中级经济法51讲第51讲内幕交易行为操纵证券市场行为欺诈客户行为收购人权益披露要约收购.docx
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中级经济法51讲第51讲内幕交易行为操纵证券市场行为欺诈客户行为收购人权益披露要约收购
第十二单元 禁止的交易行为
考点01:
内幕交易行为(★★★)(P142)
1.内幕信息的界定
(1)应提交临时报告的重大事件;
(2)上市公司分配股利或者增资的计划;
(3)上市公司股权结构的重大变化;
(4)上市公司债务担保的重大变更;
(5)上市公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的30%;
(6)上市公司董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任;
(7)上市公司收购的相关方案;
(8)中国证监会认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。
【例题1·单选题】根据证券法律制度的规定,某上市公司的下列事项中,不属于证券交易内幕信息的是( )。
(2011年)
A.增加注册资本的计划
B.股权结构的重大变化
C.财务总监发生变动
D.监事会共5名监事,其中2名发生变动
【答案】C
【解析】选项CD:
公司的董事、1/3以上监事或者经理(不包括副经理、财务负责人)发生变动的,属于重大事件,也属于内幕信息。
【例题2·多选题】根据证券法律制度的规定,下列各项中,属于内幕信息的有( )。
(2016年)
A.董事辞职
B.持有公司10%股份的股东,其持有股份的情况发生较大变化
C.监事涉嫌违法,被有权机关调查
D.董事会秘书王某被撤职
【答案】ABC
【例题3·多选题】根据证券法律制度的规定,下列情形中,属于重大事件的有( )。
(2017年)
A.公司注册资本减少的决定
B.公司涉嫌违法受到刑事处罚
C.公司分配股利的计划
D.公司变更会计政策
【答案】ABD
【解析】选项C:
属于内幕信息,但不属于重大事件。
【例题4·多选题】根据证券法律制度的规定,甲上市公司发生的下列事项中,属于内幕信息的有( )。
(2018年)
A.持有1%股份的股东王某增持股份达4%
B.董事长周某病重无法履行职责
C.股东刘某将所持公司3%的股份质押贷款
D.总经理李某辞职
【答案】BD
【解析】
(1)选项A:
持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人,其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化,才属于重大事件(内幕信息);
(2)选项BD:
公司的董事、1/3以上监事或者经理发生变动,董事长或者经理无法履行职责,属于重大事件(内幕信息);(3)选项C:
法院裁决禁止控股股东转让其所持股份,任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权,属于重大事件(内幕信息)。
2.内幕信息知情人员的界定
(1)发行人的董事、监事、高级管理人员;
(2)持有上市公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员;
(3)上市公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员;
(4)发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员;
(5)由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员;
(6)中国证监会工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员;
(7)保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员;
(8)中国证监会规定的其他人员。
【例题·单选题】根据证券法律制度的规定,下列人员中,不属于证券交易内幕信息的知情人员的是( )。
(2010年)
A.上市公司的总会计师
B.持有上市公司3%股份的股东
C.上市公司控股的公司的董事
D.上市公司的监事
【答案】B
3.内幕交易的界定
证券交易内幕信息的知情人员和非法获取内幕信息的人员,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券,或者泄露该信息,或者建议他人买卖该证券。
【解释】内幕交易的范围:
(1)自己买卖;
(2)建议他人买卖;(3)泄露该信息导致他人买卖。
考点02:
操纵证券市场行为(★)(P143)
1.单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量。
