《基金法律法规职业道德与业务规范》重点讲义.docx

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《基金法律法规职业道德与业务规范》重点讲义

《基金法律法规职业道德与业务规范》

第1章金融、资产管理与投资基金

第一节金融市场与资产管理行业

一、金融与居民理财

1.所谓金融，简单来讲即货币资金的融通。

居民是社会最古老、最基本的经济主体。

2.理财指的是对财务进行管理，以实现财产的保值、增值。

目前，居民理财主要方式是货币储蓄与投资两类。

3.货币储蓄是指居民将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构的一种存款活动。

储蓄的特征是其保值性。

4.投资是指投资者当期投入一定数额的资金期望在未来获得回报。

二、金融市场

金融市场和金融服务机构是现代金融体系的两大运作载体

（一）金融市场的分类

1．按照交易工具的期限分为货币市场和资本市场

（1）货币市场又称短期金融市场，是指专门融通一年以内短期资金的场所。

主要解决市场参与者短期性的周转和余额调剂问题。

（2）资本市场又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场。

①广义资本市场包括：

一是银行中长期存贷款市场；

二是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。

②狭义资本市场专指中长期债券市场和股票市场。

2．按交易标的物分为票据、证券、衍生工具、外汇和黄金市场等

（1）票据市场按交易方式主要分为票据承兑市场和贴现市场。

票据市场是货币市场的重要组成部分。

（2）证券市场主要是股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市场。

（3）衍生工具市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。

（4）外汇市场是指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。

外汇市场包括外汇批发市场和零售市场。

（5）黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。

黄金国际储备资产之一，在国际支付中占据一定的地位，因此黄金市场仍被看做是金融市场的组成部分。

3．按交割期限分为现货市场和期货市场

（1）现货市场的交易协议达成后在两个交易日内进行交割。

由于现货市场的成交与交割之间几乎没有时间间隔，因而对交易双方来说，利率和汇率风险很小。

（2）期货市场的交易在协议达成后并不立刻交割，而是约定在某一特定时间后进行交割，协议成交和标的交割时分离的。

（二）金融市场的构成要素

1．市场参与者主要包括政府、中央银行、金融机构、个人和企业居民。

首先，金融机构是最重要的中介机构，是储蓄转化为投资的重要渠道。

其次，金融机构充当资金的供给者、需求者和中间人等多重角色

第三，金融机构作为机构投资者具有支配性的作用。

2．金融工具

（1）金融工具是金融市场上进行交易的载体，最初被称为信用工具

（2）金融工具一般具有广泛的社会可接受性，随时可以流通转让

3．金融交易的组织方式

（1）交易所交易方式：

有固定场所的组织、有制度、集中进行交易的方式

（2）柜台交易方式：

在各金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易的方式

（3）电信网络交易方式，即没有固定场所，交易双方也不直接接触，主要借助电子通信或互联网络技术手段来完成交易的方式。

三、金融资产与资产管理行业

（一）金融资产

1.金融资产是代表未来收益或资产合法要求权的凭证，标示了明确的价值，表明交易双方的所有权关系和债权关系。

2.金融资产一般分为债权类和股权类金融资产两类：

（1）债权类金融资产以票据、债券等契约型投资工具为主

（2）股权类金融资产以各类股票为主。

（二）资产管理与资产管理行业

1.资产管理一般是指金融机构受投资者委托，为实现投资者的特定目标和利益，进行证券和其他金融产品的投资并提供金融资产管理服务，并收取费用的行为。

2.资产管理具有以下特征：

（1）从参与方来看，资产管理包括委托方和受托方，委托方为投资者

（2）从受托资产来看，主要为货币等金融资产，一般不包括固定资产等实物资产。

