保利财务分析报告.docx
- 文档编号:26422104
- 上传时间:2023-06-19
- 格式:DOCX
- 页数:13
- 大小:24.23KB
保利财务分析报告.docx
《保利财务分析报告.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《保利财务分析报告.docx(13页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
保利财务分析报告
保利财务分析报告
一、分析目的
随着我国证券市场区域规范和投资者的成熟,理性投
资将取代庄家操作的国度投机行为,而理性投资则离不开
良好的经营业绩和明朗的发展潜力的上市公司。
作为一名
投资者在进行投资时,首先应仔细分析上市公司的主要财
务指标,如:
盈利能力指标、经营效率指标、偿债能力指
标、成长方面的指标等其他方面,综合全面的了解上市公
司的整体状况,为投资决策提供科学依据。
接下来我将分
析保利地产 XX 年的财务状况。
二、公司简介
保利房地产(集团)股份有限公司是中国保利集团控股
的大型国有房地产企业,是中国保利集团房地产业务的运
作平台,国家一级房地产开发资质企业 。
总部位于广州。
XX 年 7 月 31 日,公司股票在上海证券交易所挂牌上市,成
为在股权分置改革后,重启 IPO 市场的首批上市的第一家
房地产企业。
根据保利地产 XX 年半年报:
“公司总资产亿元,净资
产亿元,归属上市公司股东的净资产亿元。
”
三、偿债能力分析
1. 流动比率
XX 年企业的流动比率较 XX 年度上升,一般认为比率为
2 较为适宜,XX 年保利地产流动比率约为,在整个行业平
均值之上,算较强。
公司流动比率越高,表明企业短期偿
债能力越强,但是如果流动比率过高则表明企业流动资产
占用较多,会影响企业的资金利用效率,进而降低企业的
获利能力。
2. 速动比率
本期公司速动比率为%,较上年有所降低,一般人物速
动比率为 1 时时安全边际,速动比率较高说明公司不用动
用存货,仅仅依靠速动资产就能偿还债务,偿还流动负债
的能力较强,但是过高的速动比率也会造成资金的闲置,
影响企业的盈利能力。
3. 现金比率
本期现金比率从%降低到%左右。
企业现金比率越高,
表明短期偿债风险小,表明企业的直接偿付能力越强,信
用也就越可靠。
但是由于现金是企业收益率最低的资产,
现金比率过高会影响企业的盈利能力。
4. 资产负债率
XX 年 度 资 产 负 债 较 XX 年 度 略 微 下 降 , 资 产 负 债 在
40%-60%之间较为适宜,资产负债率较低,企业偿债越有保
障。
5. 产权比率
产权比率币上期略微的下降,产权比率越高,说明企
业偿还长期债务能力越弱。
总的来说,保利地产本地年短期偿债能力略微下降,
长期偿债能力下降,应将进一步改善负债结构。
四、盈利能力分析
1. 销售利润率
XX 年度的销售利润率较 XX 年度有所下降,但是 XX 年
总营业收入高于 XX 年度。
销售额高而销售成本低,则销售
利润率高,繁殖则销售额低而销售成本高,则销售利润率
低。
表明 XX 年度销售成本高于 XX 年度。
2. 成本费用利润
率
该指标表明企业耗用所取得的经营效果。
该指标越高
利润越大,反映企业的经济效益越好。
本期成本费用利润
率低于上年度,表明本年度的经济效益低于上年度。
3. 净资产收益率
本年度净资产收益率高于 XX 年度,该指标表明股东权
益的收益水平,指标越高,说明投资带来的收益越高,并
且该比率岁实践推移而增长。
因而,该值合理。
4. 总资产报酬率
本 期 资 产 报 酬 率 较 XX 年 度 略 微 下 降 , 如 果 该 指 标 越
高,表明资产利用效率越高,说明企业在增加收入、节约
资金使用等方面取得了良好的效果。
综合以上方面,虽然各项指标有所下降但都保持在较
高的水平上,表明保利地产依旧有较高的盈利能力。
五、运营能力分析
1. 应收账款周转率
应收账款周转率较 XX 年度下降,周转天数上升,说明
XX 年度资产流动性较 XX 年度弱,若果企业赊账有可能比现
金销售更有利,周转天数就不会越短越好。
一般来说,企
业的应收账款周转率越高,说明企业催收账款的速度较
快,
可以减少坏账损失,而且资产流动性强,企业的短期
偿;2.流动资产周转率;XX 年度流动资产周转率与 XX 年度持
平,单;本期存货周转率有所上升,说明企业存货流动性良
好,;总资产周转率与 XX 年度保持一致,周转天数比同;保
