财务管理(11000560).docx

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第一次作业

一、单选：

1.C，由于本题是单利计息的情况，所以不是简单的年金求终值的问题，第三年年末该笔存款的终值=2000×（1+3×2%）+2000×（1+2×2%）+2000×（1+1×2%）=6240（元）。

2.C，本题是是已知年金求现值，P＝50000×8.5302＝426510（元）。

3.D，这是已知终值求年金，即计算偿债基金。

A＝80000/（F/A，2%，10）＝80000/10.95＝7305.94（元）。

4.C，本题是已知现值求年金，即计算年资本回收额，A＝20000/（P/A，3％，5）＝20000/4.5797＝4367.10（元）。

二、判断：

1.×2.×3.×4.√

三、计算：

A方案是递延年金的形式，A方案的现值＝20×（P/A，5%，8）×（P/F，5%，3）＝20×6.4632×0.8638＝111.66（万元）

B方案是即付年金的方式，B方案的现值＝15×[（P/A，5%，10－1）＋1]＝15×（7.1078＋1）＝121.62（万元）

由于B方案的现值121.62万元大于A方案的现值111.66万元，所以张先生应该选择A方案。

第二次作业

一、判断

1.×

一般说来，资金时间价值是指没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

2.×

复利终值系数和复利现值系数互为倒数,普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数,普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数。

3.√

年金是指每年都发生的等额现金流量形式,一定时期内每期相等金额的收付款项。

二、多项选择题

1.ACD

三、单项选择题

1-3ACC

四、计算题

1. 10000/[（1+2%）^5]=9057.31

2. 实际利率=（1+12%/2）^2-1=12.36%

  将年初存款换算成年末值=10000*（1+12.36%）=11236元

  第5年年末本利=11236*[（1+12.36%）^（5*2）-1）]/12.36%=71892.95元

3.

（1）1000*[（1+2%）^9–1]/2%=9754.6元

（2）1000*[（1+2%）^6–1]/2%=6308.1元

第三次作业

一、不定项选择题

1.C

2.B

3.A

4.A

5.AC

6.C

7.BCD

8.AC

9.B

10.A

11.A

12.A

二、计算题

（1）负债总额=500/0.25=2000万元

 资产总额=800/0.2=4000万元

 股东权益总额=2000+4000=6000万元

 流动比率=流动资产/流动负债=800/500=1.6

 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（800-350）/500=0.9

（2）股东权益总额=6000×（1+1.2）=13200万元

  负债总额=13200-5000=8200万元

  资产总额=1200/0.24=5000万元

  流动比率=流动资产/流动负债=1200/（0.35×8200）=0.418

  速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（1200-450）/（0.35×8200）=0.261

第四次作业

一．多项选择题

1.ABCD

理由：

企业筹资方式是企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。

主要有吸引直接投资、融资租赁、留存收益、商业信用等。

2.AB

理由：

按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具，这也是企业筹资方式最常见的分类方法。

股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。

债务筹资，是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊销商品或服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。

3.BC

理由：

相对于股权筹资来说，长期借款筹资的优点有：

1.筹资速度快;2.筹资成本低;3.筹资弹性大。

4.ABC

理由：

银行借款的例行性保护条款有：

1、要求定期向提供贷款的金融机构提交财务报表，以使债权人随时掌握公司的财务状况和经营成果;2、不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力;3、如期清偿应缴纳税金和其他到期债务，以防被罚款而造成不必要的现金流失;4、不准以资产作其他承诺的担保或抵押;⑤不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等。

5.AD

理由：

企业发行债券筹集资金具有以下优点：

1、资金成本较低；2、能获得财务杠杆利益；3、保障所有者对企业的控制权，所以选项BCE正确；发行债券的缺点：

1、财务风险较高；2、限制条件较多。

6．ABC

 理由：

融资租赁期间由租入方即企业对设备进行维修和保养，非出租方。

7.C

理由：

一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本。

本题中只有选项C属于权益筹资。

8.BC

理由：

股票的特点有不可偿还性、参与性、收益性、流通性、风险性等，其中流通性与风险性是其主要的外在表现。

9.AC

理由：

留存收益筹资的特点：

1、不用发生筹资费用；2、维持公司的控制权分布；

3、筹资数额有限。

10.C

理由：

吸收直接投资属于股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。

需要注意的是吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，但相比较债务筹资，引进了新的投资者，会导致公司控制权结构的改变，分散公司的控制权。

