医药零售行业分析报告.docx

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医药零售行业分析报告

2017年医药零售行业分析报告

2017年7月出版

1、我国医药零售市场存整合空间，药店资产加速证券化

1.1、我国医药零售行业集中度低，尚存巨大整合空间

近几年，我国药品零售市场规模不断扩大，根据中国药店发布的《2015-2016中国

药店发展报告》测算，我国药品零售市场从2008年的1464亿上升到2015年的整体规

模为3115亿左右，年复合增长率达11.4%。

图表1：

我国2008-2015年药品零售市场规模年复合增长率达11.4%

根据国家食药监局统计，截至2015年11月底，全国零售药店数量达到448057家，零售药店数目众多使得行业竞争激烈，呈现出“小而散”的竞争格局。

截至2015年12月31日，销售前100位药品零售企业门店总数达到52012家，仅占全国零售药店门店总数的11.6%，销售总额956亿元，占零售市场总额的28.8%。

根据商务部发布的《全国药品流通行业发展规划纲要（2016-2020）》，较“药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额40%以上”的目标还有一定差距。

图表2：

2015年前百药品零售企业门店总数占比

图表3：

2015年前百药品零售企业销售总额占比

根据国家食药监局的数据，截至2015年11月底，我国零售药店的连锁率为45.73%，较2010年的33%有所提升，而美国的零售药店连锁率在75%左右。

相较而言，我国医药零售行业的集中度水平和连锁率较低，未来行业整合与药店连锁化将是发展趋势，有利于大型连锁药店脱颖而出。

1.2、医药分开、处方药外流，零售渠道将成为越来越重要的销售终端

1.2.1、医药分开有望释放处方药市场

长期以来，我国公立医院通过药品加成来补偿和补充自身运行和发展，形成了“以药养医”局面，同时引发了“看病难”、“看病贵”等诸多问题。

目前提及的“医药分开”，源于2009年国务院发布的《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》，文件中指出坚持公共医疗卫生的公益性质，坚持预防为主、以农村为重点、中西医并重的方针，实行政事分开、管办分开、医药分开、营利性和非营利性分开，明确了“医药分开”的改革方向。

2016年12月，国务院发布《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》，提出“推动医药分开，采取综合措施切断医院和医务人员与药品、耗材间的利益链。

医疗机构应按照药品通用名开具处方，并主动向患者提供，不得限制处方外流。

探索医院门诊患者多渠道购药模式，患者可凭处方到零售药店购药。

调整市场格局，使零售药店逐步成为向患者售药和提供药学服务的重要渠道”，医药分开再次被提出。

根据IMS数据，2015年中国医药市场达到11000多亿元，结构上以处方药为主，医院作为处方药的主要销售渠道，占总销售的77%，零售药店和第三终端渠道占比分别为10%和13%。

由此可以看出，医院处方药市场规模超过八千亿元，未来零售药店有望承接千亿级市场。

根据IMS预测，2016年医药市场总规模达12620亿元，其中医院渠道占据69%，零售药店占据17%，第三终端占据14%，随着政策进一步推进，零售药店渠道份额未来将大幅提升。

图表4：

2015年中国医药市场销售渠道份额

图表5：

2016年中国医药市场销售渠道份额（预测）

1.2.2、医保定点资格审查取消，利好连锁药店发展

2015年10月，国务院发布《国务院关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》（国发〔2015〕57号），决定第一批取消62项中央指定地方实施的行政审批事项，其中包括取消基本医疗保险定点零售药店资格审查。

表格1：

《国务院关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》有关医药行业取消审批项目

2015年12月，人社部下发《关于完善基本医疗保险定点医药机构协议管理的指导

意见》，要求2015年底前，各地要按照《国务院关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》文件要求，全面取消社会保险行政部门实施的“两定”资格审查项目，目前，北京、上海、江苏等地已经出台相关管理办法，以徐州市为例，根据徐州市人保局发布的《徐州市基本医疗保险定点零售药店服务协议管理经办规程（试行）》，市区三环路以内同一街道范围内定点零售药店不超过5家，三环路以外同一街道范围内定点零售药店不超过3家，遵循供需平衡、择优选择、鼓励竞争、动态管理的原则。

符合条件的零售药店可自行向当地经办机构申请签订服务协议，管理规程中对零售药店的不同经营要素提出了相应要求。

表格2：

徐州市基本医疗保险定点零售药店申请要求

虽然取消了行政审批，但是经办部门会加强对零售药店的监督、审查。

管理规程中对零售药店的台账、进货发票管理更严格，单体药店面临更大的成本压力，利好大连锁药店的发展。

1.3、新版GSP出台，行业门槛大幅提高

根据人力资源社会保障部人事考试中心提供的统计数据，截至2016年12月31日，

全国执业药师注册人数为342109人，较2015年增加84476人。

在社会药店和医疗机

构中注册的执业药师有303329名，平均每万人口执业药师人数为2.2人，距离我国《“十三五”国家药品安全规划》提出的“每万人口执业药师数超过4人”还有较大差距。

与多而散的零售药店相比，职业药师人数明显不足，我国零售药房的专业化服务水有待进一步提升。

新版GSP（GoodSupplyPractice，药品经营质量管理规范）对药店的质量管理体

系、人员要求、设施设备、数据记录系统等都提出了更高的要求。

在人员配备方面，

要求药店按照国家有关规定配备执业药师，负责处方审核，指导合理用药。

表格3：

新版GSP人员配置要求

新版GSP的出台，将导致部分难以符合要求的中小药店关闭，带动行业集中度提升。

同时新版GSP对药店的专业、服务能力提出了更高的要求，未来零售药店竞争一定程度上在于人才储备的竞争，带动医药零售行业向连锁化、专业化方向发展。

1.4、连锁巨头完成A股上市，药店资产加速证券化

2014年可以说是我国连锁药店的“上市元年”，2014年7月云南鸿翔一心堂在深圳交易所成功上市，成为我国首家A股上市直营连锁药店，填补了A股在大型连锁药店细分行业的空白。