利地产 XX 年度的营运能力有很的提高,其应收;六、成长
能力分析;1.主营业务收入增长率;主营业务收入增长率可
以用来衡量公司的产品生命周期
可以减少坏账损失,而且资产流动性强,企业的短期
偿债能力也会增强,在一定程度上可以弥补流动比率低的
不利影响。
若企业应收账款周转率过低,则说明企业催收
账款的效率太低或信用政策十分宽松,会影响企业资金利
用率和资金的正常周转。
2. 流动资产周转率
XX 年度流动资产周转率与 XX 年度持平,单 XX 年度流
动资产周转天数较 XX 年度减少,说明企业的短期内营运能
力有所提高,企业的流动资产得到有效利用。
3. 存货周转
率
本 期 存 货 周 转 率 有 所 上 升 , 说 明 企 业 存 货 流 动 性 良
好,存货的周转天数下降,但是存货周转天数并不是越短
越好,存货过多会良妃资金,存货过少不能满足流转需
要,企业应在特定的经营条件下保持一个最佳的存货水
平。
4. 总资产周转率
总资产周转率与 XX 年度保持一致,周转天数比同期有
所减少,表明企业资产可供运营的机会越多,使用效率越
高。
同时,总资产周转率的提高也与本年存货的有效管理
有必然关系,公司仍需关注存货的管理,做好资产的有效
利用。
保 利 地 产 XX 年 度 的 营 运 能 力 有 很 的 提 高 , 其 应 收 账
款、总资产的营运能力都非常优秀。
六、成长能力分析
1. 主营业务收入增长率
主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周
期 , 若 果 该 指 标 低 于 5%, 说 明 该 公 司 的 产 品 已 进 入 谁 退
器 , 炒 吃 市 场 份 额 以 及 很 困 难 了 。
本 期 增 长 率 低 于 XX 年
度,但是还是保持着较高的增长率,属于稳定期。
2. 净利
润增长率
净利润增长率较 XX 年度有很大幅度的下滑,说明本年
度净利润未有很大的增长,盈利能力一般, 3. 净资产增长
率
净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度,是衡
量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。
本年度该指
标依旧低于当年度的指标额,在企业经营中,
净资产收益率越高代表了较强的生命力,如果在较高
的净资产收益率的情况下,又保持较好的净资产增长率,
则表明企业未来法发展更加强劲。
4. 总资产增长率
本期的总资产增长率较 XX 年度有所下降,总资产增长
率,是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率,反
映企业本期资产规模的增长情况,也是企业偿还债务的保
障。
发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。
以上可知,保利地产 XX 年度成长能力弱于 XX 年度,
但其数据普遍高与行业平均水平,依旧具有较强的成长
性。
七、其他方面的分析——核心能力
动 荡 的 环 境 , 严 格 的 调 控 , 激 励 的 竞 争 , 多 变 的 需
求,是得地产成为高风险行业。
保证基业常青,地产企业
必须段创造出持续发展的能力——核心竞争能力。
地产行
业特征决定行业六大关键成功因素:
战略远见、创新、资
源整合、市场研究、资金运营、品牌建设。
保利地产具有三大核心能力:
1) 战略预见能力:
保利
地产抓住机会迅速扩张,02 年实行股份制改革后开
始战略转型,进而晋升为中国房地产品牌价值五强。
2) 资本实力雄厚:
保利地产作为保利集团主要运作平
台,拥有保利集团的
强大资金实力为后盾,集团深厚的军方背景,是得政
府关系良好,能得到英航积极信贷支持。
3) 市场研究能力:
保利地产进入超过全国 19 个城市,
辐射中、东部经济
发达区域,基本完成全国布局。
因此,具有全国市场
调研能力,几十把握市场变化情况,熟悉各区域地产市场
特色,星辰个规模经济。
三大需要完善的能力:
资源整合能力、创新能力(大部
分产品以模仿为主,不能因地制宜,没有自己的产品特色)
品 牌 建 设 能 力 (品 牌 形 象 模 糊 , 需 要 拉 近 与 客 户 之 间 的 距
离)
八、沃尔评分法
根据沃尔评分法得到的总分高于 100,说明保利公司本
年度财务状况良好。
但是速动比率低于标准值,因此保利
公司在未来还需调整好负债结构,提高偿债能力。
