财务管理试题及答案doc.docx
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财务管理试题及答案doc.docx
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财务管理试题及答案doc
财务管理
第11页共38页造成股利波动较大给投资者以公司不稳定的感觉对于稳定股票价格不利的股利分配政策是。
A剩余股利政策
B固定或持续增长的股利政策
C固定股利支付率政策
D低正常股利加额外股利政策
您没有做这道题
正确答案C
知识点股利分配政策和内部筹资
答案解析
本题的考点是四种股利分配政策的优缺点的比较。
采用固定股利支付率政策当公司实现较多盈余时支付较
多股利而当公司盈余较少时分配的股利也较少从而易给投资者公司不稳定的感觉。
下列哪个项目不能用于分派股利。
A.盈余公积金
B.资本公积
C.税后利润
D.上年未分配利润
您没有做这道题
正确答案B
知识点股利理论
答案解析
按资本保全约束的规定发放股利不能用资本包括股本和资本公积发放股利。
某企业要交纳33%的所得税法定公积金提取10%在没有纳税调整和弥补亏损的情况下企业可真正自主分
配的部分占利润总额的 () 。
A47%B60.3%C53%D80%
您没有做这道题
正确答案B
知识点利润分配的顺序
答案解析
(133%)×110%=60.3%
根据股利相关论影响股利分配的法律限制因素有()
A资本保全B企业积累
C净利润D超额累积利润
E资本成本
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正确答案A,B,C,D
知识点股利分配政策和内部筹资
答案解析
资本成本属于影响股利分配的财务限制因素,不属于法律限制因素。
公司实施剩余股利政策意味着()
A公司接受了股利无关理论
B公司可以保持理想的资本结构
C公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题
D兼顾了各类股东、债权人的利益
您没有做这道题
正确答案B,C
知识点股利分配政策和内部筹资
答案解析财务管理
第12页共38页剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时根据一定的目标资本结构测算出投资所需的权益资本
先从盈余当中留用然后将剩余的盈余作为股利予以分配所以选项C正确采用剩余股利政策的根本理由在
于保持理想的资本结构使综合资金成本最低。
所以选项B正确。
下列股利支付方式中目前在我国公司实务中很少使用但并非法律所禁止的有() 。
A 现金股利B 财产股利 C 负债股利D 股票股利
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正确答案B,C
知识点股利支付的方式
答案解析
财产股利、负债股利目前在我国公司实务中很少使用但并非法律所禁止。
公司只要有累计盈余即可发放现金股利。
()
对错
您没有做这道题
正确答案错
知识点利润分配的顺序
答案解析
公司发放现金股利除了要有累计盈余外还要有足够的现金。
无论在何种股利理论下投资者更注重股利的取得。
对错
您没有做这道题
正确答案错
知识点股利理论
答案解析
在股利无关论下由于这种理论认为股利分配并不影响公司价值所以投资者对股利所得和资本利得并不偏好。
发放股票股利和进行股票分割对公司所有者权益的影响是完全相同的。
()
对错
您没有做这道题
正确答案错
知识点股票股利和股票分割
答案解析
发放股票股利和进行股票分割都不会影响股东权益总额但股票股利会影响股东权益的内部结构而股票分割
不会影响股东权益的内部结构。
处于成长中的公司多采取低股利政策陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。
对错
您没有做这道题
正确答案对
知识点股利分配政策和内部筹资
答案解析
处于成长中的公司投资机会较多需要有强大的资金支持因而少发放股利将大部分盈余用于投资而陷于
经营收缩的公司缺乏良好的投资机会保留大量现金会造成资金的闲置于是倾向于采用较高股利政策。
从资本成本的计算与应用价值看资金成本属于 ()。
A.实际成本B.计划成本
C.沉没成本D.机会成本
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正确答案D
知识点资本成本概述财务管理
第13页共38页答案解析