所以要注意对比的对象来把握特点。

二．判断题

1.√

理由：

混合筹资兼具股权与债务筹资性质。

我国上市公司目前最常见的混合融资方式是发行可转换债券和认股权证。

2.√

理由：

从法律地位来看，资本金要在工商行政管理部门办理注册登记，投资者只能按所投入的资本金而不是所投入的实际资本数额享有权益和承担责任，已注册的资本金如果追加或减少，必须办理变更登记。

3.√

理由：

吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。

4√理由：

具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。

即当企业资金有结余时，可提前赎回债券;当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。

赎回有三种形式：

强制性赎回、选择性赎回和通知赎回。

5．√

理由：

无区别，杠杠租赁与直接租赁全部都是融资租赁。

6.×

理由：

在公司登记时，股东不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

7.√理由：

企业提取的法定盈余公积和公益金应是税后利润，即当年实现的净利润的一部分，如果当期没有净利润，肯定也就无从谈法定盈余公积和法定公益金的提取。

也就是说，提取的法定盈余公积和公益金必须是可供分配利润的一部分。

8.×

理由：

《公司法》规定，面向法人发行的股票要记名，面向自然人发行的可以记名也可以不记名。

三．单项选择题

1.C

理由：

《公司法》第八十一条规定：

股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元。

法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。

2.D

理由：

对无形资产出资方式的限制，《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

3.C

理由：

我国《公司法》规定，资本金的缴纳采用折衷资本制，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。

4.D

理由：

企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。

实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三大部分内容。

5.A

理由：

企业发行债券的优点：

1、资金成本低；2、能获得财务杠杆利益；3、保障所有者对企业的控制权。

6.D

理由：

采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

7.A

理由：

先付租金=[500-5×（PF，10%，5）]÷[（PA，10%，4）+1]=123.8（万元）

8.C

理由：

融资租赁的租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要比设备价值高出30%，所以与融资租赁相比，发行债券的成本低。

9.C

理由：

吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。

因为以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化。

而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。

10.D

理由：

限制条件多、财务风险大是债务筹资的特点。

吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，而不是分散控制权。

第五次作业

一.银行借款成本=[400*8%*（1-25%）]／[400*（1-2%）]=6.12%

 优先股资本成本=（600*12%）／[600*（1-3%）]=12.37%

二．发行债券资本成本=[520*12%*（1-25%）]/[520*（1-4%）]=9.38%

   普通股资本成本=1.2/10/（1-4%）+3%=15.5%

三．a方案综合资本成本=6.12%*0.4+12.37%*0.6=9.87%

   b方案综合资本成本=0.52*9.38%+0.48*15.5%=12.32%

   因此，a方案资本成本小于b方案，应选择a方案。

四、

（1）如果维持现状，猪农一年的总成本=5*1000+4*1000+10000=19000元；

      猪农一年的营业收入=10*1000=10000元；

      则猪农一年亏损额=19000-10000=9000元；

（2）如果关门，则猪农亏损额=10*1000=10000元；

   综上，关门比维持现状亏损更多。

五、经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本）

=[（6*100*（1+10%）-4*100*（1+10%）]／[6*100*（1+10%）-4*100*（1+10%）+100]=1.83<／p>

解释：

<／p>

1．在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（或减少）所引起的营利<／p>

润增长（或减少）的幅度；<／p>

2．在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。

<／p>

3．在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增：

在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减：

当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大，此时经营风险趋近于无穷大；<／p>

4．在销售收入一定的情况下，影响经营杠杆的因素主要是固定成本和变动成本的金额。

固定成本加大或变动成本变小都会引起经营杠杆系数增加。

这些研究结果说明，在固定成本一定的情况下，公司应采取多种方式增加销售额，这样利润就会以经营杠杆系数的倍数增加，从而赢得“正杠杆利益”。

否则，一旦销售额减少时，利润会下降的更快，形成“负杠杆利益”。

<／p>

<／p>

第六次作业

一．判断题 

1.√

2.×

3.√

4.√

5.√

二．单项选择题  

1-5DCDDB

三．多项选择题  

1.ACD

理由：

降低产品的销售价格可能会加大经营风险。

2.ABCD

理由：

根据财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/[EBIT-I-d/（I-T）]=（M-a）/[M-a-I-d/（I-T）]，由公式可以看出影响财务杠杆系数的因素。

3.C

理由：

按照财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]，则当利息与优先股股息为零时，财务杠杆系数为1。

四、计算题  

（1）当销售额为1000万时，DOL=（1