财务管理10第十章流动资产管理.ppt
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第十章第十章流动资产管理流动资产管理n第一节现金管理n第二节应收账款管理n第三节存货管理n流动资产是指能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产,包括现金、交易性金融资产、应收账款、存货等项目。
第一节现金管理一、现金管理的目的、动机与内容
(一)现金管理的目的n现金是指企业占用在各种货币形态上的资产,包括库存现金、银行存款及其他货币资金。
n现金管理的目的在于如何在现金的流动性和收益性之间进行合理选择,即在保证企业正常业务经营需要的同时,尽可能降低现金的占用量,并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。
(二)持有现金的动机1支付动机指持有现金以便满足日常支付的需要,如用于购买材料、支付工资、交纳税款、支付股利等。
2预防动机预防动机是指持有现金以应对意外事件对现金的需求。
3投机动机投机动机是指企业持有现金,以便当证券价格剧烈波动时从事投机活动,从中获得收益。
(三)现金管理的内容1编制现金收支计划,以便合理地估计未来的现金需求;2对日常的现金收支进行控制,力求加速收款,延缓付款;3确定最佳的现金余额,并当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时,采用短期融资策略,或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。
现金管理的内容如下图编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额现金短缺时采用短期融资策略现金多余时采用还款或有价证券投资策略二、现金收支计划的编制
(一)现金收入1营业现金收入n营业现金收入主要指产品销售收入,其数字可从销售计划中取得。
n销售计划是编制企业其他计划的基础,一般应最先编制。
n编制现金收支计划时,应注意两点:
一是必须把现销和赊销分开,并单独分析赊销的收款时间和金额;二是必须考虑企业收账中可能出现的有关情况,如现金折扣、销货退回、坏账损失等。
2其他现金收入固定资产变价收入、利息收入、租金收入和股利收入等。
(二)现金支出1营业现金支出营业现金支出主要有材料采购支出、工资支出和其他支出。
注意以下几点:
n要确定材料采购付款的金额和时间与销售收入的关系。
n要分清现购和赊购,并单独分析赊购的付款时间和金额;n设法预测外界的影响,如价格变动、材料供应紧张程度等;n估计采购商品物资中可能发生的退货,可能享受的折扣等,以合理确定现金的支出数额。
n直接人工的工资的问题n计时工资制下,只有当产销量大幅度变动或工资调整时,才会引起工资数额的大幅度变动。
计件工资制,工资的数量将随生产同比例地变化。
另外,对销售费用和管理费用也必须做合理的预测和估计2其他现金支出n包括固定资产投资支出、偿还债务的本金和利息支出、所得税支出、股利支出或上缴利润等。
n固定资产投资支出一般都要事先规划,可从有关规划中获得这方面数据。
n债务的本金和利息的支付情况可从有关筹资计划中获得。
n所得税的数量应以当年预计的利润为基础进行估算。
n股利支出或上缴利润数额可根据企业利润分配政策进行测算。
n(三)净现金流量n净现金流量是指一定时期内现金收入与现金支出的差额。
可按下式计算:
n(四)现金余缺n现金余缺是指计划期现金期末余额与最佳现金余额相对比的差额。
三、最佳现金余额的确定
(一)现金周转模式根据现金周转期来确定现金余额的方法。
所谓现金周转期是指从现金投入生产经营开始,到最终转化为现金的过程,包括如下三个方面:
1存货周转期,即将原材料转化为产成品并出售所需要的时间。
2应收账款周转期,即将应收账款转换为现金所需要的时间,即从产品销售到收回现金的时间。
3应付账款周转期,即从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
现金周转期可用下列公式表示:
n现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期n现金周转期确定后,便可确定最佳现金余额。
其计算公式为:
