财务分析与报告11.ppt

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第一节第一节增长能力分析的内涵增长能力分析的内涵第二节第二节增长率分析增长率分析第三节第三节剩余收益分析剩余收益分析第十一章第十一章增长能力分析增长能力分析何谓发展n企业的发展，表现为企业整体上转化资源、增企业的发展，表现为企业整体上转化资源、增加价值的能力的提高，这种能力的提高，既加价值的能力的提高，这种能力的提高，既有量的变化，又有质的变化。

有量的变化，又有质的变化。

企业可持续发展n企业可持续发展，是指企业在追求自我生存和永续发展的过程中，既要考虑企业经营目标的实现和提高企业市场地位，又要保持企业在已领先的竞争领域和未来扩张的经营环境中始终保持持续的盈利增长和能力的提高，保证企业在相当长的时间内长盛不衰。

企业可持续发展，表现为所有者所有者所有者所有者雇员雇员雇员雇员供应商供应商供应商供应商新新新新订订订订单单单单顾客顾客顾客顾客政府政府政府政府企业可持续发展，表现为企业活动若干要素的发展。

企业可持续发展，表现为企业活动若干要素的发展。

从所有人的角度讲，企业应当持续盈利（或一段时期内总体盈利）；从雇员的角度讲，企业应当保持和扩大雇佣的规模；从供应商的角度讲，企业应当不断提出新的定单；从政府的角度即将讲，企业应当不断地纳税；从顾客的角度讲，企业应当持续地供应符合市场数量需求和价格需求的产品。

在所有上述表现中，最为基本的，应当是企在所有上述表现中，最为基本的，应当是企业源源不业源源不断地提供适应市场需要和变化的产品（商品）。

断地提供适应市场需要和变化的产品（商品）。

企业在成长时期，大量资金来源于负债，高速发展导致企业资金短缺，在市场前景乐观的情况下企业倾向于负债经营，以期取得收益，但是在这一扩张过程中，可能出现三种情况：

平衡发展平衡发展：

企业通过收益的增加，偿还了负债，且为企业创造了利润，增加了企业的发展后劲。

过快发展过快发展：

企业负债经营，扩大了生产经营规模，但是加剧了企业资金的短缺，企业面临资金支付的困难。

失控发展失控发展：

企业增加固定资产投资，生产规模扩大，市场竞争激烈，但是企业的单位产品支出上升，经济效益下。

一、增长能力分析的目的一、增长能力分析的目的企业发展能力，是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展企业发展能力，是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可称为增长能力。

分析的目的主要体现在：

潜能，也可称为增长能力。

分析的目的主要体现在：

（1）对于股东而言，可以通过发展能力分析衡量企业创造股东）对于股东而言，可以通过发展能力分析衡量企业创造股东价值的程度，从而为采取下一步战略行动提供依据。

价值的程度，从而为采取下一步战略行动提供依据。

（2）对于潜在投资者而言，可以通过发展能力分析评价企业的）对于潜在投资者而言，可以通过发展能力分析评价企业的成长性，从而选择合适的目标，做出正确的投资决策。

成长性，从而选择合适的目标，做出正确的投资决策。

（3）对于经营者而言，可以通过发展能力分析发现影响企业发）对于经营者而言，可以通过发展能力分析发现影响企业发展的关键因素，从而采取正确的经营策略和财务策略促进企业可展的关键因素，从而采取正确的经营策略和财务策略促进企业可持续发展。

持续发展。

（4）对于债权人而言，可以通过发展能力分析判断企业未来盈）对于债权人而言，可以通过发展能力分析判断企业未来盈利能力，从而做出正确的信贷决策。

利能力，从而做出正确的信贷决策。

二、企业发展能力分析的内容二、企业发展能力分析的内容

（1）分析增长率，）分析增长率，（从增长能力形成角度分析）从增长能力形成角度分析）如收益增长率如收益增长率

（2）分析剩余收益的增长，（）分析剩余收益的增长，（从增长能力结果角度分析）从增长能力结果角度分析）第一节第一节增长能力分析的目的与内容增长能力分析的目的与内容对企业发展能力的评价对企业发展能力的评价-销售额销售额第二节增长率分析第二节增长率分析企业发展评价是根据企业过去的资料来推测企业的未来。