资本成本是一种机会成本指公司以现有资产获得的符合投资人期望的最小收益率也称为最低可接受的收益
率是投资项目取舍的收益率。
某企业经批准平价发行优先股股票筹资费率和股息年率分别为5%和9%则优先股成本为()。
A.9.47%B.5.26% C.5.71%D.5.49%
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正确答案A
知识点个别资本成本
答案解析
K=9%/(1-5%)=9.47%
A企业负债的市场价值为35000万元与其面值一致,股东权益的市场价值为65000万元。
债务的平均利率为
15%β权益为1.41,所得税率为30%,市场的风险溢价是9.2%,国债的利率为3%。
则加权平均资本成本为。
A.11.31%
B.12.3%
C.14.06%
D.18%
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正确答案C
知识点个别资本成本加权平均资本成本
答案解析
权益资本成本=3%+1.41×9.2%=15.97%
负债的资本成本=15%×(1-30%)=10.5%
加权平均资本成本=15.97%×65%+10.5%×35%=14.06%
已知经营杠杆系数为2固定成本为5万元利息费用为2万元则已获利息倍数为()。
A2B2.5C1.5D1
您没有做这道题
正确答案B
知识点经营杠杆系数
答案解析
DOL=(S-VC)/(S-VC-F)
2=(S-VC)/(S-VC-5)
∴边际贡献=S-VC=10
∴EBIT=10-5=5已获利息倍数=5/2=2.5
在个别资本成本的计算中不用考虑筹资费用影响因素的是()。
A.长期借款成本 B.债券成本 C.保留盈余成本 D.普通股成本
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正确答案C
知识点个别资本成本
答案解析
保留盈余属于企业内部留用资金,不需要筹资费用。
财务杠杆效益是指 () 。
A.提高债务比例导致的所得税降低 B.利用现金折扣获取的利益
C.利用债务筹资给企业带来的额外收益 D.降低债务比例所节约的利息费用
您没有做这道题
正确答案C
知识点经营风险和财务风险
答案解析财务管理
第14页共38页企业负债经营不论利润多少债券利息是不变的。
于是当利润增大时每一元利润所负担的利息就会相对
地减少从而给投资者收益带来更大幅度的提高。
这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。
某企业发行普通股1000万股每股面值元发行价格为每股元筹资费率为%每年股利固定为每股
0.20元则该普通股成本为。
A.4%B.4.17%C.16.17%D.20%
您没有做这道题
正确答案B
知识点个别资本成本
答案解析
普通股成本=0.2/(14%)×54.17%
保留盈余的资本成本正确的说法是()。
A.它不存在成本问题B.其成本是一种机会成本
C.它的成本计算不考虑筹资费用D.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率
E.在企业实务中一般不予考虑
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正确答案B,C,D
知识点个别资本成本
答案解析
保留盈余的成本是一种机会成本它相当于股东人投资于某种股票要求的收益率但不必考虑筹资费用。
加权平均资金成本的权数可有以下几种选择 ()。
A.票面价值B.账面价值C.市场价值D.清算价值E.目标价值
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正确答案B,C,E
知识点加权平均资本成本
答案解析
计算综合资金成本时是以各种资金占全部资金的比重为权数对个别资金成本进行加权平均确定的。
而计算
个别资金占全部资金比重时可以选择B、C、E来计算。
B的资料容易取得但当市场价格发生较大变动时
计算结果会与实际有较大的差距市场价格权数能反映目前实际情况但因证券市场价格变动频繁给计算带
来不便目标价值权数则适用于企业筹措新资金时使用。
以下哪种资本结构理论认为存在最佳资本结构()。
A.净收入理论B.传统理论C.净营运收入理论D.MM理论
您没有做这道题
正确答案A,B,D
知识点资本结构原理
答案解析
净收入理论A认为负债程度越高企业价值越大传统理论B认为加权资金成本由低到高的转折点是最佳
