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北大秋财务管理学
北大2019年秋《财务管理学》作业答案
一、单选题
1.下列关于股东财富最大化目标的说法中,不正确的是()。
(教材第一章,课件第一章)
A.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量
B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量
C.股价上升可以反映股东财富的增加
D.假设债务价值不变,则增加企业价值与增加权益价值具有相同意义
考生答案:
D
2.无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%,某种股票的β系数为1.5,则该股票的报酬率为()。
(教材第二章)
A.7.5%
B.12%
C.14%
D.16%
考生答案:
D
3.企业的外部筹资方式有很多,但不包括()方式。
(教材第五章,课件第三章)
A.投入资本筹资
B.企业利润再投入
C.发行股票筹资
D.长期借款筹资
考生答案:
B
4.某公司全部资本为600万元,负债比率为40%,负债利率为10%,所得税税率为25%。
当销售额为600万元时,息税前利润为120万元,则该公司的财务杠杆系数为()。
(教材第六章,课件第三章)
A.1.25
B.1.32
C.1.43
D.1.56
考生答案:
A
5.某股票当前的市场价格为20元/股,每股股利1元,预期股利增长率为4%,则其资本成本率为()。
(教材第六章,课件第三章)
A.4%
B.5%
C.9.2%
D.9%
考生答案:
C
6.ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下:
该投资项目适用的所得税率为25%,年税后营业收入为525万元,税后付现成本为370万元,税后净利润80万元。
那么,该项目年营业现金净流量为()万元。
(教材第七章,课件第四章)
A.100
B.180
C.80
D.150
考生答案:
B
7.如果流动负债小于流动资产,则期末以银行存款偿付一笔短期借款所导致的结果是()。
(教材第九章,课件第五章)
A.流动比率提高
B.流动比率降低
C.营运资金减少
D.营运资金增加
考生答案:
A
8.某企业2010年当年实现利润总额600万元,适用的所得税税率为25%,企业按照10%的比例提取法定公积金,年初已超过5年的尚未弥补亏损100万元,企业可供分配给股权投资者的利润为()万元。
(教材第十一章,课件第六章)
A.337.5
B.315
C.405
D.375
考生答案:
B
9.ABC公司无优先股,去年每股利润为4元,每股发放股利2元,留用利润在过去一年中增加了500万元,年底每股账面价值为30元,负债总额为5000万元,则该公司的资产负债率为()。
(教材第三章,课件第七章)
A.30%
B.33%
C.40%
D.44%
考生答案:
B
二、名词解释
10.财务管理(教材第一章,课件第一章)
财务管理:
是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。
11.货币的时间价值(教材第二章,课件第二章)
货币的时间价值:
货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
12.注册资本(教材第五章,课件第三章)
注册资本:
是企业法人资格存在的物质要件,是股东对企业承担有限责任的界限,也是股东行使股权的依据和标准。
具体而言,注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。
13.融资租赁(教材第五章,课件第三章)
融资租赁:
又称为资本租赁和财务租赁,是由租赁公司按照承担企业的要求融资购买设备,并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务,是现代租赁的主要类型。
14.营业杠杆(教材第六章,课件第三章)
营业杠杆:
又称为经营杠杆、营运杠杆,是指由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象。
15.净现值(教材第七章,课件第四章)
答:
投资项目投入使用后的净现金流量,按资本成本率或企业要求达到的报酬率折算为现值,减去初始投资以后的余额。
16.营运资本(教材第九章,课件第五章)
答:
是指总营运资本,在生产经营活动中的短期资产。
17.信用借款(教材第十章,课件第五章)
又称为无担保借款,是指不用保证人担保或没有财产做抵押,仅凭借款人的信用而取得的借款。
18.商业信用(教材第十章,课件第五章)
是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的的借贷关系,是企业之间的一种直接信用关系。
19.股票回购(教材第十一章,课件第六章)
是股份公司出资购回本公司发行在外的股票,将其作为库藏股或进行注销的行为。
三、简答题
20.请简述财务管理的三大目标(教材第一章,课件第一章)
(1)利润最大化;
(2)股东财富最大化。
21.证券组合的风险可分为哪两种?
