投资分析报告.docx
- 文档编号:26370052
- 上传时间:2023-06-18
- 格式:DOCX
- 页数:23
- 大小:24.90KB
投资分析报告.docx
《投资分析报告.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《投资分析报告.docx(23页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
投资分析报告
1.简介
安源实业股份有限公司由萍乡矿业集团有限责任公司、西安交通大学、江西省煤矿机械厂、江西鹰潭东方铜材有限责任公司、分宜特种电机厂和萍乡市裕华大企业总公司等六家企业于1999年12月30日按发起设立方式组建的股份有限公司,公司于2002年6月17日向社会公众发行了人民币普通股8,000万股,并于同年7月2日在上海证券交易所正式安源实业股份有限公司于2012年2月16日召开了第五届董事会第一次会议,审议通过了,将公司名称变更为安源煤业集团股份有限公司(英文名称:
AnyuanCoalIndustryGroupCo.,Ltd.)。
公司的主要经营范围是煤炭开采、煤炭精选加工、煤炭经营(上述三项限分支机构经营),煤层气开发利用,对外贸易经营,矿产品销售,对各类行业的投资,国内贸易及生产、加工,仓储服务,货运代理,设备维修及租赁,房屋租赁,科学研究、信息和技术咨询服务(以上项目国家有专项许可的凭证经营)。
2.行业分析
2.1行业现状
安源煤业属于煤炭采业,煤炭是我国的基础能源。
近年来,受国民经济快速发展的推动,我国煤炭产量和消费量呈现快速增长的势头。
煤炭产业市场集中度较低,现正处于整合阶段。
争格局将得到根本改变。
根据国家第三次经济普查,2013年底,煤炭产业主要经济数据:
1,煤炭采选业法人单位1.9万个,从业人员611.3万人;2,规模以上煤炭企业资产总额58824.7亿元,主营业务收入30045亿元,资产贡献率12.3%;规模以上工业企业法人单位科研经费支出158.6亿元,科研投入强度0.4。
新中国成立以来(1949-2015.03),我国共生产煤炭超过700亿吨,其中2013年全国煤炭产量39.7亿吨。
2014年产量38.70亿吨,人均生产量2.84吨/人年。
2014年消费煤炭41.2亿吨,人均消费3.01吨/人年。
自2013年5月份以来,全国煤炭市场连续35个月波动下行,需求不足,产能过剩,进口规模大,全社会库存居高不下,煤炭价格持续下跌,企业收益减少,经营越加困难,煤矿安全生产和矿区稳定的压力越来越大。
煤炭消费量下降了2.9%,特别是最近钢铁行业的价格下行,对于炼焦煤的压迫非常巨大。
▪煤炭总产量下降了2.5%,是14年来首次下降。
专家指出,我国煤炭行业上一轮下行波动,历时60多个月,而这次下行经历了35个月,尚不确定下行行情将会持续多久。
并且上次下行主要是消费引起,这一轮主要是产能不足。
目前的情形可以用七降一升来形容。
▪净进口下降2.85亿吨,下降10.7%。
进口进一步大幅减少,进口指数在国家政策领导下,下降的还是很快的。
▪价格下降:
中国煤炭价格指数全年累计下降24点,秦皇岛港5500大卡市场动力煤平仓价为520元/吨,下降120元/吨,3年累计下降340元/吨,降幅40%。
▪投资下降:
煤炭采选业固定资产投资4682亿元,下降9.5%。
▪利润下降:
规模以上煤炭企业利润下降46.2%,与2011年相比减少3300亿元,下降72%。
国家统计局统计出2014年我国煤炭企业仍然保持了82个亿的高利润,然而对于这82个利润,姜会长提出了质疑。
这82个亿的利润从哪儿来?
