财务管理5第五章收益分配管理.ppt
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第五章收益分配管理第一节第一节收益分配概述收益分配概述第二节第二节股利理论股利理论第三节现金股利分配政策第三节现金股利分配政策第四节第四节股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购本章重点v11掌握收益分配的程序,理解收益分配应遵循的原则,掌握股掌握收益分配的程序,理解收益分配应遵循的原则,掌握股利支付的程序及主要股利支付形式;利支付的程序及主要股利支付形式;v22了解股利相关论和股利无关论;了解股利相关论和股利无关论;v33理解制定股利政策应考虑的各种因素,掌握各种政策的基本理解制定股利政策应考虑的各种因素,掌握各种政策的基本原理及其优缺点;原理及其优缺点;v44理解股票股利、股票分割及股票回购的含义、意义及对企业理解股票股利、股票分割及股票回购的含义、意义及对企业财务状况的影响。
财务状况的影响。
第一节收益分配概述收益分配的基本概念收益分配的基本概念v广义的收益分配:
对企业的收入和收益总额进行分配;广义的收益分配:
对企业的收入和收益总额进行分配;v狭义的收益分配:
对企业净利润的分配。
狭义的收益分配:
对企业净利润的分配。
企企业业按按国国家家有有关关法法律律、法法规规以以及及企企业业章章程程的的规规定定,在在兼兼顾顾股股东东和和债债权权人人等等其其他他利利益益相相关关者者的的利利益益关关系系基基础础上上,将将实实现现的的利利润润在在企企业业与与企企业业所所有有者者之之间间、进进行行分分配配的的活活动。
动。
股利分配是收益分配的核心股利分配是收益分配的核心。
利润及利润计算利润及利润计算营业利润营业利润=营业收入营业收入-营业成本营业成本-营业税金及附加营业税金及附加-管理费用管理费用-销售费用销售费用-财务费用财务费用-资产减值损失资产减值损失+投资收益投资收益+公允价值变动损益公允价值变动损益利润总额利润总额=营业利润营业利润+营业外收入营业外收入-营业外支出营业外支出净利润净利润=利润总额利润总额-所得税费用所得税费用营业收入营业收入减:
营业成本减:
营业成本营业税金及附加营业税金及附加销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用资产减值损失资产减值损失加:
公允价值变动收益加:
公允价值变动收益投资收益投资收益二、营业利润二、营业利润加:
营业外收入加:
营业外收入减:
营业外支出减:
营业外支出三、利润总额三、利润总额减:
所得税费用减:
所得税费用四、净利润四、净利润收益分配程序收益分配程序
(一)计算可供分配的利润计算可供分配的利润可供分配的利润可供分配的利润=本年净利润本年净利润+年初未分配利润年初未分配利润-如如果果可可供供分分配配的的利利润润为为负负数数(即即亏亏损损),则不能进行后续分配则不能进行后续分配(“无利不分无利不分”原则原则);-如如果果可可供供分分配配利利润润为为正正数数(即即本本年年累累计计盈盈利),则进行后续分配。
利),则进行后续分配。
企业亏损的处理企业亏损的处理公公司司的的法法定定公公积积金金不不足足以以弥弥补补以以前前年年度度亏亏损损的的,在在提提取取法法定定公公积积金金之之前前,应应当当先先用用当当年年利利润润弥弥补补亏亏损损。
按按照照我我国国现现行行财财务务和和税税收收制制度度规规定定,企企业业发发生生的的年年度度亏亏损损,可可以以用用下下一一年年度度的的税税前前利利润润弥弥补补,下下一一年年税税前前利利润润不不足足弥弥补补的的,可可以以延延续续在在五五年年内内用用税税前前利利润润弥弥补补;超超过过五五年年仍仍不不足足弥弥补补的的亏损,就只能用税后利润抵补。
亏损,就只能用税后利润抵补。
(二)提取法定公积金
(二)提取法定公积金法法定定公公积积金金以以抵抵减减年年初初累累计计亏亏损损后后的的本本年年净净利利润润为为基基数数提提取取10%10%列列入入。
用用于于弥弥补补公公司司亏亏损损、扩扩大大公公司司生生产产经经营营或或者者转转为为增增加加公公司司资资本本。
法法定定公公积积金金累累计计额额达达到到公公司司注注册册资资本本的的50%50%的,可以不再提取。