具体解释各自含义。
(教材第二章第二节,课件第二章)
(1)可分散风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性;
(2)不可分散风险,指的是由于某些因素给市场上所有的政权都带来经济损失的可能性。
22.企业的长期筹资按照资本属性的不同可分为哪几种方式?
(教材第五章,课件第三章)
股权性筹资、债务性筹资、混合性筹资。
23.分析可转换债券筹资的优缺点。
(教材第五章,课件第三章)
优点:
(1)有利于降低资本成本;
(2)有利于筹集更多资本;(3)有利于调整资本结构;(4)有利于避免筹资损失。
缺点:
(1)转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处;
(2)如果需要股票筹资,但是骨架并未上升,可转换债券持有人不愿意转股时,发行公司将承受偿债压力;(3)如果可转换债券转股时股价高于转换价格时,则发行遭受筹资损失;(4)回售条款的规定可能使发行公司遭受损失。
24.简述长期投资决策中的现金流量的构成。
(教材第七章,课件第四节)
初始流量、营业流量和终结流量。
25.短期资产按照实物形态,可以分为哪几类?
(教材第九章,课件第五章)
现金、短期金融资产、应收及预付款项、存货。
26.短期筹资政策类型主要包括哪几类?
(教材第十章,课件第五章)
(1)配合型筹资政策;
(2)激进型筹资政策;(3)稳健性筹资政策。
27.简述公司股利的发放程序中重要的几个日期。
(教材第十一章,课件第六章)
宣告日、股权登记日、除息日、股利发放日。
四、计算题
28.某企业拟采用融资租赁方式于2013年1月1日从租赁公司租入一台设备,设备款为50000元,租期5年,到期后设备归企业所有。
(教材第二章第一节,课件第二章)
(1)若租赁折现率为16%,从出租方的角度计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。
(2)若租赁公司提出的租金方案有四个:
方案一:
每年年末支付15270元,连续付5年;方案二:
每年年初支付12776元,连续付5年;方案三:
第1年年初支付40000元,第3年年末支付40000元;方案四:
前两年不付,从第3年起每年年末支付27500元,连续支付3次。
企业的资本成本为10%,比较上述各种租金支付方式下的终值大小,说明哪种租金支付方式对企业更为有利(系数可查书后表)。
答:
(1)后付等额租金方式下的每年等额租金额=80000/(P/A,16%,6)=21711(元)
(2)方案一:
后付等额租金方式下的6年租金终值=21711×(F/A,10%,6)=167513(元)
方案二:
先付等额租金方式下的每年等额租金额=80000/[(P/A,14%,5)+1)
=18046(元)
方案三:
先付等额租金方式下的6年租金终值
=18046×(F/A,10%,6)×(1+10%)=153159(元)
方案四:
因为先付等额租金方式下的6年租金终值小于后付等额租金方式下的6年租金终值,所以应当选择先付等额租金支付方式。
29.某企业计划筹集资金100万元,所得税税率为25%。
有关资料如下:
(1)向银行借款20万元,借款年利率7%,手续费率2%。
(2)平价发行债券,发行价格为15万元,利率9%,期限为5年,每年年末支付一次利息,筹资费率为3%。
(3)发行普通股65万元,每股发行价格10元,筹资费率6%。
预计第一年每年股利1.2元,以后每年按8%递增。
(教材第六章,课件第三章)要求:
(1)计算上述各筹资方式的个别资本成本。
(2)计算该企业平均资本成本。
答:
(1)银行借款资金成本为7%/(1-1%)*(1-25%)=5.3%
债券税前利率为X:
则有15*(1-3%)=14*9%*(P/A,X,5)+14*(P/F,X,5)求解得出X=8%,债券资金成本=8%*(1-25%)=6%
普通股资金成本为1.2/[10*(1-6%)]+8%=20.77%
留存收益资金成本为1.2/10+8%=20%
(2)加权资金成本为各种筹资方式的资金成本乘以相应的比重,即5.3%*10/100+6%*15/100+20.77%*40/100+20%*(100-10-15-40)/100=16.74%
30.E公司某项目投资期为2年,每年投资200万元。
第3年开始投产,投产开始时垫支营运资本50万元,于项目结束时收回。
项目有效期为6年,净残值40万元,按直线法计提折旧。
每年营业收入400万元,付现成本280万元。
公司所得税税率25%,资本成本率10%。
(教材第七章,课件第四章)
(1)计算每年的营业净现金流量。