最佳现金余额=【例10-1】某企业预计存货周转期为90天,应收账款周转期为40天,应付账款周转期为30天,预计全年需要现金720万元,求最佳现金余额。
最佳周转期=90+40-30=100(天)最佳现金余额=720360100=200(万元)n
(二)存货模式n确定现金最佳余额的存货模式来源于存货的经济批量模型。
这一模式最早由美国学者W.J.Baumol于1952年提出的,故又称Baumol型。
n在存货模式中,假设收入是每隔一段时间发生的,而支出则是在一定时期内均匀发生的。
在此时期内,企业可通过销售有价证券获得现金。
n存货模式的目的是要求出使现金余额总成本最小的N值。
现金余额总成本包括两个方面:
1持有成现金持有成本是持有现金所放弃的报酬,它是持有现金的机会成本,这种成本通常为有价证券的利息率,它与现金余额成正比例的变化。
2转换成本现金转换成本是现金与有价证券转移的固定成本,如经纪人费用、捐税及其他管理成本,这种成本只与交易的次数有关,而与持有现金的金额无关。
n现金余额总成本的计算公式为:
nTC=nTC总成本nb现金与有价证券的转换成本nT特定时间内的现金需求总额nN现金转换数量ni短期有价证券利息率N最佳现金余额成本总成本持有成本现金持有数量转换成本图10-3最佳现金余额图n可用导数方法求出最小值,即:
nTC=n令:
TC=0,则,nN2=n最佳现金余额N*=【例10-2】某企业预计全年需要现金6000元,现金与有价证券的转换成本为每次100元,有价证券的利息率为30%。
则最佳现金余额为:
N=最佳现金余额为2000元,这就意味着公司从有价证券转换为现金的次数为3次(即60002000)。
(三)因素分析模式n因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况,来确定最佳现金余额的一种方法。
其计算公式如下【例10-3】某企业2008年平均占用现金为1000万元,经分析其中有50万元的不合理占用额,2009年销售收入预计较2008年增长10%。
则2009年最佳现金余额为:
(1000-50)(1+10%)=1045(万元)四、现金的日常控制
(一)加速收款1集中银行具体做法是:
(1)企业以服务地区和各销售区的账单数量为依据,设立若干收款中心,并指定一个收款中心,通常是设在公司总部所在地的收账中心的账户为集中银行;
(2)公司通知客户将货款送到最近的收款中心而不必送到公司总部;(3)收款中心将每天收到的货款存到当地银行,然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行,即公司开立的主要存款账户的商业银行。
设立集中银行主要有以下优点
(1)账单和货款邮寄时间可大大缩短。
(2)支票兑现的时间可缩短。
集中银行也有如下缺点:
(1)每个收款中心的地方银行都要求有一定的补偿余额
(2)设立收款中心需要一定的人力和物力,花费较多。
【例10-4】某企业现在平均占用现金1000万元,企业准备改变收账办法,采用集中银行方法收账。
经研究测算,企业增加收款中心预计每年多增加支出8万元,但可节约现金100万元,企业加权平均的资本成本为9%,问是否应采用集中银行制?
采用集中银行制度,企业从节约资金中获得的收益是1009%=9万元,比增加的支出8万元多1万元。
因此,采用集中银行制度的比较有利。
2锁箱系统锁箱系统是通过承租多个邮政信箱,以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理办法。
具体做法是:
(1)在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱;
(2)通知顾客把付款邮寄到指定的信箱;(3)授权公司邮政信箱所在地的开户行,每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户,然后将扣除补偿余额以后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。
(二)控制支出1运用“浮游量”所谓现金的浮游量是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。
2控制支出时间企业在采购材料时,如果付款条件是“2/10,n/45”,应安排在发票开出日期后的第10天付款,这样,企业可以最大限度地利用现金而又不丧失现金折扣。
