财务管理 课程试题1.docx
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财务管理课程试题1
财务管理课程试题1
1.已知某长期投资项目的净现金流量为:
NCF0=-500万元,NCF1=-500万元,NCF2=0;第3—12年的经营净现金流量NCF3-12=200万元,第12年末的回收额为100万元,行业基准折现率为10%。
要求:
计算该项目的下列指标:
(1)原始投资额;
(2)终结点净现金流量;(3)投资回收期;(4)净现值。
解答:
(1)原始投资额=500+500=1000万元
(2)终结点净现金流量=200+100=300万元
(3)包括建设期的投资回收期=2+1000/200=7年
不包括建设期的投资回收期=1000/200=5年
(4)净现值=-500-500×(P/S,10%,1)+200×(P/A,10%,10)×(P/S,10%,2)+100(P/S,10%,12)=
2.某企业每月平均现金需要量为100000元,有价证券的月利率为10‰,假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。
要求:
(1)计算有价证券的转换成本的限额;
(2)计算最佳现金余额;
(3)计算最佳有价证券交易间隔期。
(假设一个月按30天计算。
)
解答:
(1)有价证券的转换成本的限额设为F
600=
F=180元
(2)计算最佳现金余额
C=60000元
(3)计算最佳有价证券交易间隔期。
(假设一个月按30天计算。
)
最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次
最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18天
3.某企业拥有资本1000万元,其结构为:
债务资本20%,(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80万)。
现准备追加筹资400万元,有两种方式可供选择:
(1)全部发行普通股:
增发5万股,每股面值80元;
(2)全部筹集长期债务:
利率为10%,利息40万元。
企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税税率33%。
要求:
计算每股收益无差别点和无差别点的每股收益额,并说明在息税前利润为160万元时,采用什么方式筹资。
解答:
设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT
(EBIT-20)×(1-33%)/(10+5)=(EBIT-20-40)×(1-33%)/10
EBIT=140万元
每股收益无差别点的息税前利润为140万元
无差别点的每股收益=(140-20)×(1-33%)/(10+5)=
因为息税前利润为160万元大于每股收益无差别点的息税前利润为140万元
所以息税前利润为160万元时,采用负债筹资。
4.某公司准备购置一处房产,此时贷款年利率为12%,有三种付款方式:
第一种:
现在起十年内每年末支付12万元;第二种:
现在起十年内每年初支付10万元;第三种:
从第三年起每年末支付16万,连续支付八期。
要求:
按照现值计算,哪一种付款方式更有利?
解答:
第一种的现值=12×(P/A,12%,10)
第二种的现值=10×(P/A,12%,10)×(1+12%)
第三种的现值=16×(P/A,12%,8)×P/S,12%,2)
5.某公司2007年7月1日发行的某种债券,面值为100元、期限3年,票面利率为8%,每半年付息一次,付息日为6月30日和12月31日。
要求:
(1)假设同等风险证券的市场利率为8%,计算该债券的实际年利率和全部利息在2007年7月1日的现值。
(2)假设同等风险证券的市场利率为10%,计算2007年7月1日该债券的现值。
解答:
(1)债券的实际年利率=(1+8%/2)2-1=
全部利息在2007年7月1日的现值=100×8%/2×(P/A,4%,6)=
(2)2007年7月1日债券的现值==
100×8%/2×(P/A,5%,6)+100×(P/S,5%,6)
6.某企业每年需要耗用甲材料20000千克,该材料的单位采购成本为7.5元,单位储存成本为1.5元,平均每次订货成本600元。
要求:
计算:
(1)经济订货批量;
(2)最佳订货次数;(3)最佳订货周期;(4)经济订货批量的相关总成本;(5)经济进货批量平均占用的资金。
解答;
(1)经济订货批量=
=4000千克
(2)最佳订货次数=20000/4000=5次
(3)最佳订货周期=360/5=72天
(4)经济订货批量的相关总成本=
=6000元
(5)经济进货批量平均占用的资金=4000/2×7.5=
7.某投资者2009年准备投资购买股票,现在A、B两家公司可供选择,从A、B公司2008年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2008年A公司发放的每股股利为5元,股票每股市价为40元;2008年B公司发放的每股股利为2元,股票每股市价为20元。
预计A公司未来5年内股利恒定,在此以后转为正常增长,增长率为6%;预计B公司股利将持续增长,年增长率为4%,假定目前无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为12%,A公司的β系数为2,B公司的β系数为1.5。
要求:
通过计算股票价值并与股票市价相比较,判断两公司股票是否应当购买;
解答:
A股票的报酬率=8%+2×(12%-8%)=16%
B股票的报酬率=8%+1.5×(12%-8%)=14%
A股票的价值=5×(P/A,16%,5)+5×(1+6%)/(16%-6%)×(P/S,16%,5)=
B股票的价值=2×(1+4%)/(14%-4%)=
8.某企业拟筹资2500万元。
其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率10%,所得税率33%;优先股500万元,年股息率7%,筹资费率为3%;普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预计股利率10%,以后各年增长4%。
试计算该筹资方案的综合资金成本。
解答:
债券资本成本=1000×10%×(1-33%)/(1000×(1-2%))
优先股资本成本=500×7%/(500×(1-3%))
普通股资本成本=1000×10%/(1000×(1-4%))+4%
9.A公司准备购入一台甲设备以扩大生产能力,甲方案需要投资15000元,一年后建成投产,使用寿命为6年,采用直线法计提折旧,6年后设备无残值。
6年中每年的销售收入为6000元,每年的付现成本为2500元。
假设所得税税率25%,折现率10%。
计算方案各年的现金流量和净现值。
解答:
设备年折旧额=15000/6=2500元
NCF0=-15000元
NCF1=0元
NCF2-7=6000×(1-25%)-2500×(1-25%)+2500×25%=3250元
NPV=3250×(P/A,10%,6)×(P/S,10%,1)-15000=
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