国家统计局的统计数字是否真的准确。
而相对应的,我国煤炭企业应收账款大幅上升。
个别矿区已经拖欠四月个工资,少数矿区已经无法正常开支。
我国煤炭行业的主要特征
作为当今世界上第一产煤大国与第一消费量大国,我国煤炭行业现阶段呈现以下一些特征:
▪煤炭资源分布不均衡
▪煤炭生产和消费分布不均衡
▪整体技术水平较低
▪市场集中度过低,无序竞争严重
▪呈现明显的周期性和季节性
▪存在较高的进入壁垒
2.2行业展望
自2012年以来,受国家节能减排政策,以及国内外宏观经济环境的影响,煤炭下游行业进入结构调整,设备更新、产品升级换代阶段,发展速度放慢,对煤炭的需求拉力明显不足。
我国进口煤的继续增加,加剧了国内煤市的压力。
一方面,减少了对国产煤炭的需求;另一方面,国际煤价的时涨时跌,导致国内煤价的不稳定。
2012年,我国煤炭进口保持高位,进入四季度,国内外煤价走势出现分歧,国内煤价小幅回升而国际煤价持续小幅下跌,价差逐步拉大,全年我国累计煤炭进口2.89亿吨,同比增长29.8%。
2013年上半年,我国进口煤炭1.58亿吨,同比增长13.3%。
煤炭进口量的持续增加对国内煤炭产生较大的冲击。
自2012年以来,中国矿业跟全球矿业一样,遭遇到了前所未有的困难,大宗商品及主要矿产品价格呈现高位下行趋势,国内经济下行压力也随之加大。
产能过剩、进口量增加、价格下跌、投资趋冷等种种迹象表明,中国矿业要想恢复到前10年的黄金期已几乎可能。
3.公司近三年财务
3.1资产负债表
资产负债表单位:
元
报表日期
流动资产
货币资金
00
00
00
结算备付金
0
0
0
拆出资金
0
0
0
交易性金融资产
0
0
0
衍生金融资产
0
0
0
应收票据
0
00
0
应收账款
00
00
00
预付款项
0
0
0
应收保费
0
0
0
应收分保账款
0
0
0
应收分保合同准备金
0
0
0
应收利息
0
0
0
应收股利
0
0
613200
其他应收款
0
应收出口退税
0
0
0
应收补贴款
0
0
0
应收保证金
0
0
0
内部应收款
0
0
0
买入返售金融资产
0
0
0
存货
0
0
0
待摊费用
0
0
0
待处理流动资产损益
0
0
0
一年内到期的非流动资产
0
0
0
其他流动资产
0
流动资产合计
00
00
00
非流动资产
发放贷款及垫款
0
0
0
可供出售金融资产
0
0
持有至到期投资
0
0
0
长期应收款
0
0
0
长期股权投资
0
其他长期投资
0
0
0
投资性房地产
0
0
0
固定资产原值
00
00
00
累计折旧
00
00
00
固定资产净值
00
00
00
固定资产减值准备
0
0
0
固定资产净额
00
00
00
在建工程
0
0
0
工程物资
2455110
343371
1721760
固定资产清理
0
0
0
生产性生物资产
0
0
0
公益性生物资产
0
0
0
油气资产
0
0
0
无形资产
0
0
0
开发支出
0
0
0
商誉
0
0
0
长期待摊费用
股权分置流通权
0
0
0
递延所得税资产
其他非流动资产
0
0
17073.4
非流动资产合计
00
00
00
资产总计
00
00
00
流动负债
短期借款
00
00
00
向中央银行借款
0
0
0
吸收存款及同业存放
0
0
0
拆入资金
0
0
0
交易性金融负债
0
0
0
衍生金融负债
0
0
0
应付票据
0
0
0
应付账款
0
0
0
预收款项
0
0
卖出回购金融资产款
0
0
0
应付手续费及佣金
0
0
0
应付职工薪酬
0
0
0
应交税费
0
0
应付利息
5357870
5767650
4497620
应付股利
2163910
0
0
其他应交款
0
0
0
应付保证金
0
0
0
内部应付款
0
0
0
其他应付款
0
0
0
预提费用
0
0
0
预计流动负债
0
0
0
应付分保账款
0
0
0
保险合同准备金
0
0
0
代理买卖证券款
0
0
0
代理承销证券款
0
0
0
国际票证结算
0
0
0
国内票证结算
0
0
0
递延收益
0
0
0
应付短期债券
0
0
0
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
7629280
5185460
4422690
流动负债合计
00
00
00
非流动负债
长期借款
0
应付债券
0
0
0
长期应付款
0
0
0
专项应付款
预计非流动负债
0
0
0
递延所得税负债
