国际 金 融.docx
- 文档编号:26424159
- 上传时间:2023-06-19
- 格式:DOCX
- 页数:16
- 大小:22.58KB
国际 金 融.docx
《国际 金 融.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《国际 金 融.docx(16页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
国际金融
§1国际收支
§1.1国际收支和国际收支平衡表
一、国际收支的概念(BalanceofPayments)
广义(IMF):
在特定时期内(通常为一年)一个经济实体的居民和非居民之间所进行的各种经济交易的系统记录和综合。
理解:
1流量
2居民与非居民
3经济实体
4经济交易
居民(resident)和非居民(non-resident)
居民:
在本地居住一年以上的政府、个人、企业或事业单位,否则,就被称为非居民。
(1)个人居民一般是根据其居住地点和居住时间来判断,凡是在一国保有住所满一年及一年以上的自然人,无论其国籍,都是该国的居民。
(2)企业居民是指在该国成立注册、从事生产经营活动的企业,它包括国内企业及外资、合资、合作企业等。
(3)政府机构,包括在其境内的各级政府机构及设在境外的大使馆、领事馆和军事机构等都是本国居民,凡设在该国的外国使领馆和国际组织机构都是该国的非居民。
(4)联合国、IMF、世行等是任何国家的非居民。
经济交易
(1)金融资产与商品和劳务之间的交换,即以货币为媒介商品和劳务的买卖;
(2)商品和劳务与商品和劳务之间的交换,即物物交换;
(3)金融资产和金融资产之间交换;
(4)无偿的、单向的商品和劳务转移;
(5)无偿的、单向的金融资产转移。
二、国际收支平衡表(BalanceofPaymentsStatement,简称BOP)
(一)概念
系统地记录一个国家(地区)某一特定时期各种国际经济交易的收入和支出的统计表。
复式簿记原理:
有借必有贷,借贷必相等贷:
正号借:
负号
(二)结构与项目分类
1、经常账户
货物
服务
收入
经常转移
2、资本和金融账户
资本账户
金融账户直接投资证券投资其他资产储备资产
解释和说明1
单方面转移:
不发生偿还的实物、金融资产所有权在国际间的转移。
包括经常转移和资本转移。
经常转移包括政府转移和其他转移。
资本转移A固定资产所有权的转移
B同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资金转移
C债权人不索取任何回报而取消的债务。
ABC属于资本转移
解释和说明2
直接投资和证券投资的界限
直接投资者必须拥有企业10%或以上的普通股或投票权
资本和金融账户——金融账户——证券投资
经常账户——收入——证券投资
解释和说明3
错误与遗漏(ErrorsandOmissions)
根据复式簿记原则,国际收支平衡表的借贷总额应当相等。
经常项目差额+资本和金融项目差额(except储备资产)=储备资产净差额
但实际编制过程中并非如此。
由于资料来源渠道不同、资料遗漏、资料本身不够准确、逃避管制的投机性短期资本流动等原因造成的数据错误和遗漏。
经常项目、资本和金融项目的合计借方总额>贷方总额,其差额记入错误与遗漏项目的贷方,反之,记入借方。
错误与遗漏账户性质:
人为的平衡账户
经常项目差额+资本和金融项目差额(except储备资产)+错误与遗漏净额=储备资产净差额
金额相等,方向相反
三、BOP的记账方法
借方用-表示,贷方用+表示。
(一)编制
1出口(贷),进口(借)
2本国常住者为外国人提供劳务或从外国取得投资及其它收入(贷);而外国人为本国常住者提供劳务或从本国取得收入(借)。
3本国常住者收到国外单方面转移(贷);本国常住者对外国单方面转移(借)
4本国常住者获得(指购买)外国资产(借),外国常住者获得本国资产(贷)
5外国人偿还债务(贷),本国居民偿还外债(借)
6官方储备减少(贷),官方储备增加(借)
小结
记入贷方:
货物服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少;
记入借方:
货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。
(二)原则
凡引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方,凡引起本国对国外货币支出的交易都记入借方,而这笔货币收入支出本身则相应记入借方和贷方
凡引起外汇供给的经济交易都记入贷方,凡引起外汇需求的经济交易都记入借方(相对于本国而言)
交易分两个阶段:
一是交易本身,二是回款,方向相反。
四、国际收支的均衡(equilibrium)
(一)BP表项目的交易分类
1自主性交易(autonomoustransaction)/事前交易(Ex-anteTransaction)
2调节性交易(accommodatingorcompensatorytransaction)
/事后交易(ex-posttransaction)
(二)国际收支均衡与不均衡、顺差、逆差的基本含义
自主性交易收入=自主性交易支出,均衡(equilibrium)
自主性交易收入≠自主性交易支出,不均衡(disequilibrium)
实际中常指:
经常账户收入+资本与金融账户中储备资产以外的收入≠经常账户支出+资本与金融账户中储备资产以外的支出
收入大于支出,顺差/盈余(surplus)
收入小于支出,逆差/赤字(deficit)
(三)国际收支均衡与不均衡的实际测量尺度
1贸易差额
2经常项目差额
3资本和金融项目差额
4官方储备交易差额/综合差额
§1.2国际收支分析
一、意义
判断该国国际收支状况
分析国际收支失衡原因
制定经济政策参考
预测汇率、利率走向
预测该国经济政策、经济发展趋势、资金流向
二、方法
项目分析
综合分析
纵向分析
横向分析
三、国际收支状况对国际经济活动的影响
1、对外汇汇率的影响
2、对净出口的影响
3、对外汇管制的影响
4、对证券价格的影响
5、对国际投资对影响
§1.3西方国际收支理论
研究对象:
国际收支不均衡的原因及调节方式
主要流派:
Price-specie-flowmechanism
theElasticityApproach
theAbsorptionApproach
theMonetaryApproach
一、物价——现金流动机制Price-specie-flowmechanism
(二)理论基础
古典货币数量论
(三)主要内容
黄金外流货币量减少物价下降出口增加
逆差盈余
进口增加物价上升货币量增加黄金内流
(四)政策含义
市场机制能自发调节国际收支,政府无须采取政策措施。
(五)发展
短期资本流动影响国际收支的机制:
贸易融资投机套利
小结
贸易逆差——资本流入——资本顺差,弥补贸易逆差——均衡
(六)评价
贡献
对重商主义(国家干预对外贸易)的批判
适应政府制定政策的需要
缺陷
大卫•休谟的分析忽略了资本流动
忽视了弹性分析
二、弹性分析法(theElasticityApproach)
(二)理论基础
马歇尔的局部均衡理论
(三)假设
1、只考虑汇率变动对进出口商品值的影响,其他条件如收入、其他商品价格、偏好等不变。
2、假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。
3、没有资本流动,国际收支=贸易收支
4、贸易收支最初是平衡的,汇率变化很小。
(四)主要内容
1、在什么条件下,货币贬值或升值能改善贸易收支。
马歇尔—勒纳条件(Marshall—LernerCondition)
│Ex│+│Em│>1,国际收支改善
<1,国际收支恶化
=l,国际收支不变
罗宾逊—梅茨勒条件(Robinson-Metzlercondition)
摒弃进出口供给弹性无穷大这一假设后,本币贬值改善经常项目收支状况的条件变化。
2、本币贬值对贸易条件的影响
贸易条件:
出口价格指数与进口价格指数之比。
T=Px/Pm
SxSm>ExEm贸易条件恶化
SxSm=ExEm贸易条件不变
