企业营运资金管理.docx

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企业营运资金管理

湖南工商职业学院

毕业设计

题目中小企业会计制度设计探析

专业名称

指导教师周英敏

教师职称

学生班级

学生学号

学生姓名石庆丹

2016年10月15日

摘要：

企业日常财务控制水平的高低对于企业的良性发展有着重要影响。

在企业日常资金管理中，营运资金占企业资金的比重很大，同时营运资金也是企业资金组成中流动性最大、周转性最强和变化最快的部分，因此，营运资金管理管理水平的高低很大程度上决定着企业的生存很发展。

我国对于营运资金管理的研究起步较晚，企业对于营运资金管理也缺乏应有的重视，在营运资金管理上存在着营运资金低效运营、营运资金管理弱化等问题。

本文在总结传统财务管理中关于营运资金管理理论的基础上，发现我国企业营运资金管理上存在的问题并分析其成因，然后围绕这些成因提出解决对策，列举了一些加强营运资金管理的具体措施。

关键字：

营运资金营运资金管理营运资金管理策略

在现代企业管理中，营运资金管理是企业财务管理的重要内容，企业的战略目标能否实现，在很大程度上取决于日常财务控制水平的高低，尤其是营运资金管理水平的高低。

营运资金是企业流动资产和流动负债的统称，是企业资金组成中流动性最大、周转性最强和变化最快的部分。

企业的生存与发展在很大程度上取决于营运资金的管理和运转情况，一方面，营运资金周转是固定资产乃至整个资金周转的依托，只有营运资金周转才能带动固定资金周转，实现企业全部资金的良性循环；另一方面，营运资金作为企业进行经营周转使用的日常性流动资金，它的投入和收回是在不断的循环过程中进行的，这一过程周而复始、循环往复，只有营运资金不断处于良好的管理和运转下，才能保证企业供、产、销各阶段的维继，企业才得以生存与发展。

营运资金管理作为企业财务管理中的一个重要组成部分，其基本的和最终的目标应该同企业财务管理目标相一致，即企业价值最大化。

通过有效的营运资金管理，可以在充分满足生产经营活动周转需要并充分考虑企业财务安全性的前提下，一方面保证企业资金的充分流动性，以维持正常生产经营、保持良好的偿债能力、防止企业破产以及增强企业筹资能力；另一方面加快营运资金周转速度，减少持有成本，努力实现尽可能多的持续、稳定的利润和现金流量，降低投资风险。

这两方面共同作用，可以不断提高营运资金的利用水平和周转能力，提高企业的整体盈利能力，有利于企业价值最大化目标的实现。

一、国内外营运资金管理研究回顾

（一）国内营运资金管理研究回顾

我国对营运资金管理的研究是从20世纪90年代后才开始的，且大多数是对某个营运资金项目的孤立研究，少有系统研究，主要借鉴了西方的管理经验。

目前，我国的研究热点主要集中在融资政策和股利政策两个方面，普遍缺乏对营运资金政策的研究。

一些相关的实证研究也仅仅局限于对我国上市公司所采用的营运资金策略情况的基本汇总上。

1995年，毛付根教授在《会计研究》上发表了“论营运资金管理的基本原理”一文，指出：

应从流动资产与流动负债之间的相互关系着手，将流动资金的存量配置与其相应资金来源联系起来，从总体上进行观察和研究如何据此制定合理的营运资金政策。

杨雄胜等（2000）结合中国现实分析了现行应收账款周转率、存货周转率指标在理论与方法上存在的不足，指出周转额应是某一形态的垫支资金不断回到其原有状态的数额，建议将应收账款周转率改为应收账款平均账龄指标，并采用应收账款逾期率作辅助指标；将存货周转率改为存货平均占用期，并按其内容进行材料平均储存期、在产品平均生产期以及产成品平均库存期等指标细化，以揭示存货在不同环节的营运效率。

王竹泉、马广林（2005）在《会计研究》上发表了“分销渠道控制：

跨区分销企业营运资金管理的重心”一文，提出了“将跨地区经营企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上”的新理念，并倡导将营运资金管理研究与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究有机结合起来。

