橡胶产业分析报告.docx
- 文档编号:26186967
- 上传时间:2023-06-17
- 格式:DOCX
- 页数:18
- 大小:188.29KB
橡胶产业分析报告.docx
《橡胶产业分析报告.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《橡胶产业分析报告.docx(18页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
橡胶产业分析报告
天然橡胶产业分析报告
一、天然橡胶及其属性
天然橡胶通过提取橡胶树、橡胶草等植物的胶乳,加工后制成的具有弹性、绝缘性、不透水和空气的材料。
高弹性的高分子化合物。
分为天然橡胶与合成橡胶二种。
天然橡胶是从橡胶树、橡胶草等植物中提取胶质后加工制成;合成橡胶则由各种单体经聚合反应而得。
橡胶制品广泛应用于工业或生活各方面。
天然橡胶的自然属性通常我们所说的天然橡胶,是指从橡胶树上采集的天然胶乳,经过
凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。
天然橡胶的物理特性天然橡胶在常温下具有较高的弹性,稍带塑性,具有非常好的机械
强度,滞后损失小,在多次变形时生热低,因此其耐屈挠性也很好,并且因为是非极性橡胶,所以电绝缘性能良好。
天然橡胶的化学属性具有可逆形变的高弹性聚合物材料。
在室温下富有弹性,在很小的外力作用下能产生较大形变,除去外力后能恢复原状,具有良好的物理力学性能和化学稳定性。
橡胶是橡胶工业的基本原料,广泛用于制造轮胎、胶管、胶带、电缆及其他各种橡胶制品。
天然橡胶是一种化学反应能力较强的物质,光、热、臭氧、辐射、屈挠变形和铜、锰等金属都能促进橡胶的老化,不耐老化是天然橡胶的致命弱点,但是,添加了防老剂的天然橡胶,有时在阳光下曝晒两个月依然看不出多大变化,在仓库内贮存三年后仍可以照常使用。
天然橡胶的耐介质特性天然橡胶有较好的耐碱性能,但不耐浓强酸。
由于天然橡胶是非极性橡胶,只能耐一些极性溶剂,而在非极性溶剂中则溶胀,因此,其耐油性和耐溶剂性很差,一般说来,烃、卤代烃、二硫化碳、醚、高级酮和高级脂肪酸对天然橡胶均有溶解作用,但其溶解度则受塑炼程度的影响,而低级酮、低级酯及醇类对天然橡胶则是非溶剂。
天然橡胶的规格划分天然橡胶可分为标准胶(又称颗粒胶)、烟胶片、浓缩胶、白绉胶片、浅色胶片、胶清橡胶和风干胶片等,最常用的是标准胶和烟胶片。
标准胶分为一级(SCR5)、二级(SCR10、三级(SCR20、四级(SCR5Q)四个等级,烟胶分成1~5号烟胶片(RSS1~RSS)五个等级。
天然橡胶的种植分布橡胶树原产于巴西亚马逊河流域马拉岳西部地区,现已布及亚洲、非洲、大洋洲、拉丁美洲40多个国家和地区。
种植面积较大的国家有:
印度尼西亚、泰国、马来西亚、中国、印度、越南、尼日利亚、巴西、斯里兰卡、利比里亚等。
我国植胶区主要分布于海南、广东、广西、福建、云南,此外台湾也可种植,其中海南为主要植胶区。
现在,中国的橡胶加工业正值蓬勃发展时期,各地的橡胶业不仅加快了中国工业的进程,也带动了各地的经济建设发展的良好局面。
我国仅海南、广东、云南等地气候条件可以种植,可用面积约1500万亩,目前已种植1400万亩左右,年产量在60万吨左右。
橡胶成品种类通用型橡胶的综合性能较好,应用广泛。
主要有:
①天然橡胶②异戊橡
胶③丁苯橡胶④顺丁橡胶特种型橡胶指具有某些特殊性能的橡胶。
主要有:
①氯丁橡胶②
丁腈橡胶③硅橡胶④氟橡胶⑤聚硫橡胶此外,还有聚氨酯橡胶、氯醇橡胶、丙烯酸酯橡胶等。
二、橡胶行业发展情况
橡胶行业是国民经济的重要基础产业之一。
它不仅为人们提供日常生活不可或缺的日用、医用等轻工橡胶产品,而且向采掘、交通、建筑、机械、电子等重工业和新兴产业提供各种橡胶制生产设备或橡胶部件。
可见,橡胶行业的产品种类繁多,后向产业十分广阔。
近