2.与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量。
3.在自己实际控制的账户之间进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量。
【例题·单选题】某证券公司利用资金优势,在3个交易日内连续对某一上市公司的股票进行买卖,使该股票从每股10元上升至13元,然后在此价位大量卖出获利。
根据证券法律制度的规定,下列关于该证券公司行为效力的表述中,正确的是( )。
(2010年)
A.合法,因该行为不违反平等自愿、等价有偿的原则
B.合法,因该行为不违反交易自由、风险自担的原则
C.不合法,因该行为属于操纵市场的行为
D.不合法,因该行为属于欺诈客户的行为
【答案】C
考点03:
欺诈客户行为(★)(P144)
1.违背客户的委托为其买卖证券;
2.不在规定时间内向客户提供交易的书面确认文件;
3.挪用客户所委托买卖的证券或者客户账户上的资金;
4.未经客户的委托,擅自为客户买卖证券,或者假借客户的名义买卖证券;
5.为牟取佣金收入,诱使客户进行不必要的证券买卖;
6.利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息;
7.其他违背客户真实意思表示,损害客户利益的行为。
【例题1·多选题】根据证券法律制度的规定,下列各项中,属于禁止的证券交易行为的有( )。
A.甲证券公司在证券交易活动中编造并传播虚假信息,严重影响证券交易
B.乙证券公司不在规定的时间内向客户提供交易的书面确认文件
C.丙证券公司利用资金优势,连续买卖某上市公司股票,操纵该股票交易价格
D.上市公司董事王某知悉该公司近期未能清偿到期重大债务,在该信息公开前将自己所持有的股份全部转让给他人
【答案】ABCD
【解析】
(1)选项A:
属于虚假陈述行为;
(2)选项B:
属于欺诈客户行为;(3)选项C:
属于操纵市场行为;(4)选项D:
属于内幕交易行为。
【例题2·单选题】根据证券法律制度的规定,下列各项中,属于欺诈客户行为的是( )。
(2018年)
A.甲证券公司挪用客户账户的资金
B.乙上市公司在上市公告书中夸大净资产额
C.丙公司与戊公司串通相互交易以抬高证券价格
D.丁公司董事赵某提前泄露公司增资计划以使李某获利
【答案】A
【解析】
(1)选项B:
属于虚假陈述行为;
(2)选项C:
属于操纵市场行为;(3)选项D:
属于内幕交易行为。
第十三单元 上市公司收购
考点01:
收购人(★★★)(145)
1.控制权
上市公司收购的目的在于获得对上市公司的实际控制权。
有下列情形之一的,表明已获得或者拥有上市公司控制权:
(1)投资者为上市公司持股50%以上的控股股东;
(2)投资者可实际支配上市公司股份表决权超过30%;
(3)投资者通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任;
(4)投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响;
(5)中国证监会认定的其他情形。
2.对收购人的限制
有下列情形之一的,不得收购上市公司:
(1)收购人负有数额较大债务,到期未清偿,且处于持续状态;
(2)收购人最近3年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为;
(3)收购人最近3年有严重的证券市场失信行为;
(4)收购人为自然人的,存在《公司法》规定的“不得担任公司董事、监事、高级管理人员的五种情形”。
3.一致行动人
一致行动人,是指在上市公司的收购及相关股份权益变动活动中有一致行动情形的投资者。
如果没有相反的证据,投资者有下列情形之一的,为一致行动人:
(1)投资者之间有股权控制关系;
(2)投资者受同一主体控制;
(3)投资者的董事、监事或者高级管理人员中的主要成员,同时在另一个投资者担任董事、监事或者高级管理人员;
(4)投资者参股另一投资者,可以对参股公司的重大决策产生重大影响;
(5)银行以外的其他法人、其他组织和自然人为投资者取得相关股份提供融资安排;
(6)投资者之间存在合伙、合作、联营等其他经济利益关系;
(7)持有投资者30%以上股份的自然人,与投资者持有同一上市公司股份;
(8)在投资者任职的董事、监事及高级管理人员,与投资者持有同一上市公司股份;
(9)持有投资者30%以上股份的自然人和在投资者任职的董事、监事及高级管理人员,其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属,与投资者持有同一上市公司股份;
(10)在上市公司任职的董事、监事、高级管理人员及其前项所述亲属,同时持有本公司股份的,或者与其自己或者其前项所述亲属直接或者间接控制的企业同时持有本公司股份;