SxSm (五)评价 贡献 适合了当时制定经济政策的需要;填补了理论空白 缺陷 假定货币贬值前贸易收支处于平衡状态,不合实情。 而且,既然贸易收支已经平衡,就没必要调整。 没有涉及到资本流动。 是静态比较分析,在现实世界中本币贬值对贸易收支的影响是动态过程。 J曲线效应(贬值的时滞效应) 三、吸收分析法(theAbsorptionApproach) (二)理论基础 凯恩斯的国民收入方程式 (三)主要内容 宏观国民收入均衡公式 封闭型经济: Y=A=C+I+G 开放型……: Y=C+I+G+(X—M) A(吸收)B(净出口) B=Y—A 吸收A: 国民总支出即国内资源的总消耗。 均衡: 总收入=总吸收 顺差: 总收入>总吸收 逆差: 总收入<总吸收 (四)政策主张 国际收支逆差的改善: (1)收入水平增加而吸收不变; (2)收入水平不变而吸收减少; (3)收入水平增加同时吸收减少; (4)收入水平的增加大于吸收的增加; (5)收入水平的减少小于吸收的减少。 国际收支不平衡的原因是总收入和总支出的不平衡。 可以通过吸收政策和转换政策调节。 非充分就业,转换政策/增加收入; 充分就业,吸收政策/减少吸收。 (五)货币贬值效应分析 △B=△Y-△A △A=c△Y+△Ad △B=(1-c)△Y-△Ad 货币贬值对国际收支状况的实际效果取决于: ①贬值对收入的直接效应; ②边际吸收倾向的大小(总收入变化对总支出的影响); ③贬值对吸收的直接效应。 货币贬值通过收入效应与吸收效应来共同影响国际收支的平衡。 货币贬值对收入的直接效应: 闲置资源效应贸易条件效应资源配置效应 货币贬值对吸收的接效应通货膨胀效应实际现金余额效应收入再分配效应货币错觉效应 1收入效应 闲置资源效应 本币贬值——进口减少出口增加——闲置资源启用——通过乘数机制,国民收入成倍增加——国际收支改善 贸易条件效应 本币贬值——贸易条件恶化——实际国民收入下降——吸收减少——进口减少出口增加——国际收支改善 资源配置效应 本币贬值——出口增加进口减少——出口生产部门和进口替代部门的利润上升——国内资源重新配置——国民收入提高——国际收支改善 2吸收效应 余额效应 本币贬值并且Ms不变——物价上升——实际现金余额下降——消费减少——商品与劳务进口下降——国际收支改善 收入再分配效应 本币贬值——物价上升——国民收入向利润所得者及政府部门转移——吸收倾向下降——吸收总量减少——国际收支改善 货币幻觉效应 本币贬值——由进口品开始国内物价轮番上涨——出现货币幻觉——消费与投资下降——吸收总量减少——国际收支改善 价格预期效应 本币贬值——物价上升——人们更愿持有流动性较强的现金,而不愿持有长期证券资产(为了维持相对固定的现金余额水平)——出售长期金融资产——金融资产价格下降,市场利率上升——投资消费减少——吸收减少——国际收支改善 (六)评价 贡献 1将国际收支的决定和变动与整个宏观经济活动联系起来,确立了国际收支的宏观理论。 2建立在一般均衡基础之上,克服了弹性论限于局部均衡分析的缺陷。 缺陷 1影响国际收支失衡的因素很多,单靠压缩国内支出未免过于片面。 2没有考虑国际间的资本流动。 3夸大了贬值的作用,过分强调需求管理和限制国内吸收量从而影响国内经济增长。 4未考虑本币贬值后相对价格变动在国际收调整中的作用。 四、货币分析法(theMonetaryApproach) (二)理论基础和分析方法 理论基础: 货币主义学说 分析方法: 一般均衡分析 (三)假设条件 钉住汇率 经济处于长期充分就业均衡 货币需求是收入的稳定函数 货币中性假定: 货币供给的变化不影响实际变量 从长期看,一国价格水平和利率水平钉在世界水平上,保持刚性。 (四)主要内容 dR-dE=dP*+dY–dDd: 百分比变化 dE=0,dP*=0,dY=0 dR=–dD 储备的变动约等于国际收支的变动, 逆差国内货币供给过度,采取紧缩性措施 顺差国内货币需求过度,采取膨胀性措施 国际收支失衡的原因: 货币供求失衡 (五)政策主张 1所有国际收支不平衡,本质上都是货币的原因,因此,国际收支不平衡可以通过货币政策解决; 2膨胀性的货币政策可以减少国际收支顺差,紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差; 3为平衡国际收支而采取的货币贬值、进口限额等,只有当它们的作用是提高货币需求,尤其是提高国内价格水平时,才能改善国际收支. (六)评价 贡献 1反映了经济对外开放过程中客观存在的国际收支与国内信贷等经济变量之间的关系,具有现实意义和参考价值; 2唤醒了人们在国际收支分析中对货币因素的重新重视。 