资本结构MM理论D认为当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时企业价值最大达到最
佳结构净营运收入理论C认为企业加权平均成本与企业总价值都是固定不变的认为不存在最佳资本结
构。
下列关于资本成本的说法中正确的有()。
A..资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定
C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
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正确答案C,D
知识点资本成本概述财务管理
第15页共38页答案解析
资本成本是用来进行筹资决策的通常面向未来所以其本质不应是过去实际付出的代价。
市场经济条件下,
决定企业资本成本水平的因素包括证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度、整个社会资金供给和需求的情
况、企业内部的经营和融资状况、企业融资规模以及整个社会的通货膨胀水平等所以企业不能说加权平均资
本成本由资本市场和企业经营者共同决定。
若预计其投资收益率将不稳定变动,进行留存收益成本估算的方法可以采用()。
A.资本资产定价模型法B.股利增长模型法
C.风险溢价法D.风险收益率调整法
您没有做这道题
正确答案A,C,D
知识点个别资本成本
答案解析
股利增长模型法适宜于股票投资收益率将持续稳定增长而其他三种方法是依据某项投资风险越大要求的报
酬率越高的原理来考虑股票资金成本率计算的。
总杠杆系数。
A指每股盈余变动率相当于销售量变动率的倍数
B.等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积
C.反映息税前利润随业务量变动的剧烈程度
D.反映每股利润随息税前利润变动的剧烈程度
E.等于基期边际贡献与基期税前利润之比
您没有做这道题
正确答案A,B,E
知识点总杠杆系数
答案解析
总杠杆系数=DFL×DOL=[ΔEPS/EPS]/[ΔS/S]=S-VC/S-VC-F-I反应了每股盈余变动率相当于销售量变
动率的倍数等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积等于边际贡献与税前利润的比。
所以A、B、E正确
而C是指经营杠杆D是指财务杠杆。
公司债券筹资与普通股筹资相比较()。
A.普通股筹资的风险相对较高
B.公司债券筹资的资金成本相对较低
C.普通股筹资不可以利用财务杠杆的作用
D.公司债券利息可以税前列支普通股股利必须是税后支付
您没有做这道题
正确答案B,C,D
知识点个别资本成本
答案解析
普通股筹资没有固定的到期还本付息压力所以筹资风险小故A不正确按财务制度规定普通股从税后支
付债券利息是作为费用从税前支付具有抵税作用所以资金成本相对较低故B、D是正确的财务风险
是指借款而增加的风险而财务杠杆是指债券对投资者收益的影响故C是正确的。
在市场经济条件下,决定企业资本成本水平的因素有().
A.证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度
B.整个社会资金供给和需求的情况
C.企业内部的经营和融资状况
D.企业融资规模
E.整个社会的通货膨胀水平
您没有做这道题
正确答案A,B,C,D,E财务管理
第16页共38页知识点资本成本概述
答案解析
由于融资活动本身与外部环境的复杂性资金成本要受资本市场和经营者决策的影响。
关于经营杠杆系数,下列说法中正确的是()。
A.安全边际越大,经营杠杆系数越小
B.在保本图中保本点越向左移动,经营杠杆系数越大
C.边际贡献与固定成本相等时,经营杠杆系数趋近于无穷大
D.经营杠杆系数即是息税前利润对销量的敏感度
E.经营杠杆系数表示经营风险程度
您没有做这道题
正确答案A,C,D,E
知识点经营杠杆系数
答案解析
安全边际越大经营风险越小经营杠杆系数越小保本点销量越低经营杠杆系数越低边际贡献与固定成
本相等即利润为零经营杠杆系数趋于无穷大销量对利润的敏感系数即是经营杠杆系数经营杠杆系数越大
经营风险程度越高。
融资决策中的总杠杆具有如下性质()。
A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率
C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响
D.总杠杆系数越大企业经营风险越大