几年来,橡胶行业得到不少发展,已有细分行业稳中有升,新生橡胶细分行业则飞速发展,但同时,橡胶行业也还存在环境、资源、灾害、创新等问题。
2004年,全国天然橡胶种植
总面积69.62万公顷,开割面积45.19万公顷,干胶产量57.33万吨。
其中农垦橡胶种植面积41.1万公顷,民营28.52万公顷,分别占全国橡胶总面积的59.03%和40.97%。
2005年,
海南遭遇50年罕见的干旱和百年不遇的台风灾害,天然橡胶生产遭受重创。
为挖掘国内天然橡胶种植、加工的发展潜力,增加自给,中国橡胶行业做出了不懈的努力,认真贯彻国家
安全、节能、环保和清洁生产方针,并取得重大成果。
尤其是橡胶助剂行业积极调整产品结
构,绿色环保型助剂大幅增长,防老剂优良品种产量比例已达80%,促进剂达50%,有毒、
有害、高致癌的NOBS生产量得到有效控制;废橡胶综合利用率达65%以上,再生胶及胶粉
后加工利用领域扩大。
2006年,中国橡胶工业协会六届三次理事会讨论通过并发布《中国
橡胶工业“十一五”科学发展规划意见》及橡胶行业“十一五”实施名牌战略规划意见。
这是首次由协会组织制订的行业规划。
规划表明,橡胶工业“十一五”期间要走自主创新之路,
全行业要切实转入科学发展的轨道,使中国成为世界橡胶工业的强国。
中国橡胶行业的发展
前景广阔。
到2010年,中国天然橡胶总消耗量将达到230万吨,橡胶工业的产品结构将有
较大变化,新型产品、更新换代产品增多、新材料、新工艺应用扩大,生产技术有明显进步。
橡胶行业的特征决定了当一国的橡胶行业成熟后,该行业的景气状况与整个经济的运行状况
将保持很强的相关性:
其发展周期的长度与该国经济周期的长度相当,走势同向;但由于橡
胶行业属于基础工业,它的周期变化要略提前于经济周期的变化。
另外,同样由于橡胶行业
处于国民经济生产链的前端,其周期波动的波幅要小于产业链末端行业的波幅,也小于整个
经济的波幅。
因此,从产业投资的角度看,成熟的橡胶行业比较接近收益型投资行业。
中国
世界主要的橡胶产业国天然橡胶树属热带雨林乔木,种植地域基本分布于南北纬15°C
以内,主要集中在东南亚地区,约占世界天然橡胶种植面积的90%。
生产国主要有泰国、
印度尼西亚、马来西亚、中国、印度、越南、缅甸、斯里兰卡等,尤以前三国为主,产量占世界产量的60%以上,且将所产天然橡胶的绝大部分用于出口,其中,泰国和印度尼西亚的出口占产量比高达90%以上。
天然橡胶消费国:
东亚(中国、日本等)、美国、西欧,消费国主要依赖进口,尽管我国的天然橡胶产量居于世界前5位,然而产量满足不了消费,消费
量的三分之二依靠进口。
我国进口天然橡胶主要来源于泰国、印尼、马来西亚及越南等国,主要通过厦门、上海、
青岛、天津等口岸。
进口天然橡胶实行配额制,进口包括三种方式:
来料加工、双限和一般贸易,其中只有一般贸易部分能够参与期货市场的交割。
我国橡胶工业比较发达的地区有:
云南、广东、山东莒县、河北等地。
口山乖隹・戏雳:
生口僭北生□桥足儀■輻査卷口扛西吿■河團牧□其他
、天然橡胶产业链特点及风险分析
我国天然橡胶产业领域和其他加工行业一样,主要分为上中下游三个组成部分。
上游包
括天然橡胶生产企业,在我国主要包括海胶集团、云南农垦、广垦集团这三大国企,以及遍
布海南、云南、广东等地大大小小的民营天然橡胶种植加工企业。
我国天然橡胶产业中游主
要是大大小小的橡胶贸易企业。
国内天然橡胶的贸易和其他大宗商品如铜、钢材等就定价原
则来说有很大不同。
天然橡胶虽然也为大宗商品,但其贸易中的定价仍旧以传统一对一询价为主,这与有色金属和钢材明显不同——金属现货往往比较权威的集中定价市场。
天胶产业
链的下游主要是涉及天然橡胶消费的橡胶制品业及以汽车行业为代表的终端消费企业。
橡胶
制品业主要包括轮胎、胶带、胶鞋、医疗器械等,其中轮胎行业是其中最主要的天然橡胶消
费行业。
I天MttRSefT业分布图
b■心•:
尿b屏!
