国际金融复习.docx
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国际金融复习
《国际金融》复习考试题型
红笔注释有可能不考。
1.判断题(每题2分,共20分)
1、汇率政策属于支出转换政策(对)
2、香港属于一体化离岸金融中心(对)
3、国际收支平衡就是补偿性交易的差额为零(错)
4、买空是一种在外汇行情看涨时做的先买后卖的投机交易(对)
5、实际汇率值变大'本国商品的国际竞争力增强(对)
6、当一国出现国际收支逆差,政府在银行间外汇市场卖岀外汇储备时,基础货币投放量增加了
(错)
7、购买股票获得的股息收益记在经常帐户的收入帐户(对)
8、综合帐户差额构成对一国储备资产的压力(对)
9、银行间外汇市场又称为批发的外汇市场(对)
10、中央银行实施外汇干预参与的是银行间外汇市场(对)
二、单选多选题(每题2分,共20分)
前二种题型范用见书后练习题
1、假泄外国价格水平不变,本国价格水平上升,在直接标价法下(B)
A、实际汇率大于名义汇率
B、实际汇率小于名义汇率
C、实际汇率等于名义汇率
D、拿义汇率改变,实际汇率始终不变
2、在直接标价法下,实际汇率小于名义汇率说明本国竞争力(B)
A、提髙减弱C、不变D、无法确定
3、对外直接投资获得的利润记在本国国际收支平衡(C)
A、经常帐户下的服务贸易帐户借方
B、经常帐户下的收入帐户借方
C、经常帐户下的收入帐户贷方
D、资本与金融帐户下的对外直接投资贷方
4、假左利率平价成立,A国利率髙于B国,A国货币远期(B)
A.升水B•贴水C•平价D•无法确定
5、新加坡的离岸金融市场上金融机构短期拆借资金的利率(A)
A、SIBORB、LIBORC、H1B0RD、联邦基金利率
6、在直接标价法下汇率的数值变小说明(A)
A.本币升值B•本币贬值C.外币升值D.无法确定
7、6、在间接标价法下汇率的数值变小说明(C)
A.本币升值B.外币贬值C•外币升值D.无法确定
8、国际借贷特点(A)
A、存咼流量C^必定为正D、必定为负
9、根据利率平价理论如果美国利率髙于香港,美元对港币的远期汇率会(B)
A、升值B、贬值C、既不升值也不贬值D、无法确定
10、根据利率平价理论如果美国利率髙于香港,美元对港币的即期汇率会(A)
A、升值B、贬值G既不升值也不贬值D、无法确定
A、《国际货币基金组织协左》B、《世界银行协左》C、《国际收支调节协泄》
D、《汇率调节协定》E.《国际复兴开发银行协宅》
2、下列贷款资金属于IMF自身的资金,即会员国认缴的份额(ABCE)
A、普通贷款B、补偿与应急贷款C、缓冲库存贷款D.补充贷款E、屮期贷款
3、国际收支不平衡的口径包括(ABCD)
A、贸易帐户差额B、经常帐户差额C、资本与金融帐H差额D、综合帐户差额
E、储备资产变动
4、我国《外汇管理条例》规立的外汇范围包括(ABCE)
A.外国货币B•外币支付凭证C.外币有价证券D.黄金E.欧元
5、1971年美元危机时十国集团达成一致的《史密森协议》(ACDE)
A、美元对黄金贬值7-89%B、黄金双价制C、扩大汇率波动幅度(平价1%到2•25%)
D、美国取消10%进口附加税E、一些国家货币对美元升值
6、按照IMF分类属于完全固定的汇率制度包括(ABC)
A.货币局制B.美元化C.货币区D.钉住单一货币E•钉住一篮子货币
7、国际金本位制的基本特征是(ABCE)
A、黄金是国际货币B、各国货币汇率由含金量决左C、严格的固左汇率制度
D•汇率可以自由浮动E、国际收支通过价格铸币流动机制自发调节
8、自有储备包括(ABCE)
A、货币性黄金储备头寸C.特别提款权D、向IMF借款E、外汇储备
9、隐蔽的复汇率形式包括(ABCD)
A、财政补贴B、税收减免C、影子汇率D、外汇留成比例E、允许黑市交易
20、国际收支平衡表的一级帐户包括(BDE)
A、储备帐户B、经常帐户C.贸易帐户D、资本与金融帐户E、错误与遗漏帐
户
11.经常帐户下的二级账户包括(ABDE)
A、货物贸易帐户B、服务贸易帐戸C、贸易帐户D、收入帐户E、经常转移帐
户
12.资本与金融帐户的二级帐户包括(AC)
