管理会计学课件人大第五版(孙茂竹)第8章.ppt
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管理会计学管理会计学(第五版)中国人民大学商学院中国人民大学商学院孙茂竹孙茂竹文光伟文光伟杨万贵杨万贵第第88章章投资决策投资决策n8.18.1投资决策基础投资决策基础n8.28.2投资决策指标投资决策指标n8.38.3几种典型的长期投资决策几种典型的长期投资决策n8.48.4投资决策的扩展投资决策的扩展学习目标学习目标n掌握进行投资决策分析所必需的基本知掌握进行投资决策分析所必需的基本知识及进行投资决策时所采用的各种评价识及进行投资决策时所采用的各种评价标准。
标准。
n理解正确估计现金流量是影响投资决策理解正确估计现金流量是影响投资决策准确性的关键。
准确性的关键。
n了解并灵活运用几种典型的长期投资决了解并灵活运用几种典型的长期投资决策方法。
策方法。
8.18.1投资决策基础投资决策基础是是指的是货币经指的是货币经过一定时间的投资与过一定时间的投资与再投资后,所增加的再投资后,所增加的价值。
价值。
货币时间价值货币时间价值一定量的货币资金在不同的时点上一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。
年初的具有不同的价值。
年初的ll万元,到年终万元,到年终其价值要高于其价值要高于11万元。
万元。
例如,甲企业拟购买一台设备,采例如,甲企业拟购买一台设备,采用现付方式,其价款为用现付方式,其价款为4040万元;如延期万元;如延期至至55年后付款,则价款为年后付款,则价款为5252万元。
设企业万元。
设企业55年期存款年利率为年期存款年利率为1010,试问现付同延,试问现付同延期付款比较,哪个有利期付款比较,哪个有利?
假定该企业目前已筹集到假定该企业目前已筹集到4040万元万元资金,暂不付款,存入银行,按单利资金,暂不付款,存入银行,按单利计算,五年后的本利和为计算,五年后的本利和为4040万元万元(1+10(1+1055年年)6060万元,同万元,同5252万万元比较,企业尚可得到元比较,企业尚可得到88万元万元(60(60万元万元-52-52万元万元)的利益。
的利益。
可见,延期付款可见,延期付款5252万元,比现万元,比现付付4040万元,更为有利。
这就说明,万元,更为有利。
这就说明,今年年初的今年年初的4040万元,五年以后价值万元,五年以后价值就提高到就提高到6060万元了。
万元了。
(我国金融系统我国金融系统是如何计算利息的?
是如何计算利息的?
)可见可见,资金在周转使用中由于时资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值,即资金在间因素而形成的差额价值,即资金在生产经营中带来的增值额,称为资金生产经营中带来的增值额,称为资金的时间价值。
的时间价值。
资金在周转使用中为什么会产生资金在周转使用中为什么会产生时间价值呢时间价值呢?
任何资金使用者把资金投入生产任何资金使用者把资金投入生产经营以后,劳动者借以生产新的产品,经营以后,劳动者借以生产新的产品,创造新价值,都会带来利润,实现增创造新价值,都会带来利润,实现增值。
周转使用的时间越长,所获得的值。
周转使用的时间越长,所获得的利润越多,实现的增值额越大。
利润越多,实现的增值额越大。
所以资金时间价值的实质,是资金所以资金时间价值的实质,是资金周转使用后的增值额。
资金由资金使周转使用后的增值额。
资金由资金使用者从资金所有者处筹集来进行周转用者从资金所有者处筹集来进行周转使用以后,资金所有者要分享一部分使用以后,资金所有者要分享一部分资金的增值额。
资金的增值额。
(11)时间价值产生于生产流通领域,)时间价值产生于生产流通领域,消费领域不产生时间价值,因此企业应消费领域不产生时间价值,因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域将更多的资金或资源投入生产流通领域而不是消费领域。
而不是消费领域。
问题:
各位口袋里的货币与银行问题:
各位口袋里的货币与银行金库中的货币有何不同?
企业保险柜中金库中的货币有何不同?