E.总杠杆系数越大企业财务风险越大
您没有做这道题
正确答案A,B,C
知识点总杠杆系数
答案解析
总杠杆系数是用来衡量财务杠杆和经营杠杆的综合作用。
总杠杆系数大不一定表明企业经营风险越大同理
总杠杆系数大不一定表明企业财务风险大所以D、E不选。
下列各项中影响总杠杆系数变动的因素有。
A固定经营成本B单位边际贡献
C产销量D固定利息
您没有做这道题
正确答案A,B,C,D
知识点总杠杆系数
“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额。
()
对错
您没有做这道题
正确答案错
知识点个别资本成本
答案解析
借债的利息可以抵税,因此,财务费用的发生额不能反映企业资金成本的实际数额。
从某种意义上讲一项资产或新项目是没有财务风险的只有企业自身才有财务风险。
()
对错
您没有做这道题
正确答案对
知识点经营风险和财务风险
答案解析财务管理
第17页共38页企业的经营风险是由其资产组合中各资产的特性来决定。
财务风险与经营风险正相反它不是由单项资产而是
由企业整体决定的。
当一个项目失败以后企业仍有可能从其他项目的收入中偿还债务。
若某种证券的流动性差或市场价格波动大,对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价。
()
对错
您没有做这道题
正确答案对
知识点个别资本成本
答案解析
证券市场条件影响资本成本市场上某种证券的流动性差投资者要求的收益高市场价格波动大市场风险
大。
所以对筹资者来讲需支付较大的代价才能取得资金。
当企业经营处于衰退时期应提高其经营杠杆系数。
对错
您没有做这道题
正确答案错
知识点经营杠杆系数
答案解析
企业衰退期扩大业务量可能性不大销售或营业的市场价格下跌企业就收缩固定资产规模使固定成本下降
相应经营杠杆系数降低。
营业收益理论认为负债程度越高加权平均资本成本越低企业价值越大。
对错
您没有做这道题
正确答案错
知识点资本结构原理
答案解析
净收益理论认为负债程度越高加权平均资本成本越低企业价值越大。
营业收益理论无论负债程度如何加
权平均资本成本不变企业价值也不变。
由于经营杠杆的作用当息前税前盈余下降时普通股每股盈余会下降得更快。
对错
您没有做这道题
正确答案错
知识点财务杠杆系数
答案解析
经营杠杆的作用是在固定成本不变的情况下销售量对利润产生的作用。
财务杠杆的作用才是用来估计息前
税前盈余变动所引起的每股盈余的变动幅度。
若固定成本为零,在其它因素不变时,销售增长比与息税前利润增长比相等。
()
对错
您没有做这道题
正确答案对
知识点经营杠杆系数
答案解析
在其它因素不变时固定成本为零不再具有杠杆作用使得销量和息税前利润二者变化的幅度趋于一致。
企业保本经营时的经营杠杆为无穷大。
()
对错
您没有做这道题
正确答案对
知识点经营杠杆系数
答案解析财务管理
第18页共38页DOL=(S-VC)/(S-VC-F),当企业保本经营时,S-VC-F=0,则DOL为无穷大。
上为第九章
按照企业价值评估的市价/收入比率模型以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是。
A、股利支付率B、权益收益率C、企业增长潜力D、股权资本成本
您没有做这道题
正确答案B
知识点相对价值模型的原理
答案解析
收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率企业的增长潜力和股权成本其中销售净利率
是关键因素权益收益率是市净率的驱动因素。
某公司本4年的销售收入为2000万元,净利润为250万元,留存收益比例为50%,预计年度的增长率均为3%。
该
公司的β为1.5国库券利率为4%市场平均风险股票的收益率为10%,则该公司的本期收入乘数为。
A.0.64B.0.625C.1.25D.1.13
您没有做这道题
正确答案A
知识点相对价值模型的应用
答案解析
销售净利率=250/2000=12.5%
股利支付率=1-50%=50%
股权资本成本=4%+1.5×(10%-4%)=13%
利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为
A适合连续盈利并且β值接近于1的企业。
B适合市净率大于1净资产与净利润变动比率趋于一致的企业
C适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