（3）从管理方式来看，资产管理主要通过投资于银行存款、证券、期货、基金、保险或实体企业股权等资产实现增值。

3.资产管理行业功能和作用：

（1）资产管理行业能够为市场经济体系有效配置资源，使有限的资源配置到最有效率的产品和服务部门，提高整个社会经济的效率和生产服务水平。

（2）通过资产管理行业专业的管理活动，帮助投资者进行投资决策

3.资产管理行业功能和作用：

（3）资产管理行业创造出十分广泛的投资产品和服务，满足投资者

（4）资产管理行业还能对金融资产合理定价，给金融市场提供流动性，降低交易成本，使金融市场更加健康有效，最终有利于一国经济的发展。

4.资产管理行业界定

（1）资产管理广泛涉及银行、证券、保险、基金、信托、期货等行业，但是具体范围并无明确界定。

（2）从公司层面来看，美国资产管理机构包括银行、保险公司和专业资产管理公司三类。

四、我国资产管理行业的状况

1.我国传统的资产管理行业主要是基金管理公司和信托公司

2.近年银行、证券、保险等各类金融机构纷纷开展资产管理业务

3.各类机构广泛参与、各类资产管理业务交叉融合、分处不同监管体系所形成的既相似又不同的混业局面，是我国目前大资产管理的现状。

4.基金业协会对资产管理行业的范围进行了解

5.基金业统计数据

根据中国证券投资基金业协会的统计数据，截至2015年3月底，我国境内共有基金管理公司96家，其中合资公司46家，内资公司50家，共有取得公募基金管理资格的证券公司7家，保险资管公司1家。

第二节投资基金

一、投资基金的定义

1.投资基金是资产管理的主要方式之一，是一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。

2.投资基金所投资的资产既可以是金融资产，也可以是房地产、大宗能源、林权、艺术品等其他资产。

3.投资基金主要是一种间接投资工具，基金投资者、基金管理人和托管人是基金运作中的主要当事人。

二、投资基金的主要类别

1.投资基金按照资金募集方式，可以分为公募基金和私募基金两类。

2.投资基金按照法律形式，还可以分为契约型、公司型、有限合伙型等形式；按照运作方式，还可以分为开放式、封闭式基金。

3.人们日常接触到的投资基金分类，主要是按照所投资的对象的不同进行区分的。

（一）证券投资基金

1.证券投资基金依照利益共享、风险共担的原则，将分散在投资者手中的资金集中起来委托专业投资机构进行证券投资管理的投资工具。

2.基金所投资的有价证券主要是在证券交易所或银行间市场上公开交易的证券，包括股票、债券、货币、金融衍生工具等。

3.证券投资基金是投资基金中最主要的一种类别，又可分为公募证券投资基金和私募证券投资基金等种类。

（二）私募股权基金

私募股权基金（PE）指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。

（三）风险投资基金

风险投资基金（VC），又叫创业基金，投向于那些不具备上市资格的初创期的或者是小型的新型企业，尤其是高新技术企业，股票上市转让股权而收回资金，采用私募方式。

（四）对冲基金

1.对冲基金原意为“风险对冲过的基金”，它是基于投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，利用杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。

2.对冲基金一般也采用私募方式，广泛投资于金融衍生产品。

对冲基金起源于20世纪50年代初的美国。

3.经过几十年的演变，对冲基金的操作策略已经要比最初诞生时利用空头对冲多头风险的方法复杂很多倍，但人们还都习惯于称这类基金为“对冲基金”。

（五）另类投资基金

1.另类投资基金，是指投资于传统的股票、债券之外的金融和实物资产的基金，如房地产、证券化资产、对冲基金、大宗商品、黄金、艺术品等。

2.另类投资基金一般也采用私募方式，种类非常广泛，外延也很不确定，有人将私募股权基金、风险投资基金、对冲基金也列入另类投资基金范围。

第2章证券投资基金概述

第一节   证券投资基金的概念与特点

一、证券投资基金的概念

1.概念

证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多不特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益，共担投资风险的集合投资方式。

2.运作方式

基金管理机构和托管机构分别作为基金管理人和托管人，一般按照基金的资产规模获得定比例的管理费收入和托管费收入。

如图2-1.

