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财务报表分析PPT

#

华能国际股份有限公司

财务报表分析报告

参考公司:

上海电力股份公司

￥

姓名：

金杉

班级：

1124101

学号：

0109

指导老师：

马杰

）

二零一三年十二月二十七日

第一部分行业背景及公司基本情况简介1

~

一、行业背景1

二、公司基本资料1

第二部分杜邦分析法的基本原理7

一、杜邦分析原理介绍7

二、杜邦分析原理图示7

第三部分公司年报分析8

（一）公司主要财务数据分析8

1．营业务收入8

"

2．净利润8

3．总资产9

4．净资产9

（二）核心指标分析10

1．净资产收益率10

2．销售净利率11

3．总资产周转率12

4．权益乘数13

'

（三）盈利能力分析14

1．销售毛利率14

2．营业利润比重15

3．期间费用占销售收入比重16

（四）资产效率分析18

1．应收账款周转率18

2．存货周转率19

3．存货分析21

}

4．总资产报酬率21

（四）偿债能力分析22

1．流动比率23

2．速动比率24

3．资产负债率25

第四部分综合评价26

（一）公司存在问题26

（二）可提供的建议27

、

华能国际股份有限公司资产负债表28

华能国际股份有限公司利润表30

参考公司（上海电力股份有限公司）资产负债表及负债表31

第一部分行业背景及公司基本情况简介

一、行业背景

改革开放以来，电力工业得到了巨大的发展，取得了举世瞩目的成就。

目前中国电力工业的装机容量和供电量均居世界第二位。

我国已形成了华北、东北、华东、华中、西北、川渝和包括香港、澳门在内的南方七个跨省的电网和五个省级电网，最终将形成全国统一的联合电网，在更大范围内实现资源的优化配置，实现电力的可持续发展。

与此同时，电力工业也面临着严峻的挑战，一是电力工业要不断适应国民经济和人民生活水平提高的需要，必须保持一定的发展速度，要在发展中调整结构，在调整结构中发展；二是我国人均社会供电水平还很低，加强城乡电网建设和改造，开拓电力市场，降低用户负担，仍是一项长期重要任务；三是调整结构，优化资源配置，加快区域及全国联网，实现可持续发展，解决效率低、煤耗高、污染严重等问题，任务艰巨。

要实现电力工业的可持续发展，必须打破垄断，引入竞争，通过建立规范有序的电力市场，实现“厂网分开、竞价上网”，不断增强企业实力和活力，提高服务水平。

此外，加入WTO使国内市场演变成全球市场，同时也使企业国内竞争演变成国际竞争，变化是机遇，电力企业如果能把握住这个机遇，就能够因势利导走向成功，相反，变化就是灾难性的。

二、公司基本资料

1、公司法定中文名称：

华能国际电力股份有限公司

】

公司法定英文名称：

HuanengPowerInternational,INC.

公司英文名称缩写：

HPII

2、公司法定代表人：

曹培玺

3、公司董事会秘书：

杜大明

授权代表：

刘宏

联系地址：

北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦

联系电话：

0周彪

4、公司注册及办公地址：

北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦

）

5、公司选定的信息披露报纸：

中国证券报、上海证券报

登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址：

公司年度报告备置地点：

杭州钢铁股份有限公司证券部

6、公司股票上市交易所：

上海证券交易所

股票简称：

华能国际

股票代码：

600011

7、主营：

开发、建设、经营和管理大型发电厂

8、经营范围：

电力、热力、燃气及水生产和供应业/电力、热力生产和供应业

'

9、上市日期：

2001年11月15日

10、公司简介：

本公司成立于一九九四年六月三十日，同年十月在全球首次公开发行了亿股境外上市外资股（「外资股」），并以3,125万股美国存托股份（「ADS」）形式在美国纽约证券交易所上市（代码：

