烽火通信投资活动分析固流分析.docx
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烽火通信投资活动分析固流分析
资产负债表
会计年度
2011-12-31
会计年度
2010-12-31
会计年度
2009-12-31
货币资金
2,076,448,846.50
货币资金
1,569,156,753.03
货币资金
1,830,028,383.29
交易性金融资产
--
交易性金融资产
--
交易性金融资产
--
应收票据
305,357,327.50
应收票据
353,865,179.81
应收票据
254,844,834.18
应收账款
2,167,077,586.55
应收账款
1,318,790,551.06
应收账款
1,245,799,883.57
预付款项
115,243,398.06
预付款项
78,635,467.89
预付款项
82,336,704.95
其他应收款
113,555,856.72
其他应收款
159,175,876.87
其他应收款
65,240,330.35
应收关联公司款
--
应收关联公司款
--
应收关联公司款
--
应收利息
--
应收利息
--
应收利息
--
应收股利
--
应收股利
--
应收股利
2,215,060.88
存货
3,801,154,033.22
存货
3,152,609,784.43
存货
2,504,301,600.53
其中:
消耗性生物资产
--
其中:
消耗性生物资产
--
其中:
消耗性生物资产
--
一年内到期的非流动资产
--
一年内到期的非流动资产
--
一年内到期的非流动资产
--
其他流动资产
--
其他流动资产
--
其他流动资产
--
流动资产合计
8,578,837,048.55
流动资产合计
6,632,233,613.09
流动资产合计
5,984,766,797.75
可供出售金融资产
--
可供出售金融资产
--
可供出售金融资产
--
持有至到期投资
--
持有至到期投资
--
持有至到期投资
--
长期应收款
--
长期应收款
--
长期应收款
--
长期股权投资
274,585,550.08
长期股权投资
239,327,265.92
长期股权投资
222,716,213.49
投资性房地产
157,625,512.43
投资性房地产
84,147,826.63
投资性房地产
--
固定资产
864,502,751.57
固定资产
938,655,187.17
固定资产
783,673,050.13
在建工程
8,934,531.15
在建工程
56,299,662.47
在建工程
154,850,351.74
工程物资
2,726,396.20
工程物资
14,203,112.25
工程物资
5,062,473.68
固定资产清理
--
固定资产清理
--
固定资产清理
--
生产性生物资产
--
生产性生物资产
--
生产性生物资产
--
油气资产
--
油气资产
--
油气资产
--
无形资产
134,433,097.67
无形资产
85,758,077.86
无形资产
82,670,504.69
开发支出
--
开发支出
--
开发支出
--
商誉
--
商誉
--
商誉
--
长期待摊费用
28,016,072.25
长期待摊费用
26,046,435.83
长期待摊费用
246,299.15
递延所得税资产
33,939,946.58
递延所得税资产
8,408,570.80
递延所得税资产
7,029,409.60
其他非流动资产
--
其他非流动资产
--
其他非流动资产
--
非流动资产合计
1,504,763,857.93
非流动资产合计
1,452,846,138.93
非流动资产合计
1,256,248,302.48
资产总计
10,083,600,906.48
资产总计
8,085,079,752.02
资产总计
7,241,015,100.23
短期借款
611,849,943.00
短期借款
280,153,400.00
短期借款
340,444,151.32
交易性金融负债
--
交易性金融负债
--
交易性金融负债
--
应付票据
1,762,912,290.89
应付票据
1,307,464,369.97
应付票据
1,041,163,884.75
应付账款
1,775,420,107.61
应付账款
1,455,506,134.58
应付账款
1,152,289,597.13
预收款项
1,273,484,916.98
预收款项
954,334,565.58
预收款项
865,186,624.13
应付职工薪酬
99,812,168.42
应付职工薪酬
89,425,684.25
应付职工薪酬
87,128,274.52
应交税费
-263,949,589.10
应交税费
-267,134,929.64
应交税费
-146,118,762.61
应付利息
733,614.07
应付利息
--
应付利息
--
应付股利
10,135,588.17
应付股利
7,685,588.17
应付股利
1,570,222.72
其他应付款
87,640,660.24
其他应付款
75,342,477.22
其他应付款
83,796,847.19
应付关联公司款
--
应付关联公司款
--
应付关联公司款
--
一年内到期的非流动负债
--
一年内到期的非流动负债
152,322,100.00
一年内到期的非流动负债
--
其他流动负债
81,080,346.04
其他流动负债
66,665,708.01
其他流动负债
63,985,403.40
流动负债合计
5,439,120,046.32
流动负债合计
4,121,765,098.14
