金融计量学实验报告材料.docx

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金融计量学实验报告材料

实验报告

课程名称

金融计量模型与应用

实验项目名称

实验类型

上机

实验学时

48

班级

20140932

学号

2014093227

姓名

王迅

指导教师

孙立梅

实验室名称

实验时间

实验成绩

预习部分

实验过程

表现

实验报告

部分

总成绩

教师签字

日期

哈尔滨工程大学教务处制

第1章股票估值

1.1实验目的

学习股票估值原理，经典的金融理论认为，金融市场上的资产价格由其未来产生的现金流量所决定，这种由未来产生的现金流量所决定的资产价格被称为资产的内在价值。

如果我们能够精确地预测股票的未来现金流，并且能够找到一个合适的市场贴现率，那么股票的内在价值就是股票的未来现金流在一定市场贴现率下的贴现值。

通过对同仁堂股票的分析进行实践应用，分析其股票内在价值，学会如何进行股票估值。

1.2实验方法和手段

利用固定红利模型理论方法，通过Excel数据分析进行股票估值。

1.3实验内容

对上证股票中同仁堂（600085.SH）股利发放情况进行分析，通过固定红利增长模型，计算其股票内在价值。

1.4实验数据来源

实验数据：

同仁堂（600085.SH）从2016年4月29日到2017年4月28日日收盘价，及同期上证综合指数。

及同仁堂从2005年到2016年每股税后盈余和每期股利。

来源：

Wind资讯新浪财经

1.5实验步骤及结果分析

1.5.1利用CAPM模型算出股票回报率k

将同仁堂（600085.SH）从2016年4月29日到2017年4月28日日收盘价，及同期上证综指数据导入Excel，算出相应日收益率，对两者收益率利用slope函数，算出β=1.084200339。

利用上证基期和当期数据，利用公式（LN（末期）-LN（基期））/365求得Rm=0.129855308，然后利用CAPM模型：

E（R）=Rf+β[E（RM）－Rf]，，算出股票回报率k=0.139105163

1.5.2利用

算出固定股利增长率g

导入同仁堂（600085.SH）从2005年到2016年每股税后盈余和每期股利，算出股利发放率及每年股利增长率对每年的股利取对数，然后用slope及exp函数求出固定股利增长率g=0.014383

1.5.3利用average及geomean函数算出算术平均增长率g1=0.047345025和几何平均增长率g2=-0.001797573。

1.5.4利用股利增长模型，P=D/（k-g）计算在三种股利增长率情况下的股票价值P，

分别为

简单平均股利增长率下P=2.61551483

几何平均股利增长率下P=1.703302624

线性回归模型下P=1.924282649

而目前股价为30.01元可知同仁堂股价被严重高估。

1.6.实验结论

通过股利增长模型算得的同仁堂股票的理论价值和每股价格存在很大差距，说明同仁堂股价被严重高估，其中将简单平均增长率作为股利增长率计算出来的结果最大，几何平均增长率作为股利增长率计算出的股票最小。

利用简单平均股利增长率、几何平均股利增长率、线性回归模型下股利增长率对股票价值估计有一定差距。

第2章资产流动性

2.1实验目的

掌握资产流动性模型理论，分析比较光大证券（601788.SH），际华集团（601718.SH）股票流动性大小，学会利用EXCEL进行股票流动性分析。

2.2实验方法和手段

使用资产流动性模型理论，和Excel工具。

2.3实验内容

对分析光大证券（601788.SH），际华集团（601718.SH）股票流动性大小问题进行研究，具体利用EXCEL的工具。

2.4实验数据来源

Wind资讯，光大证券（601788.SH）及际华集团（601718.SH）从2016年4月29日到2017年4月28日日收盘价及成交量。

2.5实验步骤及结果分析

导入数据，计算上证综指每日收益率Rm，光大证券日收益率R1，，际华集团日收益率R2，，以及R1-Rm和R2-Rm.计算sign（R1）*U1,sign（R2）*U2。

分别对Rm和R1,R1-Rm依据流动性模型对两只股票分

别做回归分析。

得到结果：

根据流动性模型，X前系数代表该股票流动性的大小。

2.6实验结论

由上图结果可知光大证券x1前系数1.57E-10大于际华集团X1前系数5.96E-11，故由流动性模型中系数越小流动性越大的结论可知相对于光大证券，际华集团股票流动性更好。

第3章投资组合分析

3.1实验目的

掌握马克维茨投资组合理论方法和均值－方差分析方法，了解投资组合对收益和风险的影响，即证券组合的风险不仅决定于单个证券的风险和投资比重，还决定于每个证券收益的协方差或相关系数。

学习拟合有效投资边界线的操作。

学会如何利用Excel进行资产组合理论分析。

3.2实验方法和手段

依据马克维茨投资组合模型，利用EXCEL工具，使用散点图描述有效边界线。

3.3实验内容

对德赛电池（000049.SZ）、首钢股份（000959.SZ）、锡业股份（000960.SZ）三支股票的组合和德赛电池（000049.SZ）、首钢股份（000959.SZ）、锡业股份（000960.SZ）、天保基建（000965.SZ）四只股票组合的风险性进行研究，拟合出它们的有效投资边界线，求出最小风险值并进行比较。

3.4实验数据来源

Wind资讯德赛电池、首钢股份、锡业股份、天保基建从2016年4月29日到2017年4月28日日收盘价

3.5实验步骤及结果分析

3.5.1三支股票组合

分别计算德赛电池（000049.SZ）、首钢股份（000959.SZ）、锡业股份（000960.SZ）三支股票的日收益率。

然后算出相应算术平均收益率R1、R2、R3。

再设置权重w。

对三支股票日收益率作协方差。

求得协方差矩阵。

利用mmult函数求得σ^2,利用aqrt求得σ，设定多个期望投资收益率，利用规划求解求出相对应的σ

求解过程：

设置目标σ（P）到最小值

通过更改可变单元格W1，W2

遵循约束W1，W2≧0,另设定的目标ER等于计算ER

用带平滑曲线的散点图描述ER和σ，得到三支股票组合有效投资边界线

3.5.2四只股票组合

在三支股票组合的基础上加入第四只股票天保基建（000965.SZ）组成新的组合，算出算术平均收益率R4，再设置权重w。

对四支股票日收益率作协方差。

求得协方差矩阵。

利用mmult函数求得σ^2,利用aqrt函数求得σ，假设多个投资收益率，利用规划求解求出相对应的σ

求解过程：

设置目标σ（P）到最小值

通过更改可变单元格W1、W2、W3

遵循约束W1、W2、W3≧0,另设定的目标ER等于计算ER

用带平滑曲线的散点图描述ER和σ，得到四只支股票组合有效投资边界线

3.6实验结论

通过图线拟合，我们可以得到：

三支股票组合的风险收益函数：

y=6614.7x2-16.773x+0.0275R²=0.9902

其最小风险值：

0.0169

四支股票组合的风险收益函数：

y=4649.3x2-13.546x+0.0263R²=0.9979

其最小风险值：

0.0164

显然0.0169（三支股票组合最小风险）>0.0164（四只股票组合最小风险）,这说明组合股票数量的增加使得投资的总体风险有所降低，因此通过对不同风险资产的组合和分散投资有利于降低投资风险,主要是非系统性风险。