企业保险柜中的货币与银行金库中的货币有何不同?
的货币与银行金库中的货币有何不同?
学习中应注意的问题学习中应注意的问题(22)时间价值产生于资金运动之中,)时间价值产生于资金运动之中,只有运动着的资金才能产生时间价值,只有运动着的资金才能产生时间价值,凡处于停顿状态的资金(从资金增值的凡处于停顿状态的资金(从资金增值的自然属性讲己不是资金)不会产生时间自然属性讲己不是资金)不会产生时间价值,因此企业应尽量减少资金的停顿价值,因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。
时间和数量。
问题:
必要停顿的资金会不会有问题:
必要停顿的资金会不会有时间价值的问题?
时间价值的问题?
(33)时间价值的大小取決于资金周)时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢,时间价值与资金周转速转速度的快慢,时间价值与资金周转速度成正比,因此企业应采取各种有效措度成正比,因此企业应采取各种有效措施加速资金周转,提高资金使用效率。
施加速资金周转,提高资金使用效率。
问题:
企业采取措施加速资金周转,问题:
企业采取措施加速资金周转,是否一定产生时间价值?
是否一定产生时间价值?
预备知识预备知识单利与复利单利与复利终值、现值、利息率、计息期终值、现值、利息率、计息期复利终值复利终值复利终值系数复利终值系数,查阅复利终值系数表查阅复利终值系数表(本书附录一本书附录一)利民工厂有一笔利民工厂有一笔123600123600元的资金,元的资金,准备存入银行,希望在准备存入银行,希望在77年后利用这笔款年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备,当时的项的本利和购买一套生产设备,当时的银行存款利率为复利银行存款利率为复利1010,该设备的预,该设备的预计价格为计价格为240000240000元。
元。
要求:
试用数据说明要求:
试用数据说明77年后利民工年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
复利现值复利现值由由:
变型变型,得得:
复利现值系数复利现值系数,查阅复利现值系数表查阅复利现值系数表(本书附录二本书附录二)普通年金普通年金终值终值q年金:
在一定时期内,系列的、年金:
在一定时期内,系列的、等额的收款或付款。
等额的收款或付款。
q年金的种类年金的种类n普通普通年金年金(后付年金后付年金)n现付年金现付年金n延期年金延期年金n永续年金永续年金n普通年金。
普通年金是在每期期末收付的普通年金。
普通年金是在每期期末收付的年金,所以又叫后付年金。
年金,所以又叫后付年金。
普通年金的终值指的是自第一次支付到普通年金的终值指的是自第一次支付到最后一次支付时,全部支付额最后一次支付时,全部支付额按复利计算按复利计算的最终本利和。
的最终本利和。
普通年金终值图普通年金终值图年金终值系数年金终值系数,查阅年金终值系数表查阅年金终值系数表(本书附录三本书附录三)普通年金普通年金现值现值普通年金的现值指的是为在将来若干普通年金的现值指的是为在将来若干期内的每期末支取相同的金额,按复利计期内的每期末支取相同的金额,按复利计算,现在所需要的本金数。
算,现在所需要的本金数。
普通年金现值图普通年金现值图年金现值系数年金现值系数,查阅年金现值系数表查阅年金现值系数表(本书附录四本书附录四)某某企企业业计计划划租租用用一一设设备备,租租期期为为66年年,合合同同规规定定每每年年年年末末支支付付租租金金10001000元元,年年利利率率为为5%5%,试试计计算算66年年租租金金的的现现值是多少?
值是多少?