□1.
a・w拍济■让他
对于天胶种植及加工企业来说,最大的风险时面临天胶销售价格下滑。
在人工成本和种
植成本相对固定的情况下,销售价格的下滑会导致企业利润的下滑和胶农收入的减少,从而
影响天胶种植及加工企业发展。
例如2008年受金融危机影响,国际原油价格出现急挫,世
界金融市场陷入低迷状态,投机者纷纷抛售橡胶期货,使橡胶价格大幅回落。
农垦橡胶加工
企业干胶生产成本与销售价格倒挂;民营橡胶加工企业保本经营,生产的干胶大量库存,胶
农收入锐减。
天然橡胶的下游行业主要包括各种类型的橡胶制品业,这主要又包括轮胎制造业和非
轮胎制品业。
轮胎制造业无需太多介绍,而非轮胎制造业则主要包括:
胶管胶带、胶鞋、气球等。
近年来,中国非轮胎橡胶制品行业的快速发展,大大拉动了市场对丁腈橡胶、氢化丁腈橡胶、氯丁橡胶、三元乙丙橡胶等合成橡胶的需求量。
但由于产能的限制,中国生产的三
元乙丙橡胶、丁腈橡胶、氯丁橡胶等无论在产量还是性能方面,都不能满足市场要求,每年
进口量仍然很大。
橡胶制品业大部分属于劳动密集型行业,附加值不高,天然橡胶的原材料成本通常约占
50%左右,原料价格的波动直接影响到企业的利润及行业的竞争力。
在天胶价格急剧上涨过程中,橡胶制品的生产成本急剧上涨,而成本转嫁给下游的终端消费企业需要较长的时间周期,这将会造成橡胶制企业盈利能力的下滑,从而影响企业的良性发展。
在市场不景气时,企业的采购成本虽然会降低,但由于下游的消费放缓,同产企业会降低产能,这时企业的常备周转库存有跌价减值的风险,但这对于那些库存合理的橡胶制品企业影响不大。
在天然橡胶产业链中,处于生产和消费环节中间的就是为数众多的橡胶贸易企业。
从我
们实际考察看来,国内天然橡胶的贸易和其他大宗商品如铜、钢材等就定价原则来说有很大
不同。
天然橡胶虽然也为大宗商品,但其贸易中的定价仍旧以传统一对一询价为主,这与有
色金属和钢材明显不同一一金属现货往往有个比较权威的集中定价市场——有色金属主要
有长江有色市场,钢材主要有上海钢材电子市场。
虽然如今信息化和电子化的发达直接导致天然橡胶各贸易商报价在任一时段都趋向于高度一致,正常的贸易很难带来利润空间。
贸易
商利润的主要来源还是依靠“做行情”,即在相对价格相对低位囤货,在市场价格相对高位
卖出。
依靠“做行情”的贸易方式在市场发生极端变化时必然存在较大的风险,例如在金融危机时就出现了大量的贸易商和少数轮胎厂违约事件。
天憋擁脫汕韓*轴小进□斟比图(吨)
四、天然橡胶期货对橡胶产业链的影响
(一)天然橡胶期货概况
目前国际主要的天然橡胶期货交易场所包括上海期货交易所、东京工业品交易所、新加
坡商品交易所。
虽然都交易橡胶期货,但这三个交易所的标的物却不完全相同。
上海期货交易所天然橡胶期货的交割标准品全乳胶(SCRWF和进口3号烟片胶(RSS3。
在国内天胶期货品种推出以后,天胶产业链不同环节的企业经营模式、盈利模式都发生了改变。
天胶期货推出以来,以农垦为代表的国内的生产型企业积极参与天胶期货市场。
2004
年6月29日云南农垦集团成立了产业股份公司,对天胶资源进行了整合,实现了统销。
产业公司通过现货和期货两个渠道完成销售任务。
一方面参考期货市场价格确定现货销售价格,
另一方面,作为现货销售的补充,在期货价格理想时,直接通过期货交割实现部分销售。
期货与现货结合保障了农垦销售任务的顺利完成。
产业公司放开收购,胶工、胶农不再担心胶
卖不出去的问题,并且胶款能够得到全额兑现,提高了一线种胶、割胶人员的积极性。
集中
销售和期货交割渠道形成后,单个农场不再花费大量人力、财力到全国跑销售,减少了中间
费用、管理费用以及回扣现象的发生,云南农垦各农场原来庞大的销售队伍精简了。
另外为
了能够满足上期所期货交割的要求,2005年3月起,农垦统一了橡胶产品的包装和标识,