D适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业
您没有做这道题
正确答案D
知识点相对价值模型的原理
答案解析
市盈率模型最适合连续盈利并且β值接近于1的企业市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为
正值的企业收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
某公司2003年流动负债为300万元其中金融流动负债为200万元长期负债为500万元其中金融长期负债
300万元股东权益为600万元2014年流动负债为550万元其中金融流动负债为400万元长期负债为700
万元其中金融长期负债为580万元股东权益为900万元。
则2014年的本期净投资为万元。
A.780B.725C.654D.692
您没有做这道题
正确答案A
知识点现金流量模型参数的估计
答案解析
本题的主要考核点是净投资的计算。
净投资=投资资本增加
=本期投资资本-上期投资资本
=本期金融负债+本期所有者权益-上期金融负债+上期所有者权益
=Δ金融负债+Δ所有者权益
=400+580-200-300+900-600=780万元
某公司2003年的股利支付率为50%净利润和股利的增长率均为5%。
该公司的β值为1.5国库券利率为3%
市场平均股票收益率为7%。
则该公司的内在市盈率为。
财务管理
第19页共38页A.12.5
B.10
C.8
D.14
您没有做这道题
正确答案A
知识点相对价值模型的应用
答案解析
本题的主要考核点是内在市盈率的计算。
股利支付率=50%股权成本=3%+1.57%-3%=9%则有:
经济利润与会计利润不同它是指
A经济利润是指从超过投资者要求的报酬率中得来的价值也称经济增加值
B经济利润=期初投资资本×期初投资资本报酬率—加权平均资本成本
C经济利润=净利润—资本费用
D经济利润=期初投资资本×投资资本报酬率—期初投资资本×加权平均资本成本
您没有做这道题
正确答案A,B,D
知识点经济利润模型的原理
答案解析
选项C不对应该是经济利润=税后经营利润—资本费用。
利用市价/收入比率模型选择可比企业时应关注的因素为
A股利支付率
B权益报酬率
C增长率
D股权资本成本
E销售净利率
您没有做这道题
正确答案A,C,D,E
知识点相对价值模型的原理
答案解析
本题的考点是相对价值模型之间的比较市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险股权资本
成本这三个因素类似的企业才会具有类似的市盈率驱动市净率的因素有权益报酬率、股利支付率、增长
率和风险这四个比率类似的企业会有类似的市净率收入乘数的驱动因素是销售净利率、支付率、增长率
和股权成本这四个比率相同的企业会有类似的收入乘数。
在进行企业价值评估时判断企业进入稳定状态的主要标志有。
A.现金流量是一个常数
B.投资额为零
C.有稳定的报酬率并且与资本成本趋于一致
D.具有稳定的销售增长率它大约等于宏观经济的名义增长率。
您没有做这道题
正确答案C,D
知识点现金流量模型参数的估计
答案解析
判断企业进入稳定状态的主要标志是1具有稳定的销售增长率它大约等于宏观经济的名义增长率2
企业有稳定的投资资本回报率它与资本成本接近。
下列有关债权现金流量计算公式正确的有
A.债权现金流量=税后利息支出+偿还债务本金或-债务净增加超额金融资产增加或超额金融资产减少财务管理
第20页共38页B.债权现金流量=税后利息支出+净债务净减少或-净债务净增加
C.债权现金流量=企业实体现金流量股权现金流量
D.债权现金流量=税后利息支出偿还债务本金或债务净增加超额金融资产增加
您没有做这道题
正确答案A,B,C
知识点现金流量模型参数的估计
答案解析
偿还债务本金会带来债权人现金流量的增加应加上所以D不对。
在预测未来现金流量时净债务金融负债额外金融资产有息负债额外金融资产所以选项A和B是一
致的。
下列关于经济利润的公式正确的是。
A、经济利润=税后净利润股权资本费用
B、经济利润=税后经营利润税后利息股权资本费用
C、经济利润=税后经营利润全部资本费用
D、经济利润=税前经营利润税后利息股权费用
您没有做这道题
正确答案A,B,C
知识点经济利润模型的原理
答案解析
经济利润是用税后经营利润减去企业的全部资本费用而D选项未扣除所得税是不正确的
在确定经济利润
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