HNP）。

一九九八年一月，本公司外资股在香港联合交易所有限公司（「香港联交所」）以介绍方式挂牌上市（代码：

902），此后于一九九八年三月本公司又成功地完成了亿股外资股的全球配售和4亿股内资股的定向配售。

二零零一年十一月，本公司在国内成功发行了亿股A股，其中亿股为社会公众股。

二零一零年十二月，本公司完成了15亿股以人民币计价的普通股（「A股」）和5亿股境外上市普通股（「H股」）的非公开发行。

目前，公司总股本约为亿股。

（二）参考公司概况

1、公司法定中文名称：

上海电力股份有限公司

公司法定英文名称：

SHANGHAIELECTRICPOWERCOMPANYLIMITED

公司英文名称缩写：

SEPCL

2、公司法定代表人：

王运丹

3、公司董事会秘书：

夏梅兴

-

联系地址：

上海市中山南路268号1号楼36层

联系电话：

4、公司注册及办公地址：

上海市中山南路268号

5、公司选定的信息披露报纸：

中国证券报、上海证券报

登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址：

公司年度报告备置地点：

杭州钢铁股份有限公司证券部

6、公司股票上市交易所：

上海证券交易所

股票简称：

华能国际

}

股票代码：

600011

9、主营：

开发、建设、经营和管理大型发电厂

10、经营范围：

电力的开发、建设、经营及管理；组织电力、热力生产、销售；电力企业内部电力人员技能培训；合同能源管理；电力工程施工总承包；机电安装工程施工总承包；新能源与可再生能源项目开发及应用；煤炭经销；招投标代理；电力及相关业务的科技开发与咨询服务；整体煤气化联合循环发电项目的技术开发与技术咨询服务；自有物业管理；电力及合同能源管理相关的设备、装置、检测仪器及零部件等商品的进出口和自有技术的出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）；承包境外工程和境内国际招标工程；对外派遣境外工程及境外电站运行管理及维护所需的劳务人员；仓储。

9、上市日期：

2003年10月29日

10、公司简介：

上海电力股份有限公司（以下简称“上海电力”或“公司”）是中国电力投资集团公司最主要的上市公司之一，也是上海最主要的电力能源企业之一。

百年上海电力是中国电力诞生的见证者，是中国电力大发展的参与者,是“奉献绿色能源，服务社会公众”的倡导者。

公司确立了“率先建成国际一流能源企业”的企业愿景，着力于“四个转变”，即由主要利用传统能源向能源清洁高效利用和新能源并举转变、由一般上市公司向集团公司内最重要融资平台转变、由单一的火电企业向上下游产业延伸的转变、由基本依赖国内资源向依托统筹国内海外两个市场两种资源转变。

公司坚持引入并建立与国际接轨的现代企业管理体系，注重绩效和价值。

坚持科技创新，人才创新，注重提升企业核心竞争力和盈利能力。

坚持以良好的业绩和又好又快的发展来回报股东，回报社会。

截至2013年上半年，公司权益装机容量为万千瓦，公司总股本亿股，总资产亿元，归属于上市公司股东的所有者权益亿元。

2013年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润亿元，同比上升%。

加权平均净资产收益率%，基本每股收益元。

在保持火电主营业务可持续发展基础上，上海电力始终致力于清洁能源、新能源、现代电力服务业以及循环经济等领域的发展。

通过不断开拓、改革和创新，公司已成为集高参数、大容量的燃煤火力发电、燃气发电、整体煤气化联合循环发电（IGCC）和风电、太阳能发电及分布式功能等新能源为一体的现代能源企业；产业布局遍及华东地区，并逐步向海外开拓；电站服务业在服务全国的基础上，率先实现了“走出去”战略，公司先后承接了赤道几内亚、伊拉克、土耳其等国火电机组委托运营等海外电站服务业；在创新领域，公司联合国内褐煤干燥、成型先进企业率先、共同研发了褐煤提质成型的系统集成优化方案和工艺流程。

本着合作共赢的宗旨，与澳大利亚、印度尼西亚、日本、坦桑尼亚等国在资源、技术利用等方面开展了深入合作。

[

"

。

第二部分杜邦分析法的基本原理

一、杜邦分析原理介绍

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。

该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：

净资产收益率=资产净利率*权益乘数

资产净利率=销售净利率*资产周转率

$

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

二、杜邦分析原理图示

第三部分公司年报分析

（一）公司主要财务数据分析

1．营业收入

…

收入是企业的利润来源，同时业反映市场规模的大小，华能前四年呈上涨趋势，第五年与第四年基本保持不变。

上电前四年保持稳步上升，第四年开始下降。

2.净利润

华能5年中12年利润最高，08年到09年大幅上升，09到11年持续减少，11年之后又迅速回升。

上电5年中也是12年利润最高，五年内持续稳定上升。

3.总资产

[

总资产显示企业规模的大小，华能5年内呈持续增长趋势，10到11年增长速度较快，在12年达到五年内的最大值。

上电五年内的总资产最大值在09年，08年到09年上升至后就持续以较缓慢的速度下降。

3.

4.净资产

华能在前三年呈稳步上升姿态，在11年略微下降后，12年增长到五年内的最大值。

上电的总资产呈波浪式，总体来看是一个上升的趋势。

#

（二）核心指标分析

1．净资产收益率

×100％

华能国际净资产收益率

时间

2008

2009

&

2010

2011

2012

净利润

.89

.61

.59

@

.47

平均所有者权益

净资产收益率

"

%

%

%

%

%

上海电力资产收益率

》

时间

2008

2009

2010

2011

2012

净利润

/

.51

平均所有者权益

.13

.17

>

.24

.15

净资产收益率

%

%

%

%

、

%

净资产受益率反映企业所有者权益的获利能力，华能和上电的曲线相似，08年到09年急剧上升，09年到11年持续快速下降，11年到12年反弹。

可能是由于行业环境影响。

2．销售净利率

×100％

华能国际销售净利率

（

时间

2008

2009

2010

2011

2012

净利润

:

.89

.61

.59

.47

营业收入

;

销售利润率

%

%

%

%

%

}

上海电力销售净利率

时间

2008

2009

2010

2011

.