（二）国外营运资金管理研究回顾

1.营运资金管理研究内容：

从单独流动资产管理到整体营运资金管理

国外关于营运资金管理的研究始于20世纪30年代。

但在20世纪70年代以前，营运资金管理研究的主要内容是对各营运资金项目（主要是应收账款、存货等流动资产）如何进行优化。

W.D.Knight（1972）指出：

单独研究每项流动资产的最优水平是不合适的，当将各项流动资产上的投资联合起来进行研究时，决策的性质不应当是最优化，而应该是满意化。

KeithV.Smith（1979）指出：

关于每个营运资金项目管理的研究已有很大进展，但将营运资金作为一个整体进行研究却没有多少进展，并首次探讨了整体营运资金规划与控制的内容；1989年，JohnJ.Hampton&CeciliaL.Wagner出版了《营运资金管理》一书，其内容已经不仅包括流动资产管理，而且拓展到了信用评级、短期融资、消费者信贷等内容。

即：

从盈利性和风险性两个角度考察，将流动资金的存量配置（即投资政策）与其相应的资金来源（即融资政策）联系起来，从总体上进行观察和研究如何据此制定合理营运资金政策。

2.营运资金管理绩效评价：

从流动资产周转率到营运资金周转期

早期的营运资金管理绩效评价多采用流动资产周转率（或周转期）指标进行评价，由于这些指标只能孤立地考察营运资金中的流动资产部分的管理状况，忽视对这些项目之间内在联系的考察，因而导致企业在应用这些指标时经常出现冲突和矛盾。

这些指标根本没有涉及营运资金中的流动负债部分，所以很难从总体上把握存货、应收账款、应付账款周转及其变化对营运资金的具体影响程度，难以判断营运资金策略变化或调整在某一比率上的改善能否抵消在其他比率上造成的恶化。

鉴于上述问题，Richard.和提出了采用现金周期（CashConversionCycle）指标，用以反映企业营运资金管理状况的全貌。

他们将现金周期定义为：

现金周期＝应收账款周转期＋存货周转期－应付账款周转期。

JamesA.Gentry,R.Vaidyanathan和HeiWaiLee（1990）在此基础上提出加权现金周期概念。

3.营运资金管理方法：

从单纯的数学方法转向以供应链优化和管理为重心

KeithV.Smith（1973）曾对当时的营运资金管理方法进行了总结，归纳了八种较有代表性的方法:

总体推断法（AggregateGuidelines）、约束条件法（ConstraintSet）、成本平衡法（CostBalancing）、概率模型法（probabilityModels）、组合理论法（PortfolioTheory）、数学规划法（MathematicalProgramming）、多重目标法（MultipleGoals）以及财务模拟法（FinancialSimulation）。

