期货从业《期货投资分析》复习题集第4168篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第4168篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第4168篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述,错误的是()。
A、管理自身头寸的汇率风险
B、扮演做市商
C、为企业提供更多、更好的汇率避险工具
D、收益最大化
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【知识点】:
第6章>第3节>金融机构外汇业务
【答案】:
D
【解析】:
我国商业银行作为境内以及跨国公司的主要结算和融资机构,不但需要管理自身头寸的汇率风险,而且在汇率类衍生品交易中还要扮演做市商等角色。
银行不但自身急需加快外汇衍生业务发展,积极参与外汇市场交易,而且要为企业提供更多、更好的汇率避险工具,规避汇率风险。
2.大豆期货看涨期权的Delta值为0.8,意味着( )。
A、大豆期货价格增加小量X,期权价格增加0.8X
B、大豆期货价格增加小量X,期权价格减少0.8X
C、大豆价格增加小量X,期权价格增加0.8X
D、大豆价格增加小量X,期权价格减少0.8X
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【知识点】:
第2章>第2节>希腊字母
【答案】:
A
【解析】:
期权的Delta(德尔塔,△)是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响
3.当前股票的指数为2000点,3个月到期看涨的欧式股指期权的执行价为2200点(每点50元),年波动率为30%,年无风险利率为6%。
预期3个月内发生分红的成分股信息如表2—3所示。
表2—3预期3个月内发生分红的成分股信息
权重(%)
分红日期(年)
分红(元)
A
2
0.08
1.
A、2911
B、2914
C、2917
D、2918
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【知识点】:
第2章>第2节>B—S—M模型
【答案】:
D
【解析】:
根据股指期权定价公式有:
4.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品,2个月后以欧元支付货款,当美元的即期汇率为1.0890,期货价格为1.1020,那么该公司担心( )。
A、欧元贬值,应做欧元期货的多头套期保值
B、欧元升值,应做欧元期货的空头套期保值
C、欧元升值,应做欧元期货的多头套期保值
D、欧元贬值,应做欧元期货的空头套期保值
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【知识点】:
第6章>第2节>资产配置策略
【答案】:
C
【解析】:
进口型企业进口产品、设备支付外币时,将面临本币贬值或外币升值的风险。
由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款,所以,该公司担心未来欧元会上涨,从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。
为了避免外汇风险,该公司应该进行欧元期货的多头套期保值,如果未来欧元上涨,该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。
5.当前,我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?
( )
A、巴西
B、澳大利亚
C、韩国
D、美国
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【知识点】:
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】:
D
【解析】:
当前,我国的中央银行已经与多个国家签署了货币互换协议,包括韩国、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国家。
6.关于期权的希腊字母,下列说法错误的是( )。
A、Delta的取值范围为(-1,1)
B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小,只要标的资产价格和执行价格相近,价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动,因此平价期权的Gamma值最大
C、在行权价附近,Theta的绝对值最大
D、Rho随标的证券价格单调递减
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【知识点】:
第2章>第2节>希腊字母
【答案】:
D
【解析】:
D项,Rho随标的证券价格单调递增。
对于看涨期权,标的价格越高,利率对期权价值的影响越大。
对于看跌期权,标的价格越低,利率对期权价值的影响越大。
越是实值(标的价格行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越大;越是虚值(标的价格行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越小。
7.在线性回归模型中,可决系数R2的取值范围是()。
A、R2≤-1
B、0≤R2≤1
C、R2≥1
D、-1≤R2≤1
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【知识点】:
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】:
B
【解析】:
拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量,又称样本“可决系数”,常用R2表示。
R2的取值范围为:
0≤R2≤1,R2越接近1,拟合效果越好;R2越接近0,拟合效果越差。
8.假定无收益的投资资产的即期价格为S0,T是远期合约到期的时间,r是以连续复利计算的无风险年利率,F0是远期合约的即期价格,那么当()时,套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
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【知识点】:
第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】:
A
【解析】:
无套利模型:
,投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益,即存在套利机会。
故A项说法正确。
9.在险价值风险度量时,资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈( )。
A、螺旋线形
B、钟形
C、抛物线形
D、不规则形
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【知识点】:
第9章>第2节>在险价值(ValueatRisk,VaR)
【答案】:
B
【解析】:
资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线,呈正态分布。
10.最早发展起来的市场风险度量技术是( )。
A、敏感性分析
B、情景分析
C、压力测试
D、在险价值计算
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【知识点】:
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】:
A
【解析】:
敏感性分析的特点是计算简单且便于理解,是最早发展起来的市场风险度量技术,应用广泛。
11.期货现货互转套利策略执行的关键是( )。
A、随时持有多头头寸
B、头寸转换方向正确
C、套取期货低估价格的报酬
D、准确界定期货价格低估的水平
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【知识点】:
第6章>第1节>阿尔法策略
【答案】:
D
【解析】:
期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时,期货现货进行相互转换。
这种策略本身是被动的,当低估现象出现时,进行头寸转换。
该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。
12.宏观经济分析的核心是( )分析。
A、货币类经济指标
B、宏观经济指标
C、微观经济指标
D、需求类经济指标
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【知识点】:
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】:
B
【解析】:
宏观经济指标的数量变动及其关系,反映了国民经济的整体状况,因此,宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。
13.基差交易是指以期货价格加上或减去()的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。
A、结算所提供
B、交易所提供
C、公开喊价确定
D、双方协定
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【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
D
【解析】:
基差交易也称基差贸易,是指现货买卖双方均同意,以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础,再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。
升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。
14.2014年8月至11月,新增非农就业人数呈现稳步上升趋势,美国经济稳健复苏。
当时市场对于美联储__________预期大幅升温,使得美元指数__________。
与此同时,以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。
()
A、提前加息;冲高回落;大幅下挫
B、提前加息;触底反弹;大幅下挫
C、提前降息;触底反弹;大幅上涨
D、提前降息;维持震荡;大幅上挫
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【知识点】:
第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】:
B
【解析】:
非农就业数据对期货市场也有一定影响。
2014年8月至11月,新增非农就业人数呈现稳步上升趋势,美国经济稳健复苏。
市场对美联储提前加息的预期大幅升温,使得美元指数触底反弹,4个月累计上涨8.29%,与此同时,以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫,11月初更是创下四年半以来的新低。
15.在通货紧缩的经济背景下,投资者应配置()。
A、黄金
B、基金
C、债券
D、股票
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【知识点】:
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】:
C
【解析】:
根据美林投资时钟理论,当经济处于衰退阶段,公司产能过剩,盈利能力下降,商品在去库存压力下价格下行,表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。
为提振经济,政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。
在衰退阶段,债券是表现最好的资产类别。
16.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一,表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。
表4—1持仓汇总表
品种:
PTA交易日期:
4月14日
名次
会员简称
多头持仓
增减
会员简称
空头持仓
增减
1
A期货公司
A、下跌
B、上涨
C、震荡
D、不确定
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【知识点】:
第3章>第1节>持仓分析法
【答案】:
B
【解析】:
一般而言,主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。
由表中数据可知,PTA期货合约多方持仓数量为155755(=55754+28792+24946+24934+21329),空方持仓数量为158854(=49614+44567+22814+21616+20243),多空双方持仓数量相当。
从增减看,多方减持较少,多为增仓,且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。
空方有较多减持,进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好,因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。
17.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为()。
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【知识点】:
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】:
A
【解析】:
18.下列不属于压力测试假设情景的是( )。
A、当日利率上升500基点
B、当日信用价差增加300个基点
C、当日人民币汇率波动幅度在20~30个基点范围
D、当日主要货币相对于美元波动超过10%
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【知识点】:
第9章>第2节>情景分析和压力测试
【答案】:
C
【解析】:
压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。
在这些极端情景下计算金融产品的损失,是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。
C项,当日人民币汇率波动幅度在20~30个基点,在合理范围内。
19.( )是指在保持其他条件不变的前提下,研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A、敏感分析
B、情景分析
C、缺口分析
D、久期分析
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【知识点】:
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】:
A
【解析】:
敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下,研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响,最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。
20.以下()不属于美林投资时钟的阶段。
A、复苏
B、过热
C、衰退
D、萧条
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【知识点】:
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】:
D
【解析】:
“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段:
衰退、复苏、过热、滞胀。
没有萧条这个阶段。
21.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同,经济走势从( )对大宗商品价格产生影响。
A、供给端
B、需求端
C、外汇端
D、利率端
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【知识点】:
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】:
B
【解析】:
从中长期看,GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系,经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。
22.绘制出价格运行走势图,按照月份或者季节,分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景,为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是( )。
A、季节性分析法
B、分类排序法
C、经验法
D、平衡表法
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】:
A
【解析】:
季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析,由于其季节的变动会产生规律性的变化,如在供应淡季或者消费旺季时价格高企,而在供应旺季或者消费淡季时价格低落,这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。
季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图,按照月份或者季节,分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景,为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。
23.某个资产组合的下一日的在险价值(VaR)是100万元,基于此估算未来两个星期(10个交易日)的VaR,得到()万元。
A、100
B、316
C、512
D、1000
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第9章>第2节>在险价值(ValueatRisk,VaR)
【答案】:
B
【解析】:
计算VaR至少需要三方面的信息:
一是时间长度N;二是置信水平;三是资产组合未来价值变动的分布特征。
选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失,这应该根据资产的特点和
金融机构的管理政策来确定。
一般而言,流动性强的资产往往需要每日计算VaR,而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。
此外,投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。
在实际中,大多数资产通常都有每天的报价或者结算价,可以据此来计算每日的VaR,并在基础上扩展到N天的VaR
24.基差的空头从基差的__________中获得利润,但如果持有收益是__________的话,基差的空头会产生损失。
( )
A、缩小;负
B、缩小;正
C、扩大;正
D、扩大;负
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【知识点】:
第6章>第2节>基差交易策略
【答案】:
B
【解析】:
基差的多头从基差的扩大中获得利润,如果国债净持有收益为正,那么基差的多头同样也可以获得持有收益。
而基差的空头从基差的缩小中获得利润,但如果持有收益是正的话,会产生损失。
25.某机构持有1亿元的债券组合,其修正久期为7。
国债期货最便宜可交割券的修正久期为6.8,假如国债期货报价105。
该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3,合理的交易策略应该是( )。
(参考公式,套期保值所需国债期货合约数量=(被套期保值债券的修正久期×债券组合价值)/(CTD修正久期×期货合约价值))
A、做多国债期货合约56张
B、做空国债期货合约98张
C、做多国债期货合约98张
D、做空国债期货合约56张
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】:
D
【解析】:
该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3,是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险,应做空国债期货合约。
对冲掉的久期=7-3=4,对应卖出国债期货合约数量=(4×1亿元)/(6.8×105万元)≈56(张)。
26.利用( )市场进行轮库,储备企业可以改变以往单一的购销模式,同时可规避现货市场价格波动所带来的风险,为企业的经营发展引入新思路。
A、期权
B、互换
C、远期
D、期货
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>库存管理
【答案】:
D
【解析】:
储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短,经常出现企业资金紧缺状况,而通过期货市场买入保值,只需要占用10%左右的资金就可以完成以前的全部收购,同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。
在轮出的时候,储备企业也可以通过期货市场做卖出保值,避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。
通过期货市场的套期保值交易,可以大大增加储备企业的资金利用率,并规避现货市场价格波动带来的风险。
27.就境内持仓分析来说,按照规定,国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时,交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的( )名会员额度名单及数量予以公布。
A、10
B、15
C、20
D、30
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第3章>第1节>持仓分析法
【答案】:
C
【解析】:
就境内持仓分析来说,按照规定,国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时,交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。
对这些资料进行分析,主要有以下内容:
①比较多空主要持仓量的大小;②“区域”或“派系”会员持仓分析;③跟踪某一品种主要席位的交易状况、持仓增减,从而确定主力进出场的动向。
28.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代,最早在()现货交易中使用,后来逐渐推广到全美各地。
A、英国伦敦
B、美国芝加哥
C、美国纽约港
D、美国新奥尔良港口
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
D
【解析】:
较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代,最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用,后来逐渐推广到全美各地。
29.对卖出套期保值而言,基差走弱,套期保值效果是()。
(不计手续费等费用)
A、亏损性套期保值
B、期货市场和现货市场盈亏相抵
C、盈利性套期保值
D、套期保值效果不能确定,还要结合价格走势来判断
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
A
【解析】:
在基差交易中,作为基差卖出一方,最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受,或者是基差卖不出好价钱,而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。
有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方,期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。
如:
在卖出套期保值后基差走弱;或买入套期保值后基差走强,造成亏损性套期保值。
30.在我国,金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的()。
A、4%
B、6%
C、8%
D、10%
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】:
C
【解析】:
在我国,中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核,金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%的,对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。
31.近几年来,贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是( )。
A、拥有定价的主动权和可选择权
B、增强企业参与国际市场的竞争能力
C、将货物价格波动风险转移给点价的一方
D、可以保证卖方获得合理销售利润
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
D
【解析】:
对基差卖方来说,基差交易模式是比较有利的,原因包括:
①可以保证卖方获得合理销售利润,这是贸易商近几年来大力倡导推行该种定价方式的主要原因;②将货物价格波动风险转移给点价的一方;③加快销售速度。
32.出口型企业出口产品收取外币货款时,将面临__________或__________的风险。
( )
A、本币升值;外币贬值
B、本币升值;外币升值
C、本币贬值;外币贬值
D、本币贬值;外币升值
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】:
A
【解析】:
出口型企业出口产品收取外币货款时,将面临本币升值或外币贬值的风险;进口型企业进口产品、设备支付外币时,将面临本币贬值或外币升值的风险。
33.下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是( )。
A、股指期货远月贴水有利于提高收益率
B、与主要权重的股票组合相比,股指期货的跟踪误差较大
C、需要购买一篮子股票构建组合
D、交易成本较直接购买股票更高
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第6章>第1节>指数化投资策略
【答案】:
A
【解析】:
A项,股指期货远月贴水,意味着股指期货空方强势,多方疲软,空方投资者为了能够成交开设空单,不惜让利多方,按照低于市价的价格进行交易,因此多方能够获利。
BD两项,股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。
C项,股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法,即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合,从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。
表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与
34.()反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。
A、生产者价格指数
B、消费者价格指数
C、GDP平减指数
D、物价水平
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第1节>价格指数
【答案】:
B
【解析】:
消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。
35.一般而言,GDP增速与铁路货运量增速()。
A、正相关
B、负相关
C、不确定
D、不相关
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】:
A
【解析】:
一般而言,GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。
36.某投资者签订一份为期2年的权益互换,名义本金为1000万元,每半年互换一次,每次互换时,该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率,利率期限结构如表2—1所示。
表2—1利率期限结构
即期利率
折现因子
180天
4.93%
0.9759
360天
5.05%
A、5.29%
B、6.83%
C、4.63%
D、6.32%
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第2章>第3节>利率互换定价
【答案】:
A
【解析】:
37.对于固定利率支付方来说,在利率互换合约签订时,互换合约价值( )。
A、小于零
B、不确定
C、大于零
D、等于零
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第2章>第3节>利率互换定价
【答案】:
D
【解析】:
利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换,签订之初,固定利率债券和浮动利率债券的价值相等,互换合约的价值为零。
但是随着时间的推移,利率期限结构会发生变化,两份债券的价值不再相等,因此互换合约价值也将不
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