A、资本帐户经常帐户C.金融帐户D、储备资产变动帐户E、错误与遗
漏帐户
13、金融帐户包括(ABCE)
A、直接投资B、证券投资C、英它投资D、银行存款E、储备资产
24、调节国际收支的供给政策包括(BC)
A、直接管制政策B、产业政策C、科技政策D、汇率政第E、货币政策
15.固定汇率制度下的自发调节机制(ABC)
A、货币一价格机制B、收入机制C、利率机制D.汇率机制E.外汇缓冲机制
26、当一国同时出现国际收支赤字和经济衰退,固龙汇率下可以采用(AE)两种政策搭配
A、紧缩货币B、扩张货币C.紧缩财政D、汇率政策E、扩张财政
17.当一国同时岀现国际收支盈余和通货膨胀,可以采用(BD)两种政策搭配
A、扩张国内支出B、紧缩国内支岀C、本币贬值D.本币升值E、供给政策
18、外汇市场的构成包括(AE)
A、银行间批发外汇交易B、中央银行与商业银行的外汇交易C.商业银行与交易商交易
D、中央银行与交易商交易E、商业银行与顾客零售交易
19.掉期交易的特征包括(BCD)
A、利用期货合约进行套期保值B、利用远期合约进行套期保值C、两笔交易可以同时进行
D.可以做到完全套期保值E、不能做到完全套期保值
20、流量的汇率决泄理论包括(BCE)
A、汇率的货币分析法B、利率平价理论C、汇率的国际收支说D、汇率的资产组合分析法E、购买力平价理论
三、名词解释(每题5分,共20分)
1.SDRS:
特别提款权
IMF对成员国按份额分配的.可用以归还IHF贷款和成员国政府间淸偿债权债务的账而资产。
一国分配得到的尚未使用完的特别提款权构成其国际储备资产。
2、NIFS:
票据发行便利
又称票据发行的融资安排,借款人通过循环发行短期票据,达到中期融资的效果•它是银行与借款人之间签订的在未来的一段时间内由银行以承购连续性短期票据形式向借款人提供屮期信贷资金的协议,协议具有法律约束力.
3、LIBOR:
伦敦银行同业拆借利率
它是欧洲货币市场上大额资金借款的利率,也是国际金融市场的基准利率。
利率水平比较低,完全取决于市场的资金供求状况,其他利率一般在此基础上加上一定比率。
4、CIP:
抛补的利率平价
由于大量套利资金从事掉期交易,即期买进髙利率货币、远期卖岀髙利率货币,银行为了避免风险报远期汇率时让髙利率货币远期贴水,低利率货币远期升水。
当髙利率货币远期贴水比例等于两国利差时抛补套利无利可图,抛补的利率平价就成立了。
利率平价说从资金流动的角度指出了汇率与利率之间的密切关系,为中央银行对外汇市场进行灵活的调节提供了有效的途径。
5、IBFS:
国际银行设施
它是一种内外隔离型的离岸金融屮心。
限制外资银行和金融机构与居民往来,是一种内外分离的形式,即只准非居民参与离岸金融业务,目的是防止离岸金融业务对本国经济与金融市场造成冲击。
新加坡、美国.日本等国建立的都是这种类型的离岸金融中心。
6、NDF:
无本金交割远期外汇交易
主要针对有外管制的国家,从事国际贸易的企业为规避汇率风险,在境外某个市场从事远期外汇交易规避汇率风险的工具。
目前,在香港和新加坡都有人民币的\DF市场,某出口企业将在3个月后收到一笔100万美元货款,担心人民币升值到NDF卖出100万美元的远期合约就可以规避汇率风险。
7、特里芬难题
为满足世界经济增长和国际贸易的发展,美元的供应必须不断地增长;美元供应的不断增长,使美元同黄金的兑换性日益难以维持。
美元的这种两难就是特里芬难题。
8、超调模型
货币币场失衡后,商品市场价格具有粘性,而金融市场反应极其灵敏,利息率将立即发生调整,使货币市场恢复均衡。
正式由于商品价格短期粘住不动,利息率在短时间内就必然超调,即训整的幅度要
超出其新的长期均衡水平。
如果资本在国际间可自由流动,利息率的变动就会引起大量的套利活动,由此带来的汇率的立即变动。
与利息率的超调相适应,汇率的变动幅度也会超过新的长期均衡水平,亦即出现超调的特征。
9、马歇尔-勒纳条件在进岀口供给弹性无穷大的条件下.本币贬值能使一国贸易收支改善的必要条件是进出口需求价格弹性的绝对值之和大于1。
Em+Ex>lo
Ex—出口需求价格弹性的绝对值;
Em—进口需求价格弹性的绝对值.