2012

净利润

.51

营业收入

%

销售利润率

%

%

.

%

%

%

销售净利率反映企业销售收入的获利能力。

华能与上电的销售利润率都呈上升波动趋势，华能08年到09年上升之后连续三年持续下降，到11年回升。

上电，08年到09年上升之后，09年到10年小幅下降之后，10年开始持续上升。

可能是因为行业利润空间不稳定所致。

》

3．总资产周转率

总资产周转率=营业收入/总资产平均余额

华能国际总资产周转率

时间

2008

/

2009

2010

2011

2012

营业收入

，

总资产平均余额

…

总资产周转率

%

%

%

%

%

上海电力总资产周转率

"

时间

2008

2009

2010

2011

2012

营业收入

（

总资产平均余额

!

总资产周转率

%

%

%

%

%

—

总资产周转率反映总资产的利用效率。

华能前三年呈上升趋势，10年开始以缓慢的速度下降，上电前四年迅速的上升，11年开始迅速的下降。

说明华能的总资产利用效率一直好于上电。

4．权益乘数

权益乘数＝

华能国际权益乘数

）

时间

2008

2009

2010

2011

2012

总资产平均余额

>

股东权益平均余额

^

权益乘数

（

上海电力权益乘数

时间

2008

2009

]

2010

2011

2012

总资产平均余额

【

股东权益平均余额

.13

.17

.24

.15

权益乘数

!

.

权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数。

华能呈现波动趋势，总体基本不变。

而上海电力从08年到10年上升，10年到12年下降，总体略微上升。

总体水平低于华能。

核心指标分析结论：

华能国际总体盈利能力高于上海电力。

（三）盈利能力分析

1．营业毛利率

营业毛利率=销售毛利/营业收入净额*100%

—

华能国际营业毛利率

时间

2008

2009

2010

】

2011

2012

销售毛利

]

营业收入净额

66,876,299,597

66,961,169,769

92,818,451,828

121,816,767,862

营业毛利率

%

、

%

%

%

%

上海电力营业毛利率

】

时间

2008

2009

2010

2011

2012

销售毛利

-64

…

.84

营业收入净额

10,945,234,

11,104,054,

15,791,358,

，

17,376,288,

15,044,339,

营业毛利率

%

%

%

%

%

：

主营毛利率是销售利润率的基础组成，从而也是企业获利能力的基础。

主营毛利率的高低可以反映企业销售获利能力的高低。

华能与上电五年内都呈现上升波动趋势，可能是行业大环境所致。

2．营业利润比重

华能国际营业利润比重

'

时间

2008

2009

2010

2011

2012

营业利润

$

.34

.05

.85

.09

利润总额

.88

.09

》

.19

.64

营业利润比重

%

%

%

%

%

】

上海电力营业利润比重

时间

2008

2009

2010

2011

）

2012

营业利润

.92

利润总额

;

.01

营业利润比重

%

%

~

%

%

%

营业利润占利润总额的比重反映企业主营业务对利润总额贡献大小，两家公司营业利润所占比重均处于较高比例，显示其主营业务的核心地位，从连续五年的情况来看，华能前四年一直呈下降趋势，到第五年迅速回升，而上电呈现持续性的大幅度波动。

3．期间费用占销售收入比重

&

华能国际期间费用占销售收入比重

时间

2008

2009

2010

2011

2012

营业费用

^

管理费用

.69

.71

.

.73

.74

.93

财务费用

.05

.18

.55

'

.48

销售收入净额

.80

营业费用占销售收入比重

#

%

%

%

%

%

管理费用占销售收入比重

%

%

}

%

%

%

财务费用占销售收入比重

%

%

%

%

…

%

期间费用占销售收入比重

%

%

%

%

%

|

上海电力期间费用占销售收入比重

时间

2008

2009

2010

2011

2012

营业费用

>

.19

管理费用

*

财务费用

，

.37

销售收入净额

营业费用占销售收入比重

:

%

%

%

%

%

管理费用占销售收入比重

%

%

]