上述八种方法直到目前仍然是一般的财务管理或营运资金管理教科书中所介绍的方法。

20世纪90年代中期以来，营运资金管理的方法已明显转向以供应链的优化和管理为重心。

2000年，DELL提出提炼其基于网络的供应链结构，以便降低存货，节约现金，为企业带来利息收益以及再投资为股东创利的机会。

二、营运资金管理的基本理论

（一）营运资金和营运资金管理的概念

1.营运资金的概念辨析

企业经营的目的是追求利润最大化，而利润的产生离不开各项资源的运作，只有合理地进行资源配置，企业才能完成现金—资产—现金的循环，以达到不断增值的目的。

维持这个循环的资金链就称之为营运资金。

现代企业财务管理对营运资金概念有了更加深入的研究，出现三种不同的理解，这三种概念分别为：

（1）将营运资金理解为企业一定时期全部流动资产减去流动负债后的余额，也称为净营运资金。

它是一个抽象概念，并不特指某项资产，而是一个差额，因此也被称为狭义的营运资金。

（2）将营运资金理解为企业一定时期的全部流动资产，也称为总营运资金。

它是一个具体概念，包含了企业所有流动资产，即企业一定时期持有的现金、有价证券、应收和预付账款及各类存货资产等，因此也被称为广义的营运资金。

（3）将营运资金理解为企业一定时期流动资产和流动负债的统称。

这种理解认为企业的流动资产管理必须结合流动负债管理一并进行。

从财务角度看，营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和。

“总和”不是数额的加总，而是关系的反映。

2.营运资金管理的概念

与营运资金概念的第三种理解方式相对应，营运资金管理应包括企业流动资产和流动负债管理的全部内容。

概括而论，营运资金管理是通过规划与控制流动资产与流动负债，使企业保持良好的偿债能力和获利能力，以经营活动现金流量控制为核心的一系列管理活动的总称。

我国企业的营运资金管理注重对短期资产的管理，比如现金管理、应收账款管理、存货管理和短期证券管理等。

（二）营运资金管理的意义和目标

1.营运资金管理的意义

在现代企业的财务工作中，营运资金是企业日常经营所不可缺少的，对于营运资金的管理是否有效，直接关系到企业资产的变现能力和获利能力。

营运资金管理的重要意义在于，一方面由于现金流入量与现金流出量的非同步性和不确定性，使企业的现金流入与现金流出难以在时间上相互匹配，从而导致企业未来经营活动的不确定性，储备适当的营运资金，可以使企业资金的日常收付形成良性循环。

另一方面，适量的营运资金可以保持和增强企业的短期偿债能力，降低企业的经营风险。

2.营运资金管理的目标

企业营运资金管理的根本目的是通过实施有效的管理活动，保证企业营运资金的充分流动性和安全性，并尽可能地提高营运资金的利用水平和周转能力，努力提高企业的整体盈利能力。

营运资金管理的目标具体包括包括：

（1）保持适当的偿债能力

企业的偿债能力，尤其是短期偿债能力，影响企业的信誉和未来的发展，直接关乎企业的生存。

判断短期偿债能力强弱的主要依据，是净营运资金、流动比率和流动资产的流动性程度。

（2）不断提高盈利能力

盈利能力是企业在市场竞争中生存与发展的根本条件。

其关键在于能否有效运用资金，顺利实现资金周转和增值。

成功的企业通过营运资金的支持和运动，在流动资产和流动负债的反复循环转变中，不断获取利润。

影响盈利能力的重要因素是营运资金的周转速度。

加快营运资金周转的关键是加强应收账款和存货的管理，提高应收账款和存货周转率。

应收账款和存货是流动资产的重要组成部分，是营运资金运动的必经环节，通过改善它们的周转速度，营运资金的周转速度也将随之加快，最终提高企业的盈利能力。

（三）营运资金管理的内容

在当代企业管理中，营运资金管理已经成为企业不可或缺的重要管理内容。

概括的讲，营运资金管理实际上就是以经营活动现金流量控制为核心的一系列管理活动的总称。

具体内容包括货币资金管理、短期投资管理、存货管理、短期借款管理、应收款与应付款管理等内容。

1.流动资产项目的管理

流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现的资产。

通常包括货币资金、短期投资、应收账款和存货等项目。

流动资产本身并不具有直接的盈利性，应主要关注其流动性，突出加快其周转速度的管理。

正确理解流动资产的性质，有助于企业更加有效的达到企业价值最大化的理财目标。

（1）货币资金管理

货币资金是企业中流动性最强、最活跃的部分，因此对它的管理也是企业营运资金管理的重要一环。

根据营运资金管理目标以及现金和现金循环周转的特点，可以将货币资金管理归纳为以下两个方面：

第一，安全性管理。

货币资金管理的安全性，首先体现于数量的安全性，要保证现金的安全完整，避免现金短缺。

其次，体现于法律要求的安全性。

国家对库存现金、银行存款的使用以及货币资金结算方式都有较为严格的具体规定，企业在货币资金的管理中应当恪守有关法规和要求，以免损害企业的利益。

再次，体现于生产经营的安全性。

企业生产经营的持续发展要求不断的购置材料、商品和发生各种费用支出。

为确保生产经营的正常进行，企业必须加强货币资金管理，避免发生巨大的财务风险而影响企业的持续发展。

第二，效益性管理。

货币资金属于非盈利资产，即使是银行存款，其利率也非常低。

因此，企业必须合理确定现金的持有量，以便在满足企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业闲置现金的数量，降低持有成本，提高收益率。