缺陷 1颠倒了国际关系,认为调节性交易会影响自主性交易; 2假设货币需求函数稳定,但在短期内,货币需求往往不稳定,也很难不受货币供给变动的影响; 3一价定律并不总成立。 §1.4国际收支的调节 一、国际收支失衡的类型 (一)周期性不均衡(CyclicalDisequilibrium) 由于经济周期使一国经济条件发生变化造成国际收支失衡。 繁荣阶段可能出现顺差;萧条阶段可能出现逆差。 (二)货币性不均衡(MoneytaryDisequilibrium) 由于一国货币价值变动引起的国际收支失衡 (三)收入性不均衡(IncomeDisequilibrium) 由于一国国民收入的相对增长快慢不同引起的国际收支不平衡 (四)结构性不均衡(StructuralDisequilibrium) 当国际需求结构等国际经济结构发生变化时,一国的产业结构不能完全适应这种变化,从而发生的国际收支失衡。 (五)偶发性不均衡 由于偶发性因素引起的国际收支失衡,如战争、自然灾害; 二、国际收支失衡的调节 (一)自动调节 金本位下的物价——现金流动机制 纸币本位制度下 收入效应、利率效应和物价效应 收入效应 对外国民收入对外国商M↓ 支付↑NI↓品需求↓X↑ 逆差顺差 M↑对外国商NI↑对外 X↓品需求↑收入↑ 利率效应 国内银行持有银行信用i↑外资 的国外资产↓收缩流入 逆差顺差 资本i↓银行信用国内银行持有 外流膨胀的国外资产↑ 物价效应 国内信用紧缩i↑I、C↓P↓X↑M↓ 逆差顺差 X↓M↑P↑I、C↑i↓国内信用膨胀 (二)自觉调节 1外汇缓冲政策 运用官方储备的变动或向外短期借款,对付国际收支短期性失衡。 2调整汇率 指一国官方当局公开宣布的法定升值与贬值,不包括国际金融市场上一般性的汇率变动。 顺差: ↑本币汇率 逆差: ↓本币汇率 竞争性贬值/“以邻为壑”beggartheneighbor 在世界经济发展过程中,许多国家将其货币贬值到均衡汇率以下(即所谓竞争性贬值),以求国际收支盈余,促进国内收入和就业增加,由于这一政策造成那些同样面临经济衰退的国家国际收支恶化,所以这一政策实际上是出口失业,因此竞争性贬值又称为“以邻为壑”的政策,它理所当然地会引起对方报复,引发货币战。 3直接管制 财政金融管制 财政管制关税、出口补贴、出口信贷 金融管制外汇管制 贸易管制 进出口许可证、进口配额 4实行紧缩性或膨胀性的财政金融措施 (1)财政政策 财政收入增税、减税 财政支出增或减政府开支 紧缩性财政政策: 增税、减少政府开支——D↓ 扩张性财政政策: 减税、增加政府开支——D↑ 国际收支状况财策效应 顺差扩张X↓M↑ 逆差紧缩P↓X↑M↓ (2)货币政策 调整再贴现率 逆差: ↑再贴现率,商行贷款利率↑,MS↓,P↓,X↑,同时外资流入,逆差减少 顺差: ↓再贴现率 调整法定存款准备金率 逆差: ↑存款准备金率,MS↓,X↑ 顺差: ↓存款准备金率 公开市场操作 买进国债MS↑,P↑,X↓ 卖出 5国际经济合作 本章习题 一、名词解释: 国际收支自主性交易调节性交易 贸易收支马歇尔-勒纳条件J-曲线效应 周期性失衡货币性失衡结构性失衡 外汇缓冲政策“以邻为壑”政策直接管制政策 二、简答题: 1、简述国际收支平衡表的基本内容。 2、简述国际收支平衡表的编制原理。 3、如何测度一国国际收支的失衡? 4、简述国际收支失衡的基本类型。 5、解释在弹性分析法下,贬值能使国际收支改善的必要条件。 6、J曲线效应说明了什么? 有什么现实意义? 7、从吸收分析法的角度来看,要改善本国的贸易收支可采取哪些办法? 8、货币分析法有什么政策含义? 9、简述国际收支调节的直接管制政策。 10、简述国际收支调节的需求管理政策。 11、简述国际收支的自动调节机制。 三、论述: 1、结合本章中所学理论思考亚洲金融危机时我国坚持人民币不贬值的利弊。 2、为什么人民币升值没有减少中国的国际收支顺差? 3、联系中国实际论述国际收支失衡对国民经济的影响。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 国 际 金 融.docx