所有权，锁定价格风有权，锁定价格风险险转移现货市场的价格风险转移现货市场的价格风险（套期保值者），从期货（套期保值者），从期货市场的价格波动中获得风市场的价格波动中获得风险利润（投机者）险利润（投机者）交易场所交易场所没有固定交易场所没有固定交易场所没有固定交易场所没有固定交易场所必须在期货交易所内进行必须在期货交易所内进行交易交易交易方式交易方式一对一谈判签订合一对一谈判签订合同，具体内容由双同，具体内容由双方商定方商定一对一谈判签订合一对一谈判签订合同，具体内容由双同，具体内容由双方商定方商定以公开、公平竞争的方式以公开、公平竞争的方式进行交易；私下对冲属违进行交易；私下对冲属违法行为法行为履约方式履约方式实物交收实物交收实物交收实物交收大多以对冲了结大多以对冲了结商品范围商品范围进入流通的商品进入流通的商品交易品种较多交易品种较多农产品、石油、金属及一农产品、石油、金属及一些初级原材料等特殊化的些初级原材料等特殊化的商品和金融产品商品和金融产品信用风险信用风险大大大大小小保证金制度保证金制度无无无无具有特定的保证金制度具有特定的保证金制度11/7/202216期货交易原理与实务之一三、期货交易的四项制度三、期货交易的四项制度

（一）、远期合约标准化。

（一）、远期合约标准化。

（二）、保证金制度。

（二）、保证金制度。

（三）、平仓制度。

（三）、平仓制度。

（四）、结算体系和制度。

（四）、结算体系和制度。

11/7/202217期货交易原理与实务之一

（一）、远期合约标准化

（一）、远期合约标准化1.1.商品品质标准化。

商品品质标准化。

2.2.合约的商品计量单位和数量的标准化。

合约的商品计量单位和数量的标准化。

3.3.交割月份标准化。

交割月份标准化。

4.4.交割地点交割地点的确定。

的确定。

11/7/202218期货交易原理与实务之一1.1.仓库应位于交通便利的港口、码头；仓库应位于交通便利的港口、码头；2.2.货物收发、存储技术条件良好；货物收发、存储技术条件良好；3.3.货物质量验收、进一步检验可靠；货物质量验收、进一步检验可靠；4.4.能按交易所要求制定并开出可靠的标准仓单；能按交易所要求制定并开出可靠的标准仓单；5.5.服务好、收费低以及实行货物配送业务；服务好、收费低以及实行货物配送业务；11/7/202219期货交易原理与实务之一上海期货交易所锌期货标准合约附件上海期货交易所锌期货标准合约附件一、交割单位一、交割单位锌标准合约的交易单位为每手锌标准合约的交易单位为每手55吨，交割单位为每一仓单吨，交割单位为每一仓单2525吨，交割必吨，交割必须以每一仓单的整数倍交割。

须以每一仓单的整数倍交割。

二、质量规定二、质量规定（11）用于本合