（2）短期投资管理

短期投资是指企业的对外权益性投资和债权性投资，主要是指有价证券投资。

企业持有短期有价证券的目的有二：

保持资产的流动性和赚取投资收益。

一方面，短期有价证券具有变现能力强，可以随时兑换成现金的特点，常被视为现金的等价物或替代品。

另一方面，由于现金的非盈利性，企业用闲置的资金投资有价证券，可以避免闲置资金造成的资源浪费。

因此，企业从事短期投资管理的基本目标是，在不损害流动性的前提下，充分利用暂时闲置的现金最大限度地赚取收益。

进行短期投资时应遵循以下基本原则：

剩余资金投资原则，以免影响企业正常生产经营活动；组合投资、分散风险。

（3）应收账款管理

应收账款是指企业对外赊销产品、材料、供应劳务等应向购货或接受劳务单位收取的款项。

由商品与劳务的赊销形成的应收账款，增加了企业的经营风险和持有成本。

因此，应收账款管理的目的就是在不影响企业销售规模的情况下，减少应收账款持有成本、降低资金占用、避免坏账损失，保证应收账款的流动性，追求更高的企业效益和价值。

因此，应收账款管理的内容可归纳为：

第一，根据企业的实际情况和客观经济环境，制定科学的信用政策，依此指导企业的信用销售和应收账款管理。

第二，控制应收账款规模，使应收账款总额保持最佳水平，确保应收账款的及时足额收回。

第三，注重应收账款的日常监督与分析，随时掌握应收账款的基本情况，以便及时做出有关决策。

第四，加强应收账款回收的管理，对于确实无法收回的应收账款，建立坏账注销制度。

第五，在重点搞好应收账款管理的同时，对企业可能发生的其他应收款项实施有效的管理。

（4）存货管理

存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。

存货是联系企业产供销三个经营阶段的纽带。

企业存货的变化同生产经营过程的递进有着极为密切的关系。

持有充足的存货，不仅有利于生产过程的顺利进行，节约采购费用与生产时间，而且能够迅速地满足客户的各种定货需要，从而为企业的生产与销售提供较大的机会性，避免因存货不足带来的机会损失。

但同时，也会产生相关的持有成本，影响企业获利能力的提高。

因此存货管理就是要以最小的存货资金占有（包括资金消耗）促进生产经营过程的递进，将存货控制在最佳状态，以加速资金周转，实现最佳经济效益。

2.流动负债项目的管理

流动负债，又称短期融资，是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。

主要包括：

短期借款、应付账款、应付职工薪酬、应交税费及应付股利等。

虽然流动负债的形式多样，各流动负债之间也有差别，但普遍具有速度快、弹性高、成本低、风险大的特点。

较多地使用流动负债，会导致较高的收益和较大的风险；较多地使用长期负债，则会导致较低的收益和较小的风险。

因此，必须加强流动负债管理，使企业保持良好的筹资能力。

企业流动负债管理的目标就是力争使债务的偿还期与投资收益的回收期一致，满足资金需要，降低资金成本，减少财务风险。

（1）自然融资

自然融资是企业在生产经营过程中自发形成的资金来源。

主要包括应付票据、应付账款、预收账款和应计费用等。

它的优越性在于容易取得，因为不需办理任何融资手续，几乎没有成本，对企业的限制也较小。

但不足之处在于期限较短，企业筹资的主动性较小。

（2）短期借款

除自然融资外，企业还可以通过协议融资筹集资金。

协议融资主要包括短期借款、信用证和向社会公众发行应付短期债券。

信用证主要适用于从事国际贸易业务的企业，应付短期债券则只适合于规模大、信誉好的企业。

因此，一般企业主要向银行和其他非金融机构借入短期借款，作为短期融资来源。

三、我国企业营运资金管理的问题及原因分析

（一）我国企业营运资金管理中存在的问题

迄今为止，我国的改革开放已实施了将近三十年。

在此期间，我国企业不断吸收国外的先进管理经验，使企业管理水平得到显着提高。

企业在1993年会计准则实施后，开始使用营运资金这一概念。

但由于计划经济的长期影响和所有制的局限，以及企业管理者的知识、思想和经验的限制，国内企业在营运资金管理方面的观念、方法和手段与发达国家企业相比依然存在着明显的差距。

