朝阳科技大学老人服务事业管理系.docx
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朝阳科技大学老人服务事业管理系
朝陽科技大學老人服務事業管理系
財務管理報告
主題:
標的投資組合評價與財務分析
組員:
劉倵(舟其)(9835010)
劉雅琪(9835076)
指導老師:
鄭堯任
中華民國一百年五月
1、對象
1.第一家目標公司:
台達化(1309)
2.第二家目標公司:
國喬(1312)
3.標竿公司:
台化(1326)
4.加權股價指數(市場)
2、投資組合報酬與風險的決定
說明:
第一家目標公司投資權重為0.6,第二家目標公司投資權重為0.4,假設你的投資組合兩股票報酬率之相關係數為0.3。
以99年資料
(1)計算下表空格,並說明
(2)兩家標的公司何者優劣,及(3)投資組合與市場何者優劣。
ANS:
台達化
國喬
投資組合
市場
平均報酬率
0.01%
0.12%
0.05%
0.04%
風險(標準差)
2.19%
2.42%
1.85%
1.04%
變異系數(CV)
23789.98%
2012.22%
3447.27%
2530.57%
優劣
劣
優
(2)劣
(2)優
3、CAPM的計算
說明:
假設無風險報酬率為1.5%,第一家目標公司與市場的報酬率相關係數為0.7,請根據第二題之結果,計算99年
(1)第一家目標公司之預期報酬率,
(2)並說明此公司之風險為高風險股票、低風險股票或平均風險股票。
1.
=1.5%+0.7*2.19%/1.04%*(0.04%-1.5%)
=1.5%+1.474*(0.04%-1.5%)
=-0.652%
2.高風險股票,因為β>1
4、股票的評價(以固定成長股利折現模式計算)
說明:
以98年的股利(現金股利),評價99年第一家目標公司之價值(為利於股票評價之用,折現率以第三題所求得之預期報酬率取絶對值計算之,若98年的股利為零,則改往前找離98年最近的非零股利取代)。
假設成長率為1%,公式說明如:
1.
台達化96年股利:
0.20元
P=0.2*(1+1%)/│-0.652%-1%│=0.202/1.625%=12.43
5、財務比率分析
說明:
以第一家目標公司及標竿公司99年之財報資料,計算上課講義3-1式~3-17式之財務比率,並比較分析(趨勢分析及同產業分析)。
A.流動比率=流動資產/流動負債
I.台化:
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
流動資產
146554116.00
38.79
111601766.00
32.78
流動負債
40156382.00
10.63
48423906.00
14.22
99年:
146554116.00/40156382.00=3.65
II.台達化:
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
流動資產
3534888.00
49.35
3106465.00
46.71
流動負債
942041.00
13.15
700910.00
10.54
99年:
3534888.00/942041.00=3.75
B.速動比率=速動資產/流動負債=(流動資產-存貨)/流動負債
I.台化:
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
流動資產
146554116.00
38.79
111601766.00
32.78
存貨
25345574.00
6.71
20760928.00
6.10
流動負債
40156382.00
10.63
48423906.00
14.22
99年:
(146554116.00-25345574.00)/40156382.00=3.02
II.台達化:
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
流動資產
3534888.00
49.35
3106465.00
46.71
存貨
820681.00
11.46
817957.00
12.30
流動負債
942041.00
13.15
700910.00
10.54
99年:
(3534888.00-820681.00)/942041.00=2.88
2.負債管理比率
A.負債比率=(負債總額/資產總額)×100%
I.台化:
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
資產總計
377779777.00
100.00
340469807.00
100.00
負債總計
106532412.00
28.20
110003474.00
32.31
99年:
(106532412.00/377779777.00)×100%=28.20%
II.台達化:
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
資產總計
7163184.00
100.00
6650663.00
100.00
負債總計
3222111.00
44.98
3356046.00
50.46
99年:
(3222111.00/7163184.00)×100%=44.98%
B.權益乘數=資產總額/股東權益總額
I.台化:
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
資產總計
377779777.00
100.00
340469807.00
100.00
股東權益總計
271247365.00
71.80
230466333.00
67.69
99年:
377779777.00/271247365.00=1.39
II.台達化:
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
資產總計
7163184.00
100.00
6650663.00
100.00
股東權益總計
3941073.00
55.02
3294617.00
49.54
99年:
7163184.00/3941073.00=1.82
C.利息保障倍數=息前稅前淨利/利息費用總額
I.台化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
利息費用
1220557.00
0.43
1453864.00
0.66
所得稅費用(利益)
3089707.00
1.09
0.00
0.00
本期淨利(淨損)
47275176.00
16.70
29439528.00
13.40
99年:
(47275176.00+3089707.00+1220557.00)/1220557.00
=42.26
II.台達化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
利息費用
27911.00
0.25
31060.00
0.39
所得稅費用(利益)
29019.00
0.26
111020.00
1.38
本期淨利(淨損)
526237.00
4.75
536513.00
6.67
99年:
(526237.00+29019.00+27911.00)/27911.00=20.89
3.資產管理比率
A.存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨水準
存貨周轉天數=365天/存貨周轉率
I.台化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
銷貨成本
250264810.00
88.39
202890699.00
92.34
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
存貨
25345574.00
6.71
20760928.00
6.10
99年:
250264810.00/【(25345574.00+20760928.00)/2】=10.86
365/10.86=33.61
II.台達化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
銷貨成本
10041198.00
90.57
7314498.00
90.88
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
存貨
820681.00
11.46
817957.00
12.30
99年:
10041198.00/[(820681.00+817957.00)/2]=12.26
365/12.26=29.77
B.應收帳款周轉率=銷貨收入(淨額)/平均應收帳款
應收帳款收現天數=365天/應收帳款周轉率
營業週期=存貨周轉天數+應收帳款收現天數
I.台化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
銷貨收入淨額
282890628.00
99.92
219576470.00
99.93
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
應收帳款淨額
8138412.00
2.15
6214514.00
1.83
99年:
282890628.00/[(8138412.00+6214514.00)/2]=39.42
365/39.42=8.69天
33.61+8.69=42.3
II.台達化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
銷貨收入淨額
11086406.00
100.00
8048215.00
100.00
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
應收帳款淨額
1072775.00
14.98
1016262.00
15.28
99年:
11086406.00/[(1072775.00+1016262.00)/2]=10.61
365/10.61=34.40天
29.77+34.40=64.17
C.總資產周轉率=銷貨收入(淨額)/平均總資產
I.台化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
銷貨收入淨額
282890628.00
99.92
219576470.00
99.93
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
資產總計
377779777.00
100.00
340469807.00
100.00
99年:
282890628.00/[(377779777.00+340469807.00)/2]
=0.79
II.台達化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
銷貨收入淨額
11086406.00
100.00
8048215.00
100.00
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
資產總計
7163184.00
100.00
6650663.00
100.00
99年:
11086406.00/[(7163184.00+6650663.00)/2]
=1.61
4.獲利能力比率
A.銷獲利潤邊際=[稅後淨利/銷貨收入(淨額)]×100%
I.台化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
銷貨收入淨額
282890628.00
99.92
219576470.00
99.93
本期淨利(淨損)
47275176.00
16.70
29439528.00
13.40
99年:
(47275176.00/282890628.00)×100%=16.71%
II.台達化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
銷貨收入淨額
11086406.00
100.00
8048215.00
100.00
本期淨利(淨損)
526237.00