10、J曲线效应
供求双方的因素使得进出口对汇率变动的反应是渐进的,即使在马歇尔-勒纳条件成立的情况下,贬值也不能马上改善贸易收支。
相反,货币贬值后的一段时间内贸易收支反而可能会恶化,然后才会逐步得到改善。
这一现象被称为曲线效应”。
11、冲销干预
政府在外汇市场上进行交易的同时,通过其他货币政策工具(主要是在国债市场的公开市场业务)来抵消前者对货币供应量的影响,从而使货币供应量维持不变的外汇市场V预行为。
12、三元悖论
在国际金融体系屮存在着无法解决的“三难困境”,也称为汇率制度选择中不可实现的“三位一体〃(impossibletrinity),即在资本自由流动、汇率稳左和保持货币政策独立性三个目标中,一国只能同时实现两个目标而不得不放弃第三者。
I3、米徳冲突
在汇率固;芒不变时,政府只能运用影响总需求的政策来调肖内外均衡,在开放经济允许的特泄区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。
又被称为狭义的内外均衡冲突。
英国经济学家詹姆斯米徳(J.meade)1951年提出了固左汇率制
下的内外均衡冲突问题,指在汇率固立不变时,政府只能运用影响总需求的政策来调节内外均衡,在开放经济允许的特左区间便会出现内外均衡难以加顾的情形。
比如外部逆差和内部衰退、外部顺差和内部通货膨胀两种情形时存在内外均衡冲突。
14、可转换债券
15、外国债券
它是指一国政府、企业、公司、银行或其他金融机构以及国际组织在另一国的债券市场上以该国货币为而值所发行的债券。
16.欧洲债券
它是境外货币债券,它是指在某货币发行国以外,以欧洲货币为而值发行的债券,它不受而值货币所在国法律约束,也不要批准。
四、计算题(每题10分,共20分)
1、USD1二HK¥7・7495二RN4B8.0431,由此可以套算岀1HK¥二(C)RMB?
(相除)
A、62.3300B、0.9635C.1.0379D.1.0478
解:
1HK¥=8•0431/7.7495RMB二1.0379RMB
2、USDS1二EUR1.0420,£1二$1•6812,由此可以套算出£1二(B)EUR?
(相乘)
A、0.6198B、1.7518C、1-6134D.1•0457
解:
£1=1.0420xl•6812EUR二1.7518EUR
3、$1二JAP¥120.04/12,$1二HK¥7・7475/95,HK¥1二(D)JAP¥?
A.15.494
0/15.5003B、930・6297/2499C.930,0099/8699D.15.4900/15.5045
解:
HK¥1二JAP¥(120.04/7.7495)〜(120.12/7.7475)二JAPY15.
4900/15.5045
4、£1二$1•6808/6816,$1二CAN¥0.9117/9122,£1二(B)CANY?
A、1.8436/8435B、1.5324/5339
C、1.8435/8436D.1.8445/8426
解:
£1二(1.6808X0.9117)〜(1.6816X1.8436)二1.5324/5339CANY
5:
套利:
如果纽约市场上年利率为8%伦敦市场的年利率为6%。
伦敦外汇市场的即期汇率为
GBP1二USD1.6025/65,3个月掉期率为40/20°
(1)3个月的远期汇率,并说明升贴水情况。
(2)若某投资者拥有10万英镑,他应投放在哪个市场上有利?
假左汇率不变说明投资过程及获利情况(不考虑买入价和卖出价)。
(3)若投资者采用掉期交易来规避外汇风险,应如何操作?
套利的净收益为多少?