%

%

%

财务费用占销售收入比重

%

%

%

%

—

%

期间费用占销售收入比重

%

%

%

%

%

（

华能国际期间费用占销售收入比重

上海电力期间费用占销售收入比重

<

期间费用是利润的抵减项目，总体来说华能期间费用是上升趋势，上电期间费用是下降趋势，两家公司的期间费用比例都比较高，容易影响利润结构。

盈利能力分析结论：

营业收入，两家公司都处于一个稳步上升的阶段，华能一直领先于上电，充分说明了这两家公司的市场地位。

营业收入毛利率，华能一直高于上电，两家公司也都处于快速上涨的阶段，说明可能是行业大环境的因素影响。

）

期间费用，两家公司都保持着大比例的期间费用占有量，说明是资本结构可能存在相应的问题。

（四）资产效率分析

1．应收账款周转率

应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

：

华能国际应收账款周转率

时间

2008

2009

2010

2011

2012

！

应收账款平均余额

.89

.83

营业收入

:

周转率

;

上海电力应收账款周转率

时间

2008

；

2009

2010

2011

2012

应收账款平均余额

.49

·

.59

.53

营业收入

。

应收账款周转率

.

应收账款周转率反映企业应收账款的周转速度。

上海电力在09年到10年迅速上涨，又在10年到11年迅速下降，出现了较大的波动，而华能则是保持了小幅度上升后又小腹减少，总体比较平稳。

2．存货周转率

存货周转率＝

华能国际存货周转率

]

时间

2008

2009

2010

2011

2012

营业成本

；

存货平均净额

.61

.18

.56

{

.85

.52

存货周转率

{

上海电力存货周转率

时间

2008

2009

2010

2011

2012

&

营业成本

11,431,610,

9,983,404,

14,309,100,

15,617,470,

12,427,572,

存货平均净额

637,200,

[

496,942,

548,926,

715,651,

502,909,

存货周转率

~

存货周转率反映了企业存货的周转速度。

华能国际和上海电力五年内处于上升趋势，华能一直领先华能国际，说明上海电力的存货周转速度要高于华能。

3．存货分析

—

随着企业规模和销售收入增长，存货显示增长状态是属于正常的，但09年打10年的下降和11年到12年的下降可能是由于存货的积压造成的。

4．总资产报酬率

为了便于分析，将总资产收益率调整为以净利润计算的结果。

华能国际总资产报酬率

时间

2008

|

2009

2010

2011

2012

净利润

.89

.61

}

.59

.47

平均资产总额

）

总资产报酬率

%

%

%

%

%

'

上海电力总资产报酬率

时间

2008

2009

2010

2011

2012

】

净利润

.51

平均资产总额

.86

—

总资产报酬率

%

%

%

"

%

%

总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率。

华能国际呈现大幅度波动，上海电力五年一直处于一个稳定上升的趋势。

@

资产效率分析结论：

随着钢铁市场竞争的激烈和市场环境发生了重大变化，受国家宏观调控政策的影响，传统火力发电行业需求降低，造成存货积压，存货占用资金增加，盈利能力降低。

'

（四）偿债能力分析

1．流动比率

]

华能国际流动比率

时间

2008

2009

2010

）

2011

2012

流动资产

\

流动负债

流动比率

%

】

%

%

%

%

上海电力流动比率

时间

^

2008

2009

2010

2011

2012

流动资产

.98

.30

·

.58

.56

.50

流动负债

.90

》

流动比率

%

%

%

%

%

）

流动比率是短期偿债能力分析的核心指标。

华能在09到11年出现一个较大的波动，在11年12年逐渐调整。

上电在前三年稳定上升后在10到12年间出现了较大的波动，总体来说华能国际的短期偿债能力要好于上海电力。

2．速动比率

。

华能国际速动比率

时间

2008

2009

2010

$

2011

2012

流动资产

、

存货

.61

.18

.56

.85

.52

速动资产

￥

流动负债

！

速动比率

，

上海电力速冻比率

时间

2008

2009

~

2010

2011

2012

流动资产

.98

.30

.58

.56

{

.50

存货

速动资产

；

流动负债

@

.90

速动比率

"

速动比率是速动资产与流动负债的比值，该指标衡量企业的短期偿债能力，是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价企业流动资产变现能力的强弱。

华能国际总体来说呈现上升趋势，在10年有一个较大的上升波动，上海电力在前三年一个小上升波动后有一个比较大的下降波动，12年达到最大值，可能是由于改变公司政策或资本结构造成的。

3．资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额

—

华能国际资产负债率

时间

2008

2009

2010

2011

{

2012

资产总额

负债总额

:

资产负债率

%

%

;

%

%

%

上海电力资产负债率

时间

?

2008

2009

2010

2011

2012

资产总额

.86

}

负债总额

·

资产负债率

%

%

%

%

%

（

资产负债率是长期偿债能力分析的核心指标。

从图中可看出华能国际一直稳定在一个较高的水平，这一方面说明公司的负债筹资能力提高；