企业发展评价是根据企业过去的资料来推测企业的未来。

企业发展评价是根据企业过去的资料来推测企业的未来。

企业发展评价是根据企业过去的资料来推测企业的未来。

如果一个企业业务蒸蒸日上，那么它的销售额应该呈逐年如果一个企业业务蒸蒸日上，那么它的销售额应该呈逐年如果一个企业业务蒸蒸日上，那么它的销售额应该呈逐年如果一个企业业务蒸蒸日上，那么它的销售额应该呈逐年上升趋势。

上升趋势。

上升趋势。

上升趋势。

对企业发展能力的评价-盈利质量n企业盈利质量的好坏可以用收益增长率来衡量。

企业盈利质量的好坏可以用收益增长率来衡量。

对企业发展能力的评价-保值增值n如果资本保值增值率小于如果资本保值增值率小于1，说明企业从年初到年末亏本了，资本减值了；，说明企业从年初到年末亏本了，资本减值了；如果资本保值增值率大于如果资本保值增值率大于1，说明年末数比年初数大，一般来说，这时企，说明年末数比年初数大，一般来说，这时企业的资本在增值。

业的资本在增值。

n资本保值增值率大于资本保值增值率大于1，企业的资本不一定就增值。

因为企业的所有者权，企业的资本不一定就增值。

因为企业的所有者权益增加有两个途径：

赚钱增资和投资者入资。

如果是通过投资者入资增加益增加有两个途径：

赚钱增资和投资者入资。

如果是通过投资者入资增加所有者权益，资本保值增值率就值得怀疑了。

所有者权益，资本保值增值率就值得怀疑了。

期初期初期初期初权益权益权益权益期期期期末末末末权权权权益益益益对企业发展能力的评价-资产增长企业要增加营业收入，就要通过增加资产投入来实现营业企业要增加营业收入，就要通过增加资产投入来实现营业收入的增加收入的增加销售增长额销售增长额收益增长收益增长股东权益增长股东权益增长资产增长资产增长企业发展能力企业发展能力一、股东权益增长率计算与分析一、股东权益增长率计算与分析

（一）股东权益增长率的内涵与计算

（一）股东权益增长率的内涵与计算

（二）股东权益增长率分析

（二）股东权益增长率分析可见股东权益增长率受两个因素驱动，从根本上看应主要依赖净可见股东权益增长率受两个因素驱动，从根本上看应主要依赖净资产收益率。

资产收益率。

利用趋势分析法利用趋势分析法指标意义：

指标意义：

指标越高，表明企业资本积累越多，应付风险和持续发展的能力越强。

该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到侵害。

注意：

注意：

利用该指标分析时应注意所有者权益各类别的增长情况:

n实收资本实收资本的增长一般源于外部外部资金的进入，表明企业具备了进一步发展的基础，但并不表明企业过去具有很强的发展和积累能力；n留存收益留存收益的增长反映企业通过自身自身经营积累了发展后备资金，既反映企业在过去经营中的发展能力，也反映了企业进一步发展的后劲。

注意：

注意：

在分析评价资本积累率时，应注意本期与上期权益资本变动的偶然性因素，特别是实收资本的变动对资本积累率的影响。

ZXZX公司资本积累率计算表公司资本积累率计算表项项目目20052005年年20042004年年20032003年年20022002年年20012001年年股股东权益（百益（百万元）万元）5598.705598.705718.525718.525388.975388.975089.955089.954932.184932.18资本本积累率累率（）（）-2.10-2.106.126.125.875.873.203.20二、资产增长率计算与分析二、资产增长率计算与分析

