阶段性测试一第19章.docx
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阶段性测试一第19章
阶段性测试一(第1~9章)
一、单项选择题(本题型共50小题,每小题l分,共50分。
每小题只有一个正确答案,请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
)
1.在下列各项中,能够反映上市公司股权价值最大化目标实现程度的最佳指标是()。
A.总资产报酬率
B.净资产收益率
C.每股市价
D.每股收益
2.按交易程序不同我们可以把金融市场划分为()。
A.场内市场和场外市场
B.一级市场和二级市场
C.债务市场和股权市场
D.货币市场和资本市场
3.属于信号传递原则进一步运用的原则是()。
A.自利行为原则
B.比较优势原则
C.引导原则
D.期权原则
4.下列各项中,不属于速动资产的是()。
A.应收账款
B.存货
C.预付账款
D.货币资金
5.已知经营杠杆系数为1.5,固定成本为5万元,利息费用为2万元,则利息保障倍数为()。
A.5B.4C.3D.1
6.在其他条件不变的情况下,会引起总资产周转率指标下降的经济业务是()。
A.用现金偿还负债
B.借入一笔短期借款
C.用银行存款购入一台设备
D.用银行存款支付电话费
7.某公司2010年税前经营利润为300万元,利息费用为20万元,净经营资产为750万元,净负债为150万元,各项所得适用的所得税税率均为25%。
则权益净利率(假设涉及资产负债表数据使用年末数计算)为()。
A.50%
B.37.5%
C.35%
D.45%
8.驱动权益净利率的基本动力是()。
A.销售净利率
B.权益乘数
C.税后利息率
D.总资产净利率
9.若企业2010年的经营资产为800万元,经营负债为250万元,金融资产为150万元,金融负债为500万元,则该企业的净财务杠杆为()。
A.2B.1.75C.1.5D.3
10.当企业的长期资本不变时,减少长期资产则()。
A.会降低财务状况的稳定性
B.会提高财务状况的稳定性
C.对财务状况的稳定性没有影响
D.增强企业偿债能力
11.能够反映企业利息偿付安全性的最佳指标是()。
A.利息保障倍数
B.现金流量利息保障倍数
C.税后利息率
D.资产负债率
12.ABC公司的经营资产销售百分比为65%,经营负债销售百分比为15%。
设ABC公司明年利用的外部融资销售增长比不超过0.3;如果ABC公司的销售净利率为10%,股利支付率为60%,假设没有可动用的金融资产,公司预计没有剩余资金,则ABC公司销售增长率的可能区间为()。
A.8.7%~25%B.7.25%~24.09%
C.5.26%~17.65%D.13.52%~28.22%
13.已知2010年经营资产增加800万元,经营负债增加150万元,留存收益增加400万元,销售增加2000万元,则外部融资销售增长比为()。
A.20%B.25%
C.14%D.12.5%
14.企业2010年的销售净利率为10%,总资产周转率为0.8次,权益乘数为1.5,利润留存率为40%,则可持续增长率为()。
A.5.04%B.4.08%
C.5.14%D.3.45%
15.在下列情况下可以使用销售百分比法预测外部融资额的是()。
A.经营性资产或负债与销售收入同比率增长
B.当规模经济效应产生时,各项比率将随企业规模的增长发生变化
C.整批购置资产
D.实际的资产/销售收入比率可能与计划相差很大
16.预计明年通货膨胀率为5%,公司销量增长10%,则销售额的名义增长率为()。
A.5%B.15.5%C.15%D.18.8%
17.普通年金现值系数的倒数称为()。
A.复利终值系数B.偿债基金系数
C.普通年金终值系数D.投资回收系数
18.假设企业按10%的年利率取得贷款500万元,要求在5年内每年年初等额偿还,每年的偿付额应为()万元。
A.131.90B.119.91C.100D.157.73
19.对于两种资产组合来说不正确的是()。
A.无效集是比最小方差组合期望报酬率还低的投资机会的集合
B.无效集比最小方差组合不但报酬低,而且风险大
C.有效资产组合曲线上的投资组合在既定的风险水平上,期望报酬率不一定是最高的
D.有效资产组合曲线上的投资组合在既定的收益水平上风险是最低的
20.ABC公司拟投资购买某企业发行的债券,在报价利率相同的情况下,对ABC公司最不利的复利计息期是()。
A.1年B.半年C.1季D.1月
21.在利率一定的条件下,随着预期使用年限的增加,下列表述正确的是()。
A.复利现值系数变大B.复利终值系数变小
C.普通年金现值系数变小D.普通年金终值系数变大
22.下列各项中,不能衡量风险的指标是()。
A.方差B.标准差C.预期值D.变化系数
23.下列有关债券价值影响因素表述不正确的是()。
A.对于分期付息的债券,当期限接近到期日时,债券价值向面值回归
B.债券价值的高低受利息支付方式的影响
C.假设其他条件相同,一般而言债券期限越长,债券价值越大