的,可以不再提取。
(三)(三)计提任意公积金计提任意公积金(四)(四)向投资者分配利润向投资者分配利润净利润净利润加:
年初未分配利润加:
年初未分配利润可供分配利润可供分配利润减:
提取法定公积金减:
提取法定公积金减:
应付优先股股利减:
应付优先股股利减:
提取任意公积金减:
提取任意公积金减:
支付普通股股利减:
支付普通股股利减:
减:
转作股本的普通股股转作股本的普通股股利利未分配利润未分配利润收益分配的基本原则收益分配的基本原则:
v
(一)从法律角度
(一)从法律角度v11依法分配的原则依法分配的原则;v22资本保全原则资本保全原则:
非有盈余不得分配;:
非有盈余不得分配;v33同股同权、同股同利原则;同股同权、同股同利原则;v44公司持有的本公司股份不得分配利润。
公司持有的本公司股份不得分配利润。
v
(二)从公司角度
(二)从公司角度v11最大限度地保证企业价值最大化原则最大限度地保证企业价值最大化原则;v22既要考虑股东的眼前利益,又要保障企业长远发展的既要考虑股东的眼前利益,又要保障企业长远发展的原则原则;股利政策的基本任务之一是通过股利分配,平衡企;股利政策的基本任务之一是通过股利分配,平衡企业和股东面临的当前利益与未来利益、短期利益与长远利业和股东面临的当前利益与未来利益、短期利益与长远利益、分配与增长的三大矛盾。
益、分配与增长的三大矛盾。
v33有利于改善资本结构的原则有利于改善资本结构的原则(资产负债率资产负债率);v44有利于股价的合理定位原则有利于股价的合理定位原则;股价过高会影响股票的;股价过高会影响股票的流动性,并留下股价急剧下跌的隐患;股价过低,必将影流动性,并留下股价急剧下跌的隐患;股价过低,必将影响企业声誉,不利于今后增资扩股或负债融资,还可能引响企业声誉,不利于今后增资扩股或负债融资,还可能引发被收购和兼并的活动;股价时高时低,波动频繁剧烈,发被收购和兼并的活动;股价时高时低,波动频繁剧烈,将动摇投资者信心。
将动摇投资者信心。
v55保持股利政策的连续性和稳定性原则保持股利政策的连续性和稳定性原则。
股利政策的波。
股利政策的波动或不稳定,会给投资者带来企业经营不稳定的印象,从动或不稳定,会给投资者带来企业经营不稳定的印象,从而导致股票价格的下跌;另一方面,股利收入是一部分股而导致股票价格的下跌;另一方面,股利收入是一部分股东的生产和消费资金来源,股利的突然减少会给他们的生东的生产和消费资金来源,股利的突然减少会给他们的生活带来较大的影响。
因此,他们一般不愿意持有这种股票,活带来较大的影响。
因此,他们一般不愿意持有这种股票,最终导致需求减少,价格下跌。
最终导致需求减少,价格下跌。
股利支付程序股利支付程序一般而言,股利的支付需要按照下列日程来进行:
一般而言,股利的支付需要按照下列日程来进行:
v
(一)预案公布日
(一)预案公布日上市公司分派股利时,首先要由上市公司分派股利时,首先要由公司董事会公司董事会制定分红预案,制定分红预案,并向社会公开发布。
并向社会公开发布。
v
(二)股利宣告日
(二)股利宣告日公司董事会将公司董事会将股东大会通过股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期股利支付情况予以公告的日期。
v(三)股权登记日(三)股权登记日有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
只有在股权登有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
只有在股权登记日这一天登记在册的股东,才有资格领取本期股利。
而在这记日这一天登记在册的股东,才有资格领取本期股利。
而在这在在此日之后取得股票的股东则无权享受已宣布的股利。
此日之后取得股票的股东则无权享受已宣布的股利。
v(四)股权除息日(除权日)(四)股权除息日(除权日)股票的所有权和领取股息的权利分离的日期,在这一天及以股票的所有权和领取股息的权利分离的日期,在这一天及以后购入的股票不再享有本次分配股利的权利。
我国上市公司的除后购入的股票不再享有本次分配股利的权利。
我国上市公司的除息日或除权日通常为股权登记日后的第一个交易日。
息日或除权日通常为股权登记日后的第一个交易日。
