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上市公司IPO发行费用分析
1.总体情况
共统计了2006年年以来543家IPO公司的实际募集资金额和发行费用情况,其中创业板90家,中小板391家,主板62家。
发行方式均采用:
网下询价,上网定价、券商余额包销的模式。
基本情况如下图:
543家公司发行费用占实际募集资金的比重平均为6.08%,最高15.07%,最低0.83%。
而创业板、中小板和主板的费用率分别有差异,如下图:
在543家样本公司中,有499家公司,约占91.9%的样本公司,筹资额度在30亿元以下。
499家公司的平均筹资额6.43亿元,费用为3535万元,费用率5.50%,如下图:
对499家小样本公司的发行筹资额与发行费用回归分析得:
发行费用Y=0.1193+3.76%×筹资额X,单位:
亿元
2.45家小样本公司
又进一步详细统计了45家公司的发行费用明细(基本是2010年以来的IPO公司),其中创业板15家,中小板22家,主板8家。
2010年来,45家公司发行总费用占实际募集资金的比重为3.28%,其中创业板5.45%,中小板5.22%,主板2.03%;45家公司计划发行费用占计划募集资金的比重为8.73%,其中创业板24.22%,中小板12.93%。
如下图所示:
表145家公司发行费用与筹资额
代码
名称
上市板块
预计募资
亿元
实际募资
亿元
发行费用占实际筹资额比重
发行费用占计划筹资额比重
300089.SZ
长城集团
创业板
1.6035
5.1250
10.05%
32.12%
300087.SZ
荃银高科
创业板
1.0030
4.6992
9.15%
42.95%
300086.SZ
康芝药业
创业板
3.1389
15.0000
3.83%
18.21%
300085.SZ
银之杰
创业板
1.3725
4.2000
8.27%
25.68%
300088.SZ
长信科技
创业板
2.0484
7.5600
6.16%
20.53%
300083.SZ
劲胜股份
创业板
2.4411
9.0000
5.86%
22.83%
300082.SZ
奥克股份
创业板
4.1333
22.9500
5.61%
31.15%
300080.SZ
新大新材
创业板
3.8940
15.1900
2.35%
9.99%
300081.SZ
恒信移动
创业板
1.3986
6.5926
7.14%
33.05%
300079.SZ
数码视讯
创业板
3.8893
16.7720
5.09%
21.94%
300078.SZ
中瑞思创
创业板
1.7075
9.8600
5.58%
30.41%
300077.SZ
国民技术
创业板
3.3552
23.8000
3.42%
23.77%
300076.SZ
宁波GQY
创业板
2.6790
8.8660
8.51%
28.45%
300072.SZ
三聚环保
创业板
2.4330
8.0000
4.46%
14.50%
300073.SZ
当升科技
创业板
1.7197
7.2000
9.33%
37.58%
002442.SZ
龙星化工
中小企业板
5.5995
6.2500
6.24%
7.68%
002441.SZ
众业达
中小企业板
4.9669
11.5710
5.32%
12.40%
002440.SZ
闰土股份
中小企业板
9.9900
23.0318
6.98%
16.09%
002443.SZ
金洲管道
中小企业板
3.8576
7.3700
4.14%
7.83%
002396.SZ
星网锐捷
中小企业板
3.1990
10.2080
3.34%
11.15%
002423.SZ
中原特钢
中小企业板
6.7279
7.1100
5.76%
5.52%
002424.SZ
贵州百灵
中小企业板
3.5075
14.8000
6.69%
28.22%
002421.SZ
达实智能
中小企业板
1.5594
4.1000
6.20%
15.78%
002422.SZ
科伦药业
中小企业板
14.9107
50.0160
4.57%
15.40%
002420.SZ
毅昌股份
中小企业板
4.5356
8.6940
6.43%
12.42%
002419.SZ
天虹商场
中小企业板
10.5644
20.0400
4.53%
8.58%
002407.SZ
多氟多
中小企业板
3.6964
10.6353
6.86%
19.66%
002406.SZ
远东传动
中小企业板
3.4822
12.5020
2.58%
10.14%
002405.SZ
四维图新
中小企业板
5.8490
14.3360
4.59%
11.25%
002408.SZ
齐翔腾达
中小企业板
7.5385
18.7720
5.84%
14.63%
002402.SZ
和而泰
中小企业板
1.4722
5.8450
7.05%
29.58%
002403.SZ
爱仕达
中小企业板
5.3679
11.2800
4.02%
8.45%
002400.SZ
省广股份
中小企业板
1.6830
8.1988
4.98%
24.56%
002401.SZ
交技发展
中小企业板
1.1485
3.5112
6.73%
20.65%
002398.SZ
建研集团
中小企业板
3.9303
8.4000
4.34%
9.41%
002397.SZ
梦洁家纺
中小企业板
3.6303
8.1600
5.48%
14.19%
002395.SZ
双象股份
中小企业板
3.2747
5.6250
5.90%
10.15%
601158.SH
重庆水务
主板
20.1626
34.9000
2.52%
4.36%
601688.SH
华泰证券
主板
156.9123
0.93%
0.00%
601106.SH
中国一重
主板
83.8862