2015年2月，益丰大药房连锁股份有限公司正式在上交所挂牌交易，成为连锁药店上市第二股。

同年4月，老百姓大药房连锁股份有限公司在上交所挂牌，连锁药店版块初具雏形。

表格4：

一心堂、益丰药房、老百姓关键指标对比

2016年9月，国药集团重组方案落地，国大药房并入国药集团一致，正式登陆A股市场。

根据商务部《2015年药品流通行业运行统计分析报告》，前十大零售企业基本都已登陆资本市场。

表格5：

2015年零售企业销售总额前10企业

连锁药店资产证券化有利于增强资本实力、提升品牌影响力，为后续的并购、拓展打下基础。

随着行业发展，预计会有一批企业陆续登录资本市场。

在华南地区处于领先地位的大参林医药集团股份有限公司（简称“大参林”）已于2017年4月公布招股说明书。

山东省漱玉平民大药房连锁股份有限公司已与2016年12月公布招股说明书，药店资产正加速证券化。

1.5、上市药店跑马圈地，同业资产并购加速

一心堂、益丰药房和老百姓上市后都加速扩张，跑马圈地，由此引发资金需求。

益丰药房于2016年6月底收到中国证监会批复，公司通过定向增发募集13.25亿元资

金净额，用于收购苏州粤海100%股权项目、O2O健康云服务平台建设及运营推广项目和连锁药店建设项目。

老百姓于2016年发债8亿元，用于补充流动资金。

一心堂先后

发债累计12亿元，用于补充流动资金、偿还有息债务。

目前，一心堂、老百姓都在定

增审核中，后续进展值得关注。

表格6：

益丰药房、老百姓、一心堂上市后融资一览

中国药品零售连锁行业的门店发展主要有两种方式，一种是“多区域分散网点”，另一种是“少区域高密度网点”。

一心堂最初着眼于云南市场，由云南向西南市场扩张，形成重点区域高密度网点的布局。

表格7：

一心堂、老百姓、益丰药房上市以来收并购门店地域布局

老百姓重点选择沿京广线和沪昆线进行营销网络的布局拓展，截至2016年底，公司经营网络覆盖湖南、陕西、浙江、江西、广西、山东、河北、广东、天津、上海、湖北、河南、北京、江苏、安徽、甘肃十六个省级市场。

近年来，紧跟国家西部大开发的战略步伐，公司营销网络也逐渐向西部铺开。

益丰药房坚持“区域聚焦、稳健扩张”的发展战略，通过在区域市场进行门店的密集合理布局，通过树立良好的品牌信誉。

截至2016年12月31日，公司布局网络覆盖湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东七个省市。

1.6、政策放开，医药电商有望迈入新阶段

随着互联网的普及、国民医疗保健意识的增强，中国电商产业加速拓展细分市场，

医药品类价值诉求趋高，医药电商行业不断发展。

根据工信部统计数据，2010年至2015

年，全国医药电商交易规模由1.5亿元增至152亿元，年均复合增长率达到151.85%，占药品零售市场规模由0.12%提高至4.57%。

截至2017年1月22日《互联网药品交易服务资格证书》共有913张，其中包括：

A证：

用于药厂、药品批发企业和医疗机构之间做B2B交易的第三方服务交易平台，不得向个人消费者销售药品；共40张。

B证：

药品生产企业、药品批发企业自建电商网站，与同类其他企业从事互联网药品交易；共224张。

C证：

允许向个人消费者销售非处方药的互联网药店，申请机构只限于线下药店；共649张。

获证企业分布在28个省（直辖市/自治区），其中广东、浙江、江苏、山东、北京、四川、重庆、福建、上海、河南等是医药电商获证较多的10个省份，占比分别为16.2%、

11%、9.7%、6.7%、5.3%、5.1%、4.2%、4%、4%、3.8%。

图表6：

截至2017年1月22日各类互联网证书获得张数

图表7：

获互联网药品交易证书前十省份占比

2017年初，国务院发文取消B证、C证审批，药品生产企业、药品批发企业可以通过自身网站与其他企业进行互联网药品交易，但不得向个人消费者提供互联网药品交易服务。

药品零售连锁企业可以向个人消费者提供互联网药品交易服务，但不得超出《药品经营许可证》的经营范围，不得在网站交易相关页面展示、销售处方药以及国家有专门管理要求的非处方药品。

取消第三方平台除外的互联网药品交易服务企业审批降低了医药电商行业准入门槛，随着鼓励处方外流、医疗大数据建设和共享，网售处方药的时机有望加速到来。

2、医药零售公司经营状况对比

2.1、医药零售公司经营情况对比

2.1.1、老百姓、国大药房全国布局，益丰、大参林、一心堂区域聚焦

医药零售行业的主要公司包括已经在A股上市的一心堂、益丰药房和老百姓，重

组进入国药一致的国大药房，以及正在排队IPO的大参林等，各家公司在地域布局上

有不同的扩张策略。

一心堂作为A股最早上市的零售药店企业，以云南为起点，主要布局在我国西南