华策影视2015年度财务报表分析.ppt

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浙江华策影视股份有限公司浙江华策影视股份有限公司财务报表分析财务报表分析李少华李少华2016-05-25目录目录1公司概况公司概况2纵向分析纵向分析3横向分析横向分析4总结总结问题问题措施措施公司概况浙江华策影视股份有限公司（以下简称华策影视）于2005年10月25日登记注册成立，总部位于浙江杭州。

华策影视属影视行业，经营范围包括：

制作、复制、发行专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧，设计、制作、代理国内广告，经济信息咨询（除证券、期货），承办会务、礼仪服务，经营进出口业务。

公司主要从事影视剧制作、发行及衍生业务。

华策影视注册资本109,164.10万元，股份总数109,164.10万股（每股面值1元）,其中，有限售条件的流通股份A股39,126.68万股；无限售条件的流通股份A股70,037.42万股。

公司股票已于2010年10月26日在深圳证券交易所挂牌交易。

偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力，是反映企业财务状况好坏的标志，有助于考察企业持续经营的能力。

1.短期偿债能力短期偿债能力流动比率=流动资产/流动负债*大于经验比率大于经验比率2：

1较好较好速动比率=（流动资产-存货）/流动负债*大于经验比率大于经验比率1：

1较好较好应收账款周转率=销售收入/平均应收账款余额*越高越好越高越好纵向分析偿债能力分析2011201120122012201320132014201420152015流动比率流动比率10.7710.776.546.548.018.011.881.882.922.92速动比率速动比率9.789.785.395.395.155.151.411.412.642.64应收账款周转率应收账款周转率4.444.442.882.881.731.732.172.171.231.23应收账款周转天数应收账款周转天数8181125125208208166166292292华策影视2011-2015年的流动比率和速动比率基本符合经验比率，且近年来在保证安全的偿债能力的前提下，闲置资金的利用率逐渐提高。

但近年来存在应收账款周转率降低的情况，主要由于应收账款逐年增加所致。

总体而言，企业短期偿债能力较好。

2.长期偿债能力长期偿债能力已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用*表示表示所借债务中获得的收益为所需支付的债务利息的倍所借债务中获得的收益为所需支付的债务利息的倍数数资产负债率=负债总额/资产总额100%*比率越高偿债能力越差比率越高偿债能力越差资本负债率（产权比率）=负债总额/权益总额100%*反映公司自有资金对偿债风险的承受能力，反映公司自有资金对偿债风险的承受能力，越低越好越低越好固定资产对股东权益比率=固定资产总额/股东权益总额100%*比率比率100%时，说明企业将全部自有资本用于固定资产投资外，还有部分时，说明企业将全部自有资本用于固定资产投资外，还有部分用于流动资产投资，用于流动资产投资，2/3为理想比率为理想比率纵向分析偿债能力分析20112012201320142015已获利息倍数已获利息倍数（财务费用为负）（财务费用为负）11.562.32资产负债率资产负债率7.44%11.38%9.30%19.67%20.99%资本负债率资本负债率8.04%12.84%10.85%24.48%26.57%固定资产对股东权益比率固定资产对股东权益比率0.45%0.59%0.91%0.33%0.19%华策影视已获利息倍数逐年降低，资产负债率和资本负债率逐渐增加，固定资产对股东权益比率远远小于理想比率，因此长期偿债能力较差。

获利能力就是公司赚取利润的能力。

销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100%销售净利润率=净利润/销售收入100%净资产收益率=净利润/平均净资产100%*反映上市公司盈利能力的重要指标反映上市公司盈利能力的重要指标成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%纵向分析获利能力分析20112012201320142015销售毛利率销售毛利率59.95%58.17%47.12%29.55%16.23%销售净利润率销售净利润率40.59%27.93%19.92%19.21%2.03%净资产收益率净资产收益率7.84%6.94%4.15%4.08%0.21%成本费用利润率成本费用利润率90.12%54.41%31.18%19.55%4.21%华策影视获利能力指标均逐年降低，这主要由于利润总额的降低导致。

其中，2011-2013年成本费用利润率偏高是由于财务费用为负，在计算成本费用总额时未被包括。

作为反映上市公司盈利能力的重要指标净资产收益率，呈逐年降低的趋势，这主要是由于近年来企业净利润降低，且随着企业规模的扩大，所有者权益增长所致。

总体而言，近年来企业获利能力较差。

经营效率是用来衡量企业在资产管理方面效率的财务比率。

总资产周转率=销售收入/总资产平均余额固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额存货周转率=销售成本/平均存货纵向分析经营效率分析2011201120122012201320132014201420152015总资产周转率总资产周转率0.180.180.220.220.190.190.220.220.080.08固定资产周转率固定资产周转率50.6250.6247.5147.5128.4528.4541.9441.9442.9142.91流动资产周转率流动资产周转率0.210.210.290.290.260.260.420.420.170.17存货周转率存货周转率1.111.110.910.910.520.520.980.980.090.09华策影视各经营效率衡量指标波动较大。