图2-1基金运作关系图

3.证券投资基金的本质

证券投资基金是一种间接透过基金管理人代理投资的一种方式，投资人通过基金管理人的专业资产管理，以期得到比自行管理更高的报酬。

4.各国对证券投资基金的称谓

（1）在美国被称为“共同基金”，

（2）在英国和我国香港特别行政区被称为“单位信托基金”

（3）在欧洲一些国家称为“集合投资基金”或“集合投资计划”，

（4）在日本和台湾地区称为“证券投资信托基金”。

5.证券投资基金界定

①本书论述的“证券投资基金”，非特别指出均指公开募集证券投资基金，亦简称为公募基金，下文不再说明。

②共同基金从广义上泛指美国的证券投资基金，但是狭义上共同基金专指开放式公司型的投资基金。

二、证券投资基金的特点

（一）集合理财、专业管理

（二）组合投资、分散风险

（三）利益共享、风险共担：

除分级基金外都是按照投资比例分享收益的；除基金合同规定管理人收取浮动管理费或业绩报酬外都是按固定比例收取管理费。

（四）严格监管、信息透明

（五）独立托管、保障安全

三、基金与其他金融工具的比较

（一）基金与股票、债券的差异

1．反映的经济关系不同

（1）股票反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；

（2）债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人；

（3）基金反映的则是一种信托关系，是一种受益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人。

2．所筹资金的投向不同

（1）股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业领域；

（2）基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品。

3．投资收益与风险大小不同

（1）通常情况下，股票是一种高风险、高收益的投资品种；

（2）债券是一种低风险、低收益的投资品种；

（3）基金是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种。

（二）基金与银行储蓄存款的差异

1．性质不同

（1）基金是一种受益凭证，管理人只是受托管理投资者资金，不承担投资损失的风险。

（2）银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证；银行对存款者负有法定的保本付息责任。

2．收益与风险特性不同

（1）基金收益具有一定的波动性，存在投资风险；

（2）银行存款利率相对固定，投资者损失本金的可能性也很小。

2．收益与风险特性不同

（1）基金收益具有一定的波动性，存在投资风险；

（2）银行存款利率相对固定，投资者损失本金的可能性也很小。

第二节   证券投资基金的运作与参与主体

一、证券投资基金的运作

1.基金的运作包括基金的募集、基金的投资管理、基金资产的托管、基金份额的登记交易、基金的估值与会计核算、基金的信息披露以及其他基金运作活动在内的所有相关环节。

2.基金的运作活动从管理人的角度看，可以分为基金的市场营销、基金的投资管理与基金的后台管理三大部分。

二、证券投资基金的参与主体

基金市场的参与主体分为基金当事人、基金市场服务机构、基金监管机构和自律组织三大类。

（一）基金当事人包括持有人、管理人与托管人

1．基金份额持有人

（1）基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。

（2）我国基金份额持有人享有以下权利：

分享收益，分配清算财产，转让份额，召开基金份额持有人大会，表决权，查阅资料，诉讼，其他权利。

2．管理人

管理人最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益；管理人在基金运作中具有核心作用；在我国，管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

3．托管人

《证券投资基金法》规定，基金资产必须由独立于管理人的托管人保管。

托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。

在我国，托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行或其他金融机构担任。

（二）基金市场服务机构

1.主要服务机构：

管理人、托管人既是基金的当事人，又是基金的主要服务机构。

2.其他机构主要包括基金销售机构、销售支付机构、份额登记机构、估值核算机构、投资顾问机构、评价机构、信息技术系统服务机构以及律师事务所、会计师事务所等。

（三）基金监管机构和自律组织

1．基金监管机构

基金监管机构通过依法行使审批或核准权，依法办理基金备案，对管理人、托管人以及其他从事基金活动的服务机构进行监督管理，对违法违规行为进行查处，因此其在基金的运作过程中起着重要的作用。

2．基金自律组织

（1）证券交易所是基金的自律管理机构之一。

我国的证券交易所是依法设立的，不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所和设施，履行相关职责，实行自律性管理的法人。