通过各种宣传途径强化各级管理者和员工的品牌意识,并推行了产品质量标准化管理体系,天胶的生产质量和品牌效应日益提高。
对于橡胶制品企业来说,如轮胎厂、胶带厂等通常是作为买方。
橡胶制品企业通常属于劳动密集型企业,对于原料价格的波动较为敏感,天胶期货为这些企业提供了有效地规避原材料价格上涨的工具,有利于企业有效地控制成本从而增强企业的竞争力和生存能力。
目前
上海期货交易所的天然橡胶合约主要交割品种为我国生产的一级标准胶,从产量上说,这是
国产胶最大产量的一个品种,但是从需求角度看,这却并非是天然橡胶消费领域需求最多的一个品种。
因为,随着汽车轮胎工业的发展,子午胎已经逐步代替斜交胎,成为轮胎的主要
品种,而子午胎的主要原料橡胶是20号标准胶。
国产的SCR5和RSS3则是生产斜交胎的主
要原料。
随着全球轮胎工业的发展,发达国家的轮胎子午化率已达100%,全球子午胎化率
达85%。
国内相比发达国家水平有所逊色,但今年子午化率也在逐年提高,国内子午胎发展
迅速且拓展空间巨大,因此,国内每年对子午胎橡胶(20号标胶)的需求量将会逐年递增。
但是因为期货交易未必涉及交割,而事实上最终交割的头寸往往只占交易头寸的极小一部分,实物交割并非套期保值业务的必要环节。
商品期货的实质是一种衍生品金融工具,套期保值
的意义体现在对冲价格风险上,只要所需要使用的橡胶品种和天然橡胶期货标的物有足够高的相关性,就可以起到规避价格波动风险的作用。
经过测算,国产一级标准胶无论是期货价
格还是现货价格,其与轮胎级20号标胶的价格变动相关性都高达95%,表现出紧密的相关
性。
禾U用沪胶期货完全可以起到套期保值的作用。
诉年因内护种轮怕牛产那舞
贸易商在天然橡胶领域起到举足轻重的流通作用,是天胶市场中最活跃的主体,是架起
原料生产企业与原料使用企业的桥梁。
由于消费企业疲于应对天然橡胶价格的剧烈波动,国
内许多用胶企业原料采购的主要渠道是通过贸易商来进行的。
对于橡胶贸易企业来说,天胶
期货是离不开的助手,天胶期货的出现丰富了贸易商的经营模式。
橡胶期货的推出,橡胶贸易产生的创新经营模式有如下几种:
1•低买高卖的传统购销模式
通过产销两地的价差、或是时间前后的价差、或是因信息不对等产生的价差牟取利润。
因为有较大获利空间的价差可能出现时间较短,而购销周期相对较慢,这时可以借助于期货
工具有效锁定利润空间。
2•跨市套利
利用两个市场之间的差价套利。
如在现货市场买进、同时在期货市场卖出锁定利润,这
样的操作可概括为“现买期卖”。
反之亦然,为“期买现卖”。
同理,还有“现买现卖”、“期买期卖”的运作形式。
3•囤货做行情
预期未来行情要上涨时先行买进橡胶存积,等待价格上涨后出售。
在囤货过程中,期货
工具可以极大地提高资金的利用率。
4•作库存周转、滚动销售
不关注涨跌,利用自身的货物库存作补库购进与销售间的价差交易。
在必要时通过期货
补库及锁定价差。
5•代理经营模式
即接受上下游客户的委托进行代购代销。
利用期货工具锁定代购及代销价格,规避委托
合同执行期间价格波动的风险,锁定合理利润。
6.金融对冲理财
利用汇率变化(如人民币升值)、银行票据及银行的金融产品,把橡胶作为媒介进行货物与资金转换,从投资金融理财中获利,在此期间充分利用期货的杠杆效应。
天胶期货的推出为天胶产业链企业提供了规避风险的工具,同时为企业经营模式的创新提供了工具,唯有不断创新实践才能在竞争激烈的天胶市场中保持优势。
在对产业链各个环节企业的服务中,我们认识到在企业套期保值交易中制定合理方案和操作步骤的重要性远大于依赖于行情判断。
对于橡胶产业链的上游生产种植企业、下游的消费企业以及中游的贸易企业,我们分别提供了不同的套期保值思路,在实际操作中取得了很好的效果。
(二)天胶生产企业套期保值服务
作为天然橡胶生产企业,其经营收益来源于天然橡胶出售的价格高于天然橡胶生产的成本。
企业经营的最大风险在于天然橡胶的价格下跌,所以在期货市场上应该寻找合适的价格将自身产生的产量将天然橡胶进行卖出保值。
