财务管理书上练习部分.docx

财务管理书上练习部分.docx

《财务管理书上练习部分.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理书上练习部分.docx（9页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

财务管理书上练习部分

财务管理

（一）

第二章

1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。

如果租用，则每年年初需付租金1500元。

假设利率为8%。

要求：

试决定企业应租用还是购买该设备。

解：

用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：

     V0=A×PVIFAi，n×（1+i）=1500×PVIFA8%，8×（1+8%）

     =1500×5.747×（1+8%）=9310.14（元）

   因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备

2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。

该工程当年建成投产。

要求：

（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？

（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？

解：

1）查PVIFA表得：

PVIFA16%，8=4.344。

由PVAn=A·PVIFAi，n得：

 A=PVAn／PVIFAi，n

               =1151.01（万元）

          所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PVAn=A·PVIFAi，n得：

PVIFAi，n=PVAn／A

    则PVIFA16%，n=3.333

查PVIFA表得：

PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利用插值法：

         年数        年金现值系数

        5              3.274

                n              3.333

                6              3.685

          由以上计算，解得：

n=5.14（年）

          所以，需要5.14年才能还清贷款。

3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。

a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。

b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。

假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？

解：

方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2）=10+15/（（10+10%）^2）=22.40万元

方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元

因为方案a现值<方案b现值，所以，选择a方案更合算

4.李东今年30岁，距离退休还有30年。

为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。

假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱？

解：

根据终值与年金关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/（f/a,10%,30），其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。

70=A*42.619A=1.642

6.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？

解：

P=A/ii=20000/250000=8%

7.东方公司投资了一个新项目，项目投产后每年年末获得的现金流入量如表所示，折现率为10%，求这一系列现金流入量的现值。

年次

现金流入量

年次

现金流入量

1

0

6

4500

2

0

7

4500

3

2500

8

4500

4

2500

9

4500

5

4500

10

3500

解：

Pvo=2500*（PVIFA10%,4-PVIFA10%,2）+4500*（PVIFA10%,9-PVIFA10%,4）+3500*PVIF10%,10=16586.5

8.中原构思和南方公司股票的报酬率及其概率分布分布如表所示：

经济情况

发生概率

报酬率

中原公司

南方公司

繁荣

一般

衰退

0.30

0.50

0.20

40%

20%

0%

60%

20%

-10%

要求：

分别计算中原公司和南方公司股票的期望报酬率，标准差和离散系数；

根据以上计算，判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资于南方公司股票。

解：

（1）计算两家公司的预期收益率：

中原公司 =K1P1+K2P2+K3P3

                      =40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20

                      =22%

          南方公司 =K1P1+K2P2+K3P3

=60%×0.30+20%×0.50+（-10%）×0.20

                      =26%

（2）计算两家公司的标准差：

中原公司的标准差为：

南方公司的标准差为：

（3）计算两家公司的离差系数：

中原公司的离差系数为：

CV=14％／22％＝0.64

南方公司的离差系数为：

CV=24.98％／26％＝0.96

由于中原公司的离差系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

9.现有四种证券资料如下：

无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。

 要求：

计算上述四种证券各自的必要收益率 

解：

根据资本资产定价模型：

，得到四种证券的必要收益率为：

RA=8%+1.5×（14%－8%）=17%

RB=8%+1.0×（14%－8%）=14%

RC=8%+0.4×（14%－8%）=10.4%

RD=8%+2.5×（14%－8%）=23%

10．国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。

要求：

（1）计算市场风险收益率； 

（2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少?

（3）如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资?

（4）如果某种股票的必要收益率为12.2%,其β值应为多少?

解：

（1）市场风险收益率=Km－RF=13%－5%=8%

（2）证券的必要收益率为：

=5%+1.5×8%=17%

（3）该投资计划的必要收益率为：

=5%+0.8×8%=11.64%

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。

（4）根据

，得到：

β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9

11.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:

计算该债券价格为多少时才能进行投资.

解：

债券的价值为：

=1000×12%×PVIFA15%，5+1000×PVIF15%，5

=120×3.352+1000×0.497

=899.24（元）

所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。

第三章

1、华威公司2008年有关资料如表所示。

华威公司部分财务数据金额单位：

万元

项目

年初数

年末数

存货

7200

9600

流动负债

6000

8000

总资产

15000

17000

流动比率

1.5

速动比率

0.8

权益乘数

1.5

流动资产周转率（次）

4

净利润

2880

要求：

（1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。

（2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。

（3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。

解：

（1）2008年初流动资产余额为：

流动资产=速动比率×流动负债+存货=0.8×6000+7200=12000（万元）

2008年末流动资产余额为：

流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000（万元）

流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）

（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000（万元）

平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）

（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/（16000/1.5）=27%

或净资产收益率=6%×3×1.5=27%

3.某商业企业2008赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。

假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。

要求：

（1）计算2000年应收账款周转天数。

（2）计算2000年存货周转天数。

（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。

（4）计算2000年年末流动比率。

解：

（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（200+400）/2=300（万元）

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67（次）

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天）

（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2=（200+600）/2=400（万元）

存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）

存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）

（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产

=年末速动比率×年末流动负债－年末现金比率×年末流动负债

=1.2×年末流动负债-0.7×年末流动负债=400（万元）

所以年末流动负债=800（万元）

年末速动资产=年末速动比率×年末流动负债=1.2×800=960（万元）

（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）

年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.95

4.已知某公司2008年会计报表的有关资料如图所示

 要求

（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标：

①净资产收益率；②总资产净利率（保留三位小数）；③销售净利率；④总资产周转率（保留三位小数）；⑤权益乘数。

（2）分析该公司提高净资产收益率要采取的措施

解：

（1）有关指标计算如下：

1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×2≈13.33%

2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈5.56%

3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%

4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×2≈2.22（次）

5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4

（2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：

1）提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。

2）加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。

3）权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。

第六章

4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。