一方面上市基金通过证券交易所募集和交易，必须遵守证券交易所的规则；另一方面证券交易所对基金的投资交易行为承担着重要的一线监控职责。

（2）我国的基金自律组织是由管理人、托管人及服务机构于2012年6月7日成立的中国证券投资基金业协会。

此前，我国基金行业的自律组织一直隶属于中国证券业协会。

三、证券投资基金运作关系

基金投资者、管理人与托管人是基金的当事人；中介服务机构通过自己的专业服务参与基金市场；监管机构则对基金市场上的各种参与主体实施全面监管。

图2—2是我国证券投资基金运作关系图。

第三节   证券投资基金的法律形式和运作方式

一、契约型基金与公司型基金

（一）证券投资基金依据法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。

我国的证券投资基金均为契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。

（二）契约型基金与公司型基金区别：

1.法律主体资格不同契约型基金不具有法人资格，公司型基金具有法人资格。

2.投资者的地位不同契约型基金依据基金合同成立。

契约型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小。

3.基金营运依据不同

（1）契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据投资公司章程营运基金。

（2）公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善，但契约型基金在设立上更为简单易行。

两者之间的区别主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。

二、封闭式基金与开放式基金

（一）依据运作方式分为封闭式基金与开放式基金。

1.封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

2.开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。

这里所指的开放式基金专指传统的开放式基金，不包括ETF和LOF等新型开放式基金。

第四节 证券投资基金的起源与发展

一、证券投资基金的起源与早期发展

1.世界上第一只公认的证券投资基金—“海外及殖民地政府信托诞生在1868年的英国。

2.投资基金真正的大发展却是在美国。

1924年成立的“马萨诸塞投资信托基金”被公认为美国开放式公司型共同基金的鼻祖。

3.1933年美国《证券法》要求基金募集时必须发布招募说明书，对基金进行描述。

4.1934年美国《证券交易法》要求共同基金的销售商要受证券交易委员会（SEC）的监管，

5.1940年《投资公司法》和1940年《投资顾问法》是美国关于共同基金的两部最重要的法律。

二、证券投资基金在美国及全球的普及型发展

1.在1970年以前，大多数共同基金是股票基金，只有一些平衡型基金在其组合中包括一部分债券。

2.1971年，第一只货币市场基金建立，货币市场基金提供比银行储蓄账户更高的市场利率，并且具有签发支票的类货币支付功能。

三、全球基金业发展的趋势与特点

（一）美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛

（二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品

（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出

（四）基金资产的资金来源发生了重大变化

个人投资者一直是传统上证券投资基金的主要投资者，但目前已有越来越多的机构投资者，特别是退休养老金成为基金的重要资金来源。

在近30年中，美国共同基金业的迅速发展壮大与退休养老金的快速增长紧密相关。

第五节   我国证券投资基金业的发展历程

一、我国证券投资基金业发展线索

其一，主管机构从人行过渡为中国证监会；

其二，监管法规从地方行政法规起步，到国务院行政条例，到《基金法》及配套规则；其三，基金品种从不规范的老基金到规范的封闭式基金，开放式基金和基金创新产品；其四，基金成为家庭金融理财工具时的主要对象。

二、我国基金业发展阶段

（一）萌芽和早期发展时期（1985—1997年）

1.1992年11月，经中国人民银行总行批准的国内第一家投资基金——淄博乡镇企业投资基金（简称“淄博基金”）正式设立，并于1993年8月在上海证券交易所挂牌上市，成为我国首只在证券交易所上市交易的投资基金，该基金为公司型封闭式基金，募集规模1亿元人民币，60％投向淄博乡镇企业，40％投向上市公司。