最突出的问题就是缺乏系统有序的管理。

管理的力度也远远不够，缺乏行之有效的措施。

具体表现为：

1.流动资金不足

我国企业普遍存在流动资金短缺的情况，面临着营运资金风险。

作为社会资源的一种体现，资金包括流动资金的紧缺是在所难免的。

但是，这种流动资金的紧缺状况已经超出了理性的极限，诸多不合理因素的存在严重干扰了各企业个体和全社会总体的营运资金运转。

营运资金作为维持企业日常生产经营所需的资金，与企业经营活动的现金循环密切相关，营运资金不足将直接影响企业交易活动的正常进行。

另一方面，企业要扩充规模或者转产经营，也会因得不到必要的资金而一筹莫展。

2.营运资金低效运营

企业营运资金低效运营的情况十分普遍，主要表现为：

（1）流动资金周转缓慢，流动资产质量差，不良资产比重较大。

应收账款数量普遍增高，且相互拖欠情况比较严重，平均拖欠时间增长，应收账款中有很大一部分发生坏账的可能性较大。

在计划经济向市场经济转轨过程中，由于许多企业对市场认识不足，盲目进行生产，导致产品结构不合理，竞争力差，原材料、产成品、半产品等存货不断积压，占用了企业大量资金。

此外，部分企业存货的账面价值大大高于其市价，但高出部分并没有被及时摊入企业成本费用中，造成存货中包含大量“水分”。

（2）应付账款使用率差距大。

我们知道，应付账款周转期越短，说明企业的偿债能力越强，无限制延长应付账款周转天数，会降低企业信用等级。

但是企业若能在一定期限内有效地使用商业信用这种无息借款，必然会减轻企业的利息负担，增加收益。

在我国，由于企业信用体系不健全，部分大企业利用自身的信用优势，过分地依靠应付账款融资，造成应付账款的周转率极低；而小企业由于自身原因，较难获得商业信用；还有一些具备利用商业信用条件的企业却抱着“不欠债”的传统保守观念，放弃了这种无息的资金来源。

应付账款融资方式在各企业中没有达到充分而有效的利用，降低了营运资金的运营效率。

（3）流动资金周转缓慢，迫使企业大量借入流动资金，利息的压力又加剧了企业的亏损状况，使企业营运资金周转呈现出恶性循环的局面。

3.营运资金管理弱化

企业的营运资金管理混乱，缺乏行之有效的管理措施和策略，也是当前企业存在的重要问题之一。

（1）现金管理混乱。

流动性最强、获利能力最低是现金资产的特点。

现金过多或不足均不利于企业的发展。

部分企业，尤其是广大中小企业，财务管理机构不健全、财务人员短缺，没有制定合理可行的最佳现金持有量，编制现金预算，并采取有效措施对现金日常收支进行控制。

现金管理有很大的随意性，经常出现没有足够的现金支付货款和各种费用或现金过剩现象。

这种对现金的粗放型管理模式是不能适应市场竞争趋势的。

（2）应收账款控制不严，资金回收困难。

很多企业业务收入的连年增长并没有带来利润的持续增长，主要原因就是同期应收账款数额增长的比例更大，而且账龄结构越来越趋于恶化，经营净现金流量持续为负。

（3）存货过多。

大多数企业凭经验进行管理，缺少科学合理的存货管理方法，没有可行的存货计划和有效的定期监督检查，而且又无相应的责任部门，致使存货资金占用过多，造成资金停滞，资金成本高、周转迟缓。

（4）短期借款管理存在内忧外患。

银行短期借款的资金成本往往高于短期融资债券和商业信用，而占多数比例的中小企业的财务部门没有对短期借款的使用情况和数额进行核查和管理。

资金取得困难加上资金缺乏妥当的管理，构成了短期借款的内忧外患，很容易造成中小企业资金周转困难，甚至财务危机。

另外，企业短期资金来源不稳定，缺乏有序的安排，处于一种随机的状态，容易陷入债务危机。

（二）我国企业营运资金管理不善的成因分析

从企业本身乃至整个国家来看，以上问题的成因可归纳于以下几方面：

1.现金周转速度减慢。

现金循环周期的变化直接影响所需营运资金的数额。

如果现金周转速度减慢，企业对流动资金的需求量一旦增加，此时如果没有足够的现金储备或借款额度，就无法增加资金投入，原有的营运资金规模就会因此而无法满足正常生产经营活动的需要。