（一）资产增长率的内涵与计算

（一）资产增长率的内涵与计算

（二）资产增长率分析

（二）资产增长率分析1、企业资产增长率越高并不意味着企业的资产规模增长就一定企业资产增长率越高并不意味着企业的资产规模增长就一定恰当恰当。

如果：

如果：

收益增长率收益增长率销售增长率资产增长率销售增长率资产增长率则：

则：

企业成长性好，效益性增长。

企业成长性好，效益性增长。

否则：

否则：

企业成长性不好，非效益性增长。

企业成长性不好，非效益性增长。

效益型增长不效益型增长不是以总资产报是以总资产报酬率和净资产酬率和净资产收益率下降为收益率下降为代价的增长。

代价的增长。

2、需要正确分析企业资产的来源。

、需要正确分析企业资产的来源。

企业资产来源有负债和所有者权益。

从长远的角度来看，企业资产来源有负债和所有者权益。

从长远的角度来看，企业的资产的增加应该主要取决于企业所有者权益的增加。

企业的资产的增加应该主要取决于企业所有者权益的增加。

一个企业只有通过增加所有者权益，才有能力继续对外举债，一个企业只有通过增加所有者权益，才有能力继续对外举债，才能进一步扩大资产规模，进而顺利地实现增长，企业对债才能进一步扩大资产规模，进而顺利地实现增长，企业对债务的偿还从而也有了保障。

务的偿还从而也有了保障。

所有者权益的增加额占资产增加额的比重比较大，说明企所有者权益的增加额占资产增加额的比重比较大，说明企业具有良好的资产增长潜力。

也可结合股东权益增长率分析，业具有良好的资产增长潜力。

也可结合股东权益增长率分析，股东权益增长率越高，反映资产增长良好股东权益增长率越高，反映资产增长良好3、为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平，应将、为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平，应将企业不同时期的资产增长率加以比较。

企业不同时期的资产增长率加以比较。

一个健康的处于成长期的企业，其资产规模应该是不断增一个健康的处于成长期的企业，其资产规模应该是不断增长的，如果时增时减，则反映出企业的经营业务并不稳定，长的，如果时增时减，则反映出企业的经营业务并不稳定，同时也说明企业并不具备良好的增长能力。

同时也说明企业并不具备良好的增长能力。

ZXZX公司公司总资产总资产增长率计算表增长率计算表项项目目20052005年年20042004年年20032003年年20022002年年20012001年年20002000年年总资产总资产（百万（百万元）元）6777.496777.49777107.067107.06337372.707372.70667394.137394.13776942.406942.40554035.094035.0933总资产总资产增增长率率（）（）-4.64%-4.64%-3.60%-3.60%-0.29%-0.29%6.51%6.51%72.05%72.05%三、销售增长率计算与分析三、销售增长率计算与分析

（一）销售增长率的内涵与分析

（一）销售增长率的内涵与分析指标的意义：

不断增加的营业收入，是企业生存的基础和发展的条件。

因此，在各种反映企业发展能力的财务指标中，营业收入增长率指标是最关键最关键最关键最关键的，因为只有实现企业销售额的不断增长，企业的净利润增长率才有保证，净权益增长率才有保障，企业的规模扩大才能建立在一个稳固的基础之上。

该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。

经营业务拓展趋势的重要标志。

世界世界500强就是以销售收入的多少进行排序强就是以销售收入的多少进行排序

（二）销售增长率分析

（二）销售增长率分析在对销售增长率分析时应该注意：

在对销售增长率分析时应该注意：

（1）要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析）要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具有销售增长是否具有效益性效益性。

企业的销售。

企业的销售增长率应高于其资产增长率应高于其资产增长增长率，只有在这种情况下，才说明企业在销售方面具有较好的成长率，只有在这种情况下，才说明企业在销售方面具有较好的成长性。

性。

（2）要全面、正确地分析和判断一个企业销售收入的增长趋势）要全面、正确地分析和判断一个企业销售收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比较和和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比较和分析。

分析。

（3）可以利用某种产品销售增长率指标，来观察企业产品的结）可以利用某种产品销售增长率指标，来观察企业产品的结构情况，进而也可以分析企业的成长性。

构情况，进而也可以分析企业的成长性。

根据产品寿命周期