2.探索阶段存在三个问题：

一是由于缺乏基本的法律规范，基金普遍存在法律关系不清、无法可依、监管不力的问

题。

二是“老基金”资产大量投向了房地产、企业法人股权等，因此实际上可算是一种产业投资基金，而非严格意义上的证券投资基金。

三是“老基金”深受90年代中后期我国房地产市场降温、实业投资无法变现以及贷款资产无法回收的困扰，资产质量普遍不高。

（二）证券投资基金试点发展阶段（1998--2002年）

1.1997年11月当时的国务院证券委员会颁布了《证券投资基金管理暂行办法》，为我国证券投资基金业的规范发展奠定了法律基础

2.1998年3月27日设立“基金开元”和“基金金泰”，

3.2000年10月8日，中国证监会发布并实施了《开放式证券投资基金试点办法》

4.2001年9月，我国第一只开放式基金——华安创新诞生

5.2003年年底，我国开放式基金在数量上已超过封闭式基金成为证券投资基金的主要形式，

6.2002年12月，首家批准筹建的中外合资基金公司国联安基金管理有限公司成立

（三）行业快速发展阶段（2003—2008年）

1.基金业绩表现异常出色，创历史新高

2.基金业资产规模急速增长，基金投资者队伍迅速壮大

3.基金产品和业务创新继续发展

4.基金管理公司分化加剧、业务呈现多元化发展趋势

5.强化基金监管，规范行业发展

（四）行业平稳发展及创新探索阶段（2008年至今）

1.放松管制、加强监管

2.基金管理公司业务和产品创新，不断向多元化发展

3.互联网金融与基金业有效结合

4.股权与公司治理创新得到突破

5.专业化分工推动行业服务体系创新

6.混业化与大资产管理的局面初步显现

第六节   证券投资基金业在金融体系中的地位与作用

一、为中小投资者拓宽投资渠道

二、优化金融结构，促进经济增长

三、有利于证券市场的稳定和健康发展

四、完善金融体系和社会保障体系

第3章证券投资基金的类型

第一节   证券投资基金分类概述

一、证券投资基金分类的意义

1．对投资者而言：

科学合理的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较；

2．对基金公司而言：

基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理；

3．对基金研究评价机构而言：

基金的分类则是进行基金评价的基础；

4．对监管部门而言：

明确基金的类别特征有利于对不同基金的特点实施更有效的分类监管。

二、基金分类的困难性：

1．基金产品创新从未停止，没有任何一种分类方法能够满足所有的需要，不同分类方法之间还存在重合与交叉。

2．基金分类：

（1）美国投资公司协会将美国的基金分为33类。

（2）我国2004.8.8《公募基金证券投资基金运作管理办法》将我国的公墓基金分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金以及基金中的基金等类型。

三、基金分类标准和分类介绍

1.根据法律形式分类

（1）契约型基金：

依据基金合同设立的基金，我国目前的基金就是这种类型。

（2）公司型基金：

依据公司法设立，美国的基金主要就是这种基金。

2.根据运作方式不同

（1）封闭式基金是指经基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，份额持有人不得申请赎回基金

（2）开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定时间和场所申购或者赎回的基金

3.根据投资对象不同

（1）股票基金：

基金资产80%以上投资于股票的为股票基金；

（2）债券基金：

基金资产80%以上投资于债券的为债券基金；

（3）货币市场基金：

以货币市场工具为投资对象；

（4）混合基金：

根据证监会基金分类的标准，投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定。

4.根据投资目标不同

（1）增长型基金：

是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。

一般而言，增长型基金的风险大、收益高；

（2）收入型基金：

是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。

收入型基金的风险小、收益低；

（3）平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。

平衡型基金的风险、收益则介于增长型基金与收入型基金之间。

5.根据投资理念不同

（1）主动型基金：

是一类力图取得超越基准组合表现的基金；

（2）被动（指数）型基金：

并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。

一般选取特定的指数作为跟踪的对象，又被称为指数基金。

6.根据募集方式不同

（1）公募基金特点：

面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，募集对象不固定；投资金额要求低，是一种小投资者参与；接受监管部门的严格监管。

（2）私募基金：

采取非公开方式发行，面向特定投资者募集发售的基金。

7.资金来源和用途的不同

（1）在岸基金：

是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。

易于监管

（2）离岸基金：

是指一国的证券投资基金组织在他国发售基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

8.特殊类型基金

（1）系列基金（伞形基金）：

多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作但可以进行相互转换；

特点：

第一，简化管理，降低成本；第二，强大的扩张功能

（2）基金中的基金：

是指以其他证券投资基金为投资对象的基金。

2014.8《公募基金运作

管理办法》规定80%以上资产投资于其他基金份额的基金为基金中的基金；

（3）保本基金：

是指通过一定的保本投资策略进行运作，同时引入保本保障机制，以保