(11)上市公司董事、监事、高级管理人员和员工与其所控制或者委托的法人或者其他组织持有本公司股份;
(12)投资者之间具有其他关联关系。
【解释】投资者及其一致行动人在一个上市公司中拥有的权益应当合并计算。
【例题1·多选题】根据证券法律制度的规定,在特定情形下,如无相反证据,投资者将会被视为一致行动人,下列各项中,属于该特定情形的有( )。
(2010年)
A.投资者之间存在股权控制关系
B.投资者之间为同学、战友关系
C.投资者之间存在合伙关系
D.投资者之间存在联营关系
【答案】ACD
【例题2·多选题】甲公司收购乙上市公司时,下列投资者同时也在购买乙上市公司的股票。
根据证券法律制度的规定,如无相反证据,与甲公司为一致行动人的投资者有( )。
(2014年)
A.甲公司董事杨某
B.甲公司董事长张某多年未联系的同学
C.甲公司某监事的母亲
D.甲公司总经理的配偶
【答案】ACD
【例题3·多选题】甲公司拟收购乙上市公司,丙公司持有乙上市公司2%的股份。
根据证券法律制度的规定,下列投资者中,如无相反证据,属于甲公司一致行动人的有( )。
A.由甲公司的董事担任经理的丙公司
B.持有乙公司3%股份且为甲公司经理之弟的张某
C.持有甲公司25%股份且持有乙公司4%股份的王某
D.在甲公司中担任副经理且持有乙公司4%股份的李某
【答案】ABD
【解析】
(1)选项A:
投资者(甲公司)的董事、监事或者高级管理人员中的主要成员,同时在另一个投资者(丙公司)担任董事、监事或者高级管理人员;
(2)选项B:
在投资者任职的董事、监事及高级管理人员,其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属,与投资者持有同一上市公司股份;(3)选项C:
持有投资者30%以上股份的自然人,与投资者持有同一上市公司股份;(4)选项D:
在投资者任职的董事、监事及高级管理人员,与投资者持有同一上市公司股份。
考点02:
权益披露(★★★)(P147)
1.通过证券交易所的证券交易,或者通过协议转让、继承、赠与等方式,投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时,应当在该事实发生之日起3日内编制权益变动报告书,向中国证监会、证券交易所提交书面报告,通知该上市公司,并予以公告。
在上述期限内,不得再行买卖该上市公司的股票。
2.投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后,通过证券交易所的证券交易,其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%,应当依照上述规定进行报告和公告。
在报告期限内和作出报告、公告后2日内,不得再行买卖该上市公司的股票。
【例题·判断题】甲、乙两公司签署协议共同收购丙上市公司,当甲、乙两公司共同拥有权益的股份达到丙上市公司已发行股份的3%时,应当在该事实发生之日起5日内编制权益变动报告书,向中国证监会、证券交易所提交书面报告,通知丙上市公司,并予以公告。
( )(2018年)
【答案】×
考点03:
要约收购(★★★)(P148)
1.投资者通过证券交易所的证券交易,持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时,继续增持股份的,应当向该上市公司的所有股东发出收购其全部或者部分股份的要约。
2.收购要约的期限
收购要约约定的收购期限不得少于30日,并不得超过60日;但出现竞争要约的除外。
3.收购要约的撤销
在收购要约确定的承诺期限内,收购人不得撤销其收购要约。
4.收购要约的变更
(1)收购人需要变更收购要约的,必须及时公告,载明具体变更事项,并通知被收购公司。
(2)收购要约期限届满前15日内,收购人不得变更收购要约,但是出现竞争要约的除外。
5.上市公司收购的支付方式
(1)收购人可以采用现金、依法可以转让的证券、现金与证券相结合等合法方式支付收购上市公司的价款。
(2)收购人为终止上市公司的上市地位而发出全面要约的,或者向中国证监会提出申请但未取得豁免而发出全面要约的,应当以现金支付收购价款。
(3)以依法可以转让的证券支付收购价款的,应当同时提供现金方式供被收购公司股东选择。
6.在要约收购期间,被收购公司董事不得辞职。
7.收购人在要约收购期内,不得卖出被收购公司的股票,也不得采取要约规定以外的形式和超出要约的条件买入被收购公司的股票。
8、收购人应当公平对待被收购公司的所有股东,持有同一种类股份的股东应当得到同等对待。
9、收购期限届满,被收购公司股权分布不符合上市条件的,该上市公司的股票应当由证券交易所依法终止上市交易。
其余仍持有被收购公司股票的股东,有权向收购人以收购要约的同等条件出售其股票,收购人应当收购。
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