财务管理课件第2章财务管理的价值观念.ppt
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2022/11/5第第2章:
财务管理的价值观念章:
财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念l2.1货币时间价值货币时间价值l2.2风险与收益风险与收益l2.3证券估价证券估价2022/11/5学习目标学习目标l掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。
l掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。
l理解证券投资的种类、特点,掌握不同证券的价值评估方法。
2022/11/52.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/52.1.1时间价值的概念时间价值的概念时间价值的作用:
时间价值的作用:
自自2008年年12月月23日起,五年期以上商业贷款日起,五年期以上商业贷款利率从原来的利率从原来的6.12%降为降为5.94%,以个人住房商,以个人住房商业贷款业贷款50万元(万元(20年)计算,降息后每月还款额年)计算,降息后每月还款额将减少将减少52元。
但即便如此,在元。
但即便如此,在12月月23日以后贷款日以后贷款50万元(万元(20年)的购房者,在年)的购房者,在20年中,累计需要年中,累计需要还款还款85万万5千多元,需要多还银行千多元,需要多还银行35万元余元,万元余元,这就是资金的时间价值在其中起作用。
这就是资金的时间价值在其中起作用。
2022/11/52.1.1时间价值的概念时间价值的概念l时间价值的作用时间价值的作用:
拿破仑带给法兰西的尴尬拿破仑带给法兰西的尴尬l拿破仑拿破仑1797年年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这么一番话:
这么一番话:
“为了答谢贵校对我,尤其对我夫人约为了答谢贵校对我,尤其对我夫人约瑟芬的盛情款待,我不仅今天呈上一束玫瑰花,并且瑟芬的盛情款待,我不仅今天呈上一束玫瑰花,并且在未来日子里,只要我们法在未来日子里,只要我们法兰兰西存在一天,每年的今西存在一天,每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花,作天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花,作为法兰西和卢森堡友谊的象征。
为法兰西和卢森堡友谊的象征。
”时过境迁,拿破仑时过境迁,拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件,最终惨穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件,最终惨败而流放到圣赫勒拿岛,把在卢森堡的诺言忘得一干败而流放到圣赫勒拿岛,把在卢森堡的诺言忘得一干二净。
可卢森堡这个小国对二净。
可卢森堡这个小国对“这位欧洲圣人与卢森堡这位欧洲圣人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘,并载入他们念念不忘,并载入他们的史册。
的史册。
2022/11/5l19841984年年底,卢森堡旧事重提,向法国提出年年底,卢森堡旧事重提,向法国提出“违背违背赠送玫瑰赠送玫瑰”诺言案的索赔;要么从诺言案的索赔;要么从17971797年起,用年起,用33路路易作为一束玫瑰的本金,以易作为一束玫瑰的本金,以55厘复利计息全部偿还这厘复利计息全部偿还这笔玫瑰案,要么法国政府在法国各大报刊上公开承笔玫瑰案,要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。
起初,法国政府准认拿破仑是个言而无信的小人。
起初,法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉,但却被电脑算出的备不惜重金赎回拿破仑的声誉,但却被电脑算出的数字惊呆了;原本数字惊呆了;原本33路易的许诺,本息竟高达路易的许诺,本息竟高达13755961375596法郎。
经冥思苦想,法国政府斟词酌句的答法郎。
经冥思苦想,法国政府斟词酌句的答复是:
复是:
“以后,无论是精神上还是物质上,法国将以后,无论是精神上还是物质上,法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持和赞助,来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金支持和赞助,来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。
的玫瑰花信誉。
”这一措辞最终得到了卢森堡人民这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。
的谅解。
2022/11/52.1.1时间价值的概念时间价值的概念2022/11/5货币的的时间价价值原理正确地揭示了不同原理正确地揭示了不同时点上点上资金之金之间的的换算关系,是算关系,是财务决策的基本依据。
决策的基本依据。
即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下,今天即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下,今天1元钱的价值亦元钱的价值亦大于大于1年以后年以后1元钱的价值。
股东投资元钱的价值。
股东投资1元钱,就失去了当时使用元钱,就失去了当时使用或消费这或消费这1元钱的机会或权利,按时间计算的这种付出的代价或元钱的机会或权利,按时间计算的这种付出的代价或投资收益,就叫做时间价值。
投资收益,就叫做时间价值。
如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢?
2.1.1时间价值的概念时间价值的概念2022/11/5时间价价值是扣除了是扣除了风险报酬和通酬和通货膨膨胀率之后的真率之后的真实报酬率酬率时间价值的真正来源:
投资后的增值额时间价值的真正来源:
投资后的增值额时间价值的两种表现形式:
时间价值的两种表现形式:
相对数形式相对数形式时间价值率时间价值率绝对数形式绝对数形式时间价值额时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀,以利率代表时间价值一般假定没有风险和通货膨胀,以利率代表时间价值2.1.1时间价值的概念时间价值的概念思考:
思考:
1、将、将钱放在口袋里会放在口袋里会产生生时间价价值吗?