3工资支出模式假设某企业在1月3日支付工资10万元,根据历史资料,3日、4日、5日、6日、7日及以后的兑现比率分别为20%、40%、20%、10%、5%和5%。
这样公司就不必在3日存够10万元。
(三)现金收支的综合控制1力争现金流入与流出同步2实行内部牵制制度3及时进行现金的清理4遵守国家规定的库存现金的使用范围5做好银行存款的管理6适当进行证券投资第二节应收账款管理n应收账款是企业因赊销产品、材料、供应劳务等,应向购货单位或接受劳务单位收取而尚未收取的款项。
n随着市场经济的发展,商业信用的推行,企业应收账款数额明显增多,因此,切实加强应收账款管理已成为流动资产管理中的一个重要问题。
一、应收账款的功能与成本
(一)应收账款的功能1增加销售2扩大市场占有率3减少存货
(二)应收账款的成本1应收账款所占用资金的资金成本2应收账款的管理成本3坏账损失成本n二、信用政策n信用政策也称应收账款政策,其内容主要包括信用标准、信用条件和收账方针三个方面。
企业要实现对应收账款的有效管理,事先必须制定出合理的信用政策。
(一)信用标准信用标准是判断顾客是否有资格享受企业提供的商业信用,以及可以享受多少信用数额的一个标准。
制定信用标准的关键在于考虑顾客拖延付款或拒付而给企业带来坏账损失的可能性。
信用标准通常用允许的坏账损失率来表示n【例10-5】甲公司目前经营情况及信用标准如下表所示n甲公司现准备改变信用标准,提出了A、B两个方案。
方案A采用较紧的信用标准,只对坏账损失率在5%以下的顾客提供商业信用。
方案B采用较松的信用标准,对坏账损失率在15%以下的顾客均提供商业信用。
n预计两个方案对销售与应收账款的影响,如表10-3所示。
假设甲公司还有剩余生产能力,即增加的生产成本只有变动成本,而无固定成本。
这两个方案测算如下:
1采用方案A后对利润和成本的影响
(1)税前利润减少额=减少的销售额(1-变动成本率)=20000(1-80%)=4000(元)
(2)减少的资金占用成本=减少的销售额变动成本率资金成本率(3)坏账成本的减少额=减少的销售额减少部分的坏账损失率=200008%=1600(元)(4)三个因素综合变化对利润的影响:
减少的成本=400+1600=2000(元)减少的利润=4000(元)可见,利润的减少幅度大于成本的减少幅度,A方案不可取。
2采用方案B对利润及成本的影响
(1)税前利润的增加额=30000(1-80%)=6000(元)
(2)减少的资金占用成本=(3)增加的坏账损失=3000012%=3600(元)(4)三个因素综合对利润的影响:
增加的利润=6000(元)增加的成本=750+3600=4350(元)可见,增加的利润大于增加的成本,方案B可行。
(二)信用条件信用条件是企业要求顾客支付货款的有关条件,包括信用期间和现金折扣两项内容。
1信用期间信用期间是企业为顾客规定的最长付款时间。
信用期间越长,销量会越大,利润会提高。
2现金折扣现金折扣是在顾客早付款时给予的优惠,目的是鼓励顾客及早付款、加速货款收回,减少坏账损失。
“2/10,n/30”是指顾客在10天内付款,可以享受货款金额2%的折扣,即只需付货款的98%。
如果不想取得折扣,这笔货款必须在30天内付清。
n【例10-6】某公司按30天内付清货款为信用条件,预计年销售量为80000件,单价为6元,平均单位成本为4.5元。
如果将信用条件确定为60天内付清货款,则年销量可达10万件,单位变动成本不变,单位固定成本下降0.3元。
由于信用期延长,平均收账期由30天延长到60天,预计收账费用由8000元上升到10000元,坏账损失由1%上升到1.5%。
公司的资本成本率为25%,根据这些资料,可测算出这两种信用条件的有关指标。
n测算结果表明,放宽信用期限至60天比信用期限为30天要增加利润38800元。
因此,信用期限为60天是可行的。
n在上例中,如果将30天付款的信用条件改为“2/10,n/30”,预计全部顾客都在10天内付款,均获得现金折扣,应收账款余额为0,收账费用和坏账损失均为0。
如果将60天付款的信用条件改为“2.5/10,n/60”,预计有一半顾客在10天内付款,得到现金折扣、收账费用、坏账损失及应收账款占用额均减少一
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- 财务管理 10 第十 流动资产 管理