0
0
0
其他非流动负债
0
0
非流动负债合计
0
0
0
负债合计
00
00
00
所有者权益
实收资本(或股本)
0
0
0
资本公积
00
00
00
库存股
0
0
0
专项储备
0
0
盈余公积
0
0
0
一般风险准备
0
0
0
未确定的投资损失
0
0
0
未分配利润
0
0
0
拟分配现金股利
0
0
0
外币报表折算差额
0
0
0
归属于母公司股东权益合计
00
00
00
少数股东权益
所有者权益(或股东权益)合计
00
00
00
负债和所有者权益(或股东权益)总计
00
00
00
3.2利润表
利润表单位:
元
报表日期
一、营业总收入
营业收入
利息收入
0
0
0
已赚保费
0
0
0
手续费及佣金收入
0
0
0
房地产销售收入
0
0
0
其他业务收入
0
0
0
二、营业总成本
营业成本
00
利息支出
0
0
0
手续费及佣金支出
0
0
0
房地产销售成本
0
0
0
研发费用
0
0
0
退保金
0
0
0
赔付支出净额
0
0
0
提取保险合同准备金净额
0
0
0
保单红利支出
0
0
0
分保费用
0
0
0
其他业务成本
0
0
0
营业税金及附加
销售费用
0
0
0
管理费用
0
0
0
财务费用
0
0
0
资产减值损失
-
-1745890
公允价值变动收益
0
0
0
投资收益
0
0
613200
其中:
对联营企业和合营企业的投资收益
0
0
0
汇兑收益
0
0
0
期货损益
0
0
0
托管收益
0
0
0
补贴收入
0
0
0
其他业务利润
0
0
0
三、营业利润
0
0
营业外收入
营业外支出
非流动资产处置损失
638047
831276
391456
利润总额
0
0
0
所得税费用
0
0
未确认投资损失
0
0
0
四、净利润
0
0
归属于母公司所有者的净利润
0
0
少数股东损益
-
-
-7920000
五、每股收益
基本每股收益
0.0964
0.2508
0.688
稀释每股收益
0.0964
0.2508
0.688
六、其他综合收益
0
0
0
七、综合收益总额
0
0
归属于母公司所有者的综合收益总额
0
0
归属于少数股东的综合收益总额
-
-
3.3现金流量表
现金流量表单位:
元
报告期
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金
00
客户存款和同业存放款项净增加额
0
0
0
向中央银行借款净增加额
0
0
0
向其他金融机构拆入资金净增加额
0
0
0
收到原保险合同保费取得的现金
0
0
0
收到再保险业务现金净额
0
0
0
保户储金及投资款净增加额
0
0
0
处置交易性金融资产净增加额
0
0
0
收取利息、手续费及佣金的现金
0
0
0
拆入资金净增加额
0
0
0
回购业务资金净增加额
0
0
0
收到的税费返还
0
0
0
收到的其他与经营活动有关的现金
0
0
0
经营活动现金流入小计
00
购买商品、接受劳务支付的现金
00
00
客户贷款及垫款净增加额
0
0
0
存放中央银行和同业款项净增加额
0
0
0
支付原保险合同赔付款项的现金
0
0
0
支付利息、手续费及佣金的现金
0
0
0
支付保单红利的现金
0
0
0
支付给职工以及为职工支付的现金
00
00
00
支付的各项税费
0
0
00
支付的其他与经营活动有关的现金
0
0
0
经营活动现金流出小计
00
经营活动产生的现金流量净额
0
0
二、投资活动产生的现金流量:
收回投资所收到的现金
0
0
0
取得投资收益所收到的现金
0
613200
0
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额
271887
83145.1
384048
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
0
0
收到的其他与投资活动有关的现金
0
0
535414
减少质押和定期存款所收到的现金
0
0
0
投资活动现金流入小计
271887
696345
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
0
0
0
投资所支付的现金
0
0
0
质押贷款净增加额
0
0
0
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
0
3873770