卖出套期保值又称空头套期保值,是在期货市场出售期货,以期货市场上的空头来保证现货市场的多头,以规避价格下跌的风险。
5月份农垦某供销公司与某橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同,价格按市价计算,此时,8月份期货价为每吨1.50万元。
供销公司担心价格下跌,于是卖出100吨天然橡胶期货。
8月份时,现货价跌至每吨1.35万元。
此时该公司按市场价格卖出现货,每吨亏损0.1万元,在现货卖出现货的同时,又在期货市场上按每吨1.4万元价格买进100吨的期货以平仓,每吨盈利0.1万元。
如此,则两个市场的盈亏相抵,有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。
总之,一个企业的套期保值要想获得成功,必须遵循套期保值的原则,不能存在投机心理,时刻牢记:
交易方向相反原则、商品种类相同原则、商品数量相等原则、相同或相近原则。
天然橡胶生产企业面临的价格敞口风险主要源于天然橡胶价格可能会下跌,在2008年的天然橡胶快速下跌过程中,不少生产企业以及具备一定库存的贸易商都损失惨重。
就可操作性来讲,库存的风险是天然橡胶下跌中承担的主要风险载体,因此,针对库存进行套期保
值才能真正合理规避风险。
假设某个天然橡胶种植园进行的主要经营活动是种植、割胶、初级加工以及销售,当然
很多种植园还存在着外购天然橡胶进行销售的经营情况(此部分相当于贸易企业),但不管是否存在外购情况,其主体经营活动都是以销售为主。
正常情况下,一年或几年内,只要气候和环境部发生大的变化,该企业的天然橡胶产出量是相对固定的,所以主要就是担心价格下跌,依靠行情判断进行销售无法确保每次准确,所以依据自己的产出量进行卖期保值就显得意义重大。
1、按照企业经营状况预测各月的产出量和销售量
主要是产出量,销售量预测比较难,并且也不重要,销售量需要根据实际情况进行调整,行情看好的时候可能要扩大库存,行情看淡的时候可能要把库存尽量减小。
生产量只要不是遇上极端气候,基本上可以测算出来。
而且按照割胶期和割胶计划,要明确到各个月的产出量。
每个月产出量的大小直接造成了当月库存量的大小,加上前期的库存,构成总库存量。
将卖期保值的量分成两部分:
(1)对现有库存量进行保值(实际库存);
(2)对以后预计产出量进行保值(预计库存)。
实际库存=当月产胶量+原有库存量,这个“实际库存”非常重要,
直接体现了截止本月的实际上的可用库存量。
预计库存=今后三个月的产出量。
选择预计今
后三个月的产出量具有一定的必要性,首先因为对预计库存进行套保,必然要涉及行情预测,而天然橡胶的行情真正持续三个月以上的状况极少出现,主要的涨跌趋势不会超过三个月,而且三个月之内企业的产胶量预测也相对更加准确些。
2、进行滚动卖期保值操作
以上已经提到“实际库存”和“预计库存”两个概念,前者表示已经存在的需要重点套保的天然橡胶量,后者表示将来三个月要产出的天然橡胶量。
前者是肯定要卖出保值的,后者是否套保,多少比例套保,更加依赖于行情判断。
假设某企业SCR5截止本月实际库存2000吨,后三个月预计库存3000吨。
卖期保值建仓分两步进行考虑:
核算企业的经营成本,判断按期货当前价位销售企业是否有满意利润,若利润合理,则对2000吨实际库存在期货上
一次性卖出。
若不合适,则此时很可能面临熊市行情,市场走低,此时,在期货市场按技术分析手段逐步逢高卖出。
对三个月预计库存,按不同交割月在期货上进行卖出操作。
如果行情看涨,远月升水,则在核算成本合适的情况下直接建仓;若行情看跌,远月贴水,则远月也采用技术分析寻找反弹价位建仓。
采用滚动操作法进行平仓操作,即每售出一批货,此时库存减少,同时在期货市场平仓。
同样,有新货入库也同时进行卖出建仓操作。