D.假设其他条件不变,当市场利率上升时,债券价值会下降
24.有一笔国债,5年期,溢价20%发行,票面利率10%,单利计息,到期一次还本付息,其到期收益率(复利,按年计息)是()。
A.4.23%
B.5.23%
C.4.57%
D.4.69%
25.某公司普通股当前市价为每股25元,拟按当前市价增发新股100万股,预计每股筹资费用率为5%,增发第一年末预计每股股利为2.5元,以后每年股利增长率为6%,则该公司本次增发普通股的资本成本为()。
A.10.53%
B.12.36%
C.16.53%
D.18.36%
26.某零增长股票的当前市价为20元,股票的价值为30元,则下列说法中正确的是()。
A.股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率
B.股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率
C.股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率
D.不能确定
27.在确定计算贝塔值时,关于预测期长度的选择下列说法正确的是()。
A.如果公司风险特征发生重大变化,应当使用变化后的年份作为预测期长度
B.如果公司风险特征无重大变化时,可以采用较短的预测期长度
C.预测期长度越长越能反映公司未来的风险
D.较长期限可以提供较多的数据,得到的贝塔值更具代表性
28.如果目标公司没有上市的长期债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料,那么可以用来估计债务成本的方法是()。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.风险调整法
D.财务比率法
29.A企业负债的市场价值为4000万元,股东权益的市场价值为6000万元。
债务的平均税前成本为8%,
为1.4,所得税税率为25%,股票市场的平均收益率是12%,长期国债的利息率为5%。
则加权平均资本成本为()。
A.23.97%B.9.9%
C.11.28%D.18.67%
30.根据风险收益对等观念,在一般情况下,各筹资方式资本成本由小到大依次为()。
A.银行借款、企业债券、普通股B.普通股、银行借款、企业债券
C.企业债券、银行借款、普通股D.普通股、企业债券、银行借款
31.在下列各项中,不能用于加权平均资本成本计算的是()。
A.市场价值加权
B.目标资本结构加权
C.账面价值加权
D.边际价值加权
32.资产的经济价值可以用该资产的()来计量。
A.市场价值
B.会计价值
C.未来现金流量的现值
D.历史成本
33.在稳定状态下不与销售增长率同比率增长的是()。
A.实体现金流量
B.股权现金流量
C.股利支付率
D.债务现金流量
34.某公司本年的所有者权益为500万元,净利润为100万元,预计下年的增长率均为4%,利润留存率为40%。
该公司的β值为2,国库券利率为4%,市场平均股票风险溢价率为5%,则该公司的内在市净率为()。
A.1.25
B.1.2
C.1.04
D.1.4
35.市盈率模型适用的企业类型为()。
A.需要拥有大量资产、净资产为正值的企业
B.连续盈利,并且β值接近于1的企业
C.销售成本率较低的服务类企业
D.销售成本率趋同的传统行业的企业
36.利用市净率模型估计企业价值,在考虑可比企业时,应考虑的因素,要比市盈率模型多考虑一个因素即()。
A.企业的增长潜力
B.股利支付率
C.风险
D.股东权益收益率
37.某公司属于一跨国公司,2010年每股净利润为12元,每股净经营性长期资产总投资40元,每股折旧与摊销30元;该年比上年每股经营营运资本增加5元。
根据全球经济预测,经济长期增长率为5%,该公司的投资资本负债率目前为40%,将来也将保持目前的资本结构。
该公司的
值为2,长期国债利率为3%,股票市场平均收益率为6%。
该公司的每股股权价值为()元。
A.78.75
B.72.65
C.68.52
D.66.46
38.下列各项中,是对某投资方案的静态投资回收期的正确表述的是()。
A.该方案净现值为零的年限
B.该方案净现金流量为零的年限
C.该方案累计净现值为零的年限
D.该方案累计净现金流量为零的年限
39.某投资方案预计每年营业收入为100000元,每年总营业成本为60000元,其中年折旧额10000元,所得税税率为25%,该方案的每年营业现金流量为()元。
A.26800B.36800C.16800D.40000
40.下列各项中,不属于净现值法的优点的是()。
A.考虑了货币时间价值
B.考虑了项目的全部现金净流量
C.考虑了投资风险
D.可以从动态上反映项目的实际收益率
41.在全部投资均于建设起点一次投入,筹建期为零,投产后每年现金净流量相等的情况下,为计算内含报酬率所求得的普通年金现值系数应等于该项目的()。
A.现值指数指标的值
B.动态回收期指标的值