已知:
已知:
A=1000A=1000;i=5%i=5%;n=6n=6,求:
求:
P=A(P/AP=A(P/A,ii,n)n)=1000=10005.076=50765.076=5076(元)元)递延年金递延年金递递延延年年金金是是指指在在最最初初若若干干期期没没有有收收付付款款项项的的情情况况下下,随随后后若若干干期期等额的系列收付款项。
等额的系列收付款项。
延期年金现值图延期年金现值图递延年金现值计算的乘法算式:
递延年金现值计算的乘法算式:
递延年金现值计算的减法算式:
递延年金现值计算的减法算式:
RDRD项目于项目于20012001年动工,年动工,由于施工延期由于施工延期55年,年,于于20062006年年初投产,年年初投产,从投产之日起每年得到收益从投产之日起每年得到收益4000040000元。
元。
按每年利率按每年利率6%6%计算,计算,则则1010年收益于年收益于20012001年年初的现值为:
年年初的现值为:
55年前发行的一种第年前发行的一种第2020年末一次还本年末一次还本100100元的债券,债券票面利率为元的债券,债券票面利率为66,每年年末付一次利息,第每年年末付一次利息,第55次利息次利息刚刚付过,目前刚发行的与之风险相当刚刚付过,目前刚发行的与之风险相当的债券,票面利率为的债券,票面利率为88。
要求:
计算这种旧式债券目前的市价要求:
计算这种旧式债券目前的市价应为多少应为多少?
这里这里i=8i=8,n=20n=205=15(5=15(年年)A=100A=1006%=6(6%=6(元元)则目前该债券的市价:
则目前该债券的市价:
P=6P=68.559+1008.559+1000.3150.315=82.85(=82.85(元元)【例例】某企业有一笔某企业有一笔55年后到期的借年后到期的借款,数额为款,数额为20002000万元,为此设置偿债基万元,为此设置偿债基金,年复利率为金,年复利率为10%10%,到期一次还清借款。
,到期一次还清借款。
则每年年末应存入的金额应为?
则每年年末应存入的金额应为?
【例例】CC公司现在借入公司现在借入20002000万元,约万元,约定在定在88年内按年利率年内按年利率12%12%均匀偿还。
则每均匀偿还。
则每年应还本付息的金额为?
年应还本付息的金额为?
在项目投资中,在项目投资中,“现金现金”是一个广义的是一个广义的概念,它不仅包括货概念,它不仅包括货币资金,也包含现金币资金,也包含现金等价物及与项目相关等价物及与项目相关的非货币资源的变现的非货币资源的变现价值。
价值。
现金流量现金流量现金流量的概念现金流量的概念现金流量指的是在投资活动过程中,由现金流量指的是在投资活动过程中,由于引进一个项目而引起的现金支出或现金于引进一个项目而引起的现金支出或现金收入增加的数量。
收入增加的数量。
是是指指能能够够使使投投资资方方案案现现实实货货币币资资金金减减少少或或需需要要动动用用现现金金的的项项目目,包包括括:
建建设设投投资资、流流动动资资产产投投资资、经经营营成成本本、各各项项税税款款、其其他他现现金金流流出出等等。
建建设设投投资资包包括括建建设设期期间间的的全全部部投投资资,如如固固定定资资产产投投资资、无无形形资资产产投投资资、土土地地使使用用权权投投资资、开开办办费费投资等。
投资等。
现金现金流出量流出量是是指指能能够够使使投投资资方方案案现现实实货货币币资资金金增增加加的的项项目目,包包括括:
营营业业收收入入、回回收收的的固固定定资资产产余余值值、回回收收的的流流动动资资金金及其他现金流入等。
及其他现金流入等。
现金现金流入量流入量是指在项目计算期内由是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的流出量之间的差额所形成的序列指标,它是计算项目投序列指标,它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。
资决策评价指标的重要依据。
现金现金净流量净流量现金流量的计算现金流量的计算由于一个项目从准备投资到项由于一个项目从准备投资到项目结束,经历了项目建设期、经营目结束,经历了项目建设期、经营期及终止期三个阶段,因此投资项期及终止期三个阶段,因此投资项目现金流量包括:
目现金流量包括:
n投资现金流量投资现金流量n营业现金流量营业现金流量n项目终止现金流量项目终止现金流量由于交纳所得税也是企业的由于交纳所得税也是企业的一项现金流出,因此在计算有关一项现金流出,因此在计算有关现金流量时,还应该将所得税的现金流量时,还应该将所得税的影响考虑进去。
影响考虑进去。
包包括括投投资资在在固固定定资资
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- 管理 会计学 课件 人大 第五 孙茂竹