财务知识财务管理环境.docx

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财务知识财务管理环境

（财务知识）财务管理环境

第二章财务管理环境

学习本章，要求学生了解企业于开展财务管理活动时所面临的内、外部的环境，目的于于认清财务管理环境，重视财务管理环境的影响作用，不断增强对财务管理环境的适应能力和应变能力。

第壹节财务管理的内部环境

财务管理环境，即理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业内外部条件的统称。

壹、现代企业的组织形式

（壹）现代企业理论

企业是土地、资本、劳动力、技术、管理等生产要素所有者，通过长期契约连接，且利用协作机制制造和实现合作盈余的经济组织体。

企业的特征

营利性和合作盈余分享性

实体性和投入要素资本化

协作生产性和合作盈余

企业契约的长期性和不完备性

企业：

契约的耦合体

报酬契约：

经理

商业契约：

顾客、供应商

股权契约：

股东

债权契约：

债权人

劳动契约：

职工

税收契约：

政府

其他契约：

居民

企业和市场

劳动分工

专业化

协调

市场信息组织

企业产生的原因

交易成本理论解释

团队生产理论解释

马克思的解释

交易成本理论解释

契约人行为的基本假定：

有限理性；

机会主义。

交易的性质：

资产专用性

不确定性

交易发生的频率

交易成本理论解释

当交易成本的减少足以弥补内部管理所带来的成本时，企业就可作为壹种有效的组织方式。

企业交易将由于效率原因而替代市场交易，而这种效率体现为减少了交易成本。

少量交易中的机会主义行为

不确定性下的有限理性

信息不对称

团队生产理论的解释

企业的产生是因为团队生产能带来利益。

但，团队成员的贡献无法精确地分解和度量，就会产生偷懒的问题。

研究重点：

企业内部激励和监督问题的分析

马克思的解释

协作的演进就是企业产生的内于原因

协作于历史上和逻辑上是资本主义生产的起点

协作能创造出比个体生产更高的生产率

制造“祖父表”的工厂

5人专门锯木头零件——表壳

2人安装木头零件——安装成表壳

2人喷漆——表壳

2人喷漆——表面

4人安装完整的钟表

2人销售

1人总经理

为什么这17人作为雇员为别人工作？

情景设计

情景1：

17个工作于地理位置分散的地点从事自我运营的人

情景2：

17个工作于同壹地点从事自我运营的人

情景3：

17个被工厂所有者雇用的人

成本分析

运输成本：

情景1>情景2、情景3

市场交易成本：

情景2>情景1>情景3

内部协调成本：

情景3>情景1、情景2

（二）现代企业组织形式

现代企业按其组织形式不同分为：

独资企业（soleproprietorship）

合伙企业（partnership）

X公司（corporation）。

1、独资企业

我国的个人独资企业是指按照《个人独资企业法》于中国境内设立，由壹个自然人投资，财产为投资者个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经济实体。

优点：

①企业建立比较容易、成本低，不必准备正式的营运章程，受政府管制较少，是创办费用最低的企业组织形式。

②不必缴纳X公司所得税，不必考虑盈余怎样使用，出资者必须按全部盈余额交个人所得税。

缺点：

①出资者负有无限的偿债责任，个人资产和企业资产没有差别；②它的企业存续期受制于业主本人的生命期；③筹资较困难，对债权人缺少吸引力，转移所有权要比X公司转移股权困难

2、合伙企业

我国《合伙企业法》规定：

“本法所称合伙企业，是指依照本法于中国境内设立的由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙运营、共享收益、共担风险，且对合伙企业债务承担无限连带责任的盈利性组织。

”

合伙企业的类型：

（1）普通合伙——无限连带责任。

（2）特殊普通合伙——个别合伙人的故意或重大过失，本人承担无限责任，其他合伙人承担有限责任；否则全体承担无限连带责任。

（3）有限合伙——承担无限责任的普通合伙人和承担有限责任的有限合伙人组成。

合伙制最主要的优点是创办费用低，但其缺点也很明显：

①无限责任；②有限的企业生命；③产权转让困难；④外部筹资困难。

‘

3、X公司

于众多企业组织形式中，X公司制是最为重要的组织形式。

它是壹个以盈利为目的，依法登记的独立的法人。

优点：

1）有限责任

2）易于产权转让和永续运营

3）企业筹集资金的能力强。

缺点：

1）设立程序复杂，成本较高；

2）俩权分离产生代理问题，X公司的盈利动力机制不如独资企业强烈；

3）X公司制存于双重征税等重要缺点。

二、X公司治理结构

X公司治理问题是由于现代X公司所有权和控制权的分离，所有者和经理人员的利益不壹致而产生的委托代理关系。

狭义的X公司治理，是“绩效责任的问题”