2、停、停顿中的中的资金会金会产生生时间价价值吗?
3、企、企业加速加速资金的周金的周转会增会增值时间价价值吗?
l需要注意的问题需要注意的问题:
时间价价值产生于生生于生产流通流通领域,消域,消费领域不域不产生生时间价价值时间价价值产生于生于资金运金运动之中之中时间价价值的大小取决于的大小取决于资金周金周转速度的快慢速度的快慢2022/11/52.1.1时间价值的概念时间价值的概念l例题:
例题:
对于资金时间价值概念的理解,下列表述正对于资金时间价值概念的理解,下列表述正确的是确的是()()A.A.资金只有经过投资和在投资才能增值,不投入资金只有经过投资和在投资才能增值,不投入生产经营过程的货币不会增值。
生产经营过程的货币不会增值。
B.B.一般情况下,资金的时间价值应按复利来计算一般情况下,资金的时间价值应按复利来计算C.C.资金时间价值不是时间的产物,是劳动的产物资金时间价值不是时间的产物,是劳动的产物D.D.不同时期的收支不宜进行比较,只有把它们换不同时期的收支不宜进行比较,只有把它们换算到相同的时间基础上,才能进行大小的比较和比算到相同的时间基础上,才能进行大小的比较和比率的计算率的计算。
答案:
答案:
ABCDABCD2.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/5范例范例:
2.1.2现金流量时间线现金流量时间线现金流量时间线现金流量时间线重要的计算货币资金时间价值重要的计算货币资金时间价值的工具,可以直观、便捷地反映资金运动发生的时的工具,可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。
间和方向。
2022/11/51000600600t=0t=1t=22.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/52.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l利息的计算利息的计算单利单利指一定期间内只根据本金计算利息,当期产生的指一定期间内只根据本金计算利息,当期产生的利息在下一期不作为本金,不重复计算利息。
利息在下一期不作为本金,不重复计算利息。
复利复利不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的常所说的“利滚利利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。
在讨论资金的时间价值时,一般都按复利计算。
在讨论资金的时间价值时,一般都按复利计算。
2022/11/52.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l复利终值终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。
终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。
2022/11/52.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值2022/11/5复利终值的计算公式复利终值的计算公式:
上述公式中的称上述公式中的称为复利复利终值系数,可以写成系数,可以写成(FutureValueInterestFactor),复利复利终值的的计算公式可写成:
算公式可写成:
l例:
张先生最近购买彩票,中奖例:
张先生最近购买彩票,中奖10万元,他想将万元,他想将这笔钱存入银行,以便将来退休时用,张先生还这笔钱存入银行,以便将来退休时用,张先生还有有10年退休,银行存款年利率为年退休,银行存款年利率为2%,张先生退休,张先生退休时能拿多少钱?
时能拿多少钱?
lFVFV1010=PV*FVIF=PV*FVIF2%,102%,10=10*1.219=121900(=10*1.219=121900(元元)2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l复利现值复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。
复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。
2022/11/52.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值由终值求现值,称为贴现,贴现时使用的利息率称为贴现率。
2022/11/5上式中的上式中的叫复利叫复利现值现值系数或系数或贴贴现现系数,可以写系数,可以写为为,则则复利复利现值现值的的计计算公式可写算公式可写为为:
l例:
王先生的孩子三年后要上大学,需要的学费共计约60000元,如果按银行利率每年2%计算,王先生现在要存入银行多少钱,才能保证将来孩子上学无忧?
lPV=FV10*PVIF2%,3=60000*0.942=56520(元)l例:
在利率和计息期相同的条件下,复利现值系例:
在利率和计息期相同的条件下,复利现值系数与复利终值系数互为倒数。
(数与复利终值系数互为倒数。
()l【答案答案】l【解析解析】复利现值系数计算公式为复利现值系数计算公式为,复利,复利终值系数计算公式为终值系数计算公式为,在利率和期数相同,在利率和期数相同的情况下,它们互为倒数。
的情况下,它们互为倒数。
2.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/52.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值和现值后付年金的终值和现值l先付年金的终值和现值先付年金的终值和现值l延期年金现值的计算延期年金现值的计算l永续年金现值的计算永续年金现值的计算2022/11/5年金是指一定时年金是指一定时期内每期相等金期内每期相等金额的收付款项额的收付款项。
2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值后付年金的终值2022/11/5后付年金后付年金每期期末有等每期期末有等额收付款收付款项的年金。
的年金。
后付年金终值的计算公式:
后付年金终值的计算公式:
2.1.4年金终值和现值年金终值和现值2022/11/5l后付年金的终值后付年金的终值A代表年金数额;i代表利息率;n代表计息期
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