解:
(1)求三个月的远期汇率。
GBP1二USD(1.6025+0.0040)-(1.6065+0.0020)
GBP1二USD1.6065—1.6085
远期美元贴水,英镑升水。
(2)如果有10万英镑套利,应该先把英镑兑换为美元,到期再换回英镑,假设汇率不变三个月套利收益为:
10*(8%-6%)*3/12二500GBP
净收益二10【(1+896X1/4)—(l+6%Xl/4)]二500GBP
⑶若投资者采用掉期交易来规避外汇风险,先按即期把英镑兑换为美元,同时和银行签订一份把美元兑换为英镑的远期和约,三个月后在美国获得的本利和,按照约左远期汇率兑换为英镑,扣除成本后实现无风险套利,获利为:
第一步:
10x1.6025二16.025美元
第二步:
16.025(14-8%X3/12)=16.3455
第三步:
16・3455/1.6085二10・1619英镑
第四步:
净收益:
10.1619-10x(1+6%X3/12)二119英镑
6(互换)、两个公司都希望筹措5年期100万美元资金。
A公司由于资信等级较高,在市场上无论筹措固泄利率资金,还是筹措浮动利率资金利率比B公司优惠,具体数据见下表。
A公司计划筹措浮动利率美元资金,而B公司打算筹措固左利率美元资金。
某银行为他们安排这次互换获得20个基点收益。
(1)说明如何操作并计算互换后A公司和B公司的实际融资成本
(2)A公司和B公司减少的总利息支出。
B公司
A公司
资信等级
AAA
BBB
固定利率筹资成本
10.00%
11%
浮动利率筹资成本
六个月
LIB0R+0.70%
六个月
LIB0R+1.00%
(1)固左利率利差二11%—10%二1%
浮动利率利差二(LIB0R+1.00%)-(LIB0R+0.70%)=0.3%净利差:
1%-0.3%二0.7%
银行拿20个基点,0・7%-0.2%二0.5%
双方可以平分0•5%,各得0.25%o
融资成本(贷款利率):
A公司LIB0R+0.70%-0.25%二LIB0R+0.45%获得浮动利率贷款
B公司以11%-0.25%二10・75%获得固定利率贷款
(2)5年双方各节约利息支出100*0・25綠5二1.25万美元
7.假泄美国出口商三个月后收进10万欧元的货款,目前即期汇率是USD$1二EUR1.2425/40,为了防止欧元贬值风险与银行签订三个月远期合约,银行报出的三个月美元对欧元的掉期率20/30,问三个月后该进口商实际可以换回多少万美元?
(D)
A、8•0483B、8.0386C.8.0354D、8.0192
解:
远期汇率:
USD$1二EUR(1.2425+0.0020)/I.2440+0.0030)=EUR1.2445/70
10万欧元换成美元二10/1.2470=8.0192万美元
8.徳国某公司出口-批商品,3个月后从美国某公司获10万美元的货款。
为防止3个月后美元汇价的波动风险,公司与银行签订出卖10万美元的3个月远期合同。
假泄远期合同时美元对马克的远期汇率为$1二DM2•2150-2.2160,3个月后
(1)市场汇率变为$1-DM2.2120-2.2135,问公司是否达到保值目标、盈亏如何?
(2)市场汇率变为$1二DM2.2250-2.2270>问公司是否达到保值目标、盈亏如何?
解:
(1)按照远期和约可兑换马克:
10X2.2150-22.15万马克
按照市场汇率可兑换马克:
10X2.2120二22.12万马克
兑换的马克增加:
22.15-22.14=0.03万二300马克(盈利)
(2)按照市场汇率可兑换马克:
10X2.2250二22.25万马克
按照远期和约可兑换马克:
10X2.2150二22•15万马克
兑换的马克减少:
22.25-22・15-0.1万二1000马克(亏损)
9、美国某公司出口10万欧元商品.三个月后付款,即期汇率为1美元二1•0010欧元,为避免汇率风险从期货市场买进三个月期货合同,协议价格为1美元二1•1欧元。
三个月后市场汇率变为1美元二1・2欧元,问公司盈亏如何?
(C)
A.盈利1.3986万美元B、亏损1.3986万美元
C、盈利7576美元D、亏损7576美元
解:
按市场价格:
10/1.2二8.33
按协议价格:
10/1.1二9.09
盈利二9・0909-8.3333二0.7576万美元二7576美元
10、英国某公司进口15万美元商品,三个月后付款,伦敦市场美元对英镑的即期汇率为1英镑二1.
5美元,预测美元将升值,英国公司为避免汇率风险,从期货市场买进6月份的远期美元介同3个(以英镑买美元期货标准化合同为5万美兀),三个月期货合同协议价格为1英镑-1.45美元。
(1)三个JJ/NIII场汇率变为I英镑二1・2美元,问公司是否达到保值目标、盈亏如何?
(2)三个月后市场汇率变为1英镑二1・6美元,问公司是否达到保值目标、盈亏如何?