0
支付的其他与投资活动有关的现金
0
0
0
增加质押和定期存款所支付的现金
0
0
0
投资活动现金流出小计
0
0
0
投资活动产生的现金流量净额
-0
-0
-0
三、筹资活动产生的现金流量:
吸收投资收到的现金
3000000
0
7600000
其中:
子公司吸收少数股东投资收到的现金
3000000
0
7600000
取得借款收到的现金
00
00
00
发行债券收到的现金
0
0
0
收到其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流入小计
00
00
00
偿还债务支付的现金
00
00
00
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
0
0
0
0
1242000
支付其他与筹资活动有关的现金
0
0
0
筹资活动现金流出小计
00
00
00
筹资活动产生的现金流量净额
-0
0
0
附注
汇率变动对现金及现金等价物的影响
0
0
现金及现金等价物净增加额
-
-0
0
期初现金及现金等价物余额
00
00
0
期末现金及现金等价物余额
00
00
0
净利润
0
00
少数股东权益
0
0
0
未确认的投资损失
0
0
0
资产减值准备
-
0
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧
0
0
-1745890
无形资产摊销
0
长期待摊费用摊销
1020300
961754
待摊费用的减少
0
0
839867
预提费用的增加
0
0
0
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
243514
-26293.8
0
固定资产报废损失
241060
808754
274106
公允价值变动损失
0
0
0
递延收益增加(减:
减少)
0
0
0
预计负债
0
0
0
财务费用
0
0
0
投资损失
0
0
0
递延所得税资产减少
-9316630
4853930
-613200
递延所得税负债增加
0
0
存货的减少
-
0
经营性应收项目的减少
0
-0
-0
经营性应付项目的增加
-0
-0
00
已完工尚未结算款的减少(减:
增加)
0
0
-00
已结算尚未完工款的增加(减:
减少)
0
0
0
其他
0
0
0
经营活动产生现金流量净额
0
0
债务转为资本
0
0
0
一年内到期的可转换公司债券
0
0
0
融资租入固定资产
0
0
0
现金的期末余额
00
00
0
现金的期初余额
00
00
00
现金等价物的期末余额
0
0
0
现金等价物的期初余额
0
0
0
现金及现金等价物的净增加额
-
-0
0
4财务分析
4.1公司主要财务指标分析
(1)经营状况分析
根据2015.2014及2013年度的财务报表所给出的数据,计算出一些主要的财务指标,从表中我们可以看出,安源煤业集团股份有限公司近几年的经营状况不容乐观。
如上表所示,在体现企业经营状况的各类指标中,每股指标都是呈下降趋势。
除了销售毛利率和资产负债率有波动上升的趋势外,其他指标均有不同程度的下降。
营业收入、利润总额、净利润等利润指标大幅度下降,表明企业总体经营状况有所恶化。
(2)财务状况分析
除总资产、总负债有一定幅度的上升外,股东权益及现金流量都是下降的。
其中总负债的增长速度比总资产快,这说明企业调整了资产构成的结构,使得负债的比重增加。
15`年企业大部分的财务指标都低于1314年,因此可以从一定程度上说明15年的财务状况劣于往年,资产闲置比较严重,势必影响到企业的长期发展。
企业今后应合理、适当地调整账务结构。
(3)行业对比
报告期
2015/6/30
主要指标
公司
行业
沪深300
毛利率
6.85%
25.83%
33.89%
营业利润率
-4.29%
-12.96%
21.99%
净利率
-4.87%
-12.72%
19.24%
流动比率
0.81%
2.91%
9.48%
净资产收益率
-0.09%
1.34%
4.10%
总资产周转率
0.28%
0.24%
0.27%
应收账款周转率
2.12%
5.53%
46.37%
存货周转率
8.85%
12.28%
3610.14%
把2015年最近一季度的财务数据与煤炭采选行业作对比,发现企业的盈利能力、营运能力等均低于行业的平均水平,并且在行业中属于中等低下的位置。
4.2盈利能力