九、分析结论
保利地产公司具有优秀的营运能力和较强的成长性,
房地产开发是资金密集型行业,保利地产在资金上,应要
充分运用财务杠杆,加快货币资金的流动性,积极寻找战
略合作机会,并进一步开拓融资渠道。
附注:
保利房地产(集团)股份有限公司
资产负债表 XX 年 12 月 31 日
一、我国房地产行业现状及保力地产的发展情况
(一)我国房地产行业发展的现状
20XX 年,国内房地产调控持续收紧。
一方面,通过限
购、限价、开征房地产税、取消房产交易税收优惠等方式
抑制投机和投资需求,延缓改善性需求,下半年首次购房
贷款利率的上浮更是压制了部分刚性购房需求;另一方面,
通过 6 次上调存款准备金率、3 次加息收
紧货币政策,严控房地产开发信贷规模,收紧房地产
企业资金链,行业政策环境日趋严峻。
受政策调控影响,20XX 年房地产市场出现一定调整,
过热势头得以遏制。
全年商品房销售面积和金额分别为亿
平方米和万亿元,同比保持小幅增长,但增速较 XX 年回落
超过 5 个百分点且呈逐季放缓趋势,其中 20XX 年四季度销
售面积同比下降近 7 个百分点。
房价在市场持续调控的情
况下开始松动。
20XX 年 12 月,全国 70 大中城市新建商品
住宅价格环比回落的城市由年初的 3 个增加至 52 个。
在销
售和资金回笼速度趋缓、开发贷款总量同比大幅下降等因
素综合影响下,房地产企业资金日趋紧张,投资热情减
退 , 全 年 土 地 购 置 面 积 同 比 增 速 大 幅 回 落 23 个 百 分 点
至%。
随 着 调 控 政 策 的 持 续 深 入 , 行 业 调 控 效 果 已 逐 步 显
现,房地产市场正朝着政府调控预期的方向发展。
公司认
为本轮调控的根本目的是抑制投机,促使房地产市场回归
刚性居住需求和合理投资需求,促进行业的长远健康发
展。
20XX 年末至 XX 年“两会”期间,政府进一步明确了房
地产调控决心,强调调控政策不放松。
因此,公司认为 XX
年国内房地产调控不会转向,货币政策将稳中有松;在政府
对普通住宅、保障性住房、首次购房需求支持政策的刺激
下,中小户型的刚需产品仍将作为市场成交的主流,并将
成为房地产市场平稳发展的主要支撑。
同时,政府为保持
经济增长而对调控政策进行微调,将成为影响市场走向的
不确定性因素之一,购房者将在多变的政策环境中出现观
望和反复,这些因素都将导致 XX 年的房地产市场呈现波动
调整格局。
(二)保利地产的发展现状
报告期内,面对复杂多变的市场形势,公司准确把握
市场脉搏,坚持快速周转、以中小户型普通住宅开发为主
的经营策略,取得了良好的经营业绩。
(1)以中小户型普通住宅迎合市场,实现销售业绩稳步
增长。
报告期内,公司商品房销售中住宅占比达 78%,其中
144 平方米以下的普通住宅成交套数占比达 90%。
公司产品
锁定主流刚性需求、适销对路,获得了市场的高度认可,
全年实现销售签约金额亿元,同比增长%,销售签约面积达
万平方米,年销售去化率超 68%。
同时,公司规模化经营效益持续显现,市场份额稳步
提升。
20XX 年,公司在广州地区销售额首次突破百亿元,
在成都、佛山、北京、上海、天津等 5 个城市的销售额均
超过 50 亿元;公司已进驻城市的市场占有率为%,其中当地
市场占有率进入前三名的城市达 15 个。
(2)降本增效,持续提升盈利水平。
报告期内,公司深
入推进降本增效,继续保持良好的成本费用控制能力,将
管理费用和销售费用占营业收入的比例控制在%和%的较低
水平;房地产结算收入亿元,同比增长%,结算毛利率%,同
比回升
个百分点;全年实现营业收入亿元,实现净利润亿元,
同比分别增长%和%。
(3)等量拓展,稳步扩大经营规模。
报告期内,公司坚
持等量拓展原则,进一步完善区域布局,适时补充公司发
展所必需的项目资源。
全年新进入合肥、郑州、石家庄、
慈溪、德阳、通化等 6 个城市,新项目拓展 23 个,新增规
划容积率面积 933 万平方米,新增权益
容积率面积 677 万平方米,新拓展项目平均楼面地价
2582 元/平方米。
(4)资金收支平衡,财务状况稳健。
报告期内,公司完
成房地产直接投资 647 亿元,实现销售回笼 660 亿元,新
增借款 369 亿元,期末货币资金余额亿元,资金收支实现
良好平衡。
报告期末,公司资产负债率为%,较 XX 年下降
了个百分点;期末负债总额亿元,其中预收账款亿元,扣除
预收账款后,其他负债占总资产的比例为%,较 XX 年降低
了个百分点。