流动负债合计
3,489,446,242.55
长期借款
252,036,000.00
长期借款
--
长期借款
157,048,600.00
应付债券
--
应付债券
--
应付债券
--
长期应付款
--
长期应付款
--
长期应付款
--
专项应付款
--
专项应付款
--
专项应付款
--
预计负债
16,279,144.74
预计负债
6,129,351.35
预计负债
6,449,125.56
递延所得税负债
--
递延所得税负债
--
递延所得税负债
--
其他非流动负债
--
其他非流动负债
--
其他非流动负债
--
非流动负债合计
268,315,144.74
非流动负债合计
6,129,351.35
非流动负债合计
163,497,725.56
负债合计
5,707,435,191.06
负债合计
4,127,894,449.49
负债合计
3,652,943,968.11
实收资本(或股本)
442,336,125.00
实收资本(或股本)
441,800,000.00
实收资本(或股本)
441,800,000.00
资本公积
2,242,656,813.84
资本公积
2,227,352,848.18
资本公积
2,224,069,308.18
盈余公积
184,256,396.89
盈余公积
147,239,565.40
盈余公积
115,949,260.14
减:
库存股
--
减:
库存股
--
减:
库存股
--
未分配利润
1,016,584,028.30
未分配利润
696,527,858.84
未分配利润
416,727,105.58
少数股东权益
490,510,470.62
少数股东权益
444,338,592.30
少数股东权益
389,652,670.65
外币报表折算价差
-178,119.23
外币报表折算价差
-73,562.19
外币报表折算价差
-127,212.43
非正常经营项目收益调整
--
非正常经营项目收益调整
--
非正常经营项目收益调整
--
归属母公司所有者权益(或股东权益)
3,885,655,244.80
归属母公司所有者权益(或股东权益)
3,512,846,710.23
归属母公司所有者权益(或股东权益)
3,198,418,461.47
所有者权益(或股东权益)合计
4,376,165,715.42
所有者权益(或股东权益)合计
3,957,185,302.53
所有者权益(或股东权益)合计
3,588,071,132.12
负债和所有者(或股东权益)合计
10,083,600,906.48
负债和所有者(或股东权益)合计
8,085,079,752.02
负债和所有者(或股东权益)合计
7,241,015,100.23
备注
备注
备注
一、依据上表,可以从以下几个角度资产结构进行分析:
(1)从流动资产与非流动资产比例角度分析:
一方面,2009年该公司的流动资产占资产总额82.65%,2010年年该公司的流动资产占资产总额82.03%,2011年该公司的流动资产占资产总额85.07%,可见该公司的流动资产占全部资产的比重超过了50%,反映了该公司的资产保持了较高的流动性。
另一方面,结合该公司通讯的行业特点,可观察出该公司的生产能力目前受到了一定程度的制约。
(2)从有形资产和无形资产比例角度分析。
该公司无形资产占总资产比重分别为09年0.011417、10年0.010607、11年0.013331854,都不高,不到2%。
随着科技进步和社会经济的发展,尤其是伴随知识经济时代的到来,无形资产的比重应该越来越高。
然而该公司的开发支出一直为零,也是使得无形资产所占比例不高的原因之一。
(3)从固定资产和流动资产比例角度分析。
一般来说,企业的固定资产存量与流动资产存量之间应该保持合理的比例结构。
烽火通信公司2011年固定资产占资产总额比重为8.57%,而流动资产比重为85.07%,两者之间的比例为1:
9.92,该比例较为合理。
二、资产结构优化分析(固流结构分析):
依据上表可知,烽火公司2011年的固流结构为1:
9.92,说明该公司采取的是保守的固流结构策略,在根据该公司2011年利润表的相关依据,计算出该公司的资产利润率为24.85%.
2011年该公司不考虑投资损益的营业利润为35694万元,固定资产与流动资产合计为944334万,这样其资产利润率为3.78%,这说明其盈利水平较低,经营风险较低。
其次分析公司的实际情况,确定固流结构比例目标标准。
该公司属于通信及相关设备制造业,生产的产品技术含量较高,因此其固定资产比重应该保持较高水平。
另外该公司属于上市公司,资产具有一定规模,筹资能力强,因此可适当降低流动资产的比重,即该公司的目前的固流结构不太符合公司的实际情况,公司应该采取更为激进的固流结构策略。
但是究竟采取的适中的固流结构还是冒险的固流结构,则取决于公司决策者对风险的态度。
最后,根据采取的固流结构策略对目前的固流结构比例进行调整。
如果该公司决策者比较稳健,则可能采取的固流结构策略。
假设该公司所在行业的固流结构平均水平为1:
1.2,则可将固流结构比例的目标标准定为1:
1.5.为此,企业必须对原有的固流资产存量或流动资产存量进行调整,使固流结构比例由原来的1:
9.92逐渐转变到1:
1.5,这一调整过程,就是固流结构的优化过程。
此时,公司可以通过以下三种方法进行调整:
(1)单单减少流动资产758465.89万;
(2)单单增加固定资产659535.55万元;
(3)同时调整固定资产和流动资产存量,如减少流动资产514288.95万元的同时增加固定资产5142288.95万元。
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- 烽火 通信 投资 活动 分析