财务管理课件第3章长期筹资方.ppt
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第第33章章长期筹资方式长期筹资方式目录长期筹资概述股权性筹资债务性筹资混合性筹资1234第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述一、长期筹资的概念二、长期筹资的动机三、长期筹资的基本原则四、长期筹资的渠道和方式五、长期筹资的类型六、筹资数量的预测第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述一、长期筹资的概念一、长期筹资的概念筹资是企业根据其经营活动、投资活动和资本结构调整的需要,通过金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的财务行为。
企业筹资需要通过一定的渠道并采用一定方式来完成。
第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述一、长期筹资的概念一、长期筹资的概念按所筹资本的期限分为:
长期资本:
是指期限在1年以上的资本。
其内容包括长期负债和权益资本,主要通过吸收直接投资、发行股票、发行长期债券、银行长期借款、融资租赁等方式来筹集。
“高成本、低风险”短期资本:
是指期限在1年以内的资金。
其内容包括短期债务,一般通过短期借款、商业信用等方式来筹集。
“低成本、高风险”第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。
调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。
混合性筹资动机企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机,称为混合性筹资动机。
v三、长期筹资的原则v合法性原则合法性原则遵守法规,履行责任,维护权益,避免损失v效益性原则效益性原则认真分析投资机会,寻求最优筹资组合v合理性原则合理性原则合理确定筹资数量和资本结构v及时性原则及时性原则筹资与投资在时间上相协调第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述四、长期筹资的渠道和方式四、长期筹资的渠道和方式政府财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本企业内部资本外商资本吸收直接吸收直接投资投资发行股票发行股票利用留存收益利用留存收益银行借款银行借款发行债券发行债券融资租赁融资租赁发行商业本票发行商业本票商业信用商业信用权益资本负债资本提示:
筹资渠道属于客观存在,筹资方式则属于企业主观行为。
第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述四、长期筹资的渠道和方式第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型内部筹资与外部筹资内部筹资:
指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。
外部筹资:
指企业在内部筹资不能满足需要时,向企业外部筹资而形成的资本来源。
第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型直接筹资与间接筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构,直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。
投入资本、发行股票债券等投入资本、发行股票债券等间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。
间接筹资的基本方式是银行借款,此外还有融资租赁等筹资方式。
银行借款、租赁等银行借款、租赁等第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资w股权性所筹资形成股权资本,是企业依法取得并长期拥有,可自主调配运用的资本。
“实收资本、留存收益等实收资本、留存收益等”w债务性筹资形成债务资本,是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。
“债券、银行借款等债券、银行借款等”w混合性筹资兼具上述两种属性。
“优先股筹资和发行可转换债券等优先股筹资和发行可转换债券等”债务资本债务资本权益资本权益资本固定期限固定期限无期限无期限固定索取权固定索取权剩余索取权剩余索取权可抵免税收可抵免税收不可抵免税收不可抵免税收优先清偿权优先清偿权最后清偿权最后清偿权无管理控制权无管理控制权管理控制权管理控制权借款、债券、票据等借款、债券、票据等所有者股权、股票等所有者股权、股票等权益资本与债务资本的主要差异权益资本与债务资本的主要差异v六、筹资数量的预测v
(一)
(一)筹资数量预测的依据筹资数量预测的依据v法律方面的限定法律方面的限定1)注册资本限额的规定2)企业负债限额的规定v企业经营和投资的规模企业经营和投资的规模一般而言,公司经营和投资规模越大,所需资本越多;反之,所需资本越少。
v其他因素其他因素利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等。
第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述。
六、筹资数量的预测
(二)筹资数量的预测方法1.因素分析法=上年资本上年资本实际平均实际平均占用量占用量-不合理不合理平均占平均占用额用额1预测年度预测年度销售增减销售增减的百分比的百分比1预测年度预测年度资本周转资本周转率变动率率变动率第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述资本资本需要额需要额v例例1:
某公司上年资本实际平均占用量为:
某公司上年资本实际平均占用量为100万万元,其中不合理部分平均占用额元,其中不合理部分平均占用额20万元,预计本万元,预计本年比上年销售增长年比上年销售增长2%,资本周转速度加快,资本周转速度加快2%,则本年度资本预测量为:
,则本年度资本预测量为:
v(100-20)*(1+2%)*(1-2%)=79.968(万元)(万元)第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述
(1)确定各种因素与资本需要额之间的关系