现金周转速度减慢可能有以下三个原因：

一是由于产品销售不畅导致库存增加，存货周转期延长；二是因为客户的原因造成应收账款没有按期回收，导致应收账款周转期相应延长；三是因为供应商或企业内部管理的原因，提前偿还了供应商的货款，导致应付账款周转期缩短。

2.企业的产品结构与市场需求对接错位。

我国许多企业习惯了多年来的计划体制下的管理模式，对日益多样化的市场缺乏足够的了解。

生产经营决策缺乏科学性，忽视产品质量，产品结构不合理，新产品开发不利，加之生产中消耗过多，致使成本不断上升，产品落后而价格又难以下调，从而导致市场需求与企业的产品结构不协调，产品大量积压，资金严重沉淀，资金周转速度缓慢，使用效率差，加剧了资金的紧张局面。

3.销售规模扩大。

当企业迅速扩张时，扩大销售规模可能会产生更多的盈利，但可能仍会面临流动资金不足的问题，因为需要为不断扩大的业务筹集流动资金。

如果企业以超过其财务资源允许的业务量经营，会导致过度交易，从而造成流动资金不足。

因此，企业在计划扩大销售规

模之前必须增加一定额度的流动资金，这样才能满足扩大销售的资金需求，保证销售计划顺利完成。

4.资金分配不合理，流动资金被占用。

这是企业内部的原因。

很多企业并没有将流动资金用于日常的生产经营，而是将其用于对外投资或购置固定资产、无形资产等长期资产。

对外投资或购置长期资产项目都不可能在短期内形成收益，现金流入存在长期滞后的规律，造成流动资金不足。

而营运资金的减少则要求企业的现金循环周期相应缩短，但缩短后的现金周转期可能无法保证在未来具有可持续性，并很可能破坏企业的经营效率，对经营最终产生不利影响。

从实际调查来看，在被挤占的流动资金总数中，以产成品、发出商品、应收款项所挤占的数额为最多。

在所调查的四十家大中型工业企业中，上述三项资金扣减正常占用数额后，共挤占流动资金亿元，占全部被挤占流动资金总数的％。

因此，就目前情况来看，缓解资金紧张的状况，绝不是靠简单增加银行贷款所能奏效的。

同时，一些企业内部投资资金的缺口以拖欠的形式转化成流动资金，由此而产生的债务链加剧了流动资金紧张的状况，进一步延缓了资金的周转速度。

5.企业资金需求过分依赖银行。

资产负债比率过高，资金需求过分依赖银行，自筹资金能力不足是目前我国企业普遍存在的问题。

企业运营过分依赖银行资金，融资渠道单一，一旦国家宏观政策出现调整，企业不可避免的出现资金吃紧状况。

6.企业自筹资金严重失衡，信贷资金支持所占比重过大。

企业要想维持正常的生产经营，自身应该具有一定的流动资金，其余不足部分再进行外部融资。

而现实是很多企业在进行固定资产投资后，资金所剩无几，根本难以充当“流动”的角色。

于是只能到银行贷款获取大部分甚至全部流动资金，然后借新还旧，维持生产经营。

7.信贷制度存在缺陷，激励措施不完善。

银行往往对规模较大的企业表示青睐，而对中小企业较为冷淡。

大型企业规模大、实力强的特点能够降低银行的风险，对银行完成贷款规模及利润计划，能起到“定心丸”作用。

8.社会信用环境欠佳，主体歧视依然存在。

近年来，我国虽然已经开始了社会信用环境的治理，但由于时间较短，成效还不太明显，社会失信行为仍时有发生，这在很大程度上遏制了企业间资金的相互流通。

另外，受自身因素以及传统观念的影响，私营企业仍然受到社会的歧视，特别是在资金融通上，往往得不到应有的待遇。

有关调查结果显示，流动资金不足是目前制约个体私营经济发展的首要难题。

9.企业规模不经济。

相对于发达国家而言，我国的企业呈现出数量多、规模小的特点。

这种状况造成了严重的规模不经济，大大降低了企业经营的效率。

就营运资金而言，表现为小股分散的资金，