3、以上套期保值操作的优缺点
以上的操作方法针对库存进行,避免天然橡胶价格下跌对于库存价值下跌的影响。
其优点主要在于重点依靠企业产量预测而进行,因为企业容易预测产量而难以预测销售量(销售量随行情变化而动);在建仓之时只要价位合适就能保证企业具有比较稳定的利润率,而不过多依赖行情预测;销货之时即是空单平仓之时,容易核算每一笔期货操作的盈亏及相对应库存现货的保值效果。
缺点在于,初始建仓的时机选择关乎整体保值效果,因为初始卖出建仓的实质就是建立了一个虚拟的反向对冲库存,只有在尽量高的价位建立空头部位,才能保证企业在相对长的时间内有着比较大的盈利优势。
后续空单建仓也存在难处,因为天然橡胶生产企业的天然橡胶产量是根据自然规律的割胶量产生,即使价格下跌,至少在短期内也存
在有新货供应即库存增加的情况,而此时的新建空单价位也显得比较“尴尬”。
(3)橡胶制品企业套期保值服务
对于橡胶制品企业来说,主要的风险在于原料采购成本,采购成本的构成直接关系到企业的生产利润,同时还存在一定的周转库存,其价值也随着市场价格而变动。
出于连续生产的需要通常是库存滚动型,即无论橡胶价格熊市或牛市,均保持一定数量库存(视具体行情库存的量有调整),以持续经营摊薄高位库存成本,同时维持连续生产的需要。
因为橡胶制品业来说,熊市采购不成问题,货源充足,现货价格也较长约价格可能更低;但牛市中贸易商及原料供应商经常囤积居奇,这时作为原料采购企业经常需要面临采购成本的上升,这时库存滚动的操作方式可以避免采购成本失去控制。
但是,这种方式其最主要的缺点在于,当市场情况不利的时候,其库存承担损失的可能性也更大,具体表现在:
(1)市
场熊市氛围中,执行长期采购合同给供货企业的价格高于市场价格;
(2)市场牛市氛围中,
执行长期供货合同给下游企业的价格低于市场价格;(3)库存在熊市中价值不断下跌。
由于通常橡胶制成品价格相对稳定,合理的周转库存缩水不会给企业经营带来比较大的风险,所
以按照此套保思路来操作利大于弊。
四)天胶贸易企业套期保值服务
对于贸易商来说,无论进货还是销售,两边都是敞口,价格风险暴露很大,同时还存在一定的库存,其价值也随着市场价格而变动,这对企业的经营构成了其盈利和损失的部分来源。
当前我国橡胶贸易企业的经营大体上分两种思路:
(1)行情主导型,即以判断橡胶的行
情为基础,当判断橡胶价格走势处于牛市中就加大企业库存,囤积一定数量存货以获利;当判断橡胶价格走势处于熊市时,就减少橡胶库存或保持零库存,以避免存货价格下跌风险。
(2)库存滚动型,即无论橡胶价格熊市或牛市,均保持一定数量库存(视具体行情库存的量有调整),以持续经营摊薄高位库存成本。
本质上说,以上两种经营方式各有优缺点,缺点主要在于,第一种方式企业经营风险较大,第二种方式资金占用较多。
但从行业地位来说,第二种方式经营的企业其行业地位更稳固,只要经营得当,其市场占有率会不断扩大。
因为对于其供应方来说,熊市中能继续接货,对于其购买方来说,牛市中有充足货源,相对上下游来说,无论市场变化如何,都能起到“稳定剂”的角色。
对于资金实力雄厚的贸易企业,采用此种方式似乎优点更多。
但是,这种方式其最主要的缺点在于,当市场情况不利的时候,其承担损失的可能性也更大。
具体表现在:
(1)市场熊市氛围中,执行长期采购合同给供货企业的价格高于市场价格;
(2)市场牛市
氛围中,执行长期供货合同给下游企业的价格低于市场价格;(3)库存在熊市中价值不断下跌。
对于以上提及的三个风险,合理的套期保值要力争做到:
熊市中按约定价执行采购合同但企业利用期货盈利;牛市中按约定价执行供货合同企业也利用期货盈利;通过期货和现货的滚动操作使得存货成本保持相对地位。
总体来说,争取每一笔涉及套期保值的交易都
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 橡胶 产业 分析 报告