另外,由于另外,由于失去了失去了“附息附息”的权利,除息日的股价会下跌,下跌的幅度约等的权利,除息日的股价会下跌,下跌的幅度约等于分派的股息。
于分派的股息。
v(五)股利发放日(五)股利发放日在这一天,公司按公布的分红方案向股权登记日在册的股东在这一天,公司按公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利。
实际支付股利。
v例:
例:
贵州茅台贵州茅台20142014年度股利分配方案年度股利分配方案1010送送11,派,派43.7443.74元元(含税含税)预案公布日预案公布日:
2015-03-25:
2015-03-25股东大会审议日股东大会审议日:
2015-05-20:
2015-05-20股权登记日股权登记日:
2015-07-16:
2015-07-16股权除息日股权除息日:
2015-07-17:
2015-07-17股利发放日股利发放日:
2015-07-17:
2015-07-17v股利支付的形式股利支付的形式股利支付形式一般有以下四类:
股利支付形式一般有以下四类:
v1.1.现金股利现金股利v2.2.财产股利财产股利。
是以现金以外的其他资产支付的股利,。
是以现金以外的其他资产支付的股利,主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券,如公主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券,如公司债券、公司股票等,作为股利发放给股东。
司债券、公司股票等,作为股利发放给股东。
v3.3.负债股利负债股利。
是以负债方式支付的股利,通常以公。
是以负债方式支付的股利,通常以公司的应付票据支付给股东,有时也以发行公司债券司的应付票据支付给股东,有时也以发行公司债券的方式支付股利。
的方式支付股利。
v4.4.股票股利股票股利财财产产股股利利和和负负债债股股利利实实际际上上都都是是现现金金股股利利的的替替代代方方式式,虽虽非非法法律律所禁止,但实务中很少使用所禁止,但实务中很少使用。
现金股利现金股利v是以现金支付的股利,它是股利支付的最常见是以现金支付的股利,它是股利支付的最常见的方式。
的方式。
v美国通常一年发放四次美国通常一年发放四次常规现金股利常规现金股利(regularcashdividendregularcashdividend),有时发放特殊现),有时发放特殊现金股利。
金股利。
v公司采用现金股利形式时,须具备两个基本条公司采用现金股利形式时,须具备两个基本条件:
第一,公司要有累计的未分配利润;件:
第一,公司要有累计的未分配利润;v第二,公司要有足够的现金。
第二,公司要有足够的现金。
v上市公司发放现金股利主要出于三个原因:
投上市公司发放现金股利主要出于三个原因:
投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。
资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。
股票股利股票股利v是公司以增发股票的形式所支付的股利。
是公司以增发股票的形式所支付的股利。
v股票股利的具体办法有送股和配股两种。
股票股利的具体办法有送股和配股两种。
v送送股股是是指指公公司司将将红红利利或或公公积积金金转转为为股股本本,按按增增加加的的股股票票比比例例派派送送给给股股东东,如如44的的股股票票股股利利是是指指持持100100股股的的股股东东可可无无偿分到偿分到44股。
股。
v配配股股是是指指公公司司在在增增发发股股票票时时,以以一一定定比比例例按按优优惠惠价价格格配配给给老股东股票。
老股东股票。
v配配股股和和送送股股的的区区别别在在于于:
(11)配配股股是是有有偿偿的的,送送股股是是无无偿偿的的;(22)配配股股成成功功会会使使公公司司现现金金增增加加;(33)配配股股实实质质上上是是给给予予老老股股东东的的补补偿偿,是是给给予予他他们们一一种种优优惠惠购购买买股股票票的的权利。
权利。
v股票股利对公司来说,并没有现金流出企业,也不会导致股票股
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- 财务管理 第五 收益分配 管理