表4-1安源煤业集团股份有限公司2013-2015盈利能力指标表
财务指标
2015/12/31
2014/12/31
2013/12/31
销售净利率(%)
0.66
1.23
1.98
销售毛利率(%)
7.57
6.17
7.68
成本费用利润率(%)
1.33
2.27
3.14
总资产净利润率(%)
0.76
2.39
6.14
净资产收益率(%)
2.59
6.64
9.5
从单项数据较上期相比较而言,2015年的销售净利率较之2014年、2013年均有所下降;销售毛利率较之2013年有所提高,但是却低于2014年度;成本费用利润率均低于2014年及2013年度;总资产净利润和净资产收益率较之2014年、2013年度均有显著的降低。
由此可见,本期销售净利有所下降,但销售毛利有所上升,说明企业总体盈利能力减弱;本期成本费用控制能力较上期减弱,说明经营管理水平不如上期;本期总资产盈利能力、净资产盈利能力较前两年有显著地减弱。
总的来说,企业的盈利能力较差。
4.3偿债能力
1、短期偿债能力分析
表4-2安源煤业集团股份有限公司2013-2015偿债能力指标表
财务指标
2015/12/31
2014/12/31
2013/12/31
流动比率(%)
0.8
0.95
1.05
速动比率(%)
0.75
0.91
0.99
现金比率(%)
25.72
25.86
31.23
从表中可以看出,安源煤业资产流动性不高,其流动比率较为紧张。
速动比率比值小于1,说明企业其变现能力较低。
从变化趋势来看呈现下降趋势,变现能力有所减弱。
现金比率逐年下降,总体来说,安源煤业的短期偿债能力目前还是不强,并且2015年较之2014年、2013年情况更差。
2、长期偿债能力分析
表4-3安源煤业集团股份有限公司2013-2015长期偿债能力指标表
财务指标
2015/12/31
2014/12/31
2013/12/31
资产负债率(%)
61.82
57.56
57.34
股东权益比率(%)
38.18
42.44
42.66
长期负债比率(%)
2.28
0.26
0.93
从表3中可以看出,安源煤业的资产负债率大于50%,高于国际标准,说明企业具备较强的长期偿债能力,并且从近几年数据来看,该指标值呈上升趋势,说明企业财务风险较大。
股东权益比率也较高,且比率逐年减少,说明股东权益占的份额在不断减少,长期偿债压力较大。
但从长期负债比率来看,该指标值增长幅度比较大,说明企业长期负债所占份额增大。
综合上述数据可知,安源煤业2015年的流动比率小于1,意味着其可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债,偿还短期债务能力弱。
一旦安源煤业不能通过借款或变卖固定资产等取得现金,用于偿还到期债务,安源煤业立即会遭遇一连串的债务危机。
2015年度的速动比率与以前年度相比有所减少,说明其偿还到期流动负债的能力减弱。
安源煤业2015年资产负债率接近于60%,高于符合国际标准,说明企业的资金来源中,来源于债务的资金较多,来源于所有者的资金较少。
资产负债率高,财务风险相对较高,可能带来现金流不足时,资金链断裂,不能及时偿债,从而导致企业破产的情况。
4.4运营能力
表4-4安源煤业集团股份有限公司2013-2015营运能力指标表
财务指标
2015/12/31
2014/12/31
2013/12/31
应收账款周转率(次)
9.61
14.88
24.96
应收账款周转天数(天)
37.45
24.2
14.42
存货周转率(次)
42.6
69.02
72.49
存货周转天数(天)
8.45
5.22
4.97
固定资产周转率(次)
3.41
6.16
8.44
流动资产周转率(次)
2.45
3.72
6.28
流动资产周转天数(天)
146.78
96.75
57.32
总资产周转天数(天)
312.58
185.09
116.2
总资产周转率(次)
1.15
1.94
3.1
从单项较上期相比较而言,总资产周转率有所下降,周转天数增加,这说明周转速度减缓。
从流动资产周转率来看,这个指标略低于以前年度。
周转速度慢,表明需要补充流动资金参加周转,会形成资金浪费,降低企业盈利能力。
从应收账款周转率和存货周转率来看,也均有所减少,并且减少的幅度较大,这说明
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 投资 分析 报告