C.静态回收期指标的值
D.会计报酬率指标的值
42.企业拟投资一个工业项目,预计第一年和第二年的流动资产分别为2000万元和3000万元,两年相关的流动负债均为1500万元,则第二年新增的营运资本投资额应为()万元。
A.2000B.1500
C.1000D.500
43.某公司的主营业务是从事商业批发和零售,目前准备追加投资扩大其经营规模。
目前该公司的β值为1.05,资产负债率为60%,追加投资后,公司的资产负债率将达到80%。
该项目的股东权益β值是()。
A.0.42B.0.6
C.3D.2.1
44.下列各项中,关于投资项目评估方法的表述正确的是()。
A.现值指数法它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额
B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点,也可以衡量项目的盈利性
C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率,不随投资项目预期现金流的变化而变化
D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣
45.F企业拟进行一项生产线投资项目决策,资本成本为14%,有四个方案可供选择。
其中方案一的项目计算期为10年,净现值为1000万元;方案二的现值指数为0.85;方案三的内含报酬率为10%;方案四的项目计算期为11年,净现值的等额年金为200万元。
最优的投资方案是()。
A.方案一B.方案二C.方案三D.方案四
46.某看跌期权资产现行市价为25元,执行价格为20元,则该期权处于()。
A.实值状态B.虚值状态C.平值状态D.不确定状态
47.下列对于看涨期权价值表述错误的是()。
A.空头和多头的价值不同,但金额的绝对值永远相同
B.如果股票现行市价等于执行价格,则标的股票价格上涨,多头的价值为正值,空头的价值为负值
C.如果价格下跌,期权被放弃,双方的价值均为零
D.如果价格下跌,空头得到了期权费,如果价格上涨,多头支付了期权费
48.某投资人同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同,这属于下列哪种投资策略()。
A.保护性看跌期权B.抛补看涨期权C.空头对敲D.多头对敲
49.下列有关看涨期权价值表述不正确的是()。
A.期权的价值上限是执行价格
B.只要尚未到期,期权的价格就会高于其价值的下限
C.股票价格为零时,期权的价值也为零
D.股价足够高时,期权价值线与最低价值线的上升部分逐渐接近
50.下列有关期权投资策略表述不正确的是()。
A.保护性看跌期权锁定了最低净收入为执行价格
B.保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益
C.抛补看涨期权组合锁定了最高收入和最高收益
D.抛补看涨期权组合锁定了最高收入为期权价格
二、多项选择题(本题型共25小题,每小题2分,共50分。
每小题均有多个正确答案,请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
每小题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。
答案写在试题卷上无效。
)
1.下列关于“有价值创意原则”的表述中,正确的有()。
A.任何一项创新的优势都是暂时的
B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义
C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域
D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力
2.在下列关于财务管理“引导原则”的说法中,正确的有()。
A.引导原则只在理解力有局限或者寻找最优方案成本过高时采用
B.引导原则不会使你模仿别人的错误
C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案
D.引导原则体现了“相信大多数”的思想
3.经营者的目标与股东不完全一致,有时为了自身的目标而背离股东的利益,这种背离表现在()。
A.道德风险
B.公众利益
C.社会责任
D.逆向选择
4.下列属于传统财务分析体系局限性的有()。
A.总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配
B.没有区分经营活动损益和金融活动损益
C.没有区分经营负债和金融负债
D.不能反映企业的财务政策
5.下列各项中,会使流动比率下降的业务有()。
A.用现金购买短期债券
B.用现金购买固定资产
C.用存货进行对外长期投资
D.从银行取得长期借款
6.下列属于影响内含增长率的因素的有()。
A.经营资产销售百分比