4.75
536513.00
6.67
99年:
(526237.00/11086406.00)×100%=4.75%
B.股東權益報酬率=稅後淨利/平均股東權益×100%
I.台化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
本期淨利(淨損)
47275176.00
16.70
29439528.00
13.40
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
股東權益總計
271247365.00
71.80
230466333.00
67.69
99年:
47275176.00/[(271247365.00+230466333.00)/2]×100%=18.85%
II.台達化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
本期淨利(淨損)
526237.00
4.75
536513.00
6.67
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
股東權益總計
3941073.00
55.02
3294617.00
49.54
99年:
526237.00/[(3941073.00+3294617.00)/2]×100%=14.55%
C.總資產報酬率=(稅後淨利/平均總資產)×100%
I.台化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
本期淨利(淨損)
47275176.00
16.70
29439528.00
13.40
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
資產總計
377779777.00
100.00
340469807.00
100.00
99年:
47275176.00/[(377779777.00+340469807.00)/2]×100%=13.16%
II.台達化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
本期淨利(淨損)
526237.00
4.75
536513.00
6.67
資產負債表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
資產總計
7163184.00
100.00
6650663.00
100.00
99年:
526237.00/[(7163184.00+6650663.00)/2]×100%=17.62%
5.市場價值比率
A.本益比=每股市價/每股盈餘
I.台化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
基本每股盈餘
8.33
0.00
5.19
0.00
成交資訊(99年)
1326 台化 年度成交資訊
(元,股)
年度
成交股數
成交金額
成交筆數
最高價
日期
最低價
日期
收盤平均價
99
1,923,216,898
151,458,778,491
649,414
99.20
12/16
66.30
1/29
77.17
99年:
77.17/8.33=9.26
II.台達化:
損益表(98、99年)
民國98年及99年12月31日
會計科目
99年12月31日
98年12月31日
金額
%
金額
%
基本每股盈餘
1.89
0.00
1.93
0.00
成交資訊(99年)
1309 台達化 年度成交資訊
(元,股)
年度
成交股數
成交金額
成交筆數
最高價
日期
最低價
日期
收盤平均價
99
684,694,685
8,865,411,689
153,834
15.10
1/15
9.95
6/09
12.40
99年:
12.4/1.89=6.56
B.股利收益率=(每股現金股利/普通股每股市價)×100%
I.台化:
股利政策(99年)
成交資訊(99年)
1326 台化 年度成交資訊
(元,股)
年度
成交股數
成交金額
成交筆數
最高價
日期
最低價
日期
收盤平均價
99
1,923,216,898
151,458,778,491
649,414
99.20
12/16
66.30
1/29
77.17
99年:
7.50/77.17×100%=9.71%
II.台達化:
股利政策(99年)
成交資訊(99年)
1309 台達化 年度成交資訊
(元,股)
年度
成交股數
成交金額
成交筆數
最高價
日期
最低價
日期
收盤平均價
99
684,694,685
8,865,411,689
153,834
15.10
1/15
9.95
6/09
12.40
99年:
0.50/12.40×100%=4.03%
C.市價對帳面價值比=普通股每股市價/每股帳面價值(每股淨值、股東權益)
I.台化:
成交資訊(99年)
1326 台化 年度成交資訊
(元,股)
年度
成交股數
成交金額
成交筆數
最高價
日期
最低價
日期
收盤平均價
99
1,923,216,898
151,458,778,491
649,414
99.20
12/16
66.30
1/29
77.17
簡易資產負債表(97、98、99年)
97年度
98年度
99年度
每股淨值(元)
32.16
40.62
47.81
99年:
77.17/47.81=1.61
II.台達化:
成交資訊(99年)
1309 台達化 年度成交資訊
(元,股)
年度
成交股數
成交金額
成交筆數
最高價
日期
最低價
日期
收盤平均價
99
684,694,685
8,865,411,689
153,834
15.10
1/15
9.95
6/09
12.40
簡易資產負債表(97、98、99年)
97年度
98年度
99年度
每股淨值(元)
9.73
11.82
14.15
99年:
12.40/14.15=0.88
榮化與國化98及99年財務比率表
第一目標公司:
13
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