(2)计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率,并判断项目是否可行。
答:
(1)项目计算期:
2+6=8年
固定资产原值:
400万
年折旧额:
(400-40)/6=60万
每年利润:
400-280-60=60万
税后利润:
60*(1-30%)=42万
每年净现金流量:
NCF0=-200万,NCF1=-200万,NCF==-50万,NCF3-NCF7=42+60=102万,NCF8=102+50+40=192万
(2)项目的净现值:
NPV=-200-200X(P/F,10%,1)-50X(P/F,10%,2)+102X((P/F,10%,5)X(P/F,10%,2)+192X(P/F,10%,8)=-200-200*0.909-50*0.826+102*3.791*0.826+192*0.467=-14.03
获利指数:
NPV=-200-200X(P/F,10%,1)-50X(P/F,10%,2)+102X((P/F,10%,5)X(P/F,10%,2)+192X(P/F,10%,8)=4.97
IRR=9%+(4.97-0)/[(4.97-(14.03))*(10%-9%)]=9.26%
该项目获利指数为9.26%,低于资金成本10%,所以该项目不合适。
31.某公司成立于2010年1月1日,2010年度实现的净利润为1100万元,分配现金股利605万元,提取盈余公积495万元。
2011年实现的净利润为1000万元(不计提盈余公积)。
2012年计划增加投资,所需资金为750万元。
假定公司目标资本结构为自有资金占60%,借入资金占40%。
(教材第十一章,课件第六章)
(1)在保持目标资本结构的前提下,计算2012年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额;
(2)在保持目标资本结构的前提下,如果公司执行剩余股利政策。
计算2011年度应分配的现金股利;(3)在不考虑目标资本结构的前提下,如果公司执行固定股利政策,计算2011年度应分配的现金股利、可用于2012年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额;(4)不考虑目标资本结构的前提下,如果公司执行固定股利支付率政策,计算该公司的股利支付率和2011年度应分配的现金股利;(5)假定公司2012年面临着从外部筹资的困难,只能从内部筹资,不考虑目标资本结构,计算在此情况下2011年应分配的现金股利。
答:
(1)自有资金额=750*60%=450(万元)
需从外部借入的资金额=750-450=300(万元)
(2)2011年分配的现金股利=1000-450=550(万元)
(3)公司执行固定股利政策,则2011年度仍需分配现金股利605万元
留存收益二1000-605=395(万元)
(4)固定股利支付率=605/1100=55%
2011年度应分配的现金股利=1000*55%=550(万元)
(5)2011年度应分配的现金股利=1000-750=250(万元)
32.某公司2014年度赊销收入净额为2000万元,销售成本为1600万元;年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元;年初、年末存货余额分别为200万元和600万元;年末速动比率为1.2,年末现金比率为0.7。
假定该企业流动资产由速动资产和存货组成,速动资产由应收账款和现金类资产组成。
一年按360天计算。
(教材第三章,课件第七章)
(1)计算2014年应收账款平均收账期。
(2)计算2014年存货周转天数。
(3)计算2014年年末流动负债余额和速动资产余额。
(4)计算2014年年末流动比率。
答:
(1)应收账款平均余额=(应收账款年初数+应收账款年末数)/2=(200+400)/2=300
应收账款周转期(周转天数)=计算期天数/应收账款周转次数=(应收账款平均余额*计算期天数)/营业收入=(300*360)/2000=54(天)
(2)存货平均余额=(存货年初数+存货年末数)/2=(200+600)/2=400
存货周转期(周转天数)=计算期天数/存货周转次数=(存货平均余额*计算期天数)/营业成本=(400*360)/1600=90天
(3)年末速动资产/年末流动负债=1.2
年末现金比率=现金类资产/年末流动负债=0.7
年末速动资产=应收账款+现金资产
年末流动余额负债=800万元
年末速动资产=960万元
(4)流动比率=流动资产/流动负债=(960+600)/800=1.95
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