B.经营负债销售百分比
C.预计销售净利率
D.总资产周转率
7.在“可持续增长率”条件下,正确的说法有()。
A.假设不增发新股B.假设不增加借款
C.财务杠杆和财务风险降低D.总资产净利率不变
8.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为()。
A.16.75%B.13.65
C.12.5%D.25%
9.当证券间的相关系数小于1时,关于两种证券分散投资的有关表述正确的有()。
A.投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生
B.投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数
C.表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成同比例
D.其投资机会集是一条直线
10.下列关于贝塔值和标准差的表述中,不正确的有()。
A.贝塔值测度系统风险,而标准差测度非系统风险
B.贝塔值测度系统风险,而标准差测度整体风险
C.贝塔值测度财务风险,而标准差测度经营风险
D.贝塔值只反映市场风险,而标准差还反映特有风险
11.下列关于贝塔系数的表述中正确的有()。
A.贝塔系数越大,说明系统风险越大
B.某股票的贝塔系数等于1,则它的系统风险与整个市场的平均风险相同
C.某股票的贝塔系数等于0.5,则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的2倍
D.某股票的贝塔系数是2,则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半
12.与股票内在价值呈反方向变化的因素有()。
A.股利增长率
B.预期股利
C.投资的必要报酬率
D.β系数
13.某企业长期持有A股票,目前每股现金股利2元,每股市价20元,在保持目前的经营效率和财务政策不变且不进行股权筹资的情况下,其预计收入增长率为10%,则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为()。
A.11%
B.21%
C.14%
D.20%
14.下列哪些因素变动会使公司的负债资本成本提高()。
A.市场利率上升
B.市场风险溢价上升
C.所得税税率提高
D.增加债务的比重
15.对于已经上市的债券来说,到期日相同的债券()。
A.无风险利率不一定相同
B.无风险利率相同
C.利率差额是风险不同引起的
D.利率高低取决于票面利率的高低
16.市盈率和市净率的共同驱动因素包括()。
A.股利支付率
B.增长率
C.风险(股权成本)
D.权益净利率
17.下列关于市盈率的说法中正确的有()。
A.目标企业的β值为1,则评估价值正确反映了对未来的预期
B.目标企业的β值显著大于1,经济繁荣时评估价值偏低,经济衰退时评估价值偏高
C.目标企业的β值明显小于1,经济繁荣时评估价值被夸大,经济衰退时评估价值被缩小
D.如果是一个周期性的企业,则企业价值可能被歪曲
18.驱动市净率的因素有()。
A.销售净利率
B.股利支付率
C.增长率
D.风险
19.一般情况下,某投资方案的净现值小于零,那么()。
A.折现率一定小于该投资方案的内含报酬率
B.折现率一定大于该投资方案的内含报酬率
C.折现率一定使现值指数小于1
D.折现率一定使现值指数大于1
20.某公司正在开会讨论投产一种新产品,对以下收支发生争论:
你认为不应列入该项目评价的实体现金流量有()。
A.该项目投产需要增加营运资本80万元
B.该项目利用公司现有未充分利用的厂房,如将该厂房出租可获收益200万元
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品
D.拟采用借债方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元
21.在采用风险调整折现率法评价投资项目时,下列说法中正确的有( )。
A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同,只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一,而非全部条件
B.评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险
C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率,采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率
D.如果净财务杠杆大于零,股权现金流量的风险比实体现金流量大,应使用更高的折现率
22.企业的下列经济活动中,不会影响营业现金流量的有()。
A.投资活动
B.经营活动
C.分配活动
D.筹资活动