114.0000
1.74%
2.36%
601268.SH
二重重装
主板
20.8739
25.5000
2.27%
2.77%
601179.SH
中国西电
主板
77.2109
103.2530
3.06%
4.10%
601139.SH
深圳燃气
主板
21.3775
9.0350
4.15%
1.75%
601989.SH
中国重工
主板
64.3470
147.2310
2.49%
5.94%
600999.SH
招商证券
主板
111.1493
1.92%
0.00%
总体
——
435.1667
1,137.2515
3.28%
8.73%
3.发行费用构成情况
如下图所示,整个发行费用中,承销和保荐费用最多(其中保荐费用一般为150—200万元,其他是券商的承销费用),占80%以上,第二大项是发行手续费,主要有印花税、路演推介费、登记注册费用构成。
律师费和审计费用占得比例较小,其中审计费用与IPO公司的总资产量有一定关系。
其他如券商、律所、审计师事务所等难以量化的因素暂时不做分析。
表2
代码
名称
上市板
承销保荐占总发行费用
审计、资产评估占总发行费用比重
律师占总发行费用比重
手续费占总发行费用比重
300089.SZ
长城集团
创业板
62.38%
3.1%
1.4%
33.2%
300087.SZ
荃银高科
创业板
73.02%
4.1%
2.4%
20.5%
300086.SZ
康芝药业
创业板
83.65%
1.7%
0.9%
13.8%
300085.SZ
银之杰
创业板
72.56%
4.4%
3.5%
19.6%
300088.SZ
长信科技
创业板
73.57%
3.0%
1.9%
21.5%
300083.SZ
劲胜股份
创业板
83.69%
4.2%
1.3%
10.8%
300082.SZ
奥克股份
创业板
89.44%
2.2%
0.8%
7.5%
300080.SZ
新大新材
创业板
67.23%
6.4%
4.5%
21.8%
300081.SZ
恒信移动
创业板
78.54%
2.5%
2.1%
16.8%
300079.SZ
数码视讯
创业板
82.22%
2.1%
1.3%
14.3%
300078.SZ
中瑞思创
创业板
71.71%
3.2%
2.8%
22.3%
300077.SZ
国民技术
创业板
87.76%
2.1%
3.2%
7.0%
300076.SZ
宁波GQY
创业板
81.14%
2.8%
4.2%
11.8%
300072.SZ
三聚环保
创业板
68.36%
4.8%
2.4%
24.5%
300073.SZ
当升科技
创业板
85.71%
2.4%
1.5%
10.4%
002442.SZ
龙星化工
中小企业板
69.23%
7.2%
5.6%
17.9%
002441.SZ
众业达
中小企业板
75.15%
3.2%
2.4%
19.2%
002440.SZ
闰土股份
中小企业板
85.12%
3.4%
1.7%
9.8%
002443.SZ
金洲管道
中小企业板
59.02%
5.2%
8.9%
26.9%
002396.SZ
星网锐捷
中小企业板
54.50%
8.2%
2.6%
34.7%
002423.SZ
中原特钢
中小企业板
74.30%
4.5%
1.7%
19.5%
002424.SZ
贵州百灵
中小企业板
86.93%
1.3%
0.7%
11.1%
002421.SZ
达实智能
中小企业板
64.12%
4.3%
3.9%
27.6%
002422.SZ
科伦药业
中小企业板
84.18%
5.2%
1.1%
9.6%
002420.SZ
毅昌股份
中小企业板
80.44%
4.5%
1.5%
13.6%
002419.SZ
天虹商场
中小企业板
78.89%
4.9%
2.8%
13.4%
002407.SZ
多氟多
中小企业板
86.77%
1.8%
1.1%
10.3%
002406.SZ
远东传动
中小企业板
66.77%
4.0%
3.7%
25.5%
002405.SZ
四维图新
中小企业板
76.21%
3.5%
3.0%
17.2%
002408.SZ
齐翔腾达
中小企业板
80.64%
3.1%
1.2%
15.1%
002402.SZ
和而泰
中小企业板
70.94%
5.5%
3.4%
20.2%
002403.SZ
爱仕达
中小企业板
62.14%
8.3%
2.2%
27.4%
002400.SZ
省广股份
中小企业板
81.27%
1.7%
4.0%
13.0%
002401.SZ
交技发展
中小企业板
58.36%
9.9%
3.4%
28.3%
002398.SZ
建研集团
中小企业板
74.68%
6.7%
2.1%
16.5%
002397.SZ
梦洁家纺
中小企业板
77.43%
2.9%
1.8%
17.9%
002395.SZ
双象股份
中小企业板
73.73%
6.8%
1.8%
17.7%
601158.SH
重庆水务
主板
85.61%
1.2%
0.5%
12.7%
601688.SH
华泰证券
主板
88.73%
3.0%
0.7%
7.6%
601106.SH
中国一重
主板
87.43%
2.6%
0.6%
9.3%
601268.SH
二重重装
主板
67.11%
11.6%
2.0%
19.2%
601179.SH
中国西电
主板
84.12%
7.4%
2.1%
6.4%
601139.SH
深圳燃气
主板
65.59%
6.9%
1.9%
25.6%
601989.SH
中国重工
主板
93.91%
0.5%
1.2%
4.5%
600999.SH
招商证券
主板
93.94%
1.5%
0.6%
4.0%
平均
82.23%
3.6%
1.8%
12.4%
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