对其中变现较为灵活的流动资产和存货进行折线图分析，发现2015年存货周转率下降尤其剧烈。

公司的存货主要包括原材料、在拍影视剧、完成拍摄影视剧、外购影视剧、库存商品、低值易耗品等，因此，根据其年报分析存货周转率剧烈下降的可能原因是2015年华策影视的主营业务正在由电视剧向综艺、电影转型，因此电视剧存货增多。

企业发展能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。

销售（营业）增长率=本年销售（营业）增长额/上年销售（营业）收入总额*100%资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%纵向分析发展能力分析2011201120122012201320132014201420152015销售增长率销售增长率-8.62%-8.62%34.36%34.36%-11.12%-11.12%59.85%59.85%-10.16%-10.16%资本积累率资本积累率2.22%2.22%6.59%6.59%5.75%5.75%105.13%105.13%73.94%73.94%华策影视销售增长率波动较大，资本积累率呈波动上升趋势。

总体而言，企业发展能力较好。

每股收益=（净利润/总股本）100%*综合反映上市公司获利能力的重要指标综合反映上市公司获利能力的重要指标市盈率=每股市价/每股收益（去年）*市盈率越高，表明市场对公司未来越看好，国际标准为市盈率越高，表明市场对公司未来越看好，国际标准为25倍左右倍左右每股净资产=年末净资产/总股本*每股净资产越高，则公司发展潜力与其股票的投资价值越大，投资每股净资产越高，则公司发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小者所承担的投资风险越小市净率=每股市价/每股净资产*反映市场对公司资产质量的评价，市净率越高，公司资产质量越好反映市场对公司资产质量的评价，市净率越高，公司资产质量越好纵向分析投资收益分析20112012201320142015每股收益每股收益48.77%22.55%9.46%13.09%0.74%市盈率市盈率41.8830.0070.8940.4562.06每股净资产每股净资产6.293.352.344.324.45市净率市净率5.054.3510.534.845.50每股收益具有预测价值和决策有用性，一般视其为公司能否成功地达到其利润目标的计量标志，也可以认为它是一家公司管理效率、盈利能力和股利分配来源的显示器。

华策影视每股收益的骤减，是由于股本的大量增加所致。

在公司性质相同、股票市价相近的条件下，某一公司股票的每股净资产越高，则公司发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。

华策影视的每股净资产高于行业均值，因此适宜投资。

市盈率越高，表明市场对公司未来越看好，市净率越高，公司资产质量越好，华策影视的市盈率和市净率反映了公司具有良好的市场潜力和资产质量。

*偿债能力比率：

偿债能力比率：

现金比率=现金余额/流动负债经营净现金比率（短期债务）=经营活动净流量/流动负债经营净现金比率（长期债务）=经营活动净流量/总负债每股经营活动净现金流量=经营活动净现金流量/总股本*比率越大，证明企业支付股利和资本支出的能力越强比率越大，证明企业支付股利和资本支出的能力越强纵向分析现金流量分析2011201120122012201320132014201420152015现金比率现金比率6.916.912.782.781.751.750.270.271.451.45经营净现金比率（短期债务）经营净现金比率（短期债务）-0.71-0.71-0.38-0.38-0.82-0.820.170.17-0.47-0.47经营净现金比率（长期债务）经营净现金比率（长期债务）-0.71-0.71-0.38-0.38-0.75-0.750.140.14-0.45-0.45每股经营活动净现金流量每股经营活动净现金流量-0.36-0.36-0.17-0.17-0.18-0.180.150.15-0.54-0.54由于华策影视在五年中有四年经营活动产生的现金流量为负值，所以企业现金流入对当期债务清偿的保障、支付股利和资本支出的能力都较差，企业的总体流动性较差。

横向分析华谊兄弟vs.华策影视vs.唐德影视华谊兄弟华谊兄弟华策影视华策影视唐德影视唐德影视短期偿债能力短期偿债能力流动比率流动比率1.151.152.922.922.652.65速动比率速动比率1.101.102.642.641.881.88应收账款周转率应收账款周转率1.181.181.231.231.301.30长期偿债能力长期偿债能力已获利息倍数已获利息倍数6.266.262.322.3211.2711.27资产负债率资产负债率33.91%33.91%20.99%20.99%36.53%36.53%资本负债率资本负债率51.31%51.31%26.57%26.57%57.54%57.54%固定资产对股东权益比率固定资产对股东权益比率0.24%0.24%0.19%0.19%0.12%0.12%获利能力获利能力销售毛利率销售毛利率57.86%57.86%16.23%16.23%42.01%42.01%销售净利润率销售净利润率63.22%63.22%2.03%2.03%25.32%25.32%净资产收益率净资产收益率7.03%7.03%0.21%0.21%17.16%17.16%成本费用利润率成本费用利润率70.79%70.79%4.21%4.21%47.84%47.84%经营效率经营效率总资产周转率总资产周转率0.070.070.080.080.370.37固定资产周转率固定资产周转率34.2534.2542.9142.91503.09503.09流动资产周转率流动资产周转率0.200.200.170.170.390.39存货周转率存货周转率1.761.760.090.090.710.71发展能力发展能力销售增长率销售增长率35.27%35.27%-10.16%-10.16%-0.37%-0.37%资本积累率资本积累率97.62%97.62%73.94%73.94%168.39%168.39%投资收益投资收益每股收益每股收益6.81%6.81%0.74%0.74%