23.下列关于时间溢价的表述,正确的有()。
A.时间越长,出现波动的可能性越大,时间溢价也就越大
B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念
C.时间溢价是“波动的价值”
D.如果期权已经到了到期时间,则时间溢价为零
24.对于欧式期权,假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日,则下列表达式不正确的有()。
A.看涨期权价格+看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值
B.看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格+执行价格现值
C.看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值
D.看涨期权价格+看跌期权价格=标的资产价格+执行价格现值
25.若股票目前市价为10元,执行价格为12元,则下列表述正确的有()。
A.对于以该股票为标的物的看涨期权来说,该期权处于实值状态
B.对于以该股票为标的物的看跌期权来说,该期权处于实值状态
C.对于以该股票为标的物的看涨期权的多头来说,价值为0
D.对于以该股票为标的物的看涨期权的空头来说,价值为0
第1~9章阶段性测试参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是能够反映上市公司股权价值最大化目标实现程度的最佳指标。
股东财富最大化,即追求企业股权价值最大化是现代企业财务管理的目标,在股东投资资本不变的情况下,股价的变动反映了股东财富的增加或减损,股价可以衡量企业财务目标的实现程度。
2.
【答案】A
【解析】按交易程序不同我们可以把金融市场划分为场内市场和场外市场。
3.
【答案】C
【解析】信号传递原则,是指行动可以传递信息,并且比公司的声明更有说服力。
引导原则是指当所有办法都失败时,寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。
引导原则是行动传递信号原则的一种运用。
4.
【答案】B
【解析】存货不属于速动资产。
5.
【答案】A
【解析】因为1.5=(EBIT+5)/EBIT,所以,EBIT=10(万元),则利息保障倍数=EBIT÷I=5。
6.
【答案】B
【解析】选项A、D都使企业资产减少,从而会使总资产周转率上升;选项C是资产内部的等额增减,对资产总额没有影响;选项B会使资产增加,因而会使总资产周转率下降。
7.
【答案】C
【解析】税后经营利润=税前经营利润×(1-25%)=300×(1-25%)=225(万元),税后利息费用=利息费用×(1-25%)=20×(1-25%)=15(万元),净利润=税后经营利润-税后利息费用=225-15=210(万元)。
股东权益=净经营资产-净负债=750-150=600(万元),权益净利率=净利润/股东权益=210/600=35%。
8.
【答案】D
【解析】总资产净利率是企业盈利能力的关键。
虽然股东的报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定,但提高财务杠杆会同时增加企业风险,往往并不增加企业价值。
此外,财务杠杆的提高有诸多限制,企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。
因此,驱动权益净利率的基本动力是总资产净利率。
9.
【答案】B
【解析】净经营资产=800-250=550(万元)
净负债=500-150=350(万元)
所有者权益=550-350=200(万元)
净财务杠杆=350/200=1.75
10.
【答案】B
【解析】长期资本-长期资产=营运资本=流动资产-流动负债,当长期资本不变时,减少长期资产会提高营运资本,而营运资本的数额大,财务状况稳定。
11.
【答案】B
【解析】现金基础的利息保障倍数比利润基础的利息保障倍数更可靠,因为实际用以支付利息的是现金,而不是利润。
12.
【答案】A
【解析】因为没有剩余资金,所以最小的销售增长率为外部融资为零时的销售增长率,最大的销售增长率为外部融资销售增长比为0.3时的销售增长率。
先求外部融资为零时的销售增长率:
65%-15%-
×10%×(1-60%)=0
销售增长率=8.70%
再求最大外部融资条件下的销售增长率:
65%-15%-
×10%×(1-60%)=0.3
销售增长率=25%
13.
【答案】D
【解析】本题的主要考核点是外部筹资销售增长比的计算。
外部融资需求量=800-150-400=
250(万元),则外部融资销售增长比=250/2000=12.5%。
14.
【答案】A
【解析】本题的主要考核点是可持续增长率的计算。
可持续增长率=(
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