解:
(1)市场美元果然升值如果没有期货和约要支付:
15/1.2=12.5万英镑按期货和约协议价格支付:
15/1.45=10・41万英镑
不仅达到保值目的还少支付:
12.5-10.41=2.09万英镑(盈利)
(2)市场美元不仅没有升值反而贬值,按照市场汇率支付:
15/1.6二9.375万英镑按期货和约协议价格支付:
15/1.45二10・41万英镑
不仅没有达到保值目的还多支付:
10.41-9.375二1.035万英镑(亏损)
11、假设某客户用美元购买英镑的看跌期权,总额为10万英镑(一份合同数额为5万英镑,所以要购买2份合同)。
合同协议价格为每1英镑“・50美元,期限为三个月。
期权价格成本每英镑5美分,总额为5000美元,问下列情况下如何操作,盈亏是多少?
(1)如果市场汇率变为1英镑“•80美元
不执行和约,亏损额为5000美元。
(2)如果市场汇率变为1英镑二1・20美元
执行期权和约盈利二(1.5-1.2)X10-0.5=2.5万美元
(3)如果市场汇率变为1英镑二1•50美元
不执行和约,亏损为5000美元。
12、假设某客户用美元购买英镑的看涨期权,总额为10万英镑(一份合同数额为5万英镑,所以要购买2份合同)。
合同协议价格为每1英镑二1・50美元.期限为三个月。
期权价格成本每英镑5美分,总额为5000美元,问下列情况下如何操作,盈亏是多少?
(1)如果市场汇率变为1英镑二1•80美元
执行和约盈利二(1•8-1.5)X10-0•5二2.5万美元
(2)如果市场汇率变为1英镑二1•20美元
不执行期权和约亏损为5000美元。
(3)如果市场汇率变为1英镑二1・50美元
不执行和约,亏损为5000美元。
13、已知英镑对美元的即期汇率为:
1GBP二USD1.5392-1.5402,2个月的点数24/21;
美元对法国法郎的即期汇率为:
1USD=FRF7.6590-7.6718,2个月的点数252/227,计算:
(1)以上两个月的远期汇率分别为多少?
GBP1二USD【(1•5392+0.0024)-(1•5402+0.0021)]二USD1.5416-1・5423
USD1二FRF[(7)6590-0.0252)一(7.6718-0・0227)]二FRF7•6338-7.6491
(2)某客戸希望用英镑购买1000万2个月远期美元,他应支付多少英镑?
解:
GBP二1000/I.5416二648•67万
(3)某客户希望卖出2月期的200万美元,他将取得多少法郎?
解:
二200*7.6338二1526•76万法郎
14,某日纽约外汇市场上汇率报价为1英镑二1.3250美元,伦敦外汇市场上汇率报价为1英镑二i0.6665港币,香港外汇市场上汇率报价为1美元二7・8210港币,若不考虑交易成本试计算10万英镑的套汇收益解:
纽约:
GBP1二(1.3250*7.8210)HK¥=10.3268HK¥
伦敦:
GBP1=1O.6665HK¥,存在套汇机会
先在伦敦市场卖英镑,买港币;HK¥=10*10.6665=106.665
在香港帚场卖出港币,买美元;USD二106.665/7.8210二13.6383最后在纽约市场卖出美元,买进英镑;GBP二13.6383/1.3250=10.2931A二10.2931-10=0.2931万英镑
所以,套汇收益为2931英镑
五、案例分析题(一题20分)
(有些问题没有展开回答,需要参考教材或ppt)
案例一:
据国家外汇管理局提供的资料显示,我国国际收支经常项目、资本和金融项目自2001年以来便持续“双顺差J且顺差规模不断扩大。
2004年,经常项目实现顺差686.59亿美元同比增长50%:
资本和金融项目顺差1106.60亿美元,同比增长110%;在经常项目.资本和金融项目双顺差的推动下,夕卜汇储备增长2066.81亿美元,其屮约有1100亿美元外汇储备的来路无法解释淸楚,外汇储备非正常增长的迹象非常明显。
(1)从《国际收支平衡表》的各个帐戸分析我国2001年以来持续“双顺差”的表现?
(2)我国2001年以来持续“双顺差”的原因?
(3)国际收支持续顺差有何利弊?
(4)如何辨别短期资本流动对持续顺差的影响?
(1广双顺差〃具体表现为:
第一.经常项目顺差规模快速增长
第二、资本和金融项目顺差规模大幅上升,储备资产较大幅度增加
第三.净错误与遗漏岀现在贷方
(2)持续“双顺差”的原因
第一.政策与习惯。
第二.中国经济稳左、外资政策优惠、资源和劳工成本低廉以及市场前景广阔,吸引外商直接投资持续较大流入。
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