(2)限于企业经营业务资本需要的预测(3)只是一个基本估计运用因素分析法需要注意的问题第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述预测模型y=a+bxy=a+bxy-资本需要量a-不变资本总额b-单位业务量所需要的可变资本额x-产销量在此说明,回归分析法是预测中使用最普遍的方法,但是必须要有多年的连续数据,考虑价格变动情况预测出来的数据才能准确。
六、筹资数量的预测
(二)筹资数量的预测方法2.回归分析法第一节长期筹资概述第一节长期筹资概述原理:
原理:
根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系,预测各项资本需要额的方法。
如:
若每年为销售100元货物需要20元存货则每年为销售200元货物需要40元存货由此可见:
由此可见:
在某项目与销售比率既定的前提下,便可预测未来一定销售额下该项目的资本需要额。
六、筹资数量的预测
(二)筹资数量的预测方法3.营业收入比例法v与销售有基本不变比率关系的项目,这种项目称之为敏感项目。
敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目;敏感负债项目包括应付账款、应付费用等项目。
v应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延资产、应付票据、长期负债投入资本等通常不属于短期内的敏感项目。
营业收入比例法的运用
(1)编制预计利润表,预测留用利润。
步骤:
第一步,收集基年实际利润表资料,计算确定利润表各项目与销售额的百分比。
第二步,取得预测年度营业收入预计数,第三步,利用利润预测年度税后利润预计数和预定的留用比例,测算留用利润的数额。
(2)编制预计资产负债表,预测外部筹资额。
v例例2:
某企业:
某企业208年实际利润表(简化)的主要年实际利润表(简化)的主要项目与营业收入的比例如下表所示,企业所得税税项目与营业收入的比例如下表所示,企业所得税税率为率为25%。
试编制该企业。
试编制该企业209年预计利润表,年预计利润表,并预测留用利润。
并预测留用利润。
v例例3:
某企业:
某企业208年实际营业收入年实际营业收入15000万元,万元,资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页表所示。
表所示。
209年预计销售收入为年预计销售收入为18000万元。
万元。
试编制该企业试编制该企业209年预计资产负债表(简化),年预计资产负债表(简化),并预测外部筹资额。
并预测外部筹资额。
v第第一一步步:
取取得得基基年年的的资资产产负负债债表表资资料料,并并计计算算其其敏感项目与销售收入百分比。
敏感项目与销售收入百分比。
v企企业业销销售售每每增增加加100100元元,资资产产将将增增加加33.933.9元元,所所需需的的资资本本量量,可可由由敏敏感感负负债债解解决决18.318.3元元,(增增加加的的敏敏感感负负债债时时自自动动增增加加的的,如如应应付付账账款款会会因因存存货货增增加加而而自自动动增增加加)。
所所需需资资本本量量与与敏敏感感负负债债的的的的差差额额15.615.6(33.9-18.333.9-18.3)元元,表表示示销销售售每每增增长长100100元元需追加的资本净额。
需从企业内部和外部来筹措。
需追加的资本净额。
需从企业内部和外部来筹措。
v销销售售增增长长30003000万万元元,需需净净增增资资本本来来源源468468万万元元(3000*0.1563000*0.156)。
)。
v第第二二步步:
用用20092009年年预预计计销销售售收收入入剩剩以以所所列列的的百百分分比比,可可得得敏敏感感项项目目金金额额,非非敏敏感感项项目目金金额额不不变变,由此确定了留用利润外的各个项目的数额。
由此确定了留用利润外的各个项目的数额。
v第第三三步步:
确确定定20092009年年留留用用利利润润增增加加额额及及资资产产负负债债表的留用利润累计额。
表的留用利润累计额。
v20092009留留用用利利润润增增加加额额为为:
540*540*(1-1-25%25%)*5050%=202.5%=202.5(万元)万元)v20092009年年累累计计留留用用利利润润为为:
830+202.5=1032.5830+202.5=1032.5(万万元)元)v营业收入比例法的运用v按预测模型预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额v例例4:
根据例:
根据例3中的数据,预测该企业中的数据,预测该企业209年年需要追加的外部筹资额。
需要追加的外部筹资额。
v解:
解:
v该企业该企业209年需要追加的外部筹资额为:
年需要追加的外部筹资额为:
v3000(0.339-0.183)-202.5=265.5(万元)(万元)v优点:
能为财务管理提供短期预计的财务报表,以适应外部筹资的需要,且易于使用。
v缺点:
若有关销售百分比与实际不符,据以进行预测就会形成错误的结果。
营业收入比例法优缺点:
杭州师范大学钱江学院杭州师范大学钱江学院会计系会计系第二节第二节股权性筹资股权性筹资1.1.注册资本制度注册资本制度资本本金的金的最低最低限限额公司公司类型型注册注册资本的本的最低限最低限额股份有限公司股份有限公司500500万元万元上市的股份有限公司上市的股份有限公司30003000万元万元有限有限责任公司任公司33万元万元一人有限一人有限责任公司任公司1010万元万元公司制的会公司制的会计师事事务所或所或资产评估机估机构构3030万元万元采取股份有限公司形式采取股份有限公司形式设立保立保险公司公司22亿元元采取股份有限公司形式采取股份有限公司形式设立立证券公司券公司(经纪类)50005000万元万元采取股份有限公司形式采取股份有限公司形式设立立证券公司券公司(综合合类)55亿元元资本金本金的出的出资方式方式投投资者可以采取者可以采取货币资产和非和非货币资产两种形式出两种形式出资。
全体投全体投资者的者的货币出出资金金额不得低于公司注册不得低于公司注册资本的本的30%30%。
第二节第二节股权性筹资股权性筹资资本金本金缴纳的的期限期限方法方法特征特征实收收资本制本制在企在企业成立成立时一次筹足一次筹足资本金本金总额,实收收资本与注册本与注册资本数本数额一致一致,否,否则企企业不能成立。
不能成立。
授授权资本制本制在企在企业成立成立时不一定一次筹足不一定一次筹足资本金本金总额,企,企业成立成立时的的实收收资本与注册本与注册资本本可能不相一致可能不相一致。
折衷折衷资本制本制在企在企业成立成立时不一定一次筹足不一定一次筹足资本金本金总额,类似于授似于授权资本制,但要本制,但要规定定首期出首期出资的数的数额或比例及最后一期或比例及最后一期缴清清资本的期限。
本的期限。
我国我国公司法公司法规定,定,资本金的本金的缴纳采用采用折衷折衷资本制本制,资本金本金可以可以分期分期缴纳,但,但首次首次
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