同时,公司负债结构合理,一年内到期的有
息负债仅为亿元,占有息负债的%,财务稳健,短期偿债压
力较小。
(5)商 业 地 产 租 售 并 举 , 助 力 公 司 业 绩 提 升 。
报 告 期
内,公司抓住商业地产在市场调控中的销售机遇,实现商
业物业销售签约额逾 150 亿元;同时公司商业物业经营初具
规模,全年共实现物业租赁、展览服务、商场和酒店经营
等收入超 8 亿元。
截至报告期末,公司已拥有广州保利中
心、广州保利中环广场、佛山保利水城、佛山保利洲际酒
店、成都保利皇冠酒店、广州保利世贸中心等大型商业体
投入运营,实际运营面积超 50 万平方米,为实现公司住宅
开发与商业地产运营双轮驱动奠定了坚实的基础。
(6)品牌价值持续提升,巩固行业龙头地位。
20XX 年,
公司积极投身保障房建设,注重同客户、股东、员工、合
作伙伴等利益相关方共同成长,切实履行央企社会责任,
赢得了社会的好评,“保利地产”品牌价值大幅提升至亿
元 , 较 上 年 度 增 长 %, 蝉 联 房 地 产 行 业 领 导 公 司 品 牌 。
同
时,公司再度蝉联沪深房地产上市公司综合实力、财富创
造能力、投资价值 TOP10 第二名,荣获“20XX 中国主板上
市公司最佳董事会(50 强)”等荣誉,进一步巩固行业龙头
地位。
(7)建立长效激励机制,完善治理结构。
报告期内,公
司启动了股票期权激励计划,通过向部分董事、高级管理
人员和核心管理、技术人才授予股票期权,进一步完善公
司法人治理结构,建立健全公司长效激励机制,帮助公司
管理层平衡公司发展过程中的短期目标与长期目标,吸引
和保留优秀人才,激励持续价值的创造,促进公司长期健
康发展。
二、保利地产的财务状况分析
偿债能力分析
从图和表中数据看出流动比率一直维持在 2 左右,是
比较合理的。
由于是受大环境的限制,存货可能较多,从而使速动
资产较少,从速动比例从 09 年的到 11 年 6 月的,说明企
业短期偿债能力在逐渐减弱。
到 8 月又有所回升,说明企
业的发展势头还是比较好的。
速动比率过低是与该行业的
大环境有关系的。
资产负债率逐年上升,说明企业风险提高,但是适度
的负债比率既能保证企业进行经营活动所需的资金,又能
保证资金的安全性。
营运能力分析
存货周转率的快慢,不仅反映出企业采购、存储、生
产及销售各环节管理工作状况的好坏,而且对企业偿债能
力及获利能力产生决定性的影响。
一般来说存货周转率越
高越好。
存货周转率越高,说明其变现的速度越快,周转
额越大,资金占用水平越低。
通过存货分析,还有利于找
出存货管理存在的问题,尽可能降低资金占用水平。
盈利能力分析
由 以 上 数 据 分 析 可 以 看 出 :
保 利 公 司 盈 利 缺 乏 竞 争
性。
将多元化、差异化作为长远战略的保利地产的主营业
务成本率过高,在房地产这样规模经营的行业中,希望保
持差异化的高利润率需要有更加高效的营销系统、财务系
统来保障其销售利润,保利地产需在营销方面加大投资,
从而找到扩大差异化渠道,取得高利润率的目标。
三、保利地产未来发展展望
上半年快速推货策略成效显著,5-6 月推货量占比和前
4 月销售完成度均名列前茅。
1)公司抓住了 3 月以来销售回
暖而政策仍相对宽松的宝贵时间窗口,抢收成果丰厚。
考
虑到下半年市场走势未必不明朗,公司在年初就制定了上
半年快速推货的方针,推盘尽量提前。
公司 3 月推货量都即
在 100 亿以上,2 季度计划推货量达 300 亿,约占全年计划
的 1/3,在龙头中名列前茅,实际推货可能更多。
这也使公
司在下半年的推货上能够更加灵活从容。
2)随着信贷边际
改善带来的市场回暖,春节后的快销策略收效明显,前 4
月销售完成度高。
2 月启动“禧春”活动,加大推盘和促销
力度,仅在 2 月就认购近 70 亿,签约 36 亿,远超预期。
3、4 月销售额也已接近万科水平。
截至 4 月,公司销售额
已达 240 亿,占我们预测的销售量的 30%,为四家龙头公司
中最高。
目前公司销售状况稳定,新盘去化率基本维持在
70%左 右 。
继 刚 需 持 续 释 放 后 , 部 分 改 善 性 需 求 也 开 始 启
动。
公司较大的供货量将使销售弹性充分。
公司推盘量充足,销售良好,业绩锁定度高,重申买
入评级。
公司上半年推盘集中,把握住了市场回暖的时间
窗口,销售弹性充分,
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 财务 分析 报告