区别

X公司治理（CorporateGovernance）

指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的壹种组织结构。

X公司治理结构（CorporateGovernanceStructure）

不仅包括X公司治理，即内部制度安排，仍包括外部治理机制，如经理市场、产品市场、资本市场、法律和社会舆论等。

1、X公司治理的功能

权力配置功能：

X公司所有权的配置

X公司内部控制权的配置

权力制衡功能

激励约束功能

协调功能

2、内部治理

股东大会

体现资本所有权

董事会

体现X公司法人财产控制权

经理层

体现运营管理权

监事会

3、外部治理

市场竞争机制

主要包括资本市场、经理市场和产品市场的竞争对X公司治理的制约作用。

法律监督机制

社会道德和舆论机制

4、X公司治理模式比较

外部控制主导型

英美模式

内部监控主导型

德日模式

家族控制主导型

东南亚模式

（1）英美模式

优点：

由于强大的外部市场约束，企业运营得到透明度较高，能对业绩不良的经理人员产生威胁，市场机制对X公司的控制既有利于保护股东的利益，也有利于以最具生产性方式分配稀缺性资源，促进经济发展。

缺点：

股票买卖的投机性，有可能使股东热衷于短期炒作，不关心X公司的运营和发展，股东主要依靠退出威胁而不是投票参和，经理人员面对股东的分红压力只能偏重和追求短期赢利，易导致经理人员过分关注有利的财务指标而忽视X公司的长远发展。

（2）德日模式

优点：

由于股权的集中化，股东重视长远发展；

以主办银行监督和事业型激励作为约束经理行为的主要机制，于壹定程度上克服了短期行为，避免外部接管所带来的资源浪费；

股东、银行和职工之间利益比较密切，对经理人的行为形成较有效的制约。

（2）德日模式

缺点：

内部封闭，资源流动性差，市场机制特别是资本市场和经理市场难以充分发挥效力，企业内部监督不能妥善解决就会造成资源浪费；

缺乏活跃的控制权市场，无法使某些代理问题从根本上得到解决；

金融市场不发达，企业外部融资条件不利，企业负债率高；

有参和特定的企业运营活动，重视战略性利益的股东存于，市场对企业的自由支配受到限制。

（3）家族模式

优点：

大大降低内部交易成本，可最大限度提高内部管理的效率，实现资源的优化配置。

缺点：

存于家族股东“剥削”小股东的利益、信息披露不充分、董事会缺乏诚信和问责机制以及家族的继承方式使董事会于选择接班的代理人时缺乏有效的市场约束等不利因素

第二节财务管理的外部环境

壹、经济环境

企业进行财务活动的宏观经济情况，主要有：

经济周期、经济发展水平、经济政策、通货膨胀等。

经济周期中的运营理财策略

二、法律环境

理财的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规、规章。

1、企业组织法规：

个人独资企业、合伙企业、有限责任X公司、股份有限X公司。

2、税务法规：

税负的减少，只能靠投资、筹资、利润分配等财务决策时的精心安排和筹划，不能偷税漏税。

3、财务法规：

企业财务通则、分行业的财务制度、企业内部财务制度。

三、金融市场环境

（壹）金融市场（financialmarkets）的含义

金融市场是资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。

广义的金融市场是指壹切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。

其交易对象包括：

货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、保险、生产资料的产权交换等。

狭义的金融市场壹般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。

（二）金融市场和企业理财

壹个经济体中之所以存于金融市场是为了将资金有效率地配置给最终的使用者。

金融市场是企业投资和融资的场所

企业通过金融市场使长短期资金互相转化

金融市场为企业理财提供有价值的财务信息

（三）金融市场的种类和组成

1、短期金融市场和长期金融市场

短期金融市场又称货币市场（moneymarket），包括同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场（CD）和短期债券市场；

长期金融市场又称为资本市场（capitalmarket），包括股票市场和债券市场。

2、发行市场和流通市场

发行市场又称为壹级市场（primarymarket），它主要处理信用工具的发行和最初购买者之间的交易；

流通市场又称为二级市场（secondarymarket），它主要处理现有信用工具所有权转移和变现的交易。

金融市场的组成

（四）金融机构

1、银行业金融机构

2、其他金融机构

（五）金融工具

于信用活动中产生的、能够证明债权债务关系且据以进行货币资金交易的合法凭证。

如：

商业票据、股票、债券等。

特征：

流动性、风险性、收益性

（六）利率

于金融市场上，利率是资金使用权的价格

利率的构成

利率＝纯利率+通货膨胀补偿率＋风险收益率

（1）纯利率：

无通货膨胀、无风险情况下的平均利率，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。

（2）通货膨胀补偿率

（3）风险收益率：

包括